АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

СОЦИАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА 5 страница

Читайте также:
  1. ALTERED STATES OF CONSCIOUSNESS PSYHOSEMANTICS 1 страница
  2. ALTERED STATES OF CONSCIOUSNESS PSYHOSEMANTICS 2 страница
  3. ALTERED STATES OF CONSCIOUSNESS PSYHOSEMANTICS 3 страница
  4. ALTERED STATES OF CONSCIOUSNESS PSYHOSEMANTICS 4 страница
  5. ALTERED STATES OF CONSCIOUSNESS PSYHOSEMANTICS 5 страница
  6. ALTERED STATES OF CONSCIOUSNESS PSYHOSEMANTICS 6 страница
  7. ALTERED STATES OF CONSCIOUSNESS PSYHOSEMANTICS 7 страница
  8. ALTERED STATES OF CONSCIOUSNESS PSYHOSEMANTICS 8 страница
  9. Annotation 1 страница
  10. Annotation 2 страница
  11. Annotation 3 страница
  12. Annotation 4 страница

 

 

ществ и избыток торгового баланса исчезнет. Таким образом, долгосрочное равновесие без стерилизации будет находиться в точке С«и уровень цен составит Р. Пока имелся избыток пла­ тежного баланса, предложение денег внутри страны увеличива­ лось в той же пропорции, что и обесценение, значит, влияние возросшего уровня цен и предложения денег на совокупный спрос сравнялось.

 

ШДля рассмотрения макроэкономической политики в открытой эконо­ мике может использоваться также диаграмма, предложенная австра-

—• лийским экономистом Т. Своном (диаграмма Свона).

 

Как известно, NX = Y-A, отсюда Y=A + NX. Следовательно, для каждого уровня дохода увеличение внутреннего потребления должно сопровождаться ростом дефицита счета текущих операций и, наоборот, увеличение положи­ тельного сальдо должно вести к снижению внутренней абсорбции. Таким обра­ зом, абсорбция и сальдо счета текущих операций находятся в обратной связи. Необходимо вспомнить о том, что экспорт и импорт, а следовательно сальдо торгового баланса, зависят от обменного курса. Соответственно, с ростом аб­ сорбции растет импорт, что приводит к обесценению национальной валюты. Таким образом, и внутренний, и внешний баланс зависят от двух переменных: внутренней абсорбции А и обменного курса R (см. диаграмму). Если на верти­ кальной оси откладывать значения обменного курса R, а на горизонтальной — внутреннего поглощения А, то можно также представить внутреннее и внеш­ нее равновесие.

 

Кривая УУ показывает все сочетания валютного курса и абсорбции, при ко­ торых обеспечивается равновесный внутренний выпуск. Она имеет отрица­ тельный наклон, так как в результате обесценения растет экспорт и снижается импорт, что ведет к улучшению торгового баланса и, следовательно, уменьше­ нию абсорбции. Кривая NX показывает все сочетания валютного курса и абсорб­ ции, при которых имеет место равновесие торгового баланса. Она Имеет поло­ жительный наклон, так как в результате обесценения улучшается торговый ба­ ланс и для возвращения его в равновесие необходим рост поглощения, приво­ дящий к увеличению импорта. Одновременное внутреннее и внешнее равно­ весие достигается при пересечении кривых YY и NX в точке £.


 

 

На диаграмме плоскость можно разделить на четыре сегмента. Сегменты I и II, находящиеся слева от кривой NX, представляют собой ситуации, когда тор­ говый баланс положителен, сегменты III и IV справа — случаи отрицательного сальдо торгового баланса. Если рассмотреть сегменты относительно кривой YY, то можно отметить, что I и IV, находящиеся слева от кривой YY, отражаютнеполную занятость, безработицу, сегменты II и III—справа от кривой YY —ха­ рактеризуются инфляцией.

 

Если экономика страны не находится в точке Е, то имеют место различного рода неравновесия. Практически все возможные варианты таких ситуаций по­ казаны на диаграмме в виде циферблата. В этих случаях необходима макро­ экономическая корректировка, для проведения которой может быть использо­ вано два инструмента: изменение государственных расходов и изменение ва­ лютного курса.

 

Если экономика страны находится в точках 3, 6, 9 или 12, то для достиже­ ния равновесия в точке Е ей достаточно использовать один из инструментов. Например, находясь в точке 9, где существуют избыток торгового баланса и безработица, следует увеличить государственные расходы, что повысит аб­ сорбцию cAi до А2 и понизит положительное сальдо торгового баланса, приве­ дя его к равновесию в точке Е.

 

Если страна находится в точках 1,2,4,5, 7,8,10 или 11, то для достижения равновесия в точке £ необходимо использовать как минимум два инструмента. Например, если страна находится в точке 7 и имеют место дефицит торгового баланса и безработица, то, обесценивая национальную валюту, можно дос­ тичь равновесия торгового баланса в точке а и затем внутреннего равновесия в точке Ь. Но, используя лишь один этот инструмент, невозможно достичь точки Е. Соответственно, если использовать только бюджетную политику, то можнодобиться лишь внутреннего равновесия в точке с при существенном дефиците торгового баланса.

 

В начале 1950-х гг. голландский экономист Я. Тинберген на основе принци­ пов линейного программирования установил закономерность взаимосвязи ко­ личества целей макроэкономической политики и имеющихся инструментов их достижения. Правило Тинбергена гласит, что для достижения определенного количества экономических целей необходимо использовать такое же или большее количество инструментов макроэкономической политики. При этом желательно иметь больше инструментов, чем целей, поскольку использование одних часто нивелирует положительный эффект других. Применение тех или иных инструментов экономической политики в значительной степени зависит от того, в каком сегменте находится конкретная страна на диаграмме Свона.

 

Экономическая диагностика на основе диаграммы Свона, во-первых, поз­ волит определить, какие именно две из четырех проблем, обозначенных на ди­ аграмме сегментами, являются для экономики наиболее острыми. Например, если страна находится в сегменте III, то экономика испытывает дефицит торго­ вого баланса и инфляцию. Во-вторых, диаграмма показывает, что существует только один уровень обменного курса, при котором можно достичь одновре­ менно внутреннего и внешнего равновесия. Если страна фиксирует курс на не­ верном уровне, например Rb то внутренний баланс может быть достигнут только при условии высокого дефицита торгового баланса (точка с), а внеш­ ний — на фоне высокой безработицы (точка d). Оба баланса одновременно не­ достижимы. В-третьих, диаграмма определяет, какую именно комбинацию по­ литики необходимо проводить для достижения внутреннего и внешнего равно­ весия. Если, предположим, страна находится в точке 4, то следует сокращать государственные расходы и обесценивать национальную валюту.


 

 

Однако несмотря на достоинства, возможности практического использова­ ния данной модели весьма ограничены. Во-первых, она не позволяет опреде­ лить степень изменения расходов и обесценения; во-вторых, сводит внешний баланс только к торговому и не учитывает движение капитала; в-третьих, игно­ рирует денежную политику в качестве инструмента экономической политики.

 

Источник: Киреев АЛ. Международная экономика:Учеб. пособие для вузов: В 2 ч. Ч. II.

 

Международная макроэкономика: открытая экономика и макроэкономическое программирование.

М.: Междунар. отношения, 1999. С. 236—240.

 

 

10.3. Модель Манделла—Флеминга (модель IS—LM—ВР).

 

Макроэкономическая политика в открытой экономике

 

В середине XX в. ученые Р. Манделл и И. Флеминг в своих работах распространили действие традиционной кейнсиан-ской модели ISLM на открытую экономику. Полученную в результате модель ISLMВР в экономической литературе называют моделью Манделла—Флеминга. На ее примере мо­ гут быть рассмотрены процессы, происходящие в международ­ ной экономике.

 

Если модель ISLM показывает соотношение уровня дохо­ да и ставки процента, при котором устанавливается одновре­ менное равновесие в реальном и денежном секторах экономики при неизменном уровне цен, то модель ISLMВР включает равновесие внешнего сектора.

 

В рамках данной модели может быть выявлено влияние ис­ пользования денежной и фискальной политики на внутри- и внешнеэкономические переменные. Подобный анализ базиру­ ется на следующих допущениях.

 

1. Цены на товары и заработная плата постоянны.

 

2. Производство товаров определяется исключительно спро­ сом на них, т.е. допускаются неиспользуемые производствен­ ные мощности и бесконечно эластичная по цене кривая предло­ жения труда.

 

3. Обусловленные изменением обменного курса изменения цен на импорт не оказывают влияния на внутренний уровень цен.

 

4. Анализ ограничен случаем открытой экономики.

 

5. Образование ожиданий статично, т.е. имеющиеся в дан­ ный момент величины переменных планируются на будущее. Ожидания изменения обменного курса равны нулю.


 

Исходный пункт анализа составляют условия равновесия на рынке товаров (IS), рынке денег (LM) и платежного баланса (ВР).

 

Равновесие на рынках товаров и денег в закрытой экономи­ ке было подробно рассмотрено выше (см. рис. 6.9). Здесь мы ос­ тановимся лишь на особенностях кривых IS и LM в открытой экономике.

 

Напомним, что кривая IS показывает комбинации выпуска Y и ставки процента г, для которых спрос и предложение вы­пуска в данной стране совпадают. Доказано, что эта кривая имеет отрицательный наклон. В открытой экономике она мо­ жет быть представлена следующим уравнением:

 

1(f) + EX(R) + G = S(Y) + IM(Y, R). (10.10)

 

Кривая строится для заданного уровня цен и определенного обменного курса. Таким образом, изменение обеих величин сдвигает кривую. Предположим, что внутренние цены снижа­ ются. В результате национальные товары становятся более кон­ курентоспособными по сравнению с зарубежными, в результате чего повышается спрос на внутренний выпуск. Очевидно, что для каждого значения г растет равновесное значение Y. Кри­ вая IS сдвигается вправо. Аналогично, рост внутренних цен сдвигает кривую IS влево.

 

Обесценение также ведет к сдвигу кривой IS вправо, так как повышение сальдо торгового баланса при неизменной ставке процента обусловливает избыточный спрос на рынке товаров, что приводит к увеличению дохода.

 

Положение кривой IS также определяется доходом за гра­ ницей. Его рост через повышение спроса на импорт вызывает сдвиг кривой IS вправо.

 

Как уже отмечалось в гл. 6, кривая LM показывает комби­ нации выпуска Y и ставки процента г, при которых спрос на деньги в данной стране равен их предложению. Наклон кривой является положительным, так как повышение ставки процента ведет к уменьшению спроса на деньги, а установление равнове­ сия на рынке денег (при заданном их предложении) требует рас­ ширения дохода и, следовательно, увеличения спроса на деньги.

 

Кривая LM в открытой экономике может быть представлена

следующим образом:  
MD(Y, r) = MS. (10.11)

 

Кривая строится для заданного внутреннего предложения денег и постоянного уровня внутренних цен. Изменение одной из величин приведет к сдвигу кривой. Предположим, что внутреннее предложение денег растет. В этом случае для уста-


 

новления равенства между спросом и предложением спрос должен повыситься. Поскольку рост У и/или снижение г по­ вышают спрос на деньги, кривая LM должна переместиться вправо вниз.

 

Положение кривой LM зависит от объема предложения де­ нег. Его рост обусловливает сдвиг кривой вправо, так как уве­ личившееся количество денег при постоянных ставке процента и уровне цен может быть поглощено расширением дохода и свя­ занным с ним повышением спроса на деньги для сделок.

 

В открытой экономике предложение денег центрального банка состоит (в зависимости от источника возникновения) из международных (IR) и внутренних резервов (HR):

 

MS = IR + HR.

 

Международные резервы, называемые валютными резерва­ ми или чистыми требованиями центрального банка к заграни­ це, являются преимущественно результатом интервенций на валютном рынке, проводимых центральным банком. Интервен­ ции на валютном рынке и связанные с этим изменения запасов международных резервов в системе фиксированного валютного курса могут быть результатом взятого международного обяза­ тельства поддерживать жестко согласованный обменный курс,

 

а в системе управляемого плавания — попыткой сохранения определенного обменного курса. При этом всякий раз избыток предложения валюты ведет к росту международных резервов,

 

а избыток спроса — к их уменьшению.

 

Равновесие платежного баланса: кривая ВР. Выражая взаи­мосвязь национальной и международной экономики, кривая ВР (рис. 10.14) показывает возможные комбинации уровня дохода и ставки процента, при которых платежный баланс находится в состоянии равновесия.


 

Уравнение кривой ВР можно записать следующим образом:

 

EX(R) - IM(Y, R) = NK(r). (10.12)

 

Данная кривая имеет положительный наклон, так как с уве­ личением дохода растет импорт и, следовательно, дефицит тор­ гового баланса. Поэтому необходимо повышать внутреннюю ставку процента, чтобы увеличивать приток капитала, финан­ сируя тем самым дефицит торгового баланса и восстанавливая равновесие платежного. Область слева от кривой ВР характери­ зуется избытком платежного баланса, справа — его дефицитом.

 

Наклон кривой ВР зависит от степени реакции международ­ ных потоков капитала на ставку процента: при высокой степе­ ни реакции кривая пологая, при слабой — крутая. Для того, чтобы капитал имел полную международную мобильность, внутренняя процентная ставка должна быть равна мировой: обычно отсутствует спрос на финансовые активы той страны, у которой более низкая ставка процента. Следовательно, в дан­ ном случае кривая ВР является горизонтальной, соответствую­ щей по высоте мировой ставке процента. Когда капитал совер­ шенно немобильнен, платежный баланс совпадает с торговым: кривая ВР вертикальна и удалена от оси г на величину Y. В ре­ зультате уровни импорта и экспорта совпадают.

 

Кривая ВР строится для определенного уровня внешней за­ долженности, определенного обменного курса и определенного уровня цен. Изменение каждой из указанных величин сдвигает кривую. Предположим, что хозяйствующие субъекты внутри страны потеряли некоторые зарубежные финансовые активы (рост внешней задолженности). До этого они могли продавать и покупать последние в желаемом размере в соответствии с зару­ бежной ставкой процента. Поскольку количество активов у хо­ зяйствующих субъектов уменьшилось, возросло желание их вновь приобрести. В результате растет дефицит счета движения капитала, а потому — и дефицит платежного баланса, который может быть элиминирован ростом г (что повышает привлека­ тельность внутренних финансовых активов по сравнению с за­ рубежными) и/или снижением Y (что уменьшает импорт и уве­ личивает тем самым избыток торгового баланса). Таким обра­ зом, рост внешней задолженности сдвигает кривую ВР вле­ во—вверх. Аналогично, снижение внешней задолженности бу­ дет сдвигать кривую вправо—вниз.

 

Положение кривой ВР зависит от обменного курса, дохода за рубежом и ставки процента за рубежом. Повышение первых двух величин приводит к сдвигу кривой ВР вправо, третьей —


 

 

влево (поскольку чистый приток капитала и необходимый для сохранения равновесия платежного баланса дефицит торгового баланса сокращаются). Вызванное этими процессами снижение импорта способствует уменьшению дохода.

 

Общая модель состоит из трех выведенных ранее уравне­ ний для рынка товаров (10.10), рынка денег (10.11) и платеж­ ного баланса (10.12). При этом доход и ставка процента рас­ сматриваются как переменные, на которые оказывает влияние состояние модели. Обменный курс, сальдо официального ре­ зервного счета и количество денег представляют собой в зави­ симости от системы обменного курса эндогенные или экзоген­ ные переменные.

 

При графическом представлении модели ISLMВР внеш­ неэкономическое равновесие задано вдоль кривой ВР при мно­ жестве различных комбинаций г и Y (см. рис. 10.14). Внутри-экономическое равновесие имеет место только при определен­ ном сочетании г и Y в точке пересечения кривых IS и LM. Та­ ким образом, одновременное внутреннее и внешнее равновесие реализуется только в точке пересечения трех кривых.

 

Как видно из рис. 10.14, кривая LM круче, чем ВР. Объяс­ нение, в частности, в том, что спрос на деньги, который включа­ ет в себя срочные и сберегательные депозиты, гораздо меньше реагирует на ставку процента, чем международные потоки ка-, питала. Как правило, внутреннее и внешнее равновесия откло­ няются друг от друга. Доход и ставка процента определяются в точке пересечения кривых IS и LM. Последующие процессы адаптации в основном зависят от системы обменного курса и де­ нежной политики.

 

 

Макроэкономическая политика при фиксированном обменном курсе

 

Денежная политика. Увеличение количества денег в ре­зультате расширения внутренних компонентов обеспечения ими ведет к снижению ставки процента, что вызывает рост ин­ вестиций и, соответственно, дохода. Рост дохода обусловливает увеличение импорта, ухудшение торгового баланса и уменьше­ ние чистого притока капитала (последнее — вследствие сниже­ ния ставки процента). Это ведет, с одной стороны, к повыше­ нию спроса на иностранную валюту, с другой — к снижению ее предложения, и одновременно — к дефициту официального ре­ зервного счета и сокращению валютных резервов.

 

Некоторое время центральный банк способен нейтрализовы-вать влияние утечки валюты на количество денег, но в течение


 

 

длительного периода из-за потери запасов международных ре­ зервов поддерживать повышенный уровень количества денег и финансировать дефицит торгового баланса невозможно. В кон­ це концов количество денег должно вернуться к исходному уровню с более высокой ставкой процента и более низким дохо­ дом. При этом меняется структура денег центрального банка относительно их происхождения: уменьшается доля междуна­ родных резервов и растет доля внутренних (рис. 10.15).

 

 

Исходя из одновременного внутреннего и внешнего равнове­ сия, экспансивная денежная политика обусловливает сдвиг кри­ вой LM вправо. Краткосрочное общеэкономическое равновесие Е характеризуется более низкой ставкой процента и более высо­ким уровнем дохода. Поскольку оно находится ниже кривой ВР, предполагается дефицит торгового баланса. В результате связан­ ного с этим уменьшения валютных резервов при отсутствии сте­ рилизации происходит сокращение количества денег (выража­ ется сдвигом кривой LM влево), которое вызывает рост ставки процента, уменьшение дохода и дефицита торгового баланса. Адаптация длится до тех пор, пока в точке Е не достигается пер­ воначальное одновременное внутреннее и внешнее равновесие.

 

Течение экспансивной денежной политики при фиксирован­ ном обменном курсе можно представить в виде цепочки:


 

 

Таким образом можно сделать вывод о том, что количество денег при системе фиксированного курса представляет собой эндогенную переменную и денежная политика в длительном периоде не оказывает влияния на доход и ставку процента. Дан­ ный факт не зависит от реакции международных потоков капи­ тала на ставку процента.

 

Фискальная политика. Экспансивная фискальная полити­ка, заключающаяся в увеличении государственных расходов, финансируемых за счет кредитов частного сектора, ведет к рос­ ту дохода и повышению ставки процента. Рост дохода в резуль­ тате увеличения импорта вызывает ухудшение торгового ба­ ланса. Повышение ставки процента обусловливает увеличение чистого притока капитала. Следовательно, официальный ре­ зервный счет находится под влиянием двух противоположных сил, поскольку сальдо торгового баланса теснит (уменьшает) валютную позицию, а сальдо счета движения капитала тяготе­ ет к позиции избытка. Имеет официальный резервный счет де­ фицит или избыток, зависит от реакции международных пото­ ков капитала на ставку процента. Данная реакция является ре­ шающим фактором для окончательного изменения дохода и ставки процента в результате фискальной политики.

 

Влияние фискальной политики на ставку процента при высо­ кой степени реакции представлено на рис. 10.16. Рост государст­ венных расходов, финансируемых за счет государственного дол­ га, ведет к сдвигу кривой IS вправо—вверх с установлением краткосрочного равновесия в точке Е при избытке официально­ го резервного счета. Последний обусловливает рост количества денег, который выражается сдвигом кривой LM вправо—вниз. Новое одновременное внутреннее и внешнее равновесие достига­ ется в точке Е.


 

Последствия экспансивной фискальной политики при фик­ сированном обменном курсе и высокой степени реакции между­ народного движения капитала на ставку процента представле­ ны следующей цепочкой:

 

 

При низкой степени реакции международных потоков ка­ питала на ставку процента кривая ВР имеет более крутой вид, чем кривая LM. В этом случае притока капитала недостаточно для покрытия дефицита торгового баланса, возникающего в результате экспансивной фискальной политики. Последствия­ ми являются утечка валютных резервов, уменьшение количест­ ва денег внутри страны, а также более высокая ставка процен­ та и более низкий доход по сравнению с вышеописанным ва­ риантом.

 

В результате можно сделать вывод о том, что при системе фиксированного обменного курса фискальная политика влияет на доход и ставку процента в долгосрочном периоде. Воздей­ ствие на доход усиливается при высокой степени реакции меж­ дународного движения капитала на ставку процента.

 

Комбинированное применение денежной и фискальной по­ литики. Мы рассмотрели долгосрочное влияние денежной ифискальной политики на одновременное внутреннее и внешнее равновесие. Исходя из неравновесия в исходном состоянии, проанализируем, в какой мере в результате одновременного применения соответствующих инструментов экономической политики могут быть достигнуты определенный доход при пол­ ной занятости и равновесие платежного баланса.

 

Принципиальным является положение о том, что для дости­ жения данных целей необходимы два независимых инструмен­ та. Рассмотрев в качестве таковых исключительно денежную и фискальную политику, можно получить две исходные позиции, представляющие особый интерес для анализа: во-первых, ситу­ ация неполной занятости при одновременном дефиците офици­ ального резервного счета; во-вторых, исходное положение, при котором для обеспечения дохода при полной занятости необхо­ дим избыточный спрос (при этом ликвидируется дефицит офи­ циального резервного счета).


 

При неполной занятости и дефиците официального резерв­ ного счета (точка Е на рис. 10.17) должна проводиться комби­ нированная политика: посредством экспансивной фискальной политики следует увеличить доход (с негативным побочным эф­ фектом растущего импорта и ухудшающимся в связи с этим сальдо торгового баланса) и одновременно с помощью контрак­ тивной денежной политики, которая обусловливает рост внут­ ренней ставки процента, повысить чистый приток капитала и выравнять тем самым платежный баланс.

 

Принцип эффективной классификации рынка, выдвинутый Р. Манделлой, заключается в том, что каждый из инструмен­ тов должен быть предназначен для тех целей, на которые он оказывает особенно сильное влияние. Следовательно, фискаль­ ная политика должна быть направлена на внутри-, а денеж­ ная — на внешнеэкономические цели.

 

Однако применение комбинированной политики при всей простоте аргументации все же не лишено недостатков: во-пер­ вых, вызванный повышением ставки процента дополнитель­ ный чистый приток капитала может иметь место только в крат­ косрочном периоде. По этой причине не ликвидируются струк­ турные ситуации неравновесия. Кроме того, при беспрерывных дефицитах торгового баланса вкладчики ожидают обесценения валютного курса и поэтому предпочитают другие валюты. Во-вторых, сильно растущая ставка процента оказывает влия­ ние как на структуру, так и на размеры внутреннего поглоще­ ния, а следовательно, рост ставки процента может быть допу­ щен лишь в ограниченном объеме.


 

Макроэкономическая политика при гибком обменном курсе

 

Денежная политика. Анализ денежной политики при фйксированном обменном курсе показал невозможность ее функци­ онирования в долгосрочном периоде. Экспансивная денежная политика может существовать только краткосрочно, до тех пор пока центральный банк в состоянии противостоять возникаю­ щему в результате ее проведения избыточному спросу на инос­ транную валюту путем сокращения своих валютных резервов. При гибком обменном курсе экспансивная денежная политика, напротив, ведет к обесценению национальной валюты, которое обусловливает удешевление производимых в стране товаров по отношению к произведенным за границей, и вызывает пере­ ориентацию спроса. Спрос на товары данной страны, возраста­ ющий в результате связанного с экспансивной денежной поли­ тикой снижения ставки процента, получает дополнительный импульс из-за рубежа, что находит свое выражение в улучше­ нии торгового баланса. При этом на доход и ставку процента мо­ жет оказываться влияние в длительном периоде.

 

 

Данная взаимосвязь проиллюстрирована на рис. 10.18. Ис­ ходя из точки равновесия Е, экспансивная денежная политика порождает сдвиг кривой LM вправо—вниз, что ведет к сниже­ нию ставки процента и повышению дохода. Первое вызывает сокращение чистого притока капитала, второе — ухудшение торгового баланса. На валютном рынке устанавливаются повы­ шенный спрос и уменьшенное предложение иностранной валю­ ты, т.е. национальная валюта обесценивается. Последствием является сдвиг кривой IS вправо, а ВР — вниз. Новое равнове­ сие устанавливается при более высоком доходе и низкой ставке процента.


 

 

Протекание денежной политики при гибком обменном кур-

 

. можно представить в виде следующей цепочки:

 

В системе гибкого обменного курса количество денег пред­ ставляет собой экзогенную переменную, а денежная политика может оказывать влияние на доход и ставку процента в долго­ срочном периоде, которое тем существеннее, чем выше степень реакции международных потоков капитала на ставку процента.

 

Фискальная политика. В системе фиксированного обмен­ного курса фискальная политика могла оказывать большое влияние на доход и ставку процента. При гибком обменном курсе финансируемое за счет кредитов увеличение государ­ ственных расходов также ведет прежде всего к росту дохода и ставки процента. Однако в первом случае это вызывает увели­ чение импорта товаров, во втором — чистого притока капитала. Со стороны рынка товаров возникает дополнительный спрос на иностранную валюту с соответствующим давлением на нацио­ нальную в сторону ее обесценения. При высокой мобильности капитала дополнительное предложение иностранной валюты превышает дополнительный спрос, в связи с чем наступает удо­ рожание национальных денег. Оно обусловливает сокращение экспорта и рост импорта, т.е. доход вновь понижается.

 

На рис. 10.19 представлен первичный эффект экспансивной фискальной политики, в результате которого из точки Е следует сдвиг кривой IS вправо—вверх из IS0 в ISi. Удорожание имеет своим результатом сдвиг влево как кривой IS, так и кривой ВР. Новое равновесие достигается в точке Е.


 

 

При фиксированном обменном курсе, допущении высокой степени реакции международных потоков капитала на ставку процента возникает следующая схема:


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.02 сек.)