Рынок труда и его функции. Формы и системы заработной платы

Мировой опыт развития рыночной экономики показывает, что рынок труда является одной из важнейших составляющих общеэкономичес­кого рыночного механизма. Он представляет собой общественно-эко- номическую форму движения рабочей силы (трудовых ресурсов), со­ответствующую системе высокоразвитых товарных отношений.

Рынок труда обладает рядом особенностей, отличающих его от других рынков. Во-первых, спрос на рынке труда является производ­ным от спроса на товары и услуги производственного и личного потреб­ления. Преломленность спроса на рынке труда через спрос на рынке то­варов и услуг замедляет, а иногда и трансформирует импульсы потре­бительских ожиданий. Во-вторых, специфичность реализуемого на нем товара рабочая сила связана с непосредственной ее слитностью с личностью работника, что значительно социализирует экономические процессы, происходящие на рынке труда. За проблемами реализации рабочей силы непосредственно стоят судьбы работников, а при опреде­ленных условиях — и судьбы правительств. В-третьих, на нем невоз­можно в полной мере осуществить характерный для рыночной эконо­мики принцип "примата потребителя", поскольку даже самый высокий уровень развития рыночной экономики не отменяет предложения на рынке труда таких слабозащищенных социальных групп работников, как молодежь, женщины, инвалиды и др.

Сущность рынка труда проявляется в следующих его основных функциях:

согласование экономических интересов субъектов трудовых от­ношений;

обеспечение пропорциональности распределения рабочей силы в соответствии со сложившимся общественным разделением труда;

поддержание динамического равновесия между спросом и пред­ложением рабочей силы;

формирование кадрового резерва для обеспечения непрерывнос­ти общественного воспроизводства;

стимулирование эффективной и рациональной занятости; регуляция индивидуальных доходов работников; содействие формированию оптимальной профессионально-ква- лификационной структуры кадров.

Основными субъектами рынка труда являются: контрагенты трудовых отношений — работники и работодатели; посредники между работодателями и наемными работниками; представители органов власти, вырабатывающие принципы пра­вовой регламентации отношений на рынке труда, осуществляющие его госрегулирование и контроль за соблюдением законодательства;

представители интересов работников и работодателей — общес­твенные организации, такие, как профсоюзы, ассоциации, союзы предпринимателей, потребителей и др., осуществляющие защиту ин­тересов субъектов трудовых отношений.

Основными компонентами рынка труда являются цена, конку­ренция, спрос и предложение. Цена рабочей силы выступает в виде заработной платы; конкуренция - в форме соперничества работни­ков за рабочие места, работодателей — за рабочие руки, а также ра­ботников-работодателей — за условия найма; спрос - в форме пот­ребности в рабочей силе в разрезе отраслей, районов, предприятий и организаций, а предложение — в форме численности и структуры на­личных трудовых ресурсов, предъявляемых на рынке. Спрос на рабо­чую силу зависит от уровня развития и структуры экономики, нали­чия других факторов производства и способов их технологического применения, величины спроса на товары и услуги производственно­го и личного потребления, фазы экономического цикла. Предложе­ние труда зависит от численности населения и темпов его прироста, доли трудоспособных в общем количестве населения, продолжитель­ности рабочего дня, интенсивности и производительности труда, ква­лификации работников, их миграционной подвижности, уровня жизни и др.

Оптимальное функционирование рынка труда предполагает под­держание равновесия между спросом и предложением рабочей силы. Соотношение спроса и предложения характеризует конъюнктуру рынка труда. При их совпадении конъюнктура рынка труда будет равновесной, при превышении спроса над предложением — трудоде- фицитной, при превышении предложения над спросом — трудоизбы­точной.

Национальный рынок труда является сложноструктурирован­ным образованием рыночной экономики. Он состоит из множества рынков, которые можно определить и как сегменты единого рынка. Его важнейшими составляющими являются региональные, отрасле­вые и профессионально-квалификационные сегменты единого рын­ка труда, например городской, районный, областной рынки труда, рынок труда текстильщиков, строителей, рынок труда ИТР, служа­щих, рабочих, высоко- и низкоквалифицированных работников и т.д. В половозрастном разрезе выделяются, например, такие сегменты, как молодежный, женский и т.д. Открытость рыночной экономики предполагает и интеграцию в международный рынок труда. Все сос­тавляющие части или сегменты рынка труда находятся в тесном вза­имодействии, и их выделение в определенной мере является услов­ным, хотя и абсолютно необходимым не только для изучения усло­вий функционирования рынка труда, но и для принятия адекватных решений его субъектами.

Непосредственно сопряженной с рынком труда, хотя напрямую и не входящей в него, является его инфраструктура. Она призвана вы­полнять функции по его институциональному, материально-техни­ческому, социальному и информационному обеспечению.

Инфраструктуру рынка труда можно определить как совокуп­ность материально-технических, организационных и правовых усло­вий, без которых невозможно нормальное функционирование сферы товарного ооращения рабочей силы. В инфраструктуру рынка труда входят, например, служба занятости, бюро по трудоустройству, цен­тры по переподготовке, институты общественных работ и фонды за­нятости, акты правового регулирования взаимоотношений продав­цов и покупателей рабочей силы и др.

На рынке труда осуществляется обмен рабочей силы на создан­ный в обществе продукт. На уровне непосредственных работников получаемый ими доход выступает в форме заработной платы, эконо­мическое значение которой состоит в обеспечении условий жизнеде­ятельности человека.

Однако не следует забывать, что общий размер денежных доходов работников складывается из заработной платы, средств, выплачива­емых из прибыли, а также доходов, получаемых от акций и других ценных бумаг.

В зависимости от факторов, положенных в основу начисления за­работной платы, все многочисленные ее разновидности могут быть сведены к двум основным формам: переменной и сдельной.

Изначальной формой заработной платы является повременная. Она может быть почасовой, понедельной и помесячной в зависимос­ти от единицы исчисления. Соизмеряя общее время труда с тем его количеством, на которое установлена определенная цена, можно ис­числить заработную плату за все отработанное время.

Превращенной повременной заработной платой является сдель­ная форма заработной платы. Ее начисление производится в зависи­мости от количества созданного продукта.

Существует множество систем заработной платы, сводимых как к одной из рассмотренных форм, так и сразу к обеим. Например, сдель­но-регрессивная и сдельно-прогрессивная системы оплаты труда ха­рактеризуются прямой пропорциональностью между выработкой рабочего и его заработком. Каждому проценту увеличения выработ­ки сверх нормы при сдельно-регрессивной зарплате соответствует прирост заработка меньше 1 %, причем в ряде систем этот прирост снижается по мере роста выработки, при сдельно-прогрессивной — наоборот.

Применение двух или нескольких ставок заработной платы и со­ответственно поштучных расценок характеризует штрафные (диф­ференциальные) системы заработной платы.

В странах с развитой рыночной экономикой находят применение системы коллективного премирования работников, характеризую­щиеся тщательной разработкой количественных и качественных по­казателей премирования.

На современном этапе довольно широкое распространение получи­ла теория эффективной заработной платы, утверждающая, что повы­шение заработной платы выше минимума, необходимого для привле­чения квалифицированного работника, может поднять производитель­ность его труда в степени, достаточной для увеличения прибыли.

Теория эффективной заработной платы пытается ответить на воп­рос: почему многим работникам платят заработную плату выше той, ко­торая необходима при сложившейся конъюнктуре рынка для их найма. При этом у нанимателей есть множество претендентов на открываю­щиеся вакансии и низкий коэффициент текучести кадров. В соответ­ствии с элементарной моделью спроса и предложения стратегия макси­мизации прибыли фирмы заключается в снижении ставки заработной платы, вызывающем отток претендентов на рабочие места до наступле­ния равновесия спроса и предложения. Однако фирмы могут выбрать и другую стратегию поведения. Теория эф>фективной заработной платы объясняет эту стратегию тем, что высокая заработная плата стимулиру­ет рост производительности труда, поскольку работники фирм, предла­гающих высокие заработки, не хотят рисковать потерять работу из-за низкой производительности и поэтому работают с полной самоотдачей без всякого дополнительного принуждения и контроля. К тому же это позволяет улучшить климат в коллективах и снизить текучесть кадров.

В основу регулирования заработной платы может быть положена и единая тарифная сетка (ЕТС), которая содержит шкалу результа­тов и коэффициентов работников народного хозяйства. ЕТС можно рассматривать как систему коэффициентов оплаты труда в зависи­мости от тарифного разряда. Последний характеризует способность работника выполнять работу разной сложности и непосредственно влиять на величину заработной платы. С помощью ЕТС обеспечива­ется дифференциация оплаты труда в зависимости от:

сложности труда (квалификации) - в пределах одной профессии, должности (внутрипрофессиональная, внутридолжностная диффе­ренциация);

содержания и характера труда разных работников (междол­жностная дифференциация);

общих условий труда, сложности выпускаемой продукции, соци­ально-бытовых условий, режимов труда и отдыха, других специфи­ческих факторов (межотраслевая дифференциация).

Для бюджетных организаций и учреждений в установленном по­рядке разрабатываются и утверждаются ставки заработной платы и должностные оклады работников, размеры которых должны быть не ниже рассчитанных по ЕТС и в зависимости от имеющихся бюджет­ных средств могут быть более высокими.

Фонд оплаты труда предприятий складывается из индивидуаль­ных заработных плат и определяется исходя из применяемых форм и систем оплаты. Предприятия сами решают, какой фонд оплаты труда они могут допустить, учитывая конъюнктуру рынка, ситуацию со стоимостью рабочей силы на рынке труда, необходимость повыше­ния конкурентоспособности продукции и ряд других факторов.

Работнику важно не только то, какую заработную плату в денеж­ном выражении он получит, но и какое количество товаров и услуг он сможет на нее приобрести.

Следует различать номинальную и реальную заработную плату. Номинальная - это заработная плата в денежном выражении, г реаль­ная — то количество товаров и услуг, которое может приобрести ра­ботник за свою номинальную зарплату после уплаты налогов и дру­гих отчислений. Реальная заработная плата - это покупательная спо­собность номинальной зарплаты. Номинальная и реальная заработ­ная плата не обязательно изменяются в одном и том же направлении. К примеру, при росте номинальной заработной платы может наблю­даться падение реальной, если темпы роста товарных цен превышают темпы роста номинальной заработной платы.

При прочих равных условиях можно вывести соотношение этих величин:

Жк = (Мы - Н)/Р,

где IV/* - реальная зарплата; номинальная зарплата; Н- нало­ги и другие отчисления; Р - индекс цен на предметы потребления и услуги.

Конкретные ставки заработной платы или цена такого ресурса, как труд, устанавливается на рынке труда в результате взаимодей­ствия спроса и предложения.

Спрос и предложение на рынке труда. Рыночное равновесие. Начнем рассмотрение данного вопроса с анализа предложения на рынке труда.

Предложение труда определяется по крайней мере четырьмя по­казателями:

1) общей численностью населения;

2) той долей, которую составляет самодеятельное население (т.е. население, применяющее свою рабочую силу и получающее опреде­ленное вознаграждение за труд) в общей численности жителей;

3) средним количеством часов, отработанных рабочими на протя­жении недели и года;

4) качеством, количеством и квалификацией того труда, который будет затрачивать рабочий.

Заметим, что третий показатель в наибольшей степени подвер­жен влиянию чисто экономических факторов.

Сначала проанализируем предложение труда отдельным работ­ником, а затем рассмотрим кривые предложения на рынках труда.

Решение индивида о том, какое количество труда предложить, можно анализировать как своего рода компромисс между двумя необ­ходимыми ему "товарами" — досугом и купленными потребительс­кими благами. Выбирая между двумя этими возможностями, потре­бители (они же продавцы рабочей силы) сталкиваются с двумя ос­новными ограничениями: 1) ограниченностью времени в сутках и 2) часовой ставкой заработной платы, определяющей покупательную способность индивида.

Если представить, что рабочему предложили более высокую по­часовую ставку оплаты и в то же время он может сам определить про­должительность своей работы, то он оказывается на распутье: с одной стороны, он испытывает искушение поработать больше, чем раньше, поскольку теперь каждый час работы лучше оплачивается.

Каждый час свободного времени теперь означает убытки, поэто­му рабочий стремится замещать свободные часы сверхурочной рабо­той. Этот процесс экономисты называют эффектом замещения. Рабо­чий замещает свой отдых дополнительными товарами, покупаемыми на свою заработную плату. Повышение заработной платы делает бо­лее высокой стоимость отдыха ввиду того, что каждый час отдыха оз­начает отказ от более высокой почасовой заработной платы.

С другой стороны, повышение ставки заработной платы дает рабо­чему возможность купить себе большее количество товаров и услуг луч­шего качества и при неизменном количестве отработанных часов. Те­перь работник может позволить себе взять, например, неоплачиваемый дополнительный выходной, может пойти на неделю в отпуск зимой и получить дополнительную неделю отдыха летом. В этом случае начина­ет действовать эффект дохода: с увеличением дохода индивид чувствует себя богаче и может позволить больше наслаждения от отдыха.

Таким образом, повышение ставки зарплаты влияет на выбор меж­ду трудом и досугом двояко. С одной стороны, повышение ставки зара­ботной платы создает эффект замещения, увеличивая количество отра­ботанных часов, альтернативную стоимость труда, стимулируя таким образом замену отдыха на труд. С другой — повышение ставки заработ­ной платы создает эффект дохода, сокращая количество отработанных часов. Повышение реальных доходов работников стимулирует потреб­ление ими "нормальных товаров", каковым является и отдых. Следова­тельно, сам по себе эффект дохода от повышения заработной платы вы­разится в сокращении количества труда, предлагаемого работниками.

Необходимо отметить еще одну особенность индивидуального предложения на рынке труда. При падении реальной зарплаты, для
того чтобы обеспечить прежний уровень потребления жизненных благ, домохозяйствам приходится увеличивать предложение труда. На работу идут женщины, дети, многие работники стараются рабо­тать в нескольких местах, на 1,5 ставки и т.д. Это явление можно наз­вать эффектом низкого дохода.

Если ставка заработной платы низка, то сильнее эффект замеще­ния досуга на труд, т.е. с ростом заработной платы увеличивается предложение рабочей силы. Однако по мере увеличения заработной платы начинает действовать эффект дохода и работники все более предпочитают досуг труду. В случае, когда эффект изменения дохода точно компенсирует эффект замещения, предложение труда стано­вится совершенно неэластичным, т.е. изменение ставки заработной платы не влияет на объем предложения труда. При понижении дохо­да домохозяйств ниже ранее достигнутого уровня потребления про­исходит замещение свободного времени на труд.

Кривая предложения труда отдельным индивидом изображена на рис. 16.2, из которого видно, что от точки А до точки В преобладает эффект замещения, от точки В до точки С эффект дохода и эффект за­мещения взаимоуравновешиваются, от точки С до точки И преобла­дает эффект дохода, а от точки А до точки Е — эффект низкого дохода, выражающийся в замещении досуга на труд при падающей ставке за­работной платы.

Несмотря на то что кривая предложения индивидом своего труда может изгибаться, в целом же кривая предложения любого вида тру­да, по крайней мере с определенного уровня заработной платы, имеет тенденцию к возрастанию на всем промежутке выполнения задания. Отдельный работник может реагировать на повышение заработной платы сокращением количества отрабатываемых часов. Однако на рынке это сокращение может быть более чем компенсировано появ­лением новых работников из других отраслей. В результате можно сделать вывод: для каждого рынка конкретного вида труда с учетом времени и места кривая предложения труда постоянно возрастает, несмотря на изгиб кривой индивидуального предложения труда.

Определение ставки заработной платы и обще- Р* го уровня занятости на со- I р вершенно конкурентном \ Эффект дохода

рынке труда - это вопрос с^ анализа спроса и предло- I Эффект дохода = эффекту замещения

жения (рис. 16.3). °'

Вначале отметим, что кривая спроса на рабочую силу отдельного работни­ка может иметь несколько точек пересечения с кри­вой ее предложения, зна- ~ ₀ ~

т,™ '__ _____ Рис. 16.2. Кривая предложения труда

чит, для отдельного инди- ^г % ™

_п„ ' отдельным работником

вида может существовать ^

несколько равновесных ставок за­работной платы и равновесных объемов используемого труда.

Из рис. 16.3 видно, что в рам­ках индивидуального предложе­ния труда существует несколько равновесных ставок заработной платы. Так, например, в пределах области реализации эффекта низкого дохода это может быть ставка Щ, эффекта замещения - №2, эффекта дохода - Щ.

Однако для спроса и предло­жения рабочей силы на рынке в целом такие отступления от зако­на предложения не характерны, а для совершенно конкурентного рынка труда поведение кривых спроса и предложения подчинено действию законов спроса и пред­ложения. Рассмотрим процесс

установления равновесной ставки заработной платы на графике.

При условии, когда продавцы и покупатели рабочей силы явля­ются "прайс-тайкерами", рыночная кривая предложения, например водителей, возрастает, а рыночная кривая спроса определяется кри­выми спроса отдельных фирм (рис. 16.4).

Из рис. 16.4 видно, что равновесие на рынке водителей наступает при ставке зарплаты 7 дол./ч и 200 ООО занятых. При снижении ставки зарплаты ниже равновесной, равной 7 дол./ч, будет наблюдаться отток

рабочей силы с рынка Р, дол./ч водителей и их дефи­

цит. Для того чтобы в фирмах выполнялся не­обходимый объем ра­бот, им придется пред­лагать дополнительную плату за выполнение обязанностей водите­лей работникам других специальностей или привлекать более высо­кой заработной платой рабочих из других реги­онов. Таким образом ставка зарплаты води­телей поднимется до равновесного уровня. При повышении ставки

зарплаты сверх равновесной на данном рынке труда образуется избы­ток рабочей силы. В таких условиях часть водителей согласится на ра­боту по пониженным ставкам зарплаты, другие уйдут с этого рынка. Ставка зарплаты опустится до равновесной.

Следует заметить, что все точки на кривой предложения труда, находящиеся выше равновесной ставки зарплаты, будут сопряжены с избытком рабочей силы на рассматриваемом рынке труда, а находя­щиеся ниже этой точки — с дефицитом рабочей силы.

На совершенно конкурентных рынках труда равновесная ставка заработной платы равна предельной доходности ресурса У/=МКР и одинакова для всех фирм, входящих в отрасль. Каким бы ни было ко­личество занятых рабочих, ставка заработной платы остается неиз­менной. Предложение труда абсолютно эластично. В этом случае фирма, максимизирующая прибыль, будет нанимать работников до тех пор, пока предельный доход от ресурса не станет равным его пре­дельным издержкам, в частности труда: МНР =М#С.

Мы рассмотрели условия функционирования одного отдельно взятого рынка труда. Однако в реальной действительности в рамках общенационального рынка функционирует множество рынков труда по профессиям, регионам и т.д. Они взаимодействуют друг с другом и взаимовлияют друг на друга. Предложение труда в любой профессии более эластично в долгосрочном периоде, чем в краткосрочном, пос­кольку различия в заработной плате на различных рынках труда вли­яют на выбор специальности, а подготовка по ней или переобучение требуют времени (рис. 16.5).

Рассмотрим два взаимосвязанных рынка труда: машинисток (рис. 16.5, а) и операторов текстовых процессоров (рис. 16.5, б). До­пустим, что в связи с широкой заменой пишущих машинок на процес­соры спрос на операторов возрос и сдвинулся вправо (кривая 1>2), в то время как спрос на машинисток уменьшился и сдвинулся влево (кри-

Ш

вая Аг). Ставки заработной платы операторов поднялись от Щ до И^, поскольку ощущается их нехватка и рынок движется к новому равно­весию в точке Ег. Ставки же заработной платы машинисток упали из-за их переизбытка, и они согласны работать и за меньшую зарпла­ту.

Однако в перспективе (в долгосрочном периоде) кривая предло­жения как для машинисток, так и для операторов станет более элас­тичной. Здесь можно предположить, что долгосрочные кривые пред­ложения на обоих рынках совершенно эластичны и одинаковы.

Очевидно, что разница между заработной платой машинистки и оператора в перспективе исчезнет. Как только она начнет выравнивать­ся, оба рынка будут двигаться к долгосрочному равновесию в точках и ез. Это объясняется тем, что в долгосрочном периоде с рынка ушли излишние машинистки (переучившись, нашли другую работу, уехали в другие регионы, вышли на пенсию и т.д.), а рынок операторов перена­сытился (привлеченные более высокой зарплатой люди стали активно осваивать эту профессию) и в конечном итоге относительно равные из­держки по подготовке к той и другой профессии обусловили и равную зарплату машинисток и операторов. Взаимодействие этих двух рынков создало в долгосрочном периоде оптимальную структуру совокупной рабочей силы, уменьшив в ее составе количество машинисток и увели­чив количество операторов, при уровне зарплаты, пропорциональной затратам на освоение профессии.

Необходимо учесть, что каждая единица ресурса получает "воз­награждение", совпадающее с вкладом этой единицы в доход фирмы. Предположение о том, что ресурсы получают вознаграждение сооб­разно их предельной производительности, известно как теория пре­дельной производительности распределения.

Так, например, если прополка свеклы в условиях совершенно кон­курентной экономики увеличила количество продукции на 1000 кг, а продается она по 0,1 дол. за 1 кг, то дневная равновесная ставка заработ­ной платы должна быть 100 дол. Как видим, вознаграждение, которое получает владелец ресурса, равно стоимости предельного продукта.

Теория предельной производительности распределения являет­ся позитивной экономической теорией. Согласно принципу предель­ной производительности вознаграждение каждого рабочего точно равно его вкладу в процесс производства. Если рабочий или владелец другого ресурса скроет единицу производственного ресурса от рын­ка, он потерпит убытки, равные стоимости ресурса, потерянного для экономики в целом. Нормативная версия теории предельной про­изводительности распределения выражается старой истиной: "от каждого - по способностям, каждому - по труду".

Рынок труда в условиях монопсонии и двусторонней монопо­лии. Ранее мы рассматривали в основном теоретические основы фун­кционирования рынка в условиях совершенной конкуренции. Одна­ко в реальной действительности для развития рыночной экономики характерной чертой является не совершенная конкуренция, а моноп- сония и монополия, это касается и рынков труда.

На рынках труда чаще всего складывается такая ситуация, когда один или несколько нанимателей доминируют на рынке конкретной профессии, специальности или на рынке, по-особому расположен­ном. Предприниматель здесь не может нанять на постоянную работу неограниченное число работников. Кривая предложения труда, с ко­торой сталкивается предприниматель, уже не горизонтальна, как на совершенно конкурентном рынке труда, где устанавливается единая цена на сопоставимые ресурсы труда, а имеет определенный положи­тельный наклон. Наниматель сам выбирает одну из набора комбина­ций "количество - цена", находящихся на кривой предложения тру­да. Этот рынок мы можем характеризовать как монопсонический, поскольку термин "монопсония" принято, хоть это и не очень точно, применять ко всем рынкам, где покупатели устанавливают цену.

Для начала рассмотрим самый простой случай, когда нанимате­ли платят одинаковую заработную плату всем рабочим, выполняю­щим одну и ту же работу. Допустим, что для привлечения новых ра­ботников предпринимателю надо платить более высокую зарплату, он не может оставлять зарплату уже работающим у него на прежнем, более низком уровне.

Особенности определения ставки заработной платы в условиях монопсонии представлены на рис. 16.6. Здесь показаны кривые пред­ложения и предельных затрат ресурса, с которыми столкнулся пред­полагаемый монопсонист - покупатель рабочей силы. Кривая пред­ложения показывает, что никто не будет работать, например, водите­лем при ставке 3 дол./ч и менее. Выше этого уровня каждые дополни­тельные 0,02 дол. будут привлекать одного работника. При найме 150 водителей с зарплатой 6 дол. общие расходы фирмы на оплату рабо­чей силы составят 900 дол.

Как же изменятся общие затраты фирмы, если ей понадобится на­нять еще одного водителя? Согласно кривой предложения для найма 151 водителя необходимо под­нять ставку заработной платы до Щ дол./ч 6,02 дол. Однако такая зарплата должна быть выплачена всем во­дителям. Общие расходы фирмы на труд 151 водителя составят 909,02 дол./ч (151 • 6,02 - 909,02). Привлечение одного работника повысило общие почасовые зат­раты фирмы на труд с 900 до 909,02 дол. Следовательно, пре­дельные затраты ресурса равны 909,02 - 900 - 9,02 дол. В услови­ях монопсонии они превышают цену ресурса, т.е. кривая пре­дельных затрат ресурса на всем своем протяжении проходит вы­ше кривой предложения.

11 Зак. 1635

Как же теперь устано­вить равновесную зара­ботную плату и равновес­ную занятость на моноп- соническом рынке труда? Вспомним, что спрос на ресурс определяется его предельной доходностью. Если на кривую предло­жения и предельных зат­рат на монопсоиическом рынке труда наложить кривую предельной до­ходности ресурса, опреде­ляющую параметры спро­са на него, то получим рис. 16.7.

Следуя общему прави­лу, по которому прибыль максимизируется при таком количестве труда, для которого предель­ные издержки ресурса равны его предельной доходности, монопсо- нист наймет 150 водителей при почасовой ставке зарплаты 6 дол. Максимизирующее прибыль количество труда находится в точке пе­ресечения кривой предельной доходности ресурса с кривой предель­ных затрат ресурса (точка А). Равновесная ставка заработной платы определяется на кривой предложения прямо под пересечением кри­вых предельной доходности и предельных затрат ресурса (точка В). Из сказанного вытекает, что, когда рынок труда находится в состоя­нии монопсонического равновесия, ставки заработной платы ниже, чем предельные затраты ресурса и его предельная доходность.

Необходимо иметь в виду, что на предложение труда и требования по его оплате влияют и характеристики труда, непосредственно не свя­занные с его оплатой. К ним можно отнести безопасность, престиж и комфортность труда, а также возможность продвижения по службе. Ра­ботники могут предлагать свои услуги за более низкую плату тем нани­мателям, которые обеспечивают работу с более привлекательными "не­зарплатными" характеристиками. Работодателям, которым приходит­ся нанимать людей на работы с более низкими "незарплатными" харак­теристиками, часто приходится выплачивать дополнительную зарпла­ту. Так, наниматели обычно вынуждены платить за ночное время, кото­рое лишь немногие рабочие считают привлекательным.

зарплата Р и с. 16.7. Определение равновесной ставки заработной платы в условиях монопсонии

Предложение о том, что наниматели должны платить больше, чтобы привлечь людей на работы с менее привлекательными характеристика­ми, действует только тогда, когда все прочие условия равны. На практи­ке оказывается, что на многих утомительных, неприятных и даже опас­ных работах зарплата низка, в то время как высокооплачиваемые пред­ставители исполнительной власти работают в комфортных условиях. Однако здесь нет ничего парадоксального. Данный пример служит до­
казательством того, что комфорт на работе является "нормальным бла­гом". С ростом доходов работники все более предпочитают данное благо. Работодатели должны учитывать это обстоятельство, предлагая опреде­ленную зарплату и более комфортные условия работы нанимаемым.

Рынок побуждает работодателей приспосабливать заработную плату и условия работы к предпочтениям работников. В странах с развитой рыночной экономикой, хотя в некоторых отраслях пробле­мы рациональной занятости остаются, условия труда становятся все более безопасными, менее вредными для здоровья и более приятны­ми по мере роста уровня дохода работников.

Монопольным действиям работодателей на рынке труда могут противопоставляться монопольные действия наемных работников посредством объединения их в профессиональные союзы. В этом случае на рынке труда возникает двусторонняя монополия — и со стороны работодателей, и со стороны собственников рабочей силы.

Экономическую роль профсоюзов на рынке труда можно интер­претировать по-разному. С одной стороны, их деятельность следует рассматривать как осуществление монопольной власти с целью по­вышения уровня заработной платы членам профсоюзов. С другой — их действия правомерно расценивать в контексте борьбы за профес­сиональную безопасность, улучшение условий труда, демократию на производстве.

Один из способов выяснения сути экономической деятельности профсоюзов состоит в их анализе как организаций, максимизирую­щих свои доходы. Такой подход показывает монопольную силу чле­нов профсоюза.

Рассмотрим случай, когда профсоюз пытается добиться более вы­соких ставок зарплаты, угрожая забастовкой.

Объем использования рабочей силы, тыс. ч/г Р и с. 16.8. Влияние профсоюзов на предложение рабочей силы и заработную плату

На рис. 16.8 представлен ры­нок труда, где равновесная ставка заработной платы V/ равна 8 дол./ч, а равновесный уровень за­нятости составляет 300 ООО рабо­чих часов в год (проекции точки 51). Предположим, что профсоюз, угрожая забастовкой, требует ус­тановления заработной платы на уровне 10 дол./ч. В обычных кон­курентных условиях кривая предложения имеет свою обыч­ную форму с положительным наклоном. После появления угро­зы забастовки кривая предложе­ния изменяется. Горизонтальный участок ее левой части 1 показы­вает, что при уровне заработной платы меньше 10 дол./ч нанима­тели столкнутся с полным отсут­
ствием предложения рабочей силы, зато при уровне оплаты, требуе­мом профсоюзом, ее предложение поднимется до 400 ООО ч.

При соглашении предпринимателей с требованиями профсоюза точка равновесия переместится в положение Яг, где пересекаются кривая спроса и новая кривая предложения рабочей силы. В этом случае будет использовано 250 ООО рабочих часов при требуемой профсоюзом почасовой оплате. Таким образом, он добьется повыше­ния зарплаты своим членам, но только за счет сокращения коли­чества рабочих часов с 300 000 до 250 000 в год.

В результате компромисса возникает вопрос об оптимизации требований профсоюзов. На него имеется ряд ответов, но ни один из них ие является универсальным. Выявим некоторые из возможных действий профсоюзов.

Во-первых, они могут быть направлены на максимизацию количес­тва рабочих мест для своих членов. На рис. 16.7 данное условие выпол­нимо при зарплате 8 дол./ч. При более высокой зарплате работодатели не захотят привлекать рабочую силу в указанном объеме, а при более низкой они не смогут укомплектовать рабочие места. Однако 8 дол./ч — это та же зарплата, но она преобладает на рынке конкурирующих про­давцов при отсутствии действий профсоюзных объединений. Таким образом, профсоюз, преследующий цели максимального увеличения уровня занятости, может быть политическим представителем рабочих или обеспечивать их социальными льготами, но его действия в этом случае не будут влиять на ставки заработной платы.

Во-вторых, они могут быть направлены на максимизацию фонда заработной платы.

Из рис. 16.7 видно, что фонд заработной платы достигает своего максимума при уровне, равном 10 дол./ч (250 • 10=2500). Однако в этом случае предложение составит 400 000 рабочих часов в год (точка Вз), а спрос удержится на уровне 250 000 ч (точка В2).

В данной ситуации профсоюз может просто смириться с конкурен­цией своих членов за рабочие места или, наоборот, может стремиться к тому, чтобы разделить имеющуюся работу между всеми рабочими, же­лающими трудиться в данной отрасли. При этом каждый рабочий смо­жет работать неполный рабочий день, имея не меньший, чем раньше, совокупный дневной доход. Независимо от выбранной тактики про­фсоюз должен предотвратить штрейкбрехерские действия рабочих — не членов профсоюза, иначе его действия не достигнут цели.

В-третьих, они могут быть направлены на условия получения их членами инфрамаржинальной ренты, т.е. разницы между равновес­ной заработной платой и тем минимумом, на который согласен каж­дый отдельно взятый работник. Если, например, стотысячный работ­ник согласен работать на каком-то производстве за 4 дол./ч, то этот работник будет получать инфрамаржинальную ренту, равную 4 дол./ч (8 дол. — 4 дол. = 4 дол.). На рис. 16.7 в нижней части кривой предложения рабочей силы наемные рабочие расценивают альтерна­тиву приложения своих сил в других отраслях как мало привлека­тельную и вынуждены в силу этого работать в данной отрасли за от­
носительно низкую зарплату. Часть кривой, расположенной выше, отражает точку зрения рабочих, оценивающих альтернативу работы в других отраслях, фирмах как вполне положительную. Следователь­но, им необходим более существенный денежный стимул, чтобы ра­ботать именно в этой отрасли.

Выявление инфрамаржинальной ренты важно для оценки отно­шения работников к их труду и профсоюзам. Довольно типичным для работников, получающих низкие инфрамаржинальные ренты, является слабая привязанность к своей работе. Они с легкостью мо­гут поменять место работы, не говоря уже о том, что способны вообще покинуть производство и заняться чем-нибудь другим.

У работников же, получающих высокие инфрамаржинальные ренты, наблюдается довольно высокая привязанность к своей работе. Они могут работать у одного нанимателя очень долго. Потеря этой работы представляется им катастрофой. Работники с высокими ин- фрамаржинальными рентами являются наиболее верными сторон­никами профессиональных союзов. Для них профсоюз выступает га­рантом занятости именно на этом рабочем месте.

Мы рассмотрели некоторые экономические аспекты деятельнос­ти профсоюзов в условиях рыночной экономики. Естественно, что этим сфера их интересов не ограничивается, они участвуют в соци­альной и политической жизни общества.

На рынке труда существуют различные неконкурирующие группы определенных профессий. Особой группой являются работники неква­лифицированного труда, не требующего специальной подготовки. В результате на рынке труда возникают обособленные зоны взаимодей­ствия спроса и предложения квалифицированного и неквалифициро­ванного труда. Таким образом, более высокий доход от предельного продукта МКР, более высокая стоимость товара рабочая сила, а также ограниченное предложение квалифицированного труда обусловлива­ют весьма высокую равновесную зарплату 1Уи более низкий равновес­ный объем Наоборот, более низкий доход от предельного продукта труда неквалифицированного работника и затраты на его подготовку, а также более широкое предложение неквалифицированного труда при сокращении спроса на него в условиях развития НТП приводят в сово­купности к тому, что равновес­ная зарплата будет значитель­но ниже Щ, а равновесный объем — выше Ог-

В этом случае дифферен­циация зарплаты имеет объек­тивный характер, стимулирует рост профессионального мас­терства, поощряет более слож­ные виды трудовой деятель­ности, предполагает компенса­цию затрат на подготовку ра­ботников более высокой ква­лификации.

16.3. РЫНОК КАПИТАЛА И МЕХАНИЗМ ЕГО ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ

Рынок капитала и его структура. Составной частью рынка фак­торов производства является рынок капитала. Капитал как фактор производства представляет собой совокупность благ, являющихся результатом прошлой трудовой деятельности, использование кото­рых обеспечивает создание новых благ. В связи с этим на рынке фак­торов производства под капиталом подразумевают физический ка­питал, т.е. то, что принято называть производственными фоидами. Производственные фонды являются капитальным благом, использо­вание которого позволяет в будущем увеличивать поток доходов.

Создание производственных фондов, или новых капитальных благ, связано с большими денежными затратами, т.е. требует значительных денежных средств. Такие денежные средства в экономической теории называют инвестиционным капиталом или инвестиционными фонда­ми. Поэтому спрос на капитал на рынке ресурсов выступает и в форме спроса на инвестиционные фонды, необходимые для приобретения конкретного капитала в физической форме. Следовательно, под капи­талом как объектом сделок на рынке капитала следует понимать не только капитальные блага, предназначенные для производства, но и инвестиционный денежный капитал, используемый для их создания.

Чисто внешне спрос на инвестиционные средства выглядит как спрос на определенную сумму денег. Однако не всякая сумма денег составляет капитал. Кроме того, чтобы стать капиталом, деньги дол­жны быть вложены в производство или кредитные учреждения, что­бы приносить доход. Не случайно поэтому при всем многообразии трактовок понятия "капитал" оно всегда ассоциируется со способ­ностью приносить доход.

Таким образом, деньги как деньги и капитал в денежной форме - это не одно и то же. Во-первых, предпринимателям требуются деньги для покупки производственных фондов (капитала в физической форме), поэтому они и предъявляют спрос на инвестиционные сред­ства. Домашним хозяйствам также нужны деньги, но природа этого спроса иная, она не связана с предпринимательской деятельностью. Во-вторых, денежный капитал представляет собой капитал универ­сального характера, в котором нуждаются практически постоянно производители различных товаров и домашние хозяйства. Разные капитальные блага или формы физического капитала, использова­ние которых может в будущем увеличить поток доходов, необходи­мые одним предпринимателям, не всегда нужны другим и вовсе не нужны домашним хозяйствам.

Структура рынка капитала. С точки зрения структуры рынок ка­питала отличается неоднородностью и разнообразием объектов об­мена. В зависимости от объекта купли-продажи он делится на рынок заемного капитала, т.е. кредита, и рынок ценных бумаг. Организаци­онно рынок заемного капитала обслуживают банки, рынок ценных бумаг - фондовые биржи.

В зависимости от организации капитал делится на основной и оборотный. Банки, как правило, выдают краткосрочные ссуды, кото­рые используются для пополнения оборотного капитала. Выпуск же ценных бумаг дает возможность получить деньги на длительный срок (облигации) либо в бессрочное пользование (акции). Денежные средства, полученные от размещения ценных бумаг, вкладываются, как правило, в основной капитал.

По форме предъявления спроса на капитал различают: во-первых, спрос на уже созданные капитальные блага или капи­тальные активы (здания, сооружения, машины, оборудование и т.п.), необходимые фирме постоянно или для использования в течение оп­ределенного периода времени. В этом случае нуждающаяся фирма покупает их или берет в аренду у собственника. Аренда бывает про­стой, без права выкупа или с правом последующего выкупа (лизинг);

во-вторых, спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вло­жение необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы с целью создания нужного капитала в физической форме.

Инвестирование - это процесс пополнения капитальных фондов. Под инвестициями понимают увеличение объема функционирующего в экономической системе физического капитала. Важнейшей формой инвестирования являются капитальные вложения. Они представляют собой единовременные затраты на создание новых основных фондов, расширение, реконструкцию и обновление действующих с целью по­вышения эффективности производства. Капитальные вложения под­разделяются на валовые и чистые. Валовые капитальные вложения - это общая сумма стоимости всех зданий, сооружений, машин, оборудо­вания, созданных (проданных) в текущем году. Чистые капитальные вложения представляют собой суммарный прирост основного капита­ла в течение года. Их размер определяется валовым объемом чистых инвестиций без учета амортизационных отчислений.

Обновление и увеличение функционирующего физического ка­питала для фирм и экономики в целом, с одной стороны, служит для поддержания и обновления имеющегося капитала, с другой — спо­собствует созданию нового капитала, который является источником расширения производства и экономического роста. Поддержание и обновление имеющегося капитала осуществляется, как правило, за счет амортизационных отчислений, тогда как чистое образование ка­питала, включающее новые сооружения, новое производственное оборудование, чистые изменения запасов, возможно лишь за счет но­вых вложений (инвестиций).

Спрос на инвестиционные средства с первого взгляда выглядит как спрос на определенную сумму денег. Но это не спрос на деньги как тако­вые. Ведь как таковые деньги не являются производительными, они не способны производить товары и услуги. Но поскольку деньги можно использовать для приобретения средств производства, с помощью ко­торых будут произведены товары и услуги, постольку предпринимате­ли предъявляют спрос на финансовые средства, "покупая" возмож­ность использования денег для приобретения необходимых им средств производства. Отсюда следует, что спрос на капитал является порож­денным спросом, производным от спроса на товары и услуги.

Ссудный капитал и его источники. В своей производственной де­ятельности фирмы используют различные и многообразные капи­тальные ресурсы. Для их пополнения и обновления, т.е. для осущес­твления процесса инвестирования, необходимы денежные средства. Однако, чтобы авансировать определенную сумму в тот или иной ин­вестиционный проект, ее надо накопить, для чего часто необходимо довольно длительное время.

К тому же нередко фирмы не могут накопить необходимую сумму исключительно за счет собственных средств, что побуждает их при­влекать необходимые денежные средства для осуществления инвес­тиций в капитальные ресурсы со стороны. Поэтому при инвестирова­нии фирмы используют, как правило, не только собственный, но и за­емный капитал.

Наряду с необходимостью привлечения денежных средств для осуществления капиталовложений в производственные фонды со стороны существует возможность предоставления денег в ссуду, что обусловлено спецификой оборота и кругооборота капитала, в ходе которого образуются временно свободные деньги. Свободные деньги не могут сиюминутно использоваться собственником для получения прибыли. Это амортизационные отчисления; временно свободный оборотный капитал в связи с несовпадением времени реализации продукции и времени приобретения новых партий сырья, материа­лов, топлива; средства, предназначенные для выплаты заработной платы; накапливаемая, но еще не использованная для расширения производства прибыль. Кроме указанных средств источником зай­мов могут быть денежные сбережения различных слоев населения, а также денежные средства рантье (лиц, живущих за счет процентов).

Наличие необходимости и возможности предоставления времен­но свободных денег в ссуду определило такую категорию, как ссуд­ный капитал. Ссудный капитал - это денежный капитал, предостав­ляемый его собственниками в ссуду за определенное вознагражде­ние. Цена, уплачиваемая собственнику капитала за пользование его денежными средствами в течение определенного периода, называет­ся ссудным процентом.

Все хозяйствующие субъекты - те, кто берет деньги в долг или предоставляет средства для займов — без учета причин, побуждаю­щих их к таким действиям, оперируют на рынке, который экономис­ты называют рынком ссудного капитала. Рынок ссудного капитала - это общее название целого ряда финансовых рынков, на которых хо­зяйствующие субъекты исходя из различных причин и мотивов пред­оставляют и получают ссуды и займы.

Рассмотрим механизм функционирования рынка заемных средств и проанализируем такие важнейшие его составляющие, как спрос и предложение.

Спрос и предложение ссудного капитала. Спрос на инвестицион­ные средства, необходимые для приобретения капитала в физической
форме, во многом зависит от производительности последне­го. Производительность же ка­питала, как и любого другого фактора производства, как из­вестно, связана с законом убы­вающей отдачи, определяю­щим динамику доходности его использования (рис. 16.9).

Отрицательный наклон кривой спроса на инвестицион­ные средства обусловлен сни­жением предельного продукта капитала по мере роста инвестирования в силу действия закона убыва­ющей отдачи. Это объясняется тем, что рост масштабов капитальных вложений при прочих равных условиях (т.е. неизменных объемах ис­пользования других факторов) ведет на практике к уменьшению отда­чи от них и, следовательно, к снижению предельной доходности капи­тала. А поскольку объемы капитальных вложений в различных отрас­лях производства неодинаковы, то изначально в этих отраслях склады­ваются различные уровни доходности капитала. Однако в условиях конкуренции в силу миграции капитала из отрасли в отрасль уровень его доходности имеет тенденцию к выравниванию.

Действительно, если отсутствуют достаточно серьезные барьеры для вхождения в отрасль и выхода из нее, высокий уровень дохода на капитал в одной из отраслей приведет сюда конкурентов. По мере же роста капитальных вложений в эту отрасль уровень доходности ин­вестиций начнет снижаться. В тех отраслях, которые капитал поки­нул, доходность капиталовложений начнет повышаться. Таким обра­зом, в условиях конкуренции свободный перелив капитала ведет к выравниванию альтернативной стоимости различных проектов ка­питальных вложений.

Рассматривая динамику изменений предельной доходности ка­питала в зависимости от объема инвестиций, мы исходили из сущес­твования "прочих равных условий". При изменении же "прочих рав­ных условий" положение кривой спроса может сместиться вправо и вверх или влево и вниз.

------------------- ►а Объем инвестиционных средств

Обратимся к анализу предложения. Фирмы и домохозяйства, у которых появились временно свободные денежные средства, предла­гают инвестиционные средства, причем не напрямую, а при помощи финансовых посредников (банков, инвестиционных фондов и т.п.). Предлагая инвестиционные средства, они отказываются от возмож­ностей их альтернативного использования. Так, имея финансовые средства, они могли бы, например, открыть свое собственное дело и получать доход или купить участок земли и получать арендную плату и т.д. Отказавшись от альтернативного использования своего денеж­ного капитала, они несут альтернативные издержки упущенных воз­можностей. Чем больше предлагаемая ссуда, тем выше предельные

МС издержки упущенных возможнос­

тей. Этим и объясняется положи­тельный наклон кривой предложе­ния капитала (рис. 16.10).

Ссудный процент и факторы, определяющие его величину. Вза­имодействие поставщиков и потре­бителей инвестиционных средств осуществляется через целую систе­му кредитно-финансовых институ­тов, занимающихся аккумуляцией временно свободных денежных средств и их размещением среди предпринимателей. Ссудный капи­тал передается функционирующим предпринимателям во временное пользование за определенную цену — ссудный процент. Количествен­но ссудный процент выражается через ставку этого процента за год:

Доход, получаемый от ссуды Ссуда

Ставка процента является ценой ссудного капитала, т.е. тем коли­чеством денег, которое надо заплатить за каждый рубль, взятый в ссуду. Ставки ссудного процента в конечном итоге определяют спрос и пред­ложение на рынке ссудного капитала. Рыночный спрос на ссудный капи­тал - это сумма объемов денежных средств, на которые есть спрос у всех заемщиков при той или иной ставке ссудного процента. Рыночное предложение ссудного капитала - это сумма объемов денежных средств, предлагаемых всеми, кто дает взаймы по любой возможной ставке ссудного процента. При прочих равных условиях спрос на ссуд­ный капитал будет тем больше, чем ниже процентная ставка г. Предло­жение же будет тем больше, чем вы­ше ставка процента. В свою очередь любые изменения в спросе на заем­ные средства и в предложении сбе­режений будут влиять на ставку ссудного процента.

Точка пересечения кривых спроса на ссудный капитал и его предложения определяет равно­весную ставку ссудного процента, при которой объем предлагаемых л заемных средств равен объему

^ спроса на заемные средства

Объем инвестиционных ресурсов _(р^_{сЛ6Л1) в точке} пересечения

Р и с. 16.11. Равновесие на рынке (точка Е), где спрос равен предло- ссудного капитала жению, происходит совпадение

предельной доходности капитала и предельных издержек упущен­ных возможностей.

Рыночная ставка ссудного процента, представляя собой средний процент за пользование всеми заемными средствами, зависит от про­изводительности капитала и временного предпочтения. Производи­тельность (доходность) капитала - это ежегодный доход, выражен­ный в процентах, который получает предприниматель в результате вложения денег в тот или иной проект. Временное предпочтение обус­ловливается склонностью людей при прочих равных условиях отдать предпочтение какому-либо благу в настоящий момент, нежели его получению в некоем будущем. Любое общество, осуществляя инвес­тиции, сокращает текущее потребление в ожидании увеличить его уровень в будущем. И наоборот, откладывая инвестиционные про­екты, оно увеличивает текущее потребление в ущерб будущему.

Оба названных фактора - и производительность (доходность) ка­питала, и временное предпочтение, - взаимодействуя между собой, определяют взаимообусловленное поведение рыночной ставки ссуд­ного процента. Так, тенденция предпочтения настоящего будущему сокращает предложение заемных средств, ограничивая тем самым размеры капиталовложений и воздействуя на ставку процента в сто­рону повышения. Производительность же капитала обусловливает прибыльность, которую можно обеспечить при использовании того или иного количества капитала, и соответственно величину спроса на инвестиционные средства и размер процента.

Уровень ставки ссудного процента играет исключительно важную роль при принятии инвестиционных решений. Предприниматель всег­да сравнивает ожидаемый уровень дохода на капитал с текущей рыноч­ной ставкой ссудного процента и осуществляет инвестирование только в том случае, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже или равен рыночной ставке ссудного процента. Следовательно, норма про­цента - это индикатор, которым пользуются при выборе наиболее до­ходного из возможных инвестиционных проектов.

Наряду с рассмотренным способом обоснования эффективности инвестиционных проектов широко используется и способ дисконти­рования, т.е. сопоставление будущего дохода от капитала и сегодняш­них затрат на его приобретение.

Известно, что создание новых капитальных ресурсов требует и вре­мени, и значительных средств. Например, строительство нового про­изводственного здания может занять несколько лет и для финансиро­вания его строительства потребуются большие средства. Эти средства надо расходовать уже сегодня в расчете на будущие доходы, обуслов­ленные использованием созданного капитала для увеличения про­изводства. Естественно, что предприниматель будет вкладывать сред­ства в создание нового капитала, а значит, предъявлять спрос на инвес­тиционные фонды, но только в том случае, если будущие доходы позво­лят ему полностью компенсировать все затраты, связанные с создани­ем и техническим содержанием нового капитала, будут обеспечивать получение нормальной прибыли, как правило, не ниже процента по банковским вкладам. Поэтому предпринимателю необходимо сопос­тавлять, сравнивать затраты на создание капитального ресурса с той чистой отдачей, которую даст ему этот ресурс. Причем чисто механи­чески делать такое сопоставление нельзя, так как 1 млн руб. сегодня не будет равен 1 млн руб. через год или два. Это объясняется не столько инфляционными процессами, сколько способностью денег приносить доход при соответствующем их использовании. Чтобы сопоставить бу­дущий доход и сегодняшние затраты, необходимо определить текущую (сегодняшнюю) стоимость будущего дохода.

В мировой практике подобные расчеты называют дисконтирова­нием будущих доходов. Дисконтирование позволяет определить ны­нешний денежный эквивалент суммы, которая будет получена в бу­дущем. Дисконтированная стоимость рассчитывается по формуле

V?* V* / (1 + г)\

где Ур - сегодняшняя (дисконтированная) стоимость будущего дохо­да; Ус - ежегодный будущий доход от капитального ресурса; г - норма банковского процента; I - количество лет.

Инвестиции в капитал имеют экономический смысл только в том случае, если годовой доход от них выше, чем процент по банковским вкладам, если же он ниже, то такой инвестиционный проект неэф­фективен и целесообразно найти другие, более выгодные альтерна­тивные пути использования денежных средств, например положить их в банк под процент.

При рассмотрении роли ставки процента в принятии решений об инвестициях следует учитывать инфляционные процессы, а также различия между номинальной и реальной ставкой процента. Номи­нальная ставка - это процентная ставка, выраженная в деньгах по теку­щему курсу, реальная - это номинальная ставка, скорректированная на инфляцию. Она равна номинальной ставке минус уровень инфляции. Именно реальная ставка определяет инвестиционную политику.

Функциональная роль ставки процента в рыночной экономике оп­ределяется не только выбором вариантов инвестирования, но и ее вели­чиной, влияющей на объем производства, занятость и цены. Так, низ­кая ставка процента стимулирует дополнительные капитальные вло­жения или инвестиции в производство. В результате производствен­ные возможности расширяются, увеличивается занятость, растут объе­мы производства, что в свою очередь приводит к изменению цен.

Хотя экономисты для удооства пользуются одной процентной ставкой, фактически существует не одна, а целый ряд, которые раз­личаются между собой по величине. Это объясняется:

1) разной степенью риска за предоставленную ссуду. Чем меньше шансов у заемщика возвратить ссуду в срок, тем большую ставку про­цента устанавливает кредитор как компенсацию за риск;

2) сроком, на который предоставляется ссуда. При прочих равных условиях долгосрочные ссуды предоставляются обычно под более вы­сокую ставку процента, чем краткосрочные. Тем самым кредитор как бы компенсирует потери из-за отказа от альтернативного использова­ния своих денежных средств в течение длительного периода времени;

3) размером ссуды. При прочих равных условиях административ­ные расходы по выдаче крупной и мелкой ссуд равны, поэтому ставка процента обычно более высокая на меньшую из двух ссуд;

4) монополизмом в банковской сфере. Отсутствие конкурентов в определенной местности позволяет банку-монополисту устанавли­вать более высокие ставки процента.

Несмотря на то что диапазон колебаний ссудного процента доволь­но широк, его величина не может быть больше нормальной прибыли. Дело в том, что процент составляет часть прибыли, которую предпри­ниматель должен уплатить заемщику за предоставленную сумму. Сле­довательно, величина ссудного процента не может быть больше нор­мальной прибыли. Нижний же предел процента не поддается точному определению. Он может упасть до уровня, близкого к нулю, но не может равняться нулю, так как в этом случае предоставление ссуды теряет смысл. В пределах верхних и нижних границ ставка ссудного процента определяется предложением ссудного капитала и спросом на него.

Рынок ценных бумаг и его субъекты. Важным сегментом рынка капитала является рынок ценных бумаг, представляющий сооой со­вокупность экономических отношений, связанных с их выпуском и обращением. Без эффективно функционирующего рынка ценных бу­маг в современных условиях невозможно нормальное инвестирова­ние экономики.

Рынок ценных бумаг с сопутствующей системой финансовых ин­ститутов - это сфера реализации отношений собственности, форми­рования источников экономического роста посредством аккумуля­ции свободных финансовых ресурсов, концентрации, а также распре­деления инвестиционных средств в наиболее эффективные сферы их вложения. Он является лучшим и наиболее доступным источником финансирования экономики.

Рынок ценных бумаг тесно связан со всеми другими рынками. Эта связь осуществляется посредством ценных бумаг, обращающих­ся на рынке ценных бумаг. Так, рынок ценных бумаг связан с товар­ным рынком через коносаменты, товарные фьючерсы, опционы; зак­ладные листы; с рынком недвижимости - через акции, приватизаци­онные чеки; с денежным рынком - с помощью облигаций, векселей, опционов, депозитных сертификатов, банковских акцентов.

Как и всякий другой рынок, рынок ценных бумаг характеризует­ся наличием спроса, предложения и уравновешивающей их цены.

Спрос формируют так называемые инвесторы - организации, фирмы и частные лица, имеющие свободные денежные сбережения и готовые использовать их для покупки ценных бумаг, причем покупки таких ценных бумаг, которые способны, по их мнению, обеспечить более высокий доход, чем банковский процент. Помимо дохода ин­весторы нередко преследуют и другие цели, например возможность участвовать в управлении делами той или иной компании.

Предложение на рынке ценных бумаг обеспечивают акционер­ные общества (создаваемые и действующие) и компании, выпускаю­щие акции и другие ценные бумаги с целью привлечения средств для финансирования своих программ, а также государство, мобилизую­щее денежные средства путем выпуска в обращение облигаций госу­дарственных займов и других видов ценных бумаг. Государство, ак­ционерные общества и компании выступают в данном случае эмитен­тами, т.е. организациями, производящими эмиссию ценных бумаг.

В качестве инвесторов и эмитентов на рынке ценных бумаг выс­тупают коммерческие банки. Как инвесторы, коммерческие банки покупают государственные ценные бумаги, а также акции различных акционерных обществ, формируя таким образом свой портфель цен­ных бумаг. При этом интерес банков заключается часто не столько в получении в будущем дивидендов, сколько в возможности участия в качестве акционеров в управлении делами той или иной фирмы. Кро­ме того, может присутствовать и определенный спекулятивный инте­рес, когда банки рассчитывают на повышение в будущем курса куп­ленных акций и получение прибыли в виде курсовой разницы при их продаже. Поскольку коммерческие банки в большинстве случаев са­ми являются акционерными обществами, они также могут высту­пать эмитентами на рынке ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет не только покупателей и продавцов (инвесторов и эмитентов), но и посредников - финансовых брокеров и дилеров, в результате деятельности которых формируются цены на ценные бумаги, курсы акций и облигаций.

Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить на следу­ющие основные группы:

1. Главные участники рынка ценных бумаг: государство, муници­пальные органы, крупнейшие национальные и международные ком­пании. Эти участники имеют высокий имидж, а потому выпуск и реа­лизация ими ценных бумаг обычно не вызывает затруднений - рынок всегда готов принять их в больших количествах. Эти ценные бумаги, особенно государственные и муниципальные, не всегда обеспечива­ют высокие доходы, но обладают высокой степенью надежности.

Поиск по сайту: