|
|||||||
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция |
Долгосрочный заемный капитал предприятияИспользование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал. Предполагается, что проценты по кредитам и займам меньше показателя рентабельности собственного капитала, характеризующего, уровень стоимости собственного капитала. То есть, в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником финансовых ресурсов по сравнению с собственным капиталом. Кроме того, использование этого источника позволяет менеджерам существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т. е. расширить инвестиционные возможности предприятия. Основными видами заемного капитала являются облигационные займы, долгосрочные кредиты и займы, краткосрочные обязательства, включающие краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность и др. Облигационный заем. Облигации являются долговыми ценными бумагами. Согласно Гражданскому кодексу РФ (ст. 816) облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Эта ценная бумага предоставляет ее держателю право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Облигации могут выпускаться в обращение государством и его субъектами и корпорациями (акционерными обществами), в первом случае облигации называются государственными или муниципальными, во втором — долговыми частными ценными бумагами. Облигации хозяйствующих субъектов классифицируются по сроку действия (краткосрочные — до 3 лет, среднесрочные — до 7 лет, долгосрочные — до 30 лет, бессрочные), по способам выплаты купонного дохода, по способу обеспечения займа, по характеру обращения (обычные и конвертируемые). Купонная ставка по облигациям чаще всего зависит от средней процентной ставки на рынке капиталов, Облигация обязательно должна иметь номинальную стоимость, причем суммарная номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер его уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск облигаций обществом допускается лишь после полной оплаты его уставного капитала. Акционерное общество вправе выпускать облигации: • обеспеченные залогом своего имущества, • под обеспечение, специально предоставленное третьими лицами, • без обеспечения (в этом случае эмиссия займа допускается не ранее третьего года существования общества). Облигации могут погашаться единовременно, сериями либо досрочно, причем стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению, указывается в проспекте эмиссии. С позиции эмитентов и инвесторов облигационный заем имеет свои плюсы и минусы. Эмитенту выпуск облигаций выгоден, поскольку: • объем денежных средств, которыми будет распоряжаться предприятие, резко увеличится, появятся возможности для внедрения новых инвестиционных проектов; • выплаты держателям облигаций обычно осуществляются по стабильным, не подверженным резким колебаниям ставкам, что позволяет планировать расходов по обслуживанию этого источника; • стоимость источника ниже, чем при других вариантах; • процедура привлечения средств менее трудоемка, чем при эмиссии акций. Основной недостаток для эмитента — выпуск займа приводит к повышению финансовой зависимости компании, т.е. к увеличению финансового риска ее деятельности. Если выплата дивидендов по акциям не является обязательной для компании, то расчеты по обязательствам перед держателями облигаций должны выполняться в обязательном порядке, несмотря на финансовые результаты текущей деятельности. Для держателей облигаций (инвесторов) преимущество этой формы инвестирования состоит в стабильности обязательных процентных платежей, которая, в принципе, слабо зависит от прибыльности работы эмитента, и от краткосрочных колебаний текущих процентных ставок на рынке капитала. Определенная опасность состоит в том, что, во-первых, неустойчивость финансовой деятельности эмитента может сопровождаться падением рыночной цены облигаций и, следовательно, потерями капитализированного дохода при вынужденной продаже облигаций на вторичном рынке. Во-вторых, в случае банкротства эмитента существует вероятность того, что требования держателей облигаций будут удовлетворены не в полном объеме и (или) несвоевременно. Банковский кредиты и займы других организаций. Банковский кредит предоставляют коммерческие банки и другие кредитные организации, получившие в Центральном банке РФ лицензию на осуществление банковских операций. По сравнению с описанными выше способами привлечения финансовых ресурсов получение кредита в банке - гораздо менее трудоемкая по срокам и условиям привлечения средств процедура. В основном банки выдают краткосрочные кредиты (до двенадцати месяцев с момента получения кредита), эти кредиты используются для финансирования текущих операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия. Долгосрочные кредиты в основном используются для финансирования затрат по инвестициям, а потому они должны окупиться за счет будущей прибыли, ожидаемой к получению в результате проводимых мероприятий «капитального» характера. Поэтому при получении долгосрочного кредита требуется предоставление банку экономических расчетов, подтверждающих способность заемщика в срок расплатиться за полученный кредит. Кроме того, кредитный договор предусматривает целевое использование кредита, в нем должны быть определены гарантии и процедуры возврата кредита. Независимо от суммы кредита кредитный договор должен быть заключен в письменной форме, в противном случае он считается ничтожным; в этом — одно из отличий его от договора займа, который может быть предоставлен организацией, не имеющей кредитной лицензии Центрального Банка, и который заключается в письменной форме лишь в том случае, если его сумма не менее чем в десять раз превышает установленный законом минимальный размер оплаты труда. Во многих экономически развитых странах этот источник средств не играет особенно значимой роли в финансировании деятельности предприятий. Поиск по сайту: |
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.) |