Предпочтение ликвидности

Желание иметь при себе денежную наличность Кейнс называет предпочтением ликвидности.

Существуют различные мотивы для того, чтобы людям требовалось иметь при себе денежную наличность. Во-первых, так называемый трансакционный, или операционный, мотив. Это уже знакомая нам по Фишеру и Маршаллу (см. главу 27) потребность в наличности для совершения операций купли. Поскольку между продажей мною своего товара и покупкой чужого сплошь и рядом имеет место разрыв во времени, мне постоянно требуется иметь при себе наличность. Нанимателям наличность нужна для выдачи зарплаты и пр. Общая сумма операционного спроса на деньги выражается памятным уравнением:

M = kpV (12)

Но это неоклассическое представление не удовлетворяет Кейнса. Он говорит, что существуют еще иные мотивы для желания держать наличность при себе. Главным среди них, который существенно изменяет спрос на деньги, служит спекулятивный мотив. Люди выжидают, когда понизится курс ценных бумаг, чтобы затем приобрести их. На этот случай они держат при себе наиболее ликвидное средство — наличные деньги.

Курс ценных бумаг высок тогда, когда процентная ставка низка. Как только последняя повысится, курс облигаций снизится. Таким образом, спекулятивная функция ликвидности, L, зависит от нормы процента, i Чем ниже i, тем больше спрос на наличность по спекулятивным мотивам. Чем выше i, тем меньше спрос на деньги с указанной целью. Стало быть, к выражению (12) нужно добавить спекулятивную функцию. Получается:

M = kpY + L(i) (13)

Мы помним шаржированную ситуацию, когда некий господин якобы отказывается от покупки игры для детей из-за повышения нормы процента. Так вот, здесь совсем другой случай. Потребление не страдает (игру купил), но избыток дохода над потреблением (сбережение) выражается не в форме покупки ценных бумаг, или земли, или дома, а в форме наличности, которую держат про запас, чтобы быстро отреагировать на понижение курса ценных бумаг. Такова, по Кейнсу, функция ликвидности, она же — функция спроса на деньги. Обратим внимание на нечто принципиально новое: спрос на денежном рынке связан с нормой процента. Ни классики, ни неоклассики такой связи не предусматривали. Из того, что было сказано о функции L, можно сделать вывод:

Графическое представление функции L дается на рис. 29-2.

Существует такая ставка процента i*, ниже которой никому не интересно вкладывать наличность в ценные бумаги. Это называется ловушкой ликвидности. Почему так? Потому что пока процентная ставка не поднимается выше i*, наличность продолжает накапливаться в ожидании подъема процента.

“ 450 – ное кейнсианство”

Имеется вариант кейнсианской теории на основе так называемой 45- градусной модели Пола Самуэльсона и Элвина Хансена. Мы уже встретились с похожей моделью при рассмотрении понятия склонности к потреблению (рис 29-1). Там главная биссектриса выражала функцию потребления при С • У. А при наличии сбережений функция потребления изображалась кривой С - С (Y). Теперь модель слегка усложняется.

При добавлении к С (Y) величины I кривая расходов сдвигается вверх параллельно самой себе.

На рис 29-3 по оси ординат отложены совокупные расходы, в экономике (потребление плюс инвестиции). Главная биссектриса (далее будем называть ее: линия-450) теперь изображает тождество С + I = Y. Следовательно, любая точка равновесия должна принадлежать линии-450. На рис. 29-3 это точка Е, которой отвечает равновесный уровень производства Y0.

Затем покажем уровень производства Yf, соответствующий состоянию полной занятости (см. рис. 29-4). Ордината УfF выражает размер совокупных расходов в состоянии полной занятости.

Кривая совокупных расходов (рис 29-3) может пересечься с линией-450 или левее (ниже) точки F, или правее (выше) точки F. Рассмотрим по очереди оба случая (см. рис 29-5 и 29-6).

На рис 29-5 совокупные расходы (YfG) не достигают уровня дохода, соответствующего полной занятости (YfF). Разность (отрезок GF) представляет собой дефляционный разрыв.

