 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Метод оценки эффективности проектов с использованием внутренней нормы доходности (IRR)
Это наиболее широко используемый критерий эффективности инвестиций.
Раздел 9. Анализ инвестиционной и инновационной деятельности
Внутренняя норма доходности - это процентная ставка, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю.
Расчет внутренней нормы доходности проводится по формуле: IRR - г, при котором NPV=f(r) = 0, (внутренняя норма доходности (IRR) соответствует дисконту (г), при котором чистая современная стоимость инвестиционного проекта (NPV), представляющая собой
("р.
Нетрудно заметить, что при NPV = О современная стоимость проекта (PV0 равна по абсолютной величине первоначальным инвестициям (13) и, следовательно, они окупаются. В общем случае чем выше величина IRR, тем больше эффективность инвестиций. В практике инвестиционного анализа величина IRR сравнивается с заданной нормой дисконта г. При этом, если IRR > г, то проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную IRR - г.
Если IRR < г, затраты на проект превышают доходы, и проект является убыточным. Общим правилом выбора проекта для реализации является превышение внутренней нормы доходности (IRR) над заданной нормой дисконта (г), т. е. IRR > г.
В финансовых расчетах при анализе эффективности планируемых инвестиций IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. К примеру, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.
Решение этого уравнения относительно IRR проводится итерационным методом с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбирают два
Финансовый анализ
Взаимной заменой коэффициентов дисконтирования г1 и г2 аналогичное условие можно сформулировать для ситуации, когда функция меняет знак с «-» на «+».
К примеру, предприятие рассматривает возможность реализации инвестиционного проекта, генерирующего следующий денежный поток в размере 200 тыс. грн, 400 тыс. грн, 700 тыс. грн на протяжении 3 лет его реализации. Начальная сумма инвестиции 900 тыс. грн. Требуется определить значение показателя IRR для проекта.
Последовательность рассуждений для решения задачи следующая:
♦ выбирается два произвольных значения коэффициента дисконтирования, к примеру, гj я= 10 % и г2 - 20%;
Раздел 9. Анализ инвестиционной и инновационной деятельности
♦ рассчитывается NPV для генерируемых денежных потоков
(см. табл. 9.3).
|
Таблица 9.3 Расчет NPV для генерируемого потока
Финансовый анализ
Окончание табл. 9.3
| 2 3 | -900 +200 +400 +700 | 1,000 0,840 0,706 0,593 | Для г =19% | -900,0 + 168,0 +282,4 +415,1 |
| NPV | - | - | -34,5 | |
Путем нескольких итераций мы определим ближайшие целые значения коэффициента дисконтирования, при которых NPV меняет знак: приг= 17%NPV = +0,20;при r= 18%NPV = -17,1. Тогда уточненное значение IRR будет равно:
Таким образом, истинное значение IRR = 17,01%.
Поиск по сайту: