Неоклассическая теория инвестиций

Рассматриваемая теория основана на идее о том, что существует оптимальный запас капитала К*, при котором прибыль фирмы максимальна и который определяется реальными издержками использования капитала и предельным продуктом капитала. Прибыль фирмы представляет собой разницу между выручкой от продажи продукции и издержками на ее производство (затратами на оплату труда и капитала) в номинальном выражении:

Р × П = Р × F(K,L). P × r × K. P × w × L

где Р. уровень цен (т.е. цена единицы товара, цена единицы капитала, П. реальная прибыль, F(K,L). реальный объем выпуска, r. реальная ставка процента, представляющая собой реальные финансовые издержки по приобретению реального капитала, которые могут рассматриваться либо как

явные издержки приобретения средств (цену заемных средств) для покупки дополнительной единицы капитала (если фирма использует заемные средства), либо как альтернативные издержки использования денежных средств (если фирма использует собственные средства), либо как цену аренды капитала (если фирма арендует капитал), K - количество единиц капитала, w - реальная ставка заработной платы, L - количество единиц труда. Отсюда следует, что условие максимизации прибыли для чистых инвестиций:

F.K(K,L). r = 0, то есть МРК = r

а для валовых инвестиций F.K(K,L). (r + δ) = 0, т.е. МРК = r + δ, где δ. норма амортизации. Сумма (r + δ) называется издержками использования капитала (user costofcapital) илирентнымииздержками (rentalcosts). Поскольку кредиты предоставляются по номинальной ставке процента, равной сумме реальной ставки процента r и ожидаемого темпа инфляции πe, то они уменьшаются при увеличении реального предложения денег и/или при использовании таких мер фискальной политики как, например, введение инвестиционного налогового кредита или ускоренной амортизации.

График предельного продукта капитала представляет собой график спроса фирмы на инвестиции. Если снижается ставка процента или норма амортизации, издержки использования капитала уменьшаются, и фирме выгодно увеличить запас капитала (от К1 до К2), покупая дополнительные инвестиционные товары. Таким образом, зависимость инвестиций от ставки процента обратная. А поскольку в неоклассической модели ставка процента является основным фактором инвестиций, то кривая спроса на инвестиции очень пологая (чувствительность инвестиций к ставке процента велика). Это означает, что даже небольшое изменение ставки процента ведет к значительному изменению инвестиций (рис.3.3.3).

Рис.3.3.3. Зависимость запаса Рис.3.3.4. Функция инвестиций

Поиск по сайту: