Функция потребления в кейнсианской модели 7 страница

Для обоснования данных утверждений монетаристы ис­ пользовали теорию сбалансированного портфеля, согласно которой каждый экономический субъект держит на руках, «в своем портфеле» деньги, акции, облигации, другие финансо­ вые активы. Причем их соотношение, по мнению субъекта, оп­ тимально как по доходности, так и по риску, т.е. портфель сба­ лансирован. Рост предложения денег приводит к увеличению их количества, что нарушает оптимальную структуру портфе­ ля. Поэтому одна часть денег будет использована на приобрете­ ние дополнительных финансовых активов, а другая — на по­ купку товаров и услуг, что приведет к расширению совокупного спроса и увеличению совокупного дохода. По мере увеличения количества покупаемых акций, облигаций их рыночная цена будет повышаться, а процентная ставка, т.е. их доходность, — снижаться. С расширением совокупного спроса цены на товары и услуги будут возрастать. Данные процессы продолжаются до тех пор, пока структура портфелей не возвращается к опти­ мальному состоянию.

В зависимости от выбора центральным банком промежуточ­ ной цели различают гибкую, жесткую и эластичную денеж­ но-кредитную политику. Предположим, центральный банк из­ бирает фиксацию процентной ставки (гибкая денежно-кредит­ ная политика). Первоначально спрос на деньги представлен

Допустим, денежный рынок находился в состоянии равно­ весия в точке Е_г при ставке процента ц. Рост спроса на деньги с MD₁ до MD₂ приведет к нарушению равновесия и увеличениюпроцентной ставки при неизменном предложении денег. По ме­ ре ее роста будут сокращаться избыточные резервы и увеличи­ ваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предло­ жения денег. Если к тому же процентная ставка межбанков-

При сокращении спроса на деньги и снижении ставки про­ цента данный процесс происходит в обратном порядке.

Таким образом, в долгосрочном периоде фиксация процент­ ной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же не­ изменным предложение денег центральный банк не в состоянии, так как не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, он проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что центральный банк допускает определен­ ное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосроч­ ных временных интервалах, корректируя его по мере надобно­ сти (рис. 5.5).

изменением количества денег, что означает проведение отно­

сительно жесткой монетарной политики. Если же кривая

MS будет иметь сравнительно пологий вид, то, наоборот, рост

спроса на деньги приведет к более значительному изменению их количества по сравнению с изменением ставки процента. Та­ кая политика называется относительно гибкой.

Виды денежно-кредитной политики различают в зависимо­ сти от ее конечных целей. В условиях инфляции проводится по­ литика «дорогих денег» (политика кредитной рестрикции).

Она направлена на сокращение предложения денег путем ужес­ точения условий выдачи кредитов и ограничения объема кре­ дитных операций коммерческих банков. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следую­ щие действия: продает государственные ценные бумаги на от­ крытом рынке, увеличивает норму обязательных резервов, по­ вышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недоста­ точно эффективными, центральный банк использует админи­ стративные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потреби­ тельского кредита и т.д. Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования.

В периоды спада производства для стимулирования деловой активности осуществляется политика «дешевых денег» (эк­ спансионистская денежно-кредитная политика). Она заклю­чается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предло­ жения денег. С этой целью центральный банк покупает госу­ дарственные ценные бумаги, снижает резервную норму и учет­ ную ставку, создавая тем самым более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

Центральный банк выбирает тот или иной тип денежно-кре­ дитной политики, исходя из состояния экономики страны. При этом необходимо учитывать, что денежно-кредитное регулиро­ вание способно влиять только на монетарные факторы неста­ бильности.

5.5. Эффективность денежно-кредитной политики

Большинство экономистов считают, что денежно-кредитная политика в краткосрочном периоде способна воздействовать на уровень совокупного дохода и занятости, т.е. она эффективна. Однако по поводу степени ее влияния на экономику до сих пор существуют разные точки зрения. Общепризнано, что денеж-

но-кредитная политика обладает определенными достоинства­ ми и, прежде всего, сравнительно коротким временным внут­ ренним лагом — период времени между изменением экономи­ ческой ситуации (моментом экономического шока) и приняти­ ем ответных мер денежно-кредитной политики. Решения при­ нимает центральный банк страны, что не требует длительных согласований; необходимые шаги осуществляются практичес­ ки немедленно путем проведения операций на открытом рынке.

Денежно-кредитная политика является гибкой. Контроли­ руя промежуточные и тактические цели, центральный банк имеет возможность быстро определять правильность выбран­ ного направления регулирования, корректировать проводи­ мую политику, не дожидаясь ее окончательных результатов. Это объясняется непосредственным влиянием инструментов денежно-кредитного регулирования на промежуточные и так­ тические цели, что позволяет достичь поставленных конечных целей.

Следует учитывать также тот факт, что центральный банк в странах с рыночной экономикой более независим, чем боль­ шинство правительственных учреждений, что позволяет ему проводить политику твердого курса. Он четко придерживается установленных параметров, не нарушая их при изменении те­ кущей экономической конъюнктуры. Имеющийся опыт свиде­ тельствует о том, что политика твердого курса снижает влияние политических бизнес-циклов на динамику уровней занятости, инфляции, темпов роста ВВП.

Денежно-кредитная политика способна воздействовать на структуру совокупного спроса (соотношение потребления, ин­ вестиций и государственных закупок в общем объеме совокуп­ ного спроса). Например, политика «дешевых денег» увеличива­ ет денежную массу в стране, в результате чего предложение де­ нег начинает превышать спрос. Ставка ссудного процента пони­ жается, что вызывает увеличение инвестиционных расходов. В совокупном спросе, а значит и в ВВП, возрастает доля инвес­ тиций, что позволит в будущем расширить производство и обес­ печит более высокий уровень занятости. При проведении поли­ тики «дорогих денег» их предложение снижается и процентная ставка возрастает, что приводит к сокращению частных инвес­ тиций. Структура совокупного спроса изменяется: уменьшает­ ся доля инвестиций и возрастает доля государственных и потре­ бительских расходов. В результате сокращается удельный вес инвестиций в ВВП и его рост начинает замедляться.

Вместе с тем при реализации денежно-кредитной политики возникает ряд проблем. Одна из них в том, что на практике цент­ ральному банку трудно осуществить контроль над денежной массой по ряду причин: а) невозможно точно рассчитать вели­ чину денежного мультипликатора, что может привести к неп­ редсказуемым последствиям для денежного предложения; б) центральный банк в случае необходимости всегда может уве­ личить денежную базу путем кредитования коммерческих бан­ ков и изменить тем самым предложение денег. Контроль над де­ нежной массой особенно усложняется во время инфляции. Уве­ личение ее темпов сопровождается, как правило, быстрым и не­ равномерным увеличением скорости обращения денег, что сни­ жает эффективность антиинфляционной политики, направлен­ ной на ее снижение.

Политика контроля над денежной массой может привести к значительным колебаниям процентной ставки, что негативно скажется на инвестиционном климате и способно даже повлечь за собой сокращение долгосрочных инвестиций. Проблема обо­ стряется в том случае, если спрос на деньги неэластичен по от­ ношению к процентной ставке. В данной ситуации даже незна­ чительное его изменение приведет к серьезным колебаниям ставки процента.

Определенные проблемы могут возникнуть и при осущест­ влении операций на открытом рынке. Их масштабное использо­ вание порой сопровождается определенными негативными по­ следствиями. Например, если при проведении жесткой денеж­ но-кредитной политики центральный банк захочет продать большой пакет государственных ценных бумаг, то ему, скорее всего, придется резко повысить ставку процента по облигаци­ ям, чтобы найти покупателей. Потенциальные покупатели зна­ ют, что при проведении политики «дорогих денег» уровень про­ центной ставки возрастает и поэтому будут требовать повыше­ ния их доходности. Высокие процентные ставки приведут к росту дефицита государственного бюджета, сокращению час­ тных инвестиций, привлекут иностранный капитал в страну, что обусловит повышение курса национальной валюты и отри­ цательно скажется на экспорте. В странах с ограниченными финансовыми ресурсами продажа значительного пакета госу­ дарственных ценных бумаг может отвлечь капитал от реально­ го сектора экономики.

Эффективность денежно-кредитной политики снижает и на­ личие многоэтапного передаточного механизма. Общий резуль­ тат влияния изменений в предложении денег на уровень сово­ купного дохода зависит от того, насколько точно сработает

каждое звено передаточного механизма. «Сбой» на одном из этапов может привести к непредсказуемым последствиям. Осо­ бенно ненадежной, по мнению ряда экономистов, является связь между процентной ставкой и инвестициями. Помимо ре­ альной ставки ссудного процента объем инвестиций определяет и ряд других факторов, влияние которых может оказаться пре­ валирующим. Например, необходимость внедрения новых тех­ нологий, ожидания высокой прибыли могут стимулировать предпринимателей к увеличению инвестиций даже в период проведения центральным банком политики «дорогих денег». Наоборот, значительный спад производства может сдерживать процесс инвестирования даже в условиях снижения процент­ ной ставки, т.е. при проведении политики «дешевых денег».

В силу рассмотренных выше причин для разработки денеж­ но-кредитной политики и оценки ее последствий центральному банку необходима исчерпывающая информация о факторах, влияющих на каждый из этапов передаточного механизма, их взаимосвязи. Получить такие сведения в полном объеме прак­ тически невозможно, что в свою очередь может привести к неп­ редсказуемым конечным результатам.

5.6. Денежно-кредитная политика Республики Беларусь

Самостоятельную денежно-кредитную политику Республи­ ка Беларусь начала проводить с момента обретения независи­ мости. В 1992 г. были приняты законы «О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь», «О Национальном банке Республики Беларусь», которые определили экономические и правовые основы деятельности Национального банка как орга­ на, разрабатывающего и реализующего денежно-кредитную по­ литику. В настоящее время основным документом, регламенти­ рующим правовые отношения в области денежно-кредитного регулирования, является Банковский кодекс Республики Бела­ русь, вступивший в действие в 2001 г. Ежегодно разрабатыва­ ются и утверждаются Основные направления денежно-кредит­ ной политики, в которых определяются цели, показатели, ин­ струменты денежно-кредитного регулирования.

В реализации денежно-кредитной политики в республике можно выделить несколько временных этапов. Политика, про­ водимая в 1992—1994 гг., имела серьезные просчеты, которые объяснялись прежде всего нестабильностью экономики и недос­ татком опыта денежно-кредитного регулирования. В этот пери-

од прирост совокупной денежной массы значительно обгонял темпы роста ВВП; ресурсы банков направлялись в основном на кредитование коммерческих фирм и были весьма дешевы; осу­ ществлена либерализация цен, валютного регулирования и по­ литики установления обменных курсов. Указанные и ряд дру­ гих факторов обусловили высокую инфляцию. Индекс потреби­ тельских цен в 1993 г. составил 2096,5 %, а в 1994 г. — 2059,9 %.

В целях снижения инфляции Национальный банк с конца 1994 г. начал проводить жесткую денежно-кредитную полити­ ку, направленную на ограничение монетарных факторов ин­ фляции путем неуклонного сокращения темпов роста денежной массы в обращении, стабилизации белорусского рубля. Уста­ навливались предельные размеры кредитной эмиссии Нацио­ нального банка, осуществлялся постепенный переход от цент­ рализованного распределения кредитов к рефинансированию коммерческих банков через кредитные аукционы и другие ры­ ночные механизмы, сокращались льготные кредиты промыш­ ленности и аграрному сектору, была повышена учетная ставка, осуществлен переход на регулирование процентных ставок ком­ мерческих банков в зависимости от уровня инфляции. В первой половине 1995 г. и ноябре 1996 г. удалось добиться установле­ ния положительной процентной ставки по кредитам и срочным депозитам, что сделало более выгодным хранение сбережений в национальной валюте и способствовало некоторой стабилиза­ ции курса белорусского рубля. В результате уровень инфляции снизился. В 1995 г. индекс потребительских цен составил 344,0 %, в 1996 г. — 139,3 %. Вместе с тем проводимая полити­ ка «дорогих денег» имела и негативные последствия, прояви­ вшиеся в продолжающемся спаде производства, снижении эф­ фективности экономики, прежде всего экспортных отраслей.

С конца 1996 г. Национальный банк перешел к довольно мягкой денежно-кредитной политике, направленной на стиму­ лирование экономического роста. Уже в 1997 г. был удешевлен курс национальной валюты, резко возросла кредитная эмиссия Национального банка. В результате только за 1997 г. денежная масса в национальной валюте выросла почти в 2 раза, а темп ее прироста практически трехкратно превышал установленные па­ раметры. В 1998—1999 гг. продолжилась масштабная кредит­ ная поддержка жилищного строительства и АПК, которая в ос­ новном обеспечивалась за счет эмиссионных кредитов Нацио­ нального банка. В 1998 г. объем этих кредитов в 3,7 раза превы­ сил планируемый. В таких условиях стало невозможным удер-

живать единый обменный курс белорусского рубля, и в 1998 г. был введен режим множественности его обменного курса. Не­ смотря на определенные попытки стабилизации денежно-кредит­ ной сферы, предпринимаемые Национальным банком в 1999 г., денежная масса продолжала возрастать быстрыми темпами (объем денежной эмиссии превысил установленные параметры в 2,5 раза), что привело к росту цен. В 1997 г. индекс потреби­ тельских цен составил 163,1 %, в 1998 г. — 281,75, а в 1999 г. достиг 351,2 %.

Вместе с тем произошли положительные сдвиги в структуре денежной массы: увеличилась доля срочных депозитов. В 1999 г. была ликвидирована множественность валютных курсов. Кро­ ме того, политика «дешевых денег» обеспечила стимулирова­ ние деловой активности субъектов хозяйствования и способ­ ствовала тем самым экономическому росту. С 1996 г. в респуб­ лике наблюдаются положительные темпы роста реального ВВП.

Начиная с 2000 г. и по настоящее. время Национальный банк проводит умеренно жесткую денежно-кредитную полити­ ку, которая позволила достичь определенных положительных результатов. Ее приоритетными задачами были: снижение тем­ пов инфляции и обеспечение устойчивости национальной де­ нежной единицы; развитие и укрепление банковской системы; создание условий для эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы страны.

Уже в 2000 г. были установлены более жесткие пределы прироста рублевой денежной массы, чистого внутреннего кре­ дита Национального банка. Благодаря проводимой процентной политике впервые с 1996 г. установились положительные про­ центные ставки, что позволило белорусскому рублю выполнять функцию средства сбережения, привело к уменьшению спроса на иностранную валюту и сделало национальную валюту более устойчивой. В результате проводимых мер индекс потреби­ тельских цен в 2000 г. упал до 207,5 %.

В 2001—2004 гг. Национальный банк, сохраняя преемствен­ ность целей денежно-кредитного регулирования, продолжал последовательно снижать устанавливаемые ежегодно пределы темпов роста денежной массы. Учетная политика была по-преж­ нему ориентирована на обеспечение положительных реальных процентных ставок. При этом величина номинальных ставок постепенно уменьшалась (ставка рефинансирования упала со 175 % в феврале 2000 г. до 17 % на начало 2005 г.), что объяс­ нялось неуклонным снижением инфляции в эти годы. В 2001 г.

индекс потребительских цен составлял 146,3 %, в 2002 г. — 134,8, 2003 г. — 125,4, в 2004 г. — 118,1 %.

Начиная с 2000 г. сложился механизм усредненного форми­ рования банками обязательных резервов, который использует­ ся и в настоящее время. Он предполагает выполнение банками резервных требований путем поддержания средней величины фонда обязательных резервов на требуемом уровне в течение месяца. Другими словами, нормы обязательных резервов уста­ навливаются вне зависимости от сроков, на которые привлече­ ны депозиты. Их размер корректируется в соответствии с зада­ чами регулирования денежного предложения и ликвидности банков. Наблюдается тенденция к снижению нормативов обя­ зательных резервов. Если на 1 марта 2002 г. они составляли по привлеченным средствам в национальной валюте физических лиц 14 %, юридических лиц — 16 %, по привлеченным сред­ ствам в иностранной валюте — 12 %, то с 1 ноября 2004 г. соот­ ветственно стали равны 6, 10 и 10 %.

Для регулирования денежной массы Национальный банк использовал и операции на открытом рынке, которые осуще­ ствлялись в основном с государственными краткосрочными об­ лигациями и собственными ценными бумагами. Проводились как прямая покупка-продажа ценных бумаг, так и операции РЕПО.

Начиная с 2004 г. контрольным показателем денежно-кре­ дитной политики стал официальный обменный курс белорус­ ского рубля по отношению к российскому, что было обусловле­ но в первую очередь усилением интеграционных процессов между двумя странами. За исследуемый период значительно выросли золотовалютные резервы страны, а значит, и расшири­ лись возможности Национального банка в регулировании ва­ лютного курса путем валютных интервенций.

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2005 г. была направлена на содействие последовательному снижению инфляционных процессов в стране. Ее контрольным показате­ лем по-прежнему остался официальный обменный курс белорус­ ского рубля по отношению к российскому, который, согласно Ос­ новным направлениям денежно-кредитной политики, мог сни­ зиться за год не более чем на 2,4 %. Прирост рублевой денежной массы не должен был превысить 17—21 %. В качестве индика­ тивных показателей выступали обменный курс белорусского руб­ ля к доллару США, темпы роста активной рублевой денежной массы (денежного агрегата Ml), прирост рублевой денежной ба­ зы, величина международных резервных активов. Предвари­ тельная оценка результатов реализации денежно-кредитной по-

литики показывает, что поставленные цели достигнуты (индекс потребительских цен за год составил 110,3 %). Об этом можно су­ дить и по итогам ее проведения за январь—сентябрь 2005 г. Этот период характеризовался замедлением инфляционных процес­ сов: индекс потребительских цен в сентябре 2005 г. по отноше­ нию к декабрю 2004 г. составил 104,6 % (за год планировалось повышение цен на 105—110 %). Официальный обменный курс белорусского рубля к российскому вырос на 3,1 %, а по отноше­ нию к доллару США — всего на 0,9 %, что свидетельствует о за­ медлении и девальвационных процессов.

Активная денежная масса за январь—сентябрь 2005 г. воз­ росла на 29,1 %, рублевая денежная база — на 31 %. Основным фактором увеличения последней стала покупка Национальным банком иностранной валюты, что привело к росту международ­ ных резервных активов (на 1 октября они составили 1189,2 млн дол. США). Продолжила падать ставка рефинансирования (с 17 % на начало года до 12 % к октябрю), что было обусловлено снижением фактических и ожидаемых темпов инфляции. Ре­ альная процентная ставка при этом оставалась положительной.

Были снижены и нормативы обязательного резервирования: от привлеченных ресурсов физических лиц (в национальной ва­ люте) с 6 до 5 %, юридических лиц (в белорусских рублях и иностранной валюте) с 10 до 9 %.

Перечисленные выше тенденции положительно сказались на финансовой стабильности страны, способствовали созданию условий экономического роста.

Основные направления денежно-кредитной политики на 2006 г. сохраняют неизменными принципы политики, вырабо­ танной в предыдущие годы. Как и прежде, она будет содейство­ вать достижению прогнозируемых социально-экономических показателей посредством реализации монетарных целей и за­ дач инструментами денежно-кредитного и валютного регулиро­ вания. Конечной целью денежно-кредитной политики в 2006 г. является снижение инфляции до 7—9 % прироста индекса по­ требительских цен.

Основным промежуточным целевым ориентиром остается официальный обменный курс белорусского рубля по отноше­ нию к российскому (его колебания не должны превышать

± 2 %). При этом, как и в 2005 г., Национальный банк будет ог­ раничивать колебания белорусского рубля к доллару США (к концу года его официальный обменный курс должен соста­ вить 2100—2200 р.). Наряду с данными показателями будет использован показатель активной рублевой денежной массы (ее прирост прогнозируется на уровне 24—29 %).

В целях достижения поставленных задач будет обеспечено поддержание положительных- в реальном выражении процент­ ных ставок по операциям банков для привлечения срочных де­ позитов и предоставления кредитов в белорусских рублях. При этом ставка рефинансирования снизится до уровня 8—10 %. Предполагается усиление роли процентной ставки в качестве инструмента денежно-кредитной политики.

В 2006 г. сохранится тенденция к снижению уровня норма­ тивов отчислений в фонд обязательного резервирования. Ук­ реплению банковской системы будет способствовать прирост собственного капитала банков на 13—17 %. Указанные дей­ ствия позволят в полном объеме решить задачи, стоящие перед денежно-кредитной политикой.

Согласно Концепции развития банковской системы Респуб­ лики Беларусь на 2001—2010 годы, основными целями единой государственной денежно-кредитной политики и деятельности Национального банка, как и ранее, будут: защита и обеспече­ ние устойчивости белорусского рубля, в том числе покупатель­ ной способности, и его курса по отношению к иностранным ва­ лютам, содействие на этой основе ускорению социально-эконо­ мического развития страны.

Основные выводы

1. Под денежно-кредитной политикой подразумевают сово-. купность мероприятий, предпринимаемых центральным бан­ ком в денежно-кредитной сфере с целью регулирования эконо­ мики. Ее конечными целями являются: устойчивые темпы эко­ номического роста, высокий уровень занятости, стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса страны. Посколь­ ку отсутствует прямой механизм воздействия денежно-кредит­ ной политики на сферу производства, центральный банк стра­ ны устанавливает промежуточные цели денежно-кредитного регулирования: предложение денег (денежная масса), процент­ ную ставку, обменный курс национальной валюты. Изменения данных параметров передаются в реальный сектор экономики, способствуя реализации конечных целей. Для достижения про­ межуточных целей центральный банк в свою очередь определя­ ет набор тактических целей. Ими могут быть денежная база, де­ нежные агрегаты, межбанковская процентная ставка или став­ ка процента по государственным ценным бумагам и др.

2. Одним из основных объектов денежно-кредитного регули­ рования является предложение денег. В его формировании

участвуют три типа экономических субъектов: центральный банк, коммерческие банки, другие экономические субъекты (фирмы, население). Особая роль в этом процессе принадлежит коммерческим банкам, поскольку они способны создавать но­ вые деньги, используя избыточные резервы, источником кото­ рых служат депозиты. Увеличение (уменьшение) банковских резервов приводит к расширению (сужению) денежной массы, определяемому банковским мультипликатором. Он рассчиты­ вается как величина, обратная норме обязательных резервов.

3. В мировой практике банковский мультипликатор меньше его расчетной величины: частично из-за излишних резервов, которые хранят банки, но в основном из-за того, что происхо­ дит утечка наличности из банковской системы, т.е. не вся сум­ ма денег, выданная в качестве ссуды, вновь попадает в банк. Бо­ лее точно процесс мультипликации денег отражает денежный мультипликатор.

4. Эффективность монетарной политики в значительной ме­ ре зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредит­ ного регулирования. Основными инструментами являются: дис­ контная политика, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке. Регулируя учетную ставку, цент­ ральный банк управляет объемами рефинансирования коммер­ ческих банков, изменяя их возможности создания новых денег.

А изменяя резервную норму, он воздействует на денежный мультипликатор. Операции на открытом рынке (покупка-про­ дажа государственных ценных бумаг) являются оперативным инструментом влияния на денежную базу.

5. Процесс поэтапного влияния изменений в денежно-кре­ дитной политике на ее промежуточные цели и в конечном ито­ ге — на реальный сектор экономики описывает передаточный механизм. Дж.М. Кейнс и его последователи считают его доста­ точно сложным и многоэтапным, что является их основным ар­ гументом при доказательстве преимуществ фискальной поли­ тики. Согласно монетаристской концепции, передаточный ме­ ханизм денежно-кредитной политики значительно проще.

6. В период инфляции центральный банк проводит полити­ ку «дорогих денег», направленную на сокращение денежной массы. В периоды спада производства для стимулирования де­ ловой активности он реализует политику «дешевых денег», которая приводит к увеличению предложения денег. В зависи­ мости от выбора центральным банком промежуточной цели различают гибкую, жесткую и эластичную денежно-кредитную политику.

7. Большинство экономистов считают, что денежно-кредит­ ная политика в краткосрочном периоде способна воздейство­ вать на уровень совокупного дохода и занятости, т.е. она эффек­ тивна. В долгосрочном периоде денежно-кредитная политика такими возможностями не обладает, но если она является сти­ мулирующей, то может привести к росту уровня цен.

8. Национальный банк Республики Беларусь в период с 1992 г. и по настоящее время в зависимости от состояния эконо­ мики и задач, стоящих перед ней, проводил различную денеж­ но-кредитную политику. В последние годы ее основными целя­ ми были: снижение темпов инфляции и обеспечение устойчивос­ ти национальной денежной единицы; развитие и укрепление банковской системы; обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы страны. В соответствии с данными целями Национальный банк, начиная с 2000 г., проводит умеренно жесткую денежно-кредитную поли­ тику. Ее реализация способствует финансовой стабилизации экономики, созданию условий для длительного экономического роста, снижению инфляции, укреплению банковской системы.

Основные понятия

Поиск по сайту: