АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Системы неформализованных критериев оценки банкротства

Читайте также:
  1. I. Методические основы оценки эффективности инвестиционных проектов
  2. I. Формирование системы военной психологии в России.
  3. I.СИСТЕМЫ ЛИНЕЙНЫХ УРАВНЕНИЙ. МЕТОД ГАУССА
  4. II. Органы и системы эмбриона: нервная система и сердце
  5. II. Схема оценки физического развития детей. Сестринский процесс по оценке физического развития.
  6. II. Цель и задачи государственной политики в области развития инновационной системы
  7. II. Экономические институты и системы
  8. III. ДРУГИЕ ОЦЕНКИ КОЛЛЕКТИВНОЙ ДУШЕВНОЙ ЖИЗНИ
  9. III. Мочевая и половая системы
  10. III. Органы и системы эмбриона: пищеварительная система
  11. III.4. Критерии оценки преступления. Вина
  12. IV Структура АИС. Функциональные и обеспечивающие подсистемы

Ранние исследования прогнозов банкротства относятся к концу
1960-ых годов. Бивер (1966) проверил модели из 29 коэффициентов, в
течение пятилетнего периода прогнозируя банкротство на примере
организаций, ставших банкротами, и сравнил их с контрольной группой
организаций, которые не обанкротились. Его целью было показать,
какие коэффициенты могут использоваться

для прогнозирования банкротства и насколько лет такие прогнозы могут делаться.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Показатель Способ расчета Значение вероятности банкротства
Отсутс­твует Через 1 год Через 5 лет
Коэффициент Бивера ЧП + Амортизация ≥0,4 0,17≤K≤0,39 ≤0,16
ЗК
Рентабельность ЧП ≥6,0 1,9≤R≤5,9 ≤2,0
активов А
Коэффициент ЗК ≤35 34≤F≤79 ≥80
финансовой зависимости А
Коэффициент СК−ВА ≥0,4 0,3≤C≤0,2 ≤0,1
покрытия активов чистым оборотным капиталом А
Коэффициент текущей ОА ≥3,2 3,1≤L≤1,9 ≤2,0
ликвидности КО

Подход Бивера был инвариантен, то есть каждый коэффициент оценивался с точки зрения того, как он один полезен для прогнозирования банкротства без рассмотрения других коэффициентов. Однако, большинство работ в этой области мультивариантны, в них прогнозные модели базируются на комбинации коэффициентов, используемых для прогнозирования банкротства. Также эти показатели давали много ошибок первого и второго рода.

В 1968 г. профессор Нью-Йоркского университета Эдвард Альтман предложил модель Z-прогнозирования банкротства. Эту модель также называют индекс кредитоспособности, и она была построена с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 организаций, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для




прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

Z-границей была величина, получаемая из следующего анализируемого уравнения:

Z = 1,2 × X1 + 1,4 × X2 + 3,3 × X3 + 0,6 × X4 + X5, где


X1 =


СК−ВА


_ Нераспределенная.прибыль

хз = Ппр ;

А ; Рыночная.стоимость.СК

X4 =

ЗК

X5=В. А

 

Значение показателя Вероятность банкротства
Z≤1,8 Высокая вероятность банкротства
1,81≤Z≤2,7 Вероятность банкротства средняя
2,8≤Z≤2,9 Вероятность банкротства возможна только при определенных обстоятельствах
Z≥3,0 Вероятность банкротства очень низкая

Z-модель имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

В 1993 г. Альтман совместно с Хартцелем и Пек получили модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z' = 0,717 × X1 + 0,847 × X2 + 3,107 × X3 + 0,420 × X4 + 0,998 ×

X5, где СК−ВА

_ Нераспределенная.прибыль


X4 =


Балансовая.стоимость.СК

ЗК


X5=В.

А


В 1972 году британский ученый Таффлер на основе анализа ключевых измерений деятельности корпорации (рентабельность, оборотный капитал, финансовый риск и ликвидность) предложил четырехфакторную модель платежеспособности, воспроизводящую наиболее точную картину финансового состояния:

‡агрузка...

Zт = 0,53 × X1 + 0,13 × X2 + 0,18 × X3 + 0,16 × X4, где X1 = Ппр

X2 =

КО ОА

X3 =

ЗК КО

X4=В А

 

Значение показателя Вероятность банкротства
Z≤0,2 Высокая вероятность банкротства
0,2≤Z≤0,3 Вероятность банкротства низкая
Z≥0,3 Вероятность банкротства минимальная

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

R = 8,38 × X1 + X2 + 0,054 × X3 + 0.63 × X4, где

СК−ВА


 
 

X2 =

ЧП

~ск

X3 = В;


ЧП

Себестоимость.продукции ;


ЧП

Х4 (для торговли) =

Себестоимость.продукции + КР ;

Х4 (для промышленности) =

ЧП

Себестоимость.продукции + КР + УР


Значение показателя Вероятность банкротства
R<0 Максимальная вероятность банкротства (90%-100%)
0≤R≤0,18 Вероятность банкротства высокая (60%-90%)
0,19 ≤R≤0,32 Вероятность банкротства средняя (35%-60%)
0,33 ≤R≤0,42 Вероятность банкротства низкая (15% -35%)
R≥3,0 Вероятность банкротства минимальная (до 15%)

Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы: гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем многокритериальной задачи. Вместе с тем, любое прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений.

В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. В.В. Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

• повторяющиеся существенные потери в основной
производственной деятельности;

• превышение некоторого критического уровня просроченной
кредиторской задолженности;

• чрезмерное использование краткосрочных заемных средств
в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

• устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

• хроническая нехватка оборотных средств;


• устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля
заемных средств в общей сумме источников средств;

• неправильная реинвестиционная политика;

• превышение размеров заемных средств над установленными
лимитами;

• хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами,
кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата
ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

• высокий удельный вес просроченной дебиторской
задолженности;

• наличие сверхнормативных и залежалых товаров и
производственных запасов;

• ухудшение отношений с учреждениями банковской
системы;

• использование (вынужденное) новых источников
финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

• применение в производственном процессе оборудования с
истекшими сроками эксплуатации;

• потенциальные потери долгосрочных контрактов;

• неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

• потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

• вынужденные остановки, а также нарушения
производственно-технологического процесса;

• недостаточная диверсификация деятельности предприятия,
т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то
одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

• излишняя ставка на прогнозируемую успешность и
прибыльность нового проекта;

• участие предприятия в судебных разбирательствах с
непредсказуемым исходом;

• потеря ключевых контрагентов;

• недооценка технического и технологического обновления
предприятия;

• неэффективные долгосрочные соглашения;

• политический риск, связанный с предприятием в целом или
его ключевыми подразделениями.


Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

Одной из стадий банкротства организации является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:

• резкое уменьшение денежных средств на счетах (кстати,
увеличение денежных средств может свидетельствовать об отсутствии
дальнейших капиталовложений);

• увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение
также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом
запасов готовой продукции);

• старение дебиторских счетов;

• разбалансирование дебиторской и кредиторской
задолженностей;

• снижение объемов продаж (неблагоприятным может
оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае
банкротство может наступить в результате последующего
разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение
закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может
свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией организации).

При анализе работы организации извне тревогу должны вызывать:

• задержки с предоставлением отчетности (эти задержки,
возможно, сигнализируют о плохой работе финансовых служб);

• конфликты в организации, увольнение кого-либо из
руководства и т.д.

Российскими специалистами разработана методика анализа банкротства с помощью корректировок показателей в зависимости от отрасли, которая предполагает деление всех предприятий по классам кредитоспособности. Расчет класса кредитоспособности связан с классификацией оборотных активов по степени их ликвидности.

Распределение организаций по классам кредитоспособности происходит на следующих основаниях:

1. К первому классу кредитоспособности относят организации,
имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше
среднеотраслевых, с минимальным риском невозврата кредита);

2. Ко второму - организации с удовлетворительным
финансовым состоянием (с показателями на уровне среднеотраслевых, с
нормальным риском невозврата кредита);


3. К третьему классу - организации с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с повышенным риском непогашения кредита.

В случае диверсификации деятельности организация должна быть отнесена к той группе, деятельность которой занимает наибольший удельный вес.

 

 

 

 

 

 

  1. Машиностроение (п промышленность ij  
Наименование показателя и Значение показателей по классам
расчет 1 класс 2 класс 3 класс
Собственный капитал <0,8 0,8 - 1,5 >1,5
Заемный капитал
Z-счет Альтмана >3,0 1,5-3,0 < 1,5
Оборотные активы >2,0 1,0-2,0 <1,0
Краткосрочные обязательства

2. Оптовая торговля

 

 

 

 

 

 

Наименование показателя и расчет Значение показателей по классам
1 класс 2 класс 3 класс
Собственный капитал <1,5 1,5-2,5 >2,5
Заемный капитал
Z-счет Альтмана >3,0 1,5-3,0 <1,5
Оборотные активы >1,0 0,7 -1,0 <0,7
Краткосрочные обязательства

3. Розничная торговля

 

 

 

 

 

 

Наименование показателя и расчет Значение показателей по классам
1 класс 2 класс 3 класс
Собственный капитал <1,8 1,8-2,9 >3,0
Заемный капитал
Z-счет Альтмана >2,5 1,0-2,5 <1,0
Оборотные активы >0,8 0,5 - 0,8 <0,5
Краткосрочные обязательства

4. Строительные организации

 

 

 

 

 

 

Наименование показателя и расчет Значение показателей по классам
1 класс 2 класс 3 класс
Собственный капитал <1,0 1,0-2,0 >2,0
Заемный капитал
Z-счет Альтмана >2,7 1,5-2,7 <1,5
Оборотные активы >0,7 0,5 -0,7 <0,5
Краткосрочные обязательства

5. Проектные организации

 

 

 

 

 

 

Наименование показателя и расчет Значение показателей по классам
1 класс 2 класс 3 класс
Собственный капитал <0,8 0,8 - 1,6 >1,6
Заемный капитал
Z-счет Альтмана >2,5 1-2,5 <1,1
Оборотные активы >0,8 0,3 -0,8 <0,3
Краткосрочные обязательства

6. Научные организации

 

 

 

 

 

 

Наименование показателя и расчет Значение показателей по классам
1 класс 2 класс 3 класс
Собственный капитал <0,9 0,9 - 1,2 >1,2
Заемный капитал
Z-счет Альтмана >2,6 1,2-2,6 <1,2
Оборотные активы >0,9 0,6 -0,9 <0,6
Краткосрочные обязательства

Прогнозирование банкротства не точная наука, а, скорее искусство, основанное на опыте. Универсальных способов решения данной проблемы не существует.


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 |


Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.019 сек.)