Анализ дивидендного дохода

В акционерных обществах чистая прибыль направляется на погашение обязательств по облигациям и другим внешним займам, выплаты по привилегированным и обыкновенным акциям, реинвестирование. Если при выплатах фиксированного дохода по облигациям и привилегированным акциям исходят из фиксированных ставок, то соотношение и размеры выплат по обыкновенным акциям определяются эффективностью текущей деятельности организации. Поэтому организация должна заниматься разработкой оптимальной стратегии использования прибыли, ее аккумулирования и др. Основными показателями, с помощью которых можно оценить рациональность использования прибыли являются:

• доход на акцию;

• ценность акции;

• дивидендная доходность акции;

• дивидендный выход;

• коэффициент котировки акции.

Доход на акцию рассчитывается как отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям к общему числу обыкновенных акций. Рост дохода на акцию или отсутствие негативной тенденции способствует увеличению операций с ценными бумагами данной организации, повышению ее инвестиционной привлекательности. Однако, повышение цены находящихся в обращении акций не приносит непосредственного дохода эмитенту, но сопровождается косвенными доходами: растет капитализация, возрастает заемный потенциал организации, появляется возможность размещать новые ценные бумаги по более выгодным условиям.

Ценность акции рассчитывается как отношение рыночной цены акции на доход на акцию и служит индикатором спроса на акции организации. Относительно высокий рост этого показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли данной организации по сравнению с другими.

Дивидендная доходность акции рассчитывается как отношение дивиденда, выплачиваемого по акции, к ее рыночной цене. В организациях, расширяющих свою деятельность путем капитализации большей части прибыли, значение этого показателя относительно невелико.

Дивидендный выход рассчитывается как отношение дивиденда, выплачиваемого по акции на прибыль на акцию. Значение данного коэффициента зависит от дивидендной политики организации. С этим показателем тесно связан коэффициент реинвестирования прибыли, характеризующий ее долю, направленную на развитие производственной деятельности. Сумма этих показателей равна единице.

Коэффициент котировки акций рассчитывается как отношение рыночной цены акции к ее учетной цене. Учетная цена характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию. Она складывается из номинальной стоимости, доли эмиссионной прибыли и доли накопленной и вложенной в развитие прибыли. Значение коэффициента больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы отдать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на эту акцию в данный момент.

В соответствии с приказом Минфина РФ от 21 марта 2000 г. №29н «Об утверждении Методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию» акционерное общество раскрывает информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в виде двух показателей:

• базовой прибыли на акцию - отражает часть прибыли
отчетного периода, причитающейся акционерам - владельцам
обыкновенных акций;

• разводненной прибыли на акцию - отражает возможное
снижение уровня базовой прибыли на акцию в последующем отчетном
периоде.

Базовая прибыль на акцию определяется как отношение базовой прибыли отчетного периода к средневзвешенному количеству обык­новенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода. При расчете базовой прибыли отчетного периода не учитываются дивиденды по привилегированным акциям, в том числе по кумулятивным, за предыдущие отчетные периоды, которые были выплачены или объявлены в течение отчетного периода.

П_оа - прибыль на одну акцию;

ЧП- чистая прибыль;

Дпа - дивиденды по привилегированным акциям;

К_оа - количество обыкновенных акций в обращении.

Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, определяется путем суммирования количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на первое число каждого календарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число календарных месяцев в отчетном периоде.

Данные о средневзвешенном количестве обыкновенных акций, находящихся в обращении, корректируются в случаях:

• размещения акционерным обществом обыкновенных акций
без их оплаты путем распределения среди акционеров, когда каждому
владельцу обыкновенных акций распределяется их количество,
пропорциональное числу принадлежащих ему акций;

• размещения дополнительных обыкновенных акций по цене
ниже рыночной стоимости.

Разводненная прибыль на акцию показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию акционерного общества, в случаях:

• конвертации всех конвертируемых ценных бумаг
акционерного общества в обыкновенные акции;

• при исполнении всех договоров купли-продажи обыкновен­
ных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости.

Конвертируемые ценные бумаги - привилегированные акции определенных типов или иные ценные бумаги, предоставляющие их владельцам право требовать их конвертации в обыкновенные акции в установленный условиями выпуска срок.

Под «разводнением» прибыли понимается ее уменьшение в расче­те на одну обыкновенную акцию в результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества.

Возможный прирост прибыли и возможный прирост средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении рассчитывается по каждому виду и выпуску конвертируемых ценных бумаг и по каждому договору.

Поиск по сайту: