Косвенным методом

Окончание таблицы 5.3

Глава 5. Анализ денежных потоков

5.4. Ликвидный денежный поток

5.4. Ликвидный денежный поток

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, который определяет финансовую устойчивость предприятия. Он характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение опреде­ленного периода (месяца, квартала). Чистая кредитная позиция — это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и вели­чиной денежных средств. Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового левериджа (рычага), характеризующего пре­дел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка.

Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) вычисляется по формуле:

ЭФЛ = (1 - С_нп) х (ЭР_Л -СП) х

где С — ставка налога на прибыль (доли единицы); (1 - С_|ш) — нало­говый корректор; ЭР_ч — экономическая рентабельность активов (%); СП— средняя процентная ставка за кредит (%); (ЭР_а - СП) — диффе­ренциал финансового левериджа; ЗК — заемные средства по пассиву баланса; СК — собственный капитал («Капитал и резервы»); ЗК/СК — коэффициент задолженности.

При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала (при условии ЭР_а > СП). При отрицательном значении ЭФЛ (ЭРа < СП) — вычет из рентабельности капитала, т. е. полученный банковский кредит, использован неэффек­тивно.

Следовательно, финансовый леверидж — объективный фактор, воз­никающий с появлением заемных средств в пассиве баланса, позволя­ющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Кроме прямого и косвенного методов определения величины де­нежных средств существует так называемый метод ликвидного де­нежного потока (ЛДП), который позволяет оперативно рассчитать де­нежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвид­ный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денеж­ных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ликвидно­го денежного потока следующая:

ЛДП = (ДК, + КК, - ДС,) - (ДК₀ + КК₀ - ДС₀), (30) где ДК, и ДК₀ — долгосрочные кредиты и займы на конец и начало рас­четного периода; КК, и КК₀ — краткосрочные кредиты и займы на ко­нец и начало расчетного периода; ДС, и ДС₀ — денежные средства на конец и начало расчетного периода.

Пример: ДК, = 12 500 тыс. руб.; ДК₀ = 16 250 тыс. руб.; КК, = 20 760 тыс. руб.; КК₀ = 17 260 тыс. руб.; ДС, = 3800 тыс. руб.; ДС₀ = 3450 тыс.

руб.

ЛДП = (12 500 + 20 760 - 3800) - (16 250 + 17 260 - 3450) = -60.0 тыс. руб.

В данном примере предприятие имеет дефицитное сальдо денежных средств на конец месяца в 600 тыс. руб.

По Главной книге можно составить динамические ряды показателей на конец каждого месяца и сделать вывод об уровне его платежеспособ­ности. Указанные расчеты можно делать и по общей массе кредитов, займов и денежных средств, которые поступили в течение расчетного периода.

Отличие показателей ликвидного денежного потока от других пока­зателей ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства внешним кредиторам.

Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности пред­приятия (текущей и инвестиционной), поэтому является более внут­ренним, выражающим эффективность его работы. Он важен также и для потенциальных инвесторов.

Данный показатель включает в себя весь объем заемных средств и по­этому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятель­ности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.

Ликвидный денежный поток не получил широкого распростране­ния в практике работы российских банков, за исключением отдельных, прибегающих к нему при оценке кредитоспособности своих клиентов, так как ликвидный денежный поток выражает их платежеспособность.

Выводы

Более эффективное управление денежными потоками приводит к по­вышению степени финансовой гибкости, что выражается в следующем:

1) улучшение оперативного управления денежным оборотом с точ­ки зрения сбалансированности поступления и расходования де­нежных средств;

Глава 5. Анализ денежных потоков

5.6. Условия возникновения и регулирования дефицита денежных средств

2) расчете объема продаж и оптимизации затрат за счет больших
возможностей маневрирования денежными ресурсами;

3) улучшение маневрирования заемными средствами;

• 4) снижении расходов на процентные платежи по долговым обяза­тельствам;

5) повышение ликвидности баланса предприятия;

6) возможность высвобождения денежных ресурсов для инвестиро­
вания в более доходные объекты («зоны роста») при относитель­
но невысоких расходах на обслуживание долга;

7) большая возможность получения кредитов для инвестиций от по­
тенциальных зарубежных партнеров.

5.5. Анализ использования валютных средств

Анализ эффективности валютных операций связан с понятиями «ва­лютного самофинансирования» и «валютной самоокупаемости».

Сущность валютного самофинансирования выражается в том, что предприятие за счет прибыли в валюте от продажи товаров (работ, ус­луг) за валюту и валютных доходов от иных операций, а также за счет амортизационных отчислений от основных средств, приобретенных за валюту, возмещает текущие и инвестиционные затраты. Валютное са­мофинансирование исходит из принципа превышения величины соб­ственных источников валютных средств над их расходованием. Поэто­му принцип валютного самофинансирования дополняется понятием валютной самоокупаемости.

Валютная самоокупаемость означает, что предприятие за счет ва­лютных средств возмещает все производственные затраты в валюте. Соблюдение этого принципа на практике означает, что предприятие не расходует единовременно все валютные средства, а накапливает их для предстоящих платежей.

Баланс движения валютных средств имеет вид:

О_шг + ПВ-РВ = О_кп, (31)

где О_Н)1 — остаток валютных средств на начало периода; ПВ — поступ­ление валютных средств в отчетном периоде; РВ — расход валютных средств в расчетном периоде; О_кп — остаток валютных средств на ко­нец расчетного периода.

Эффективность валютного самофинансирования и его уровень зави­сят от соотношения собственных и привлеченных валютных средств, в том числе рублевых средств, израсходованных на приобретение валю-

самофинансирования производится с помощью
«нансового коэффициента, определяемого по формуле:
К _^П + А
^всф~1ГкВ' (32)

^^{e К}»с_Ф - коэффициент валютного самофинансирования; П - при­быль, направленная на финансирование производства в валюте- А -амортизационные отчисления от стоимости основных средств приоб­ретенных за валюту; К - валютный кредит; В - валюта' приобретен-ная в банках или на валютной бирже.

Чем выше величина данного коэффициента, тем больше уровень ва­лютного самофинансирования. ^Коэффициент валютной самоокупаемости устанавливается по фор-

_к _ Онп + П
^{всо------------} Рв~' (33)

где Квсо - коэффициент валютной самоокупаемости; О - остаток лютныхТп^⁰" ^{На НаЧЭЛ0 Расчетного} периода; П - поступление ва-~ноГ;Где^Р(к™

Коэффициент валютной самоокупаемости показывает, во сколько

naeJnrxJ?ТГ^{ЛЬСТВУеТ} ° ^{СОблюдении} Уровни валютной самооку­паемости. К_всо< 1 отражает несоблюдение предприятием данных усло-

5.6. Условия возникновения и регулирования

Поиск по сайту: