Споры о макроэкономической политике

В основе споров кейнсианцев имонетаристов об эффективности фискальной и монетарной политики лежитразличие в трактовках степени чувствительности инвестиций и спроса на деньги кставке процента.

Монетаристы считают, что спрос на деньги нечувствителен к ставке

процента и очень чувствителен к доходу, поскольку признают существование лишьтрансакционного спроса на деньги (кривая LM крутая), а инвестиции оченьчувствительны к ставке процента, являющейся, по их мнению, главным факторомизменения инвестиций (кривая IS пологая). В этих условиях максимальноэффективна монетарная политика, поскольку небольшое изменение предложенияденег приведет к сильному снижению ставки процента, значительному ростуинвестиций и совокупного дохода (выпуска) (рис.6.5.8).

Рис.6.5.8. Монетарная политика и ее эффективностьс точки зрения монетаристов:

а) денежный рынок; б) функция инвестиций;

в) Кейнсианский крест; г) модель IS-LM

При этом фискальная политика неэффективна, так как эффект вытесненияочень велик (рост дохода в результате увеличения расходов или сокращениядоходов бюджета ведет к резкому росту спроса на деньги и поэтому ставкипроцента, что вытесняет очень большой объем инвестиций, которые к тому жесильно зависят от ставки процента)(рис.6.5.9).

Рис.6.5.9. Фискальная политика и ее эффективность с точки зрения

монетаристов:

а) Кейнсианский крест; б) денежный рынок;

в) функция инвестиций; г) модель IS-LM

Кейнсианцы полагают, что инвестиции слабо чувствительны к ставкепроцента, так как основным фактором изменения инвестиционных расходовявляется внутренняя норма отдачи, а не ставка процента, а спрос на деньги оченьчувствителен к ставке процента, поскольку на него большое влияние оказываетспекулятивный спрос на деньги, чутко и быстро реагирующий на самыенезначительные изменения ставки процента. При таких условиях максимальноэффективной является фискальная политика, поскольку эффект вытесненияминимален (рост ставки процента в результате стимулирующей фискальнойполитики невелик и почти не ведет к вытеснению инвестиций в силу их слабойчувствительности к изменению ставки процента), а эффект дохода максимален(рис.6.5.10).

Рис.6.5.10. Фискальная политика и ее эффективность с точки зрения

кейнсианцев:

а) Кейнсианский крест; б) денежный рынок;

в) функция инвестиций; г) модель IS-LM

При этом монетарная политика неэффективна, поскольку при высокойчувствительности спроса на деньги к изменению ставки процента требуетсязначительное увеличение предложения денег, чтобы снизилась ставка процента,причем такое снижение практически не увеличит инвестиции в силу их низкойчувствительности к изменению ставки процента (рис.7.5.11).

Рис.6.5.11. Монетарная политика и ее эффективность

с точки зрения кейнсианцев:

а) денежный рынок; б) функция инвестиций;

в) Кейнсианский крест; г) модель IS-LM

Поиск по сайту: