|
|||||||
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция |
Основные показатели эффективности проекта основаны на учете стоимости финансовых ресурсов во времени, которая определяется с помощью дисконтированияДисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается через t0. Момент приведения может не совпадать с базовым моментом. Дисконтирование применяется к денежным потокам, выраженным в текущих или дефлированных ценах и в единой валюте. Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта Е, выражаемая в долях единицы, или в %% в год. Дисконтирование денежного потока на m -ном шаге осуществляется путем умножения значения денежного потока f(m) на коэффициент дисконтирования am, рассчитываемый по формуле am = –––––––––––––– = (1 + Е) to – tm (1 + Е) tm – to где tm – момент окончания m -ного шага (например, 3-го года). Норма дисконта Е может выбираться различной для разных шагов расчета (учет разных изменений на каждом шаге или группе шагов, например, неодинаковая инфляция по разным годам). Это может быть целесообразным и в случаях переменного по времени риска, переменной по времени структуры капитала. Различают такие нормы дисконта: ü коммерческая, которая используется при оценке коммерческой эффективности проекта (она определяется с учетом альтернативной эффективности использования капитала); ü норма дисконта участника проекта, которая отражает эффективность участия в проекте предприятий и других участников (она выбирается самими участниками; при отсутствии предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта); ü социальная норма дисконта, которая используется при расчетах социально-экономической эффективности и характеризует минимальные требования общества к эффективности проекта (она считается национальным параметром и должна устанавливаться централизованно органами управления народным хозяйством в увязке с прогнозами экономического и социального развития страны); ü бюджетная, которая используется при расчетах показателей бюджетной эффективности и отражает альтернативную стоимость бюджетных средств (она устанавливается органами федерального или регионального значения, по заданию которых оценивается бюджетная эффективность проекта).
В качестве показателей эффективности проекта используют: · чистый доход; · чистый дисконтированный доход; · внутренняя норма доходности; · потребность в допфинансировании (стоимость проекта, капитал риска); · индексы доходности затрат и инвестиций; · срок окупаемости; · показатели финансового состояния. Чистый доход – ЧД – накопленный эффект как сальдо денежного
потока за расчетный период –ЧД = å fm, суммирование распространяется m на все шаги расчетного периода. Чистый дисконтированный доход – ЧДД – накопленный дисконтиро- ванный эффект (дисконтированное накопленное сальдо) за расчетный период ЧДД = å fm am m ЧД и ЧДД – характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов, относящихся к различным моментам времени. Разность (ЧД – ЧДД) называется дисконтом проекта. Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД был положительным, т.е. ЧДД > 0. При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД. Пусть сравниваются два проекта А и Б. Таблица 7.2.5 Поиск по сайту: |
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.) |