Что означает ситуация, изображенная на рис. 29-5? Дефляционный разрыв GF есть величина недостающего расхода. Уменьшение расходов в размере GF оборачивается — через действие мультипликатора — сокращением дохода до величины Y0.

При нынешней инфляции в России мы бы лишь приветствовали поворот к дефляции (снижению цен). Но в рассматриваемой модели дефляция имеет место в состоянии равновесия. И тут в ней ничего хорошего нет. Сокращение национального дохода до Y0 означает спад производства и безработицу, хотя рынок находится в равновесии (точка Е). Это и есть равновесие при неполной занятости.

Теперь другая ситуация (см. рис 29-6).

Совокупные расходы (YfF1) превышают уровень дохода, соответствующий полной занятости (YfG1). Разность (отрезок G1F1) представляет собой инфляционный разрыв.

Откуда берутся расходы, превышающие размер дохода? Либо из запасов предыдущего года, либо в долг, в кредит. Что означает ситуация, изображенная на рис. 29-6? Вот что: население стремится покупать больше, чем может быть произведено. Производство увеличивать некуда, так как оно соответствует полной занятости (Yf). Значит, спрос будет превышать предложение, а отсюда — инфляционный рост цен. Но это отнюдь не означает, что равновесие будет достигнуто в точке Е1. Ведь производство расти не может. Что же будет?

Рост цен будет увеличивать номинальную (денежную) величину расходов (С + I). Кривая расходов будет перемещаться вверх параллельно самой себе, увеличивая инфляционный разрыв G1F1. Это в модели. А в жизни это означает примерно то, что происходит сейчас в России: инфляционную спираль. Равновесие не достигается. Рост цен вызывает требования о повышении пенсий и заработной платы. Когда это происходит, спрос опять увеличивается и цены снова возрастают, отсюда новые повышения ставок заработной платы, окладов, пенсий и новый виток инфляции[76].

И что со всем этим можно поделать? Прежде всего нелишним было бы некоторое резюме тому, что мы успели узнать из 45-градусной модели. Это резюме будет кратким В экономике свободной конкуренции могут возникать такие состояния общего ухудшения, которые не устраняются автоматически. Отсюда следует вывод о неизбежности вмешательства государства и ущербности системы laissez faire. Таково кредо кейнсианства — того, какое царило в науке с середины 30-х до второй половины 60-х гг. нашего столетия.

Теория говорила следующее. В системе может сложиться ситуация либо дефляции и безработицы, либо инфляции при полной занятости. В первом случае нужно увеличить совокупные расходы или за счет роста потребления, или искусственным поощрением роста частных инвестиций, или за счет государственных инвестиций, или за счет всего вместе. Инвестиции создадут новые рабочие места и увеличат потребление. Во втором случае нужно увеличить налоги таким образом, чтобы кривая (С+ I) сдвинулась вниз как можно ближе к пересечению с линией-450 на уровне полной занятости Yf

Поведение государства, когда оно регулирует процессы в экономике через увеличение расходов казны (дефицит госбюджета) или ее доходов (налоги), называется фискальной политикой (от слова ч “фиск” — казна).

Позднее "45°-ное кейнсианство" было подвергнуто критике по многим позициям Назовем лишь две.

Во-первых, нетрудно заметить, что, несмотря на рассуждения о росте или падении цен (инфляция, дефляция), в самой модели уровень цен отсутствует. Можно ли в таком случае обсуждать ценовые проблемы, да еще и давать рекомендации по фискальной политике?

Во-вторых, чтобы определить I, нужно знать норму процента (см. главу 28). А процентная ставка, по теории Кейнса, связана с Y. Такая связь задается функцией ликвидности (13). Выходит, что i нельзя определить без У, а Y = (С + I) нельзя определить без i. Замкнутый круг получается. Выход был найден в усовершенствованной кейнсианской теории, предложенной в 1937 г. Джоном Хиксом[77]. В основе данного варианта кейнсианства — модель общего рыночного равновесия. Рассмотрим ее по порядку.

Поиск по сайту: