Методи розрахунку ставки дисконту

7. Метод кумулятивної побудови:

,

де — базова безризикова ставка дисконту;

— компенсація за і-й ризик;

п — кількість врахованих ризиків.

8. Метод зіставного продажу:

,

де — чистий операційний потік капіталу за і-м об'єктом;

— ринкова вартість і-го об'єкта-аналога:

п — кількість ринкових анало­гів, доступних на ринку.

9. Метод пов’язаних інвестицій:

1) ,

де q – частка позикових джерел фінансування в загальній сумі капіталу підприємства;

- середня дохідність позикового капіталу; - нормальна дохідність власного капіталу.

2) ,

де , - частка вартості землі та нерухомості у загальній вартості об’єкта,

- частка вартості n-го елементу в загальній вартості об’єкта;

- ставка дисконту для n – го елементу.

10. Метод середньозваженої вартості капіталу:

,

де - частка кредиту та власного капіталу в загальному обсязі фінансування об’єкта;

- кредитна ставка;

- вартість використання власного капіталу;

- частка n-го джерела фінансових ресурсів у загальному обсязі фінансування об’єкта;

- вартість використання n – го джерела фінансування.

11. Метод внутрішньої норми дохідності:

,

де — приплив капіталу підприємства за і-й рік (період);

— відплив капіталу підприєм­ства за і-й рік (період);

n — кількість прогноз­них періодів оцінки;

— дисконтний множник, визначений як відповідна функція грошової одиниці для i-го періоду за попере­дньо встановленою ставкою α по відношенню до базового періоду. Звідси виводиться значення дисконтної ставки, хоча це й пов'язано з труднощами математич­ного характеру.

12. Метод ставки LIBOR:

,

де LIBOR — вартість продажу грошей на євро­пейських валютних ринках;

β_к — рівень ризику країни.

13. Метод капітальних активів:

,

де — базова безризикова ставка дисконту;

β — коефіцієнт бета (коефіцієнт системного ри­зику);

р_рин — середня дохідність ринку.

14. Чистий приведений потік капіталу:

,

де NCF — чистий приведений потік капіталу;

СF ⁺ — приплив капіталу підприємства за і-й рік (період);

СF^- — відплив капіта­лу підприємства за і-й рік (період);

n — кількість прогнозних пе­ріодів оцінки;

F_mі — дисконтний множник, визначений як відпо­відна функція грошової одиниці для i-го періоду за попередньо встановленою ставкою г щодо базового періоду.

15. Ставка капіталізації для підприємства:

k_кап = r – t,

де k_кап – ставка капіталізації;

t - очікувані середньорічні темпи зростання прибутку або грошового потоку.

Задача-приклад

Вартість адміністративних будівель підприємства оцінюється в 150 тис. грн. Прогнозується її щорічне зростання на 12 % з урахуванням перспективності місця розташування та потенційного попиту на аналогічні об’єкти. Визначити майбутню вартість адміністративних будівель через 5 років.

Рішення:

Майбутню вартість визначимо за формулою:

= 150 × 1,7623 = 264,35 (тис. грн).

Задача-приклад

Експлуатація готельного комплексу забезпечує отримання щорічного доходу в розмірі 120 тис. грн. протягом 4 років і в розмірі 150 тис. протягом наступних 3 років. Якою буде поточна вартість доходів за 7 років, якщо ставка дисконту 9 %?

В даному випадку існує декілька варіантів розрахунків:

1) Поточна вартість доходів за 7 років дорівнює сумі поточної вартості доходів в 120 тис. грн. за перші 4 роки та поточної вартості доходів в 150 тис. грн. за наступні 3 роки (рис. 2.2).

Рис. 2.2. Поточна вартість мінливого потоку доходів (1 варіант)

За перші 4 роки поточну вартість доходів складе:

= 120 × 3,23972 = 388,77 (тис. грн.)

Фактор поточної вартості аннуітету за останні три роки дорівнює різниці факторів, що відповідають кінцевому та початковому періодам виникнення збільшеної суми доходів відносно поточного (нульового) періоду. За таких умов поточна вартість доходів за останні три роки становитиме:

= 150 × (5,03295 – 3,23972) = 268,98 (тис. грн.).

Загальна поточна вартість доходів за 7 років дорівнює 657,75 тис. грн. (388,77 + 268,98).

2) Поточна вартість загальної суми доходів за 7 років дорівнює різниці поточної вартості доходів в 150 тис. грн. за всі 7 років та поточної вартості неіснуючих доходів в 30 тис. грн. (150 – 120) за перші 4 роки (рис. 2.3).

Рис. 2.3. Поточна вартість мінливого потоку доходів (2 варіант)

Поточна вартість доходів в 150 тис. грн., виходячи з припущення, що вони надходять протягом усіх 7 років, дорівнює:

= 150 × 5,03295 = 754,94 (тис. грн.).

Поточна вартість неіснуючих доходів в 30 тис. грн., які виникли протягом перших 4 років, дорівнює:

= 30 × 3,23972 = 97,19 (тис. грн.).

Поточна вартість загальної суми доходів за 7 років становитиме:

754,94 – 97,19 = 657,75 (тис. грн.).

3) За цим варіантом поточна вартість загальної суми доходу за 7 років дорівнює сумі поточній вартості доходу в 120 тис. грн. за 7 років та поточної вартості величини перевищення в 30 тис. грн., на яку зросли доходи за останні 3 роки (рис. 2.4).

Рис. 2.4. Поточна вартість мінливого потоку доходів (3 варіант)

Поточна вартість доходів в 120 тис. грн., виходячи з припущення, що вони надходять протягом усіх 7 років, дорівнює:

= 120 × 5,03295 = 603,95 (тис. грн.).

Поточна вартість величини перевищення доходів в 30 тис. грн., які виникали протягом останніх 3 років, дорівнює:

=30× (5,03295–3,23972) = 53,8 (тис. грн.).

Поточна вартість загальної суми доходів за 7 років становитиме:

603,95 + 53,8 = 657,75 (тис. грн.).

Задача-приклад

Власник планує продавати свій бізнес через 1 рік за попередньою оцінною вартістю в100 тис. грн. Чи достатнім для придбання бізнесу через 1 рік буде внесок у розмірі 80 тис. грн., якщо річна банківська процента ставка становить 20 %, а нарахування процентів відбувається щоквартально?

Рішення:

Майбутню вартість внеску визначимо за формулою:

= 80 × 1,2155 = 97,24 (тис. грн.)

Таким чином, внесок у розмірі 80 тис. грн. під 20 % річних із щоквартальним нарахуванням процентів буде недостатнім для придбання через рік бізнесу майбутньої вартістю 100 тис. грн. (97,24 < 100).

Поиск по сайту: