Облігації як один з основних боргових інструментів ринку капіталів

Відповідно до Закону України „Про цінні папери та фондову біржу” (ст.10):

Облігація – цінний папір, що засвідчує внесення її власником грошових коштів і підтверджує зобов’язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений в ньому строк з виплатою фіксованого процента (якщо інше не передбачено умовами випуску).

В Україні випускаються облігації таких видів:

а) облігації внутрішніх і місцевих позик

б) облігації підприємств.

Облігації можуть випускатися іменними і на пред’явника, (облігації внутрішніх і місцевих позик – тільки на пред’явника), процентними і безпроцентними (цільовими), що вільно обертаються або з обмеженим колом обігу.

Класифікація облігацій:

1. за емітентом:

1.1. облігації підприємств

1.2. облігації внутрішніх (ОВДП) та зовнішніх державних позик (випускаються державою в особі уповноважених органів (Мінфін)

1.3. облігації місцевих позик (випускаються місцевими радами народних депутатів)

2. За сферою обігу:

2.1. облігації внутрішнього займу (обіг на вітчизняному ринку ЦП)

2.2. облігації зовнішнього займу

3. За характером розпорядження:

3.1. іменні

3.2. на пред’явника

Відповідно до Закону України, облігації внутрішніх державних позик і місцевих позик можуть бути лише на пред’явника.

4. За забезпеченістю:

4.1. незабезпечені (спеціально не вказується що є додатковим забезпеченням)

4.2. забезпечені (вказується майно, податки або доходи, що ідуть до забезпечення цих ЦП)

5. За формою виплати доходу:

5.1. процентні

5.1.1. з фіксованою % ставкою

5.1.2. з плаваючою % ставкою

5.2. безпроцентні

5.2.1. дисконтні (з нульовим купоном)

5.2.2.цільові облігації — облігації, обов реквізитом яких є зазначення товару чи послуг, під які вони випускаються.

Поточний дохід у вигляді купонних виплат по цільових облігаціях не виплачується. Власник має право на отримання відповідного товару або послуг, під які випущені облігації на момент погашення облігації. Якщо ціна товару на момент його одержання перевищує номінальну вартість облігації, власник отримує товар без додаткової оплати. Якщо ціна товару буде нижчою за номінальну вартість облігації, власник має право отримати товар і різницю між номінальною вартістю облігації і ціною товару.

Показники, що використовуються для характеристики облігацій:

1. Поточна доходність:

,

де С(%) — купонна ставка у %,

N — номінал,

Р — поточна ринкова ціна.

2. Середньорічна доходність до погашення:

,

де С — купонний платіж за рік, гр.од.

Р — ціна придбання, ринкова ціна,

N — номінал,

n — кількість років до погашення

Середньорічна доходність до моменту продажу:

3. Дюрація (Duration) (Показник Макоулі) — характеризує період окупності

,

де t — порядковий номер грошового потоку,

r — ставка доходу до погашення,
P o — поточна ринкова ціна,
CFt – грошовий потік (Cash Flow) у момент часу t

4. Повна реалізована доходність облігації

,

де FV (CFt) — майбутня вартість грошових потоків

Po — ціна придбання

n — кількість років до погашення

5.Внутрішня (теоретична) вартість процентної облігації – теретична ціна

,

де Ct — купонний платіж у момент часу t,

r — ставка доходу, яку вимагає інвестор,

N — номінал.

Для дисконтної облігації (з нульовим купоном):

Порядок випуску та розміщення ЦП на ФоР України

Для випуску ЦП в Україні необхідно:

§Прийняття рішення емітентом про випуск ЦП. Рішення про випуск ЦП оформляється протоколом.

§Якщо ЦП пропонуються для відкритого продажу, то емітенту необхідно підготувати і зареєструвати у ДКЦПФР інформацію про випуск ЦП (проспект емісії). Реєстрація інформації у ДКЦПФР не може розглядатись як гарантія вартості цих ЦП. Вона лише підтверджує те, що в процесі випуску ЦП враховані всі вимоги чинного законодавства. Після реєстрації інформації у ДКЦПФР, емітент публікує інформацію у друкованих засобах масової інформації (у виданнях ВР, Кабміну, фондової біржі, ДКЦПФР). Потім здійснюється розповсюдження акцій.

§Після підписки на акції або розміщення їх серед інвесторів, не пізніше ніж через 15 днів після закінчення терміну розміщення, емітент подає в ДКЦПФР звіт про наслідки розміщення, в якому вказуються дата початку і закінчення розміщення, номінальна, ринкова вартість акцій, загальна сума коштів, отриманих емітентом, а також вказується розмір винагороди торговців.

§Емітент подає заяву про реєстрацію ЦП і на основі заяви ДКЦПФР здійснює реєстрацію випуску цих акцій.

§Емітент отримує свідоцтво про реєстрацію випуску.

Для ЗАТ відсутній етап реєстрації інформації про випуск ЦП та її публікації.

По облігаціях процес реєстрації інформації про випуск облігацій і реєстрація випуску здійснюються одномоментно. Передбачено етап подання звіту про погашення облігацій.

Розміщення ЦП на первинному ринку може бути здійснено:

Ø Шляхом закритого продажу (коло інвесторів заздалегідь визначене емітентом)

Ø Шляхом відкритого продажу (коло інвесторів заздалегідь визначити неможливо)

При відкритому продажу емітент може розміщувати ЦП самостійно або залучати торговців ЦП. Торговець ЦП на первинному ринку може::

O За комісійну винагороду брати зобов’язання розмістити якомога більше ЦП емітента, не надаючи гарантії по ЦП, що не були розміщені (негарантована емісія).

o Торговець може брати зобов’язання придбати у власний портфель нерозміщенні серед інших інвесторів на первинному ринку ЦП (часткова гарантія)

o Один торговець самостійно або декілька торговців можуть об'єднатися і викупити весь випуск одночасно. Емітент отримує необхідні кошти, а торговці потім розміщують ЦП серед інших інвесторів (гарантована емісія)

Відповідно до Закону України „Про банки і банківську діяльність”:

Андеррайтинг - купівля на первинному ринку цінних паперів з наступним їх перепродажем інвесторам; укладання договору про гарантування повного або часткового продажу цінних паперів емітента інвесторам, про повний чи частковий їх викуп за фіксованою ціною з наступним перепродажем або про накладання на покупця обов'язку робити все можливе, щоб продати якомога більше цінних паперів, не беручи зобов'язання придбати будь-які цінні папери, що не були продані.

Поиск по сайту: