ПОРТФЕЛЬНЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РАЗВИВАЮЩИЕСЯ СТРАНЫ

Понятие портфельных инвестиций. Как было отмечено ранее, при анализе портфельных инвестиций основное внимание уделяется ценным бумагам. Как экономический феномен ценные бумаги стали объектом купли-продажи со стороны иностранных инвесторов срав­нительно недавно. На протяжении длительного периода историчес­кого развития эмитент и инвестор определенной ценной бумаги на­ходились в одной стране.

Причины зарубежных портфельных инвестиций аналогичны причинам прямых, однако следует помнить, что в рассматриваемом нами случае инвестор не приобретает права контроля за вложенным капиталом. Главная причина движения портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в том государстве и в те ценные бума­ги, в которых он будет приносить максимальную прибыль. При этом не имеют особого значения ни государственная принадлежность, ни тип ценной бумаги, ни отрасли, если они обеспечивают ожидаемый дивиденд при допустимом уровне риска.

Выделяют следующие виды портфельных инвестиций: акционерные ценные бумаги — денежный документ, удостоверя­ющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

долговые ценные бумаги — денежный документ, удостоверяю­щий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Наиболее распространенной формой долговых ценных бумаг являются облигации. Они дают право их дер­жателю на фиксированный гарантированный денежный доход или на определяемый по договору денежный доход.

Портфельные инвестиции в развивающиеся страны. В начале 90-х гг. резко увеличился приток иностранных частных инвестиций в развивающиеся государства, в том числе и портфельных. За послед­нее время природа импортируемого капитала существенно измени­лась. Если в 70 — 80-е гг. основу внешнего финансирования развива­ющихся государств составляли кредиты иностранных коммерческих банков правительствам этих стран, то образовавшийся со временем кризис внешней задолженности отрицательно сказался на объемах предоставляемых средств. Выход из создавшейся ситуации был най­ден за счет изменения форм движения капитала и субъектов кредито­вания. Сегодня вложения осуществляет целый ряд инвесторов: стра­ховые компании, пенсионные фонды, компании, занимающиеся опе­рациями с ценными бумагами, и т.п. Каждый из них преследует свои цели, что снижает риск внезапного прекращения инвестирования в развивающиеся государства.

Развитие форм межстранового движения капитала вызывает к жизни новые разнообразные долговые инструменты. Они все в боль­шей мере соответствуют обоюдному интересу двух сторон — импорте­ров и экспортеров инвестиций. Развитие портфельных инвестиций прежде всего выгодно развивающимся странам, поскольку расширяет деловую активность, занятость, повышает квалификацию националь­ных кадров, передачу опыта, технологии, рынки соыта, что в перспекти­ве означает рост реального национального продукта, национального дохода и повышение уровня жизни населения. Широкое распростране­ние портфельных инвестиций объясняется тем, что вложения в ценные бумаги обладают неоспоримым преимуществом — они не увеличивают внешней задолженности. При этом преобладающая их часть направля­ется в частный сектор экономики, хозяйствующие субъекты которого в большей степени заинтересованы в расширении и эффективности про­изводства, нежели предприятия государственного сектора. Основопо­лагающей мотивацией портфельных инвестиций, как и иных форм вложения капитала, являются политическая и экономическая стабиль­ность, благоприятный инвестиционный климат, достижение прогресса в преобразованиях, расширение процессов накопления и т.п.

Развивающимся государствам на пути привлечения иностран­ных инвестиций стоит добиваться оптимального сочетания процес­сов экономической и политической динамики, социальной стабиль­ности. Одновременно должны прилагаться усилия к развитию ин­фраструктуры всех рынков, в том числе и капитала, подключению к ним банковской системы и института финансовых посредников. На­ряду с этим многим развивающимся государствам предстоит улуч­шить свое законодательство, в первую очередь финансовое, придать необходимый статус центральным банкам, всемерно способствовать развитию кредитной системы. По мере улучшения макроэкономи­ческих показателей в развивающихся странах процесс привлечения прямых инвестиций и связанные с ним возможности увеличения до­ходов все в большей степени зависят от устранения барьеров на пути инвестиций: введения льготного налогообложения, отмены ограни­чений в сфере деятельности иностранных инвесторов и т.п.

Некоторые причины, препятствующие движению иностранного капитала, в том числе и портфельных инвестиций, не могут быть ус­транены за короткий срок. Это процесс длительный и трудоемкий. Начинать надо с небольшого — устранять прежде всего внутренние барьеры на пути вложений, в частности привести налогообложение и регулирование инвестиционной деятельности в соответствие с тако­выми в развитых странах, принять законодательство о защите инос­транных инвестиций, ослабить ограничения участия иностранцев в капитале предприятий и т.п. Эти мероприятия, несомненно, будут способствовать увеличению притока портфельных инвестиций в развивающиеся государства.

Поиск по сайту: