ВЗАИМОСВЯЗЬ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ И ОБМЕННОГО КУРСА

Обменный курс и макроэкономическая политика взаимосвяза­ны: с одной стороны, макроэкономическая политика оказывает вли­яние на обменный курс, а с другой — результаты макроэкономичес­кой политики зависят от системы применяемого обменного курса.

Взаимосвязь макроэкономи­ческой политики и обменного курса будем рассматривать на уп­рощенных моделях платежного баланса и Манделла—Флеминга, что позволит раскрыть глубин­ные, сущностные взаимосвязи и предвидеть последствия макро­экономической политики для об­менного курса.

Модель платежного баланса. Как известно, чем выше реальный обменный курс, тем дороже ста­новятся товары отечественного

производства и тем меньше величина чистого экспорта (рис. 31.3).

Поскольку ЫХ представляет собой сальдо счета текущих опера­ций платежного баланса, то можно сказать, что рис. 31.3 отражает за­висимость между текущим счетом платежного баланса и реальным обменным курсом.

Рассмотрим зависимость счета движения капитала от обменного курса. Сальдо движения капитала 1 — 5 не зависит от обменного курса, поэтому на графике счет движения капитала будет выражаться прямой линией. Однако для построения счета движения капитала необходимо провести некоторые преобразования в основном тождестве националь­ных счетов:

/ - 5 + ЫХ = 0.

Поскольку сальдо текущего счета и сальдо счета движения капи­тала должны уравновешивать друг друга, получим

ЫХ = 5 - /.

Таким образом, графическим изображением счета движения ка­питала в модели платежного баланса будет 5 — 1 (см. рис. 31.3). Зна­чит, в точке, соответствующей реальному обменному курсу, предло­жение национальной валюты по операциям с капиталом, должно уравновешиваться спросом на нее, предъявляемым со стороны теку­щих операций, т.е. спросом на чистый экспорт данной страны.

Теперь рассмотрим влияние экономической политики на реаль­ный обменный курс:

а) бюджетно-налоговая политика. Предположим, правительство проводит стимулирующую бюджетно-налоговую политику, увели­чивая государственные расходы, сокращая тем самым национальные сбережения; кривая 5—1 сместится влево. Таким образом, увеличит­ся сальдо счета движения капитала, а следовательно, возрастет и ре­альный обменный курс (рис. 31.4, а);

б) изменение инвестиционного спроса. Предположим, прави­тельство решило стимулировать инвестиции путем предоставления

Поиск по сайту: