По акционерному обществу

(42)

^где Цоа ~ ^цена обыкновенной акции на начало анализируемого периода, руб.; Д — совокупный доход, полученный по акции в расчетном периоде, руб.

Коэффициент ликвидности обыкновенных акций на фондовой бир­же (КЛ_ОЛ). Он характеризует возможность быстрого превращения обыкновенных акций в денежные средства в случае необходимости их реализации. Он может быть определен как по результатам отдельных торгов, так и по итогам биржевой сессии в целом.

(43)

^где ^пре.м. "" общий объем предложения акций на данных торгах, тыс. Руб-; О_праг — общий объем продажи акций на данных торгах (или по всем торгам за расчетный период), тыс. руб.

Коэффициент соотношения котируемых цен предложения и спроса на обыкновенные акции (К_п/С).

К -^Ц"
^ПС"Ц^' (44)

где Ц_п — средний уровень цен предложения акций на торгах, руб.; Ц_с — средний уровень цен спроса на акции данного вида на торгах, руб.

Коэффициент обращения обыкновенных акций (КО_ОА) отражает объем их обращения в денежном выражении на фондовой бирже, т. е. уровень их ликвидности. В зарубежной практике этот коэффициент рассчитывается по результатам продаж как на биржевом, так и на внебиржевом рынках. На рынке ценных бумаг России учет продаж конкретных обыкновенных акций на внебиржевом рынке налажен недостаточно. Поэтому расчет дан­ного коэффициента возможен только по биржевому рынку.

Ш_ ^продаж.
оа ~Тг------ 77—

^где ^продаж ~ общий объем продаж обыкновенных акций на биржевых торгах за рассматриваемый период, тыс. руб.; К_0А — общее количество обыкновенных акций акционерного общества, находящихся в обраще­нии, штук; Ц_1г|мд — средняя цена продажи одной обыкновенной акции в рассматриваемом периоде, руб.

Глава 6. Анализ деловой и рыночной активности предприятия

6.3. Система показателей для оценки рыночной активности

Расчет этого коэффициента может быть осуществлен на основе ко­личества имеющихся и реализованных обыкновенных акций.

Неточность данного показателя заключается в том, что объем про­дажи может отражать многократные спекулятивные операции по не­большому количеству обращающихся акций.

Важную роль в процессе оценки играет сам факт допуска акций к тор­гам на фондовой бирже (листинг). Фондовая биржа обычно предъявля­ет жесткие требования не только к своим членам, но и к эмитентам, кото­рые стремятся, чтобы их акции продавались во время биржевых торгов (например, безубыточная работа за последние 2 года и др.). Несмотря на жесткие ограничения, многие акционерные общества стремятся попасть в биржевой котировочный бюллетень, что дает им ряд преимуществ:

1) включение в котировочный бюллетень фондовой биржи делает ак­
ции компании более известными и доступными, повышает их при­
влекательность для инвесторов, что способствует увеличению чис­
ла сделок с ними;

2) в случае выпуска новых видов ценных бумаг компании, акции кото­
рой котируются на фондовой бирже, издержки, связанные с их раз­
мещением, оказываются ниже по сравнению с расходами компаний,
чьи акции обращаются на внебиржевом рынке ценных бумаг;

3) котировка акций на бирже приносит акционерной компании до­
полнительную известность, что увеличивает спрос на ее продук­
цию (услуги) на товарном рынке;

4) компании имеют возможность увеличить число своих акционе­
ров, что позволяет распределять собственность между большим
числом лиц и облегчает управление фирмой тем, кто владеет кон­
трольным пакетом акций;

5) допуск к котировке на фондовой бирже способствует формирова­
нию реальных цен на акции компании и позволяет точнее опреде­
лять ее ресурсный потенциал и стоимость активов.

Котировка акций на фондовой бирже выгодна также инвесторам, так как возрастает ликвидность акций эмитента, информированность общественности и обоснованность инвестиционных решений.

По законодательству Российской Федерации установлены жесткие требования к проспекту эмиссии ценных бумаг. Он должен содержать:

1) сведения об эмитенте;

2) данные о финансовом положении эмитента. Эти сведения не при­
водятся в проспекте эмиссии при создании акционерного обще­
ства, за исключением случаев преобразования в общество юриди-

ческих лиц иной организационно-правовой формы собственности

(например, товариществ);

3) сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг. Условия размещения выпущенных ценных бумаг следующие:

1) эмитент имеет право на размещение выпускаемых им ценных бу­
маг только после регистрации их выпуска;

2) количество размещаемых эмиссионных ценных бумаг (акций и
облигаций) не может превышать их количества, указанного в уч­
редительных документах о выпуске ценных бумаг;

3) эмитент вправе разместить меньшее количество ценных бумаг,
чем указано в проспекте эмиссии. Фактическое количество
размещенных ценных бумаг указывается в отчете об итогах их
выпуска, представляемом на регистрацию. Доля неразмещен­
ных ценных бумаг из числа, отраженного в проспекте эмиссии,
определяется Федеральной комиссией по ценным бумагам и
фондовому рынку (ФКЦБ РФ). Она же устанавливает поря­
док возврата денежных средств инвесторов при несостоявшей­
ся эмиссии;

4) эмитент обязан завершить размещение выпускаемых им ценных
бумаг по истечении одного года с даты начала эмиссии, если дей­
ствующим законодательством РФ не определены иные сроки их
размещения. Не допускается размещение ценных бумаг нового
выпуска ранее, чем через две недели после обеспечения всем по­
тенциальным инвесторам возможности доступа к информации о
выпуске. Информация о цене размещения ценных бумаг может
быть раскрыта в день начала размещения этих бумаг;

5) при публичном размещении или обращении выпуска эмиссион­
ных ценных бумаг эмитент не вправе предоставлять преимуще­
ство для приобретения этих бумаг одним потенциальным владель­
цам перед другими.

Однако имеются исключения из этого общего правила: а) при эмиссии государственных ценных бумаг;

6) при предоставлении акционерам общества преимущественного
права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропор­
циональном числу принадлежащих им акций в момент принятия
решения об эмиссии;

в) при введении эмитентом ограничений на приобретение его цен­ных бумаг нерезидентами.

Глава 6. Анализ деловой и рыночной активности предприятия

Не позднее 30 дней после окончания размещения ценных бумаг эми­тент обязан представить в регистрирующий орган отчет об итогах вы­пуска ценных бумаг. Он содержит следующие сведения:

1) даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

2) фактическая цена размещенных ценных бумаг (по их видам в вы­
пуске);

3) количество размещенных ценных бумаг;

4) общий объем поступлений денежных средств за размещенные
ценные бумаги, в том числе общий объем внесенных денежных
средств в рублях и иностранной валюте. Регистрирующий орган
рассматривает отчет эмитента в двухнедельный срок и при отсут­
ствии претензий регистрирует его.

Следовательно, оценка условий эмиссии ценных бумаг является заключительным этапом изучения их инвестиционной привлекатель­ности. Предметом такого изучения являются следующие аспекты дея­тельности эмитента:

а) цели эмиссии;

б) условия и периодичность выплаты дивидендов акционерам;

в) степень участия отдельных владельцев в управлении акционерным
обществом и другие интересующие инвесторов сведения, содержа­
щиеся в эмиссионном проспекте. Следует иметь в виду, что на прак­
тике предлагаемый эмитентом размер дивидендов часто не носит
характера не только юридических, но и контрактных обязательств.

Поэтому ориентироваться только на величину дивиденда, приходя­щегося на одну обыкновенную акцию, вряд ли целесообразно. Многое зависит от конъюнктуры фондового рынка, финансового положения эмитента и от других факторов.

На основе исследования перечисленных выше параметров, характе­ризующих рыночную активность акционерного общества и перспекти­вы его развития, делается вывод об инвестиционной привлекательности эмитента. Надежным и перспективным объектом инвестирования счи­тается акционерное общество с устойчивым финансовым положением, растущим объемом продаж и прибыли, с высокой нормой чистой при­были на капитал, с низким коэффициентом финансового риска.

Что касается соотношения параметров цена/доход, то данный показатель зависит от рыночной конъюнктуры (курса акций). Поэтому ориентировать­ся на него следует осторожно, с учетом прогноза рыночных колебаний курса ценных бумаг. Такой прогноз составляется на основе фундаментального и технического анализа состояния рынка ценных бумаг.

Поиск по сайту: