Методики прогнозирования вероятности банкротства

Существуют следующие модели прогнозирования вероятности банкротства.

Двухфакторная модель.

Z = 0.3877+(-1.0736)*Коэффициент +0.579*Удельный (98)

текущей вес заемных

ликвидности средств в

пассивах

Z > 0 - вероятность банкротства велика;

Z < 0 - вероятность банкротства мала.

Пятифакторная модель Э.Альтмана.

Z=0.012Х1+0.014Х2+0.033Х3+0.006Х4+0.999Х5, (99)

текущие активы - текущие пассивы

где: Х1 = ------------------------------------------------;

объем актива

нераспределенная прибыль

Х2 = ------------------------------------;

объем актива

балансовая прибыль

Х3 = ---------------------------;

объем актива

курсовая стоимость акции

Х4 = -----------------------------------;

заемные средства

чистая выручка от реализации

Х5 = ---------------------------------------;

объем актива

Z < 1.81 - вероятность банкротства очень высокая;

1.81 < Z < 2.765 - вероятность банкротства средняя;

2.7*65 < Z < 2.99 - вероятность банкротства невелика;

Z > 2.99 - вероятность банкротства ничтожна.

В случае отсутствия данных о курсе акций предприятия рыночную стоимость акции рассчитают по формуле:

Курсовая Сумма дивиденда

стоимость = ------------------------------- (100)

акции Средний уровень ссудного процента

Решая вопрос, ликвидировать или реорганизовывать предприятие, сопоставляют его экономическую стоимость с ликвидационной. Если ликвидационная стоимость больше экономической, то выгоднее ликвидировать предприятие. Экономическая стоимость предприятия представляет собой настоящую стоимость денежных потоков.

Основные этапы определения экономической стоимости предприятия:

1. Прогнозируется объем и стоимость продаж.

2. Анализируются условия хозяйствования с тем, чтобы спрогнозировать чистые денежные потоки.

Чистый

Денежный=Чистая+ Амортизационные (101)

поток прибыль отчисления

3. Определяется дисконтная ставка (ставка капитализации, средневзвешенная стоимость капитала), которая будет применяться к спрогнозированным чистым денежным потокам.

4. Определяется чистая настоящая стоимость (NPV) денежных потоков. Эта чистая настоящая стоимость и есть экономическая стоимость предприятия.

а). Когда чистые денежные потоки одинаковы по годам:

Ежегодный чистый денежный поток

Экономическая =---------------------------------------- (102)

стоимость Средневзвешенная стоимость капитала

б). Когда чистые денежные потоки равномерно увеличиваются каждый год:

Чистый денежный поток первого года

Экономическая = ----------------------------------- (103)

стоимость Средневзвешенная Годовой темп

стоимость - роста чистого

капитала денежного дохода

в) Когда динамика чистых денежных потоков неравномерна, вычисляют NPV отдельно по каждому году, затем складывают их.

Критерием успешности антикризисного управления финансами предприятия является положительное значение чистой настоящей стоимости предприятия (проекта) при одновременном превосходстве внутренней ставки доходности данного предприятия-проекта над средневзвешенной стоимостью его капитала:

NPV > 0

IRR > CCK

Если же дивиденды не выплачиваются, то IRR должна превышать средневзвешенную стоимость заемных средств.

По мере необходимости, в предприятия, находящиеся на грани банкротства, вкладываются инвестиционные средства - так называемые реабилитационные инвестиции, в том случае, если расчеты доказывают эффективность дополнительных вливаний.

Однако, в ряде случаев, антикризисное управление подразумевает поддержку предприятия в работе учитывая не финансовые показатели, которые могут быть неудовлетворительными, а по другим параметрам - необходимости для национальной экономики, исходя из социальных (обеспечение занятости определенных категорий населения), экологических аспектов и др. В этом случае экономика предприятия субсидируется за счет перераспределения средств государства (налоги, дотации, трансферты, государственный закуп и займы и т.д.). Такой же подход присутствует на предприятиях государственной собственности, призванных удовлетворить запросы государства в жизненно важных областях (например, оборона), а также в естественных монополиях, где государство вынуждено поддерживать производство для жизнеобеспечения населения.

Кризис на предприятии, прежде всего, служит основой для анализа всех направлений деятельности: управления, маркетинга, финансов, производства и др., с целью оптимизации использования ресурсов.

Поиск по сайту: