Определение срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости (payback period method - PP) - один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов.

Если не учитывать фактор времени, т.е. когда разные суммы до­хода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, то показатель срока окупаемости можно определить по формуле:

(41)

где n_y - упрощенный показатель срока окупаемости;

С1 - размер инвестиций;

Р_k - ежегодный чистый доход.

Иначе говоря, период окупаемости (payback period) продолжительность времени, в течение которого недисконтированные про­гнозируемые поступления денежных средств превысят недисконтиро­ванную сумку инвестиций. Это число лет, необходимых для возмеще­ния стартовых инвестиционных расходов.

Если годовые притоки наличности не равны, то расчет окупае­мости усложняется.

Более обоснованным является другой метод определения срока окупаемости. При использовании данного метода под сроком окупае­мости – n_o(РР) понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.

(42)

где P_k - годовые доходы;

∑ IC - сумма всех инвестиций;

t - срок завершения инвестиций.

Не всякий уровень дохода при прочих равных условиях приводит к окупаемости инвестиций. Срок окупаемости существует, если не нарушаются определенные соотношения между поступлениями и разме­ром инвестиций. Так, при ежегодном поступлении постоянных доходов (один раз в году) это соотношение имеет вид: Р_к > IC * i, при поступлении постоянных доходов несколько раз в году (Р-раз в году): Р_к >P (1+i)^1/p * IC, при непрерывном поступлении доходов: Р_к > l_n(1+i)* IC.

Если перечисленные требования не выполняются, то капитало­вложения не окупаются за лисой срок, точнее, этот срок равен бес­конечности.

Основной недостаток показателя срока окупаемости n_ok как ме­ры эффективности заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за пределами n_ok. Поэтому показатель срока окупаемости не должен служить критерием выбора, а может ис­пользоваться лишь в виде ограничения при принятии решения, т.е., если срок окупаемости проекта больше, чем принятое ограничение, то он исключается из списка возможных инвестиционных проектов.

Поиск по сайту: