ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС СТРАНЫ

Платежный баланс страны представляет собой систематическую запись всех экономических сделок между резидентами данной стра­ны и остальным миром в течение определенного периода времени, как правило, за один год.

Платежный баланс можно сравнить с фотографией: он не показы­вает, что в экономике идет хорошо, а что плохо, или какими причина­ми вызваны те или иные явления, а отражает лишь то, что есть. Тем самым он помогает делать собственные выводы. Многие экономичес­кие и политические решения невозможны без такого рода информа­ции. Официальные органы любой страны для выбора наиболее опти­мальной денежной, налоговой, валютной политики должны иметь четкую и достоверную информацию об основных макроэкономичес­ких показателях на международном уровне и их взаимодействии и следить за изменениями в международных экономических отноше­ниях, чтобы вовремя выявить возникающие в них проблемы. Счета платежного баланса содержат всю необходимую информацию и яв­ляются уникальными в том смысле, что отражают реальные финан­совые потоки между данной страной и всем остальным миром.

Любая сделка, отражаемая в платежном балансе, а следовательно, и сам платежный баланс, имеют две стороны. Активная сторона, или кре­дит, отражает отток стоимостей, за которым должен последовать при­ток платежей (табл. 31.1). Например, экспорт, приток иностранного ка­питала, увеличение частных иностранных банков и правительств. В этом случае денежные средства приходуются со знаком '+". Пассивная сторона, или дебет, отражает приток стоимостей, за которым должен последовать отток платежей. Например, импорт, инвестиции данной страны за рубежом, увеличение частных депозитов резидентов данной страны за рубежом, займы другим странам, увеличение золотых акти­вов и банковских депозитов банков данной страны за рубежом. В дан­ном случае денежные средства приходуются со знаком

Общая сумма кредита должна быть равна общей сумме дебета платежного баланса. Однако важное значение имеет информация о сальдо по различным операциям внутри общего баланса.

Сделки между страной и остальным миром делятся на две основ­ные группы: текущие операции и операции с капиталом. Эти группы отражаются в платежном балансе на счете текущих операций (табл. 31.2) и счете движения капитала (табл. 31.3).

Рассмотрим более подробно обобщенные схемы платежного ба­ланса и структуру счетов платежного баланса.

Пункты 1 и 2 показывают экспорт и импорт товаров. Разность между двумя этими экономическими переменными составляет тор­говый баланс п. 3. Если сальдо баланса внешней торговли положи­тельно, то его называют активным, если оно отрицательно, то его на­зывают пассивным и говорят о внешнеторговом дефиците.

Согласно пункту 4 страна экспортирует различные услуги: тран­спортные, страховые, информационные, туристические, брокерские и т.п., а согласно пункту 5 — импортирует.

Баланс товаров и услуг, представленный в пункте 6, раскрывает разницу между экспортом и импортом товаров и услуг.

В пункте 7 отражены чистые доходы от инвестиций, определяе­мые как разница между платежами по процентам и дивидендами, осу­ществляемыми иностранцами на вложенный за рубежом капитал данной страны, и выплатами резидентов данной страны по процен­там и дивидендов на иностранный капитал.

Пункт 8 отражает чистые денежные переводы как частных, так и государственных средств из данной страны в другие страны мира (разница между выплаченными и полученными суммами): сюда вхо­дят помощь, оказываемая странами друг другу, пенсии, денежные пе­реводы.

Иногда пункты 7 и 8 отражаются вместе как односторонние тран­сферты за границу, или чистые (это трансферты фирм, домашних хо­зяйств и правительства данной страны иностранцам минус тран­сферты резидентам данной страны от иностранцев).

Суммируя все операции по текущему счету, мы получаем сальдо баланса по текущим операциям. Если оно положительно, это означа­ет, что экспортные операции данной страны создали большее предло­жение иностранной валюты, чем спрос на нее со стороны импорта.

Счет движения капитала отражает потоки капиталов, связанные с куплей или продажей материальных или финансовых активов. В нем различают долгосрочное движение капитала. С одной стороны, займы правительства у других стран и международных организаций, а также у частного бизнеса. Например, Республика Беларусь берет кредит у МВФ или у какой-либо частной финансовой компании. С другой стороны, данная страна может предоставлять займы и креди­ты другим странам.

На счете движения капитала отражается также краткосрочное движение капитала. Это прямые инвестиции из-за рубежа, например строительство нерезидентами предприятий на территории данной страны, и за рубеж. Сюда относятся портфельные инвестиции из-за рубежа, например покупка нерезидентами акций предприятий дан­ной страны, и за рубеж.

Операции, приходуемые на счете движения капитала со знаком"+", увеличивают предложение иностранной валюты в данной стране, опе­рации со знаком" увеличивают спрос на иностранную валюту.

Баланс счета текущих операций и баланс движения капиталов взаимосвязаны. В сущности они являются отражением друг друга. Дефицит баланса по текущим операциям говорит о том, что экспорт данной страной товаров и услуг недостаточен для оплаты импорта товаров и услуг. Каким образом осуществить финансирование этого дефицита? Страна должна либо взять займы за рубежом, либо отка­заться от собственности на некоторые активы, что отражено в балан­се движения капиталов притоком капитала.

Разделом платежного баланса является официальный резервный счет. В нем фиксируются операции по официальным резервным акти­вам центральных банков и правительственных органов. Они включают в себя операции купли-продажи иностранной валюты, международных резервов (СДР), золота. Концептуально эти операции мало чем отли­чаются от операций по счетам движения капиталов, проводимых час­тными фирмами и другими хозяйственными агентами. Однако, пос­кольку мотивом для проведения подобных сделок обычно бывает не из­влечение финансовой прибыли, а, например, улучшение состояния платежного баланса, эти расчеты учитываются отдельно.

Рост официальных резервных активов правительства или цен­трального банка представляет собой использование денежных средств вне экономики данной страны и входит в платежный баланс со знаком ". Рост иностранных резервных активов, размещенных в данной стране, например рост вкладов иностранных правительств в банки данной страны, является источником денежных средств и вхо­дит в платежный баланс со знаком"+".

Центральные банки различных стран держат большое количес­тво иностранной валюты, называемой официальными резервами, ко­торое используют для урегулирования несбалансированности пла­тежного баланса по текущим операциям и движения капиталов.

В итоге все три составные части платежного баланса — счета теку­щих операций, счета движения капиталов и официальные резервы — в сумме должны составить нуль. Однако на практике часто имеют место дефициты платежных балансов, если сальдо счета текущих операций плюс сальдо счета движения капитала дают отрицатель­ную величину, либо их избытки, если эта величина положительна.

Сам по себе дефицит или избыток платежного баланса не являет­ся сугубо отрицательным показателем. Для того чтобы можно было делать выводы об экономической политике, необходимо проанали­зировать его структуру.

Платежный баланс можно рассмотреть с точки зрения основного тождества национальных счетов. Для этого мы будем исходить из то­го, что экономика рассматриваемой страны является открытой эко­номикой, т.е. резиденты могут без всяких ограничений совершать сделки с остальным миром. В открытой экономике также существует связь между финансовыми рынками и рынками товаров. Чтобы выя­вить эту связь, перепишем основное тождество национальных счетов с учетом инвестиций и сбережений:

У = С + / + С + ЛГХ. (31.1)

Из обеих частей уравнения (31.1) вычтем Си С и получим

У - С - С = I + ЫХ. (31.2)

Левая часть уравнения (31.2) представляет собой национальные сбережения 5.

Формула национальных сбережений имеет вид

где 5_Ч — частные сбережения; 5_Г — государственные сбережения.

Частные сбережения рассчитываются по формуле

5_Ц = У — Т - С,

где Т— налоги.

Государственные сбережения можно выразить следующим обра­зом:

5_Т = Т — С_У 5=У — Т— С + Т — С = У~-С - С.

Таким образом,

5 = / + ЫХ. (31.3)

Перенесем все члены уравнения (31.3) в левую сторону, тогда ос­новное тождество национальных счетов примет следующий вид:

/ - 5 + ИХ = 0.

Каждый член полученного уравнения представляет собой состав­ные части платежного баланса:

1) / — 5 — это сальдо счета движения капитала, определяемое как разницу между внутренними инвестициями и внутренними сбереже­ниями. Инвестиции могут превышать сбережения, поскольку могут финансироваться за счет средств, заимствованных на мировых фи­нансовых рынках;

2) ЫХ — это сальдо счета текущих операций, так как последний представляет собой сумму, получаемую из-за рубежа в обмен на чис­тый экспорт.

Таким образом, из основного тождества национальных счетов следует, что счет движения капитала и счет текущих операций взаим­но уравновешены.

Если величина/—5является положительной, а ЫХ- отрицатель­ной, то имеют место положительное сальдо счета движения капитала и дефицит счета текущих операций. Это означает, что страна не мо­жет покрыть свои расходы на импорт за счет доходов от экспорта и бе­рет займы на мировых финансовых рынках. При обратной ситуации можно сказать, что превышение доходов от экспорта над расходами на импорт позволяет стране выступать на мировых финансовых рын­ках в роли кредитора.

При таком рассмотрении платежного баланса мы предполагаем, что изменения в официальных валютных резервах равны 0. Это дела­ется для упрощения анализа.

Поиск по сайту: