Анализ структуры собственно го капитала

2) свидетельствующие об определенных недостатках в деятельнос­ти предприятия.

Такие статьи выявляются по данным приложения к балансу (форма № 5) и аналитического учета. Например, долгосрочные кредиты и займы, в том числе не погашенные в срок; краткосрочные кредиты и займы, в том числе не погашенные в срок; дебиторская задолженность, в том числе про­сроченная; кредиторская задолженность, в том числе просроченная.

Увеличение валюты баланса свидетельствует о расширении объема хозяйственной деятельности предприятия. Исследуя причины увеличе­ния валюты баланса, необходимо учитывать влияние переоценки основ­ных средств, инфляционных процессов (их влияние на состояние за­пасов), удлинения сроков расчетов с дебиторами и кредиторами и т. п. Причины неплатежеспособности предприятия в условиях расширения производства (хозоборота) следует искать в нерациональной финансо­вой, инвестиционной, ценовой и маркетинговой политике.

Снижение (в абсолютном выражении) валюты баланса в отчетном пе­риоде свидетельствует о снижении хозяйственного оборота (деловой ак­тивности), что может привести к неплатежеспособности предприятия. Данное обстоятельство может быть связано с сокращением платежеспо­собного спроса покупателей на товары, работы и услуги; ограничением доступа на рынки необходимого сырья, материалов, энергоносителей; включением в хозяйственный оборот дочерних и зависимых обществ вместо материнской компании и др. Исходя из причин, повлиявших на снижение хозоборота предприятия, можно рекомендовать различные пути вывода его из состояния неплатежеспособности.

Для получения более наглядной информации целесообразно также сравнить отчетный баланс активов и пассивов с прогнозным (бюдже­том по балансовому листу).

В целях объективной оценки финансового положения предприятия целесообразно сравнить за ряд периодов (лет, кварталов) изменения средней величины имущества с изменениями финансовых результа­тов хозяйственной деятельности предприятия по форме № 2 (выручки от реализации продукции и прибыли). Коэффициент прироста имуще­ства определяется по формуле:

К

Рис. 3.1. Содержание и последовательность проведения финансового анализа на предприятии

где Hj,H₀ — средняя стоимость имущества (активов) за отчетный и ба­зисный периоды.

58 Глава 3. Обшая оценка финансового состояния предприятия

Коэффициент прироста выручки от реализации продукции, това­ров, работ, услуг (К_пвр) устанавливается по формуле:

(13)

"^1ШР вр₀ '

где ВР,, ВР₀— выручка от реализации за отчетный и базисный периоды. Коэффициент прироста прибыли определяется по формуле:

к - ^п'-^п°

^Лпп- _п - (14)

где П,, П_о — прибыль от обычных видов деятельности (до налогообло­жения) — бухгалтерская прибыль за отчетный и базисный периоды.

Если К_пвр и К_пп выше, чем К_пи, то это свидетельствует об улучше­нии использования хозяйственных средств предприятия по сравнению с предыдущим периодом, и наоборот.

В табл. 3.2 приведем сравнение указанных показателей по открыто­му акционерному обществу (ОАО), отчетные данные по которому представлены в приложениях 1-2.

Приведенные в таблице коэффициенты свидетельствуют о благо­приятном для акционерного общества соотношении прироста указан­ных показателей.

Наряду с изменением валюты баланса целесообразно изучить ха­рактер динамики его отдельных статей, т. е. осуществить горизонталь­ный (временной) и вертикальный (структурный) анализ.

3.3. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса

Горизонтальный анализ заключается в сравнении каждой балансовой статьи с предыдущим периодом (годом, кварталом). В этих целях со­ставляется несколько аналитических таблиц, в которых абсолютные ба­лансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегирования (детализации) показателей уста­навливает аналитик. Как правило, изучаются базисные темпы роста за ряд смежных периодов, что позволяет анализировать динамику отдель­ных балансовых статей, а также прогнозировать их значения на буду­щий период. Один из вариантов горизонтального анализа представлен в

табл. 3.3.

Из данных таблицы следует, что за последние два года валюта ба­ланса выросла на 41%, в том числе величина внеоборотных активов на

3.3. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса

Таблица 3.2. Коэффициенты прироста имущества, выручки от реализации и прибыли по ОАО за два смежных периода

-,._„___________..............,,^^,„о„₁,„о_и»₀,„шд: 127 763 [(124408

+ 131 119)/2]; за отчетный год: 153 266 тыс. руб. [(131 119 + 175 413)/2].

26 593 тыс. руб. или 25,8%, а оборотных активов на 24 412 тыс. руб. или 115,3%.

Позитивными аспектами в деятельности акционерного общества яв­ляются: увеличение нематериальных активов на 789 тыс. руб. или 323,4%; основных средств на 11 664 тыс. или 12,0%; раздела III «Капи­тал и резервы» на 40 349 тыс. руб. или 35,5%.

Негативные моменты в работе общества: рост остатков незавершен­ного строительства на 15 117 тыс. руб. или 362,2%; дебиторской задол­женности на 9546 тыс. или 61,6%; кредиторской задолженности на 10 011 тыс. руб. или 138,3%.

Аналогом горизонтального анализа является трендовый анализ (ис­следование тенденций развития), при котором каждая статья баланса сравнивается с рядом истекших периодов и устанавливается тренд, т. е. ключевая тенденция динамики показателя, исключающая влияние слу­чайных факторов. Подобный анализ важен для прогнозирования буду­щих показателей отчетности (например, для составления бюджета по балансовому листу, прогноза отчета о прибылях и убытках и т. д.). Од­нако информации для его осуществления за два года недостаточно. Це­лесообразно использовать динамические ряды показателей за ряд лет (с поквартальной разбивкой).

Важное значение для оценки финансового состояния имеет верти­кальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, при котором

3.3. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса

Доходные вложения в материальные ценности

Долгосрочные {финансовые вложения

Прочие внеоборотные активы

Итого по разделу!

II.Оборотные активы Запасы

НДС по

приобретенным 1 ценностям

| Дебиторская задолженность

Краткосрочные финансовые вложения [ Денежные средства

Продолжение таблицы 3.3

.62

Глава 3. Обшая оценка финансового состояния предприятия

Окончание таблицы 3.3

105,41 1754131 141,01

, I I I I

I 1: j i 3

приоритетное внимание уделяется изучению относительных показа­телей (табл. 3.4). Цель данного анализа состоит в определении удель­ного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его колебаний. Относительные показатели нивелируют отрицательные последствия влияния инфляционных процессов на величину балансовых статей.

В табл. 3.4 приведен бухгалтерский баланс акционерного общества по укрупненной номенклатуре статей. Из ее данных следует, что про-

3.3. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса

изошло изменение структуры активов акционерного общества в пользу увеличения доли оборотных средств на 8,9 пункта (26,0 — 17,1). Повышение доли оборотных активов в валюте баланса может свиде­тельствовать:

1) о формировании более мобильной структуры активов, что спо­
собствует ускорению их оборачиваемости;

2) об отвлечении части оборотных активов на кредитование (аванси­
рование) покупателей готовой продукции (работ, услуг), что свя­
зано с их иммобилизацией в дебиторскую задолженность. В рас-

Таблица 3.4. Вертикальный анализ бухгалтерского баланса

акционерного общества, %

Глава 3. Обшая оценка финансового состояния предприятия

3.3. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса

Продолжение таблицы 3.4

Окончание таблицы 3.4

сматриваемом акционерном обществе сложилась именно такая ситуация, так как доля дебиторской задолженности увеличилась на 1,8% (14,3 — 12,5), что нельзя признать оправданным. Исходя из данных баланса, рост дебиторской задолженности произошел по расчетам с покупателями и заказчиками, с дочерними и зависи­мыми обществами и прочими дебиторами¹;

3) о сокращении производственного потенциала предприятия (про­
даже машин, оборудования и других основных средств);

4) об искажении реальной оценки основных средств вследствие су­
ществующего порядка их бухгалтерского учета и т. д.

Чтобы сделать правильные выводы о причинах изменения в структу­ре активов предприятия, целесообразно провести детальный анализ раз­делов и отдельных статей актива баланса с привлечением данных фор­мы № 5, главной книги и аналитического учета. Например, увеличение в

¹ См. приложение 1.

3 - 2642

Глава 3. Обшая оценка финансового состояния предприятия

3.4. Сравнительный аналитический баланс

составе внеоборотных активов такого элемента, как «Незавершенное строительство», свидетельствует об отвлечении денежных ресурсов предприятия в не законченные строительством объекты, что негативно сказывается на его текущем финансовом положении. Наличие в составе активов долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестици­онную направленность этих вложений. Поэтому следует оценить доход­ность, ликвидность и риск эмиссионных ценных бумаг, входящих в со­став фондового портфеля акционерного общества. Наличие в составе первого раздела баланса нематериальных активов косвенно отражает избранную предприятием стратегию как инновационную, так как оно вкладывает средства в патенты, лицензии, программные продукты и другие объекты интеллектуальной собственности. Детальный анализ эффективности использования нематериальных активов очень важен для Дирекции предприятия. Однако по данным бухгалтерского баланса он не может быть осуществлен. Для него требуются показатели из фор­мы № 5 и внутренняя учетная информация.

Увеличение абсолютной и относительной величины оборотных ак­тивов может характеризовать не только расширение масштабов произ­водства, но и замедление их оборота, что объективно вызывает рост потребности в их общем объеме.

При изучении структуры запасов основное внимание уделяется изу­чению тенденций изменения таких элементов, как сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция и товары для пере­продажи, товары отгруженные. Увеличение доли запасов в общем объеме оборотных активов может свидетельствовать о:

1) наращивании производственного потенциала предприятия;

2) стремлении за счет вложений в запасы обезопасить денежные
средства от обесценения вследствие высокой инфляции;

3) неэффективности выбранной экономической стратегии, вслед­
ствие которой значительная часть оборотных активов иммобили­
зована в материально-производственных запасах, чья ликвид­
ность может оказаться невысокой.

Высокая доля дебиторской задолженности в активе баланса свиде­тельствует о том, что предприятие широко использует для авансирова­ния своих покупателей коммерческий (товарный) кредит. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. Однако когда платежи предприятию задерживаются, оно вынуждено брать кре­диты для обеспечения текущей хозяйственной деятельности, увеличи­вая тем самым собственную кредиторскую задолженность.

Изучение структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия, что мо­жет привести к его неплатежеспособности. Такой причиной может быть высокая доля заемных средств (свыше 50%) в структуре источ­ников финансирования хозяйственной деятельности. Вместе с тем увеличение доли собственных источников в валюте пассива баланса свидетельствует об усилении финансовой устойчивости и независимо­сти предприятия от заемных и привлеченных средств. При этом нали­чие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств. Анализируя структуру пассива балан­са акционерного общества, необходимо отметить как положительный аспект его финансовой устойчивости высокую долю капитала и резер­вов (собственных источников) в валюте баланса, хотя эта доля снизи­лась на 3,6 пункта (87,8 - 91,4). Отрицательной оценки заслуживает увеличение доли кредиторской задолженности на 4,1% (9,8 - 5,7).

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга, на их базе составляется сравнительный аналитический баланс.

3.4. Сравнительный аналитический баланс

В сравнительный аналитический баланс включаются основные группы статей его актива и пассива. Он характеризует как структуру данной формы бухгалтерской отчетности, так и динамику ее показателей. С по­мощью аналитического баланса систематизируются предыдущие рас­четы показателей (табл. 3.5).

В табл. 3.5 представлен сравнительный аналитический баланс акцио­нерного общества. Все его показатели можно разделить на три группы:

1) показатели структуры баланса (графа 7, табл. 3.5);

2) параметры динамики баланса (графа 8);

3) показатели структурной динамики баланса (графа 9).

Из сравнительного аналитического баланса можно получить ряд важнейших критериев финансового состояния предприятия. К ним от­носятся:

1) общая стоимость имущества предприятия, равная валюте балан­
са на начало года и конец отчетного периода. По данным анализи­
рующего баланса стоимость имущества акционерного общества
выросла на 44 294 тыс. руб. (175 413 - 131 119) или 33,8;

2) стоимость иммобилизованного имущества, равного итогу перво­
го раздела актива баланса «Внеоборотные активы». В рассматри-

Таблица 3.5. Сравнительный аналитический баланс акционерного общества

О С ГС X

S ■8-

X

НДС по приобретенным | ценностям |		1336 |	0,4	0,8	+821	+0,4	+159,4!	+1,8
Дебиторская задолженность	19 970	25 034 |	15,2	14,3	+5064	-0,9	+25,3	+11,4
Краткосрочные финансовые вложения		1460 I	0,5	0,8	+788	+0,3	117,3	+1,7
Денежные средства		11 974	1,6	6,8	+9940	+5,2	+408,9	+22,7
Прочие оборотные активы	—	__	—	—	—	—	—
Итого по разделу II	26 746	45 593	20,4	26,0	+18847	+5,6	+70,4	+42,6
Баланс (I + II)	131 119	175 413	100,0	100,0	+44 294	—	+33,8	100,0
Пассив III. Капитал и резервы Уставный капитал	53 058	53 058	40,5	30,2	—	-10,3	—	—
Добавочный капитал	49 926	56 019	38,1	31,9	+6093	-6,2	+12,2	+13,8
Резервный капитал			0,9	1,0	+475	+0,1	+38,0	+1,1
Фонд социальной сферы			0,7	0,7	+309	—	+32,3	+0,7
Целевое финансирование и поступления	I 41	__	—	—	-41	—	-100,0	-0,1
Нераспределенная прибыль отчетного года	| 11 858	41 965	I 9,1	24,0	+30107	+14,9	+253,8	I +67,9

\п

х

Глава 3. Обшая оценка финансового состояния предприятия

3.4. Сравнительный аналитический баланс

i % 'еонеиед j

со

со

О)

,-

со

|

СП

■■*

о

! ejoj-и

CO со

о

о I

in

о I

о i

^>

о о

! ОШНЭНЭ1Л1СИ H ] I

i

i о/. 'BtfOJ

|

Ю

|

f~

О)

о

1П

со

се

1 OLTBhBH BH

•!

CO

!■- 1

г- т-

со со

см ю

о о

о со

со со

со со

ф

! ивниьиыэа я

:

§

\

:

!

in

со

со

|

о

1-

т-

со

т-

ь

I % 'воэа | oJOHRLratfA

■ |

о 1

о I

см +

о

о

о +

см +

i

CO

со

со

I

in

о

СП

о

(М

m

' -gAd -OI4J.

O)

со со

со

см о

см

СО со

со СО

'ниьииэа

со

+

+

xiqHXOiuoage

+

!

CO

СП

о

|

со

у-

со

со

о

et/OMdeu

co

о

о

СП

о

о

о

IS

OJOHlehJ.0

1ЬНЫ

гюном вн

>

CO

ю

ю

|

со

см

см

о

см

о

BttOJ

en CO

о

о

СП

oi/ehBH бн

et/OHdau

CO

I

?

СО O.I

in о

■^• со

со

OJOH13hJ.O

со

(О

см г~-

см

см ГЧ1

*f in

1ЮТН

1ЧИН • руе

Пэноя вн

г-

о

г 2

in

о

О)

I

■st

СО

со

о

см

in

СП

о

ф -°

см

1[>

см

г*.

m

$

BtfOJ

О)

см о

см

со

о CM

t—

!

oi/еьБн вн

т—

со

ства

■

о

л

ател и

га ш и л I со

1ты и займы

язательства

женность

тникам

ялате доход

/IX расходов

$ со о; о ш •п

Показ

t I CO a о

осрочные об

I ф 3

о разделу IV

мерочные об

и кредиты

эрская задол

енностьучас

телям) по вы

будущих пер

з! предстоящ

краткосрочн

о разделу V

(Л + Л1 + 1И)

j | l

1 Итого п

1IV. Долг

о е I

Итого п

I >

Займы

I

1 Задолж

1 (учреди

1 Доходь

1 Резерв!

1 Прочие

| Итого п

Баланс

I i

ваемом примере стоимость внеоборотных активов общества уве­личилась на 25 447 тыс. руб. (129 820 - 104 373) или 24,4%;

3) стоимость мобильных (оборотных) активов. В исследуемом ак­
ционерном обществе она выросла на 18 847 тыс. руб. (45 593 - 26
746) или 70,4%;

4) стоимость материально-производственных запасов (сырья и ма­
териалов, незавершенного производства, готовой продукции и то­
варов для перепродажи, товаров отгруженных). Их величина по
акционерному обществу увеличилась на 2234 тыс. руб. (5789 -
3555) или на 62,7%;

5) объем собственного капитала предприятия (раздел III баланса).
Его сумма за отчетный год выросла на 36 943 тыс. руб. (154 018 —
117 075) или 31,6%, в том числе величина авансированного капи­
тала (уставного, добавочного, фонда социальной сферы, целевого
финансирования и поступлений) на 13 361 тыс. руб. (110 322 - 96
961) или 13,8%, а накопленной прибыли (резервного капитала и
нераспределенной прибыли отчетного года) на 23 582 тыс. руб.
(43 696 - 20 114) или 117,5%;

6) величина заемных средств, равная сумме итогов разделов IV и V
баланса. По анализируемому акционерному обществу данная
сумма выросла на 7351 тыс. руб. (21 395 - 14 044) или 52,4%;

7) объем собственных средств в обороте, равный разнице итогов меж­
ду разделами II и V баланса. На начало отчетного года их величина
составляла 14 651 тыс. руб. (26 746 - 12 095), а на конец отчетного
периода 25 809 тыс. руб. (45 593 -19 784). Прирост показателя ра­
вен И 158 тыс. руб.(25 809-14 651) или 76,2%, что свидетельству­
ет об улучшении финансового положения акционерного общее гва.

Анализируя сравнительный баланс, целесообразно обратить внима­ние на изменение удельного веса собственных оборотных средств в стоимости имущества, на соотношение темпов роста собственного и заемного капитала, а также на соотношение дебиторской и кредиторс­кой задолженности.

При стабильном финансовом положении у предприятия должна возрастать доля собственных оборотных средств в объеме оборотных активов, темпы роста собственного капитала (раздел III баланса) дол­жны быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы увеличения дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга. Именно такое благоприягное соотношение указанных па­раметров сложилось в анализируемом акционерном обществе.

Глава 3. Обшая оценка финансового состояния предприятия

Например, доля собственных оборотных средств (чистого оборотно­го капитала) в общем объеме оборотных активов (раздел II баланса) на начало отчетного года составляла 55,3% (14 651: 26 476 х 100), а на конец отчетного периода 56,6% (25 809:45 593 х 100). Рекомендуемое минимальное значение данного показателя равно 10%. Следовательно, акционерное общество имеет реальные возможности погасить за счет собственных оборотных средств первоочередные краткосрочные обя­зательства (из раздела V баланса).

Пассив баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала в его валюте. На начало отчетного года доля соб­ственных источников составляла 89,3%, а на конец отчетного периода практически не изменилась (87,8%), что также положительно характе­ризует деятельность акционерного общества.

Таким образом, признаками удовлетворительного баланса являются:

1) валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по срав­
нению с началом;

2) темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста
внеоборотных активов;

3) собственный капитал организации больше, чем 50%, а темпы его
роста выше, чем темпы роста заемного капитала;

4) темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности при­
мерно одинаковы.

Следует подчеркнуть, что структура имущества и даже ее динами­ка не дают ответа на вопрос, насколько выгодно для инвестора или кредитора вложение денежных средств в данное предприятие, а лишь оценивают состояние активов и наличие средств для погашения дол­говых обязательств.

Для ответа на данный вопрос целесообразно детально изучить пока­затели финансовой устойчивости и ликвидности баланса предприятия.

Глава 4

Поиск по сайту: