ПОТОКИ ПЛАТЕЖЕЙ ПО ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТАМ

Если коэффициент дисконтирования a_m = 1.1, то чистый дисконти-рованный доход для обоих проектов найдется, как:

ЧДД_А = (-200) 1.1^-1 + (-300) 1.1^-2 + (100) 1.1^-3 + (300) 1.1^-4 + (400) 1.1^-5 +

+ (400) 1.1^-6 + (350) 1.1^-7 + (0) 1.1^-8 = 504.05

ЧДД_Б = (-400) 1.1^-1 + (-100) 1.1^-2 + (100) 1.1^-3 + (200) 1.1^-4 + (400) 1.1^-5 +

+ (400) 1.1^-6 + (400) 1.1^-7 + (350) 1.1^-8 = 483.97

Из расчета следует, что ЧДД_А > ЧДД_Б, следовательно, проект А предпочтительнее проекта Б.

Внутренняя норма доходности – ВНД – это такое положительное число Е = Е_в, при котором ЧДД = 0, при этом Е_в – единственное число.

Проекты, у которых ВНД имеет положительный ЧДД, эффективны, и наоборот. ВНД может быть использован также:

· для экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД для проектов аналогичного типа;

· для оценки степени устойчивости проекта по разности (ВНД – Е);

· для установления участниками проекта нормы дисконта Е по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения ими собственных средств.

Срок окупаемости – продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование, моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧД становится и в дальнейшем остается неотрицательным. При оценке эффективности срок окупаемости выступает, как правило, только в виде ограничения.

Срок окупаемости с учетом дисконтирования – продолжительность периода от начального момента до момента с учетом дисконтирования. Опять тот же момент, после которого ЧДД в дальнейшем остается ³ 0.

Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимого для обеспечения его финансовой реализуемости, в силу чего ПФ называют еще капиталом риска. Реальный объем потребного финансирования не обязан совпадать с ПФ и, как правило, превышает его за счет необходимости обслуживания долга.

Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта – ДПФ – максимальное значение абсолютной величины отрицательно накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

Индексы доходности – относительная отдача проекта на вложенные в него средства:

¨ индекс доходности затрат – отношение суммы денежных притоков к сумме денежных оттоков;

¨ индекс доходности дисконтированных затрат (аналогия);

¨ индекс доходности инвестиций – ИД – отношение суммы денежных потоков от операционной деятельности к абсолютной величине суммы потоков

от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций;

¨ индекс доходности дисконтированных инвестиций – ИДД – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на 1 отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

Индексы доходности затрат и инвестиций (и дисконтированных тоже), если и только если для этого потока ЧД (ЧДД) положителен.

Таблица 7.2.6

Поиск по сайту: