|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция |
Використання індексного методу при аналізі середнього курсу акційУ світовій практиці для оцінки біржової активності та аналізу динаміки біржових цін використовують різноманітні індекси. Найбільш відомі серед них Доу-Джонса та SP—500. їхній розрахунок базується на середній ціні акції — арифметичній незва-женій (Доу-Джонса) та арифметичній зваженій (SP— 500) — для порівняльного кола емітентів. Розбіжності значень індексів зважених і незважених середніх цін зумовлені впливом структурних зрушень в обсягах продажу окремих акцій. За умови сталого фондового ринку вплив структурних зрушень на динаміку середніх цін нестатний. При потребі його можна визначити в рамках традиційної системи індексів середніх величин (змінного складу, фіксованого складу та структурних зрушень). У разі, коли здійснюється первинне розміщення цінних паперів, склад емітентів змінюється. Тоді для характеристики стану ринку, моніторингу і порівняльного аналізу цін на акції, які котируються на біржі чи знаходяться в обігу на позабіржовому ринку, індекси доцільно розраховувати за даними по всій, а не фіксованій сукупності емітентів. При цьому індексуватись має не ціна, а курс акції, тобто відношення ринкової ціни до номінальної. Позначимо його символом k. Середній курс акцій на окремих торгах розраховується як середня арифметична зважена:
де qi - кількість проданих акцій. На середній курс акцій впливає інвестиційна привабливість окремих акцій та співвідношення в обсязі їхнього продажу. Динаміка середнього курсу акцій також визначається впливом названих факторів. За умови нестабільного ринку цінних паперів вплив структурних зрушень досить вагомий. Оцінити його можна в рамках однієї індексної системи в трьох напрямках: а) зміни в структурі продажу акцій порівняльним колом емітентів; б) поява на ринку акцій нових емітентів; в) вибуття частини емітентів, які брали участь в поточних торгах. Відповідно в систему включаються три індекси структурних зрушень: I ,I , I . Індекс курсу акцій порівняльного кола емітентів I за своєю статистичною природою є середньозваженим індексом типу SP-500. Індексна система набуває вигляду: , , . Всі індекси розраховуються співвідношенням середніх курсів акцій (фактичних чи умовних) за два періоди (торги) - поточний (1) і базовий (0). Індекс змінного складу /«характеризує динаміку середнього курсу акцій під впливом всіх факторів: I
Індекс фіксованого складу показує, як в середньому змінився курс акцій порівняльного складу емітентів:
Вплив перерозподілу обсягів продажу акцій порівняльного кола емітентів характеризує індекс структурних зрушень I = Індекси структурних зрушень I , I . показують, як змінився середній курс акцій, відповідно, за рахунок нових і вибулих емітентів: I = I = Аналітичні можливості індексної системи ілюструються прикладом (табл. 7.5, 7.6). Таблиця 7.5
Таблиця 7.6 Таблиця розрахунків індексів середнього курсу
I =(140/65) (30/17)=1.305 I =(45/15) (45/15)=1.0 I = (45/15) (20/7)=1.05 I = (140/65) (45/15)=0.718 I .=(20/7) (30/17)=1.619
Тобто, середній курс акцій, якими торгували на біржі в поточному періоді на 30,5% вищий порівняно з базовим, весь приріст зумовлений структурними зрушеннями. Так, заміна емітента В з низьким курсом акцій двома новими (Г, Д) спричинили зростання середнього курсу акцій на 16,2% (0,718-1,619). За рахунок збільшення частки проданих акцій емітента Б, курс яких найвищий, середній курс зріс на 5%. Індекс фіксованого складу показує, що курс акцій емітентів А і В, нежважаючи на протилежну динаміку, в середньому не змінився. Очевидно, система індексів більш інформативна, ніж один індекс. За допомогою такої системи можна аналізувати динаміку як біржових торгів, так і операцій на позабіржовому ринку цінних паперів, а також вести порівняльний аналіз динаміки курсів біржового і позабіржового ринків. Поиск по сайту: |
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.005 сек.) |