Пример. Предприятие «Гефест» испытывает производственную потребность в полуфабрикатах для производства продукции

Предприятие «Гефест» испытывает производственную потребность в полуфабрикатах для производства продукции. Цена на полуфабрикаты подвержена изменениям, поэтому предприятие хочет себя застраховать от подобного риска. Специалисты по управлению риском предложили следующие варианты решения проблемы:

1 вариант – приобрести опцион на право (но не обязательство) покупки (опцион – колл) определенного количества полуфабрикатов в течение установленного срока. Стоимость опциона составляет 15% от текущей стоимости партии полуфабрикатов.

2 вариант – заключить контракт на покупку полуфабрикатов по фиксированной цене. Этот контракт является обязательным к исполнению для обеих сторон независимо от изменения цены.

Исходные данные для расчетов:

Стоимость партии полуфабрикатов составляет 1000 усл. ед.

Прогнозная цена партии полуфабрикатов может составить от 1100 усл. ед. до 1600 усл. ед.

Стоимость опциона составляет 150 усл. ед.

Цена поставки полуфабрикатов, зафиксированная в контракте, составляет 1300 усл. ед.

Технология расчетов представлена на рис.13.10.

Проведем оценку выигрышей и потерь для предприятия и поставщика в случае реализации первого и второго варианта и представим результаты в табл. 13.29.

Таблица 13.10

Сравнение результатов опциона-колл и хеджирования

Анализ табл. позволяет сделать следующие выводы:

1. Если цена на рынке ниже цены поставки по контракту, то:

- в случае опциона потери предприятия ограничиваются ценой опциона.

- В случае хеджирования потери предприятия рассчитываются как разница между ценой поставки по контракту и рыночной ценой.

2. Если цена на рынке выше цены поставки по контракту, то:

- в случае опциона выигрыш предприятия рассчитывается как разница между ценой рынка и ценой поставки по контракту минус цена самого опциона.

Окончательный выбор между опционом и хеджированием можно сделать на основе критериев Вальда, Сэвиджа и других, рассмотренных наим ранее, а также на основе дерева решений.

Построим дерево решений для окончательного выбора и представим его на рис. 13.11.

Как видно из рисунка, в сложившихся условиях и прогнозируемых ценах на металл на рынке предприятие «Гефест» выберет твердый контракт на поставку металла по фиксированной цене. Следует отметить, что данный решение явилось следствием того, что мы принимали одинаковой вероятность установления всех трех уровней цен. При других условиях решение могло бы быть иным., в чем вдумчивый Читатель может убедиться в рамках самостоятельного исследования.

Наряду с опционом – колл существует также опцион – пут, предполагающий право продажи определенного актива по заранее оговоренной цене в установленные сроки. Опцион - пут часто используется для того, чтобы застраховать себя от риска падения цен на свою продукцию, но при этом сохранить возможность получить дополнительный доход в случае роста цен.

Поиск по сайту: