Экспертный анализ рисков

Применяется на начальных этапах работы, когда объем исходной информации явно недостаточен для количественной оценки (погрешность результатов превышает 30%) рисков проекта.

Достоинствами экспертного анализа являются: отсутствие необходимости в точных исходных данных и дорогостоящих программных средствах, возможность проводить оценку до расчета эффективности проекта, а также простота расчетов. К основным недостаткам следует отнести трудность в привлечении независимых экспертов и субъективность оценок. Алгоритм экспертного анализа – вещь в себе, опытные эксперты могут составлять опросники и формы экспертного анализа, как посчитают правильным.

7.3. Примеры практического применения теории

7.3.1. Как рассчитывается реальный коэффициент дисконтирования

Методика основана на указаниях об особенностях учета инфляции, приведенных в учебнике [4, стр. 444-445].

Основной принцип построения расчетов базируется на положении, что инвестор является коммерсантом (а не филантропом или меценатом), а значит, должен иметь выгоду от своей деятельности, т.е. какую-то прибыль.

Следовательно, при кредитовании заемщика инвестор должен учесть два кардинальных обстоятельства, влияющих на те условия, на которых он будет согласен выдать кредит:

1) Прогнозируемый уровень инфляции – r на срок кредита – t лет.

2) Величину так называемой брутто-ставки – E_p, того процента от кредита, который получит инвестор после расчета с ним заемщика, учитывая уровень инфляции r.

Учет этих условий выразится в установлении того процента годовых выплат сверх номинальной суммы долга, который в теории называется коэффициентом дисконтирования и обозначается через – Е.

Формула зависимости между всеми этими параметрами:

1 + Е_р = (7.3.1)

Уровень инфляции прогнозируется правительством, аналитиками, экспертами, консультантами и т.п. Весь вопрос в том, кого из них инвестор посчитает наиболее компетентным в этом деле, после чего (с определенной степенью риска, разумеется) он примет решение считать r на срок кредита t равным какой-то постоянной величине. С математической точки зрения:

r = const = C₁, t = const = C₂

Итак, кем-то установлен уровень инфляции, заемщиком установлен срок возврата кредита.

По опыту своей деятельности инвестор убедился, что его интересы соблюдаются, если инвестиции принесут ему доход не менее процента Е_р от суммы кредита. Следовательно, он и назначает размер этой величины. И она тоже принимается постоянной, т.е.

Е_р = const = C₃

Уравнение (7.3.1), содержащее 4 неизвестных (Е_р, Е, r, t), в результате принятия решений и установления желаемых величин, превратилось в уравнение с одним неизвестным Е. Решение его относительно Е дает:

Е = (1 + r) – 1

Полученный в результате расчета коэффициент дисконтирования и является той минимальной дисконтной ставкой, т.е. процентом, под который инвестор будет выдавать кредит. Другое дело, если инвестор уже произвольно завысит его и будет стремиться извлечь большую выгоду для себя, но это уже не теория и не является методической частью расчетов.

Конкретный пример расчета привяжем, например, к фирме «Сигма».

Поиск по сайту: