Политики государства

Валюта – национальные или межнациональные деньги, обладающие свойством конвертируемости (обратимости) в другие валюты, что позволяет использовать их в международных операциях.

Степень конвертируемости понимается двояко:

1) как степень и сложность валютных ограничений, существующих в той или иной стране;

2) как желание участников МЭО приобретать именно эту валюту.

Конвертируемость национальной валюты классифицируется по следующим ее степеням:

• конвертируемость по текущим операциям означает отсутствие ограничений на платежи и трансферты, учитываемые на счете текущих операций платежного баланса;

• конвертируемость по капитальным (инвестиционным) операциям означает отсутствие ограничений на платежи и трансферты, учитываемые на счете операций с капиталом платежного баланса;

• полная конвертируемость означает отсутствие любых ограничений и контроля как по счету текущих операций, так и по счету операций с капиталом платежного баланса;

• внутренняя конвертируемость – право резидентов совершать операции на внутреннем рынке с иностранной валютой и с активами в иностранной валюте. Внутренняя конвертируемость приводит к параллельному обращению на внутреннем рынке страны двух или более валют. Это негативно воздействует на национальную экономику, сокращая сферу обращения национальной валюты, и приводит к снижению ее курса, неконтролируемому росту денежной массы и инфляции;

• внешняя конвертируемость – право резидентов совершать с нерезидентами операции в иностранной валюте и активами в иностранной валюте как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Фактически внешняя конвертируемость означает полную конвертируемость национальной валюты.

В сфере МЭО действует механизм, обеспечивающий взаимные расчеты и сравнение эффективности проведенных операций. Таким механизмом является валютный курс. Валютный курс – это цена национальной валюты, выраженная в иностранной валюте. Цена национальной валюты может определяться либо в результате соотношения спроса и предложения на нее в условиях свободного рынка, либо регламентироваться решениями денежных властей страны.

Понятие валютный курсвключает следующие термины:

1) девизный курс – показывает, сколько единиц инвалюты можно получить за одну единицу отечественной;

2) обменный курс – это цена иностранной валюты, выраженная в единицах отечественной валюты;

3) кросс - курс – курс одной валюты по отношению к другой, выраженный через третью валюту. Валюта, используемая для выражения отношения других валют, называется кросс-валютой (например, доллар: );

4) спот-курс – курс на момент заключения сделки при условии обмена валютами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Фактически он показывает, как оценивается национальная валюта в момент проведения операции за пределами данной страны. Это используется биржевыми аналитиками для учета динамики курса конкретной валюты. Поэтому в МЭО под валютным курсом обычно понимается именно спот-курс;

5) форвардный курс – это курс, по которому будут обменены валюты в будущем в конкретный срок, превышающий два дня с даты подписания сделки. Таким образом, он является индикатором того, сколько будет стоить валюта через определенный период времени. Обычно для стандартных контрактов этот период также стандартный – 1,3,6,12 месяцев.

Форвардные операции делятся на два вида:

• сделки аутрайт (outright) – единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты спот;

• сделки своп (swap) – комбинация двух противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования.

Форвардный курс рассчитывается на основе спот-курса и текущей процентной ставки:

,

где - форвардный курс;

- спот-курс;

- процентная ставка на соответствующий период;

- количество дней в периоде;

- количество дней в году.

В МЭО каждым государством в отношении своей национальной валюты проводится определенная политика - политика валютных курсов.

Политика валютных курсов – это воздействие государства на конкурентоспособность отечественных товаров и услуг, поставляемых на мировой рынок и иностранных товаров, поставляемых на внутренний рынок, а также регулирование поступления инвалюты в национальную финансовую систему.

Политика валютных курсов – это самостоятельный вид макроэкономической политики, оказывающий значительное влияние на внешнеторговую политику, являющуюся частью внешнеэкономической политики. Инструментом проведения политики валютных курсов является режим валютного курса, или валютный режим, задающий характер изменения валютного курса и его волатильность (диапазон изменчивости).

В соответствии с классификацией Международного валютного фонда (МВФ) валютных курсов по степени их гибкости валютные режимы бывают следующие:

1. Режим фиксированных курсов, который может проводиться в шести формах:

а) фиксацией курса к одной валюте, наиболее значимой на мировом рынке (доллару США). Такая фиксация (долларизация) означает, что изменение курса национальной валюты к валюте третьей страны в точности соответствует изменению курса доллара США (Аргентина, Венесуэла, Сальвадор, Эквадор);

б) путем использования валюты другой страны в качестве законного платежного средства. Поскольку в этом случае национальная валюта в стране отсутствует, то отсутствует и национальная денежно-кредитная политика (Сан-Марино – евро, Либерия – доллар США);

в) введением валютного правления – фиксацией курса национальной валюты к иностранной валюте, когда объем национальной валюты в обращении полностью обеспечен запасами иностранной валюты (Литва);

г) фиксацией курса общей валюты группы стран к одной иностранной валюте:

• к французскому франку – общая валюта стран зоны франка (14 стран центральной Африки);

• к доллару США – 8 стран, использующих восточнокарибский доллар (Антилья, Антигуа, Барбуда, Доминика, Гренада и др.);

д) фиксацией курса к стране – основному партнеру (Бутан – индийская рупия, Эстония – евро);

е) фиксацией курса национальной валюты к валютному композиту (корзине валют – Чехия, Словакия, Кипр, Таиланд и др.). Состав корзин и удельный вес включаемых в нее валют обычно отражает удельный вес стран с этой валютой во внешней торговле и движении капитала данной страны.

2. Режим ограниченно гибкого курса. Представляет собой официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее определенные колебания валютного курса в соответствии с заранее установленными правилами. На практике применялся в двух вариантах:

а) режим относительно гибкого курса к одной валюте путем ограничения колебаний валютного курса определенными пределами от фиксированного паритета к какой-либо иностранной валюте (например, к доллару США – ОАЭ, Бахрейн, Катар, Саудовская Аравия);

б) режим ограниченно гибкого курса в рамках совместной валютной политики (например, в 1990-х гг. 10 стран ЕЭС ограничивали отклонение от центрального расчетного курса пределами ).

3. Режим плавающего валютного курса. В этом случае курс устанавливается рынком в результате свободной торговли национальной валютой на биржах и внебиржевом рынке, а также осуществления конверсионных операций в банках. Тем не менее, при определенных условиях государство может влиять на курс посредством валютных интервенций. В итоге рыночных курсов у каждой валюты оказывается множество, поскольку торги идут одновременно в разных местах. В частности, каждый коммерческий банк имеет право устанавливать собственные курсы продажи и покупки валют, однако их соотношение (спрэд) может ограничиваться Центральным банком страны. В частности, 5%-е ограничение спрэда для российских коммерческих банков выражается следующей формулой:

,

где - курс продажи данной валюты;

- курс покупки данной валюты.

Всего можно выделить три варианта режима плавающего валютного курса:

а) корректируемый валютный курс, автоматически изменяющийся при изменении определенного набора экономических показателей (например, уровня инфляции в данной стране и в стране – основном торговом партнере данной страны – как в Чили, Никарагуа, Эквадоре);

б) управляемо-плавающий курс, устанавливаемый не рынком, а Центральным банком, который его часто изменяет, исходя из текущего состояния платежного баланса и объема международных резервов. Этот вариант применялся в разные годы в Норвегии, Греции, Египте, России, Китае и др.

в) независимо плавающий курс, определяемый на основе спроса и предложения на валютном рынке либо при полном невмешательстве государства в этот процесс (“ чистое плавание ”),либо при активных интервенциях ЦБ (“грязное плавание”).

В настоящее время в МЭО доминирует концепция оптимального валютного пространства, выдвинутая в 1961 году лауреатом Нобелевской премии Робертом Манделлом. Оптимальное валютное пространство означает поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с остальными странами.

Поиск по сайту: