Г) Оценка эффективности инвестиционного проекта

Оценка социально-экономической эффективности состоит в расчете показателей эффективности проекта с позиций народного хозяйства в целом и обладает рядом особенностей:

§ в денежных потоках отражается стоимостная оценка последствий осуществления данного проекта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологических сферах;

§ исключаются из притоков и оттоков денег по операционной и финансовой деятельности их составляющие, связанные с получением кредитов, выплатой процентов по ним и их погашением, предоставленными субсидиями, дотациями, налоговыми и другими трансфертными платежами, при которых финансовые ресурсы передаются от одного участника проекта (включая государство) другому;

§ производимая продукция (услуги, работы) и затрачиваемые ресурсы должны оцениваться в специальных экономических ценах.

Денежные поступления от операционной деятельности рассчитываются по объему продаж и текущим затратам. Дополнительно в денежных потоках от операционной деятельности учитываются внешние эффекты, например, увеличение или уменьшение доходов сторонних организаций и населения, обусловленное последствиями реализации проекта. При наличии соответствующей информации в состав затрат включаются ожидаемые потери от аварий и иных нештатных ситуаций.

В денежных потоках от инвестиционной деятельности учитываются:

q вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода;

q затраты, связанные с прекращением проекта;

q вложения в прирост оборотного капитала;

q доходы от реализации имущества и нематериальных активов при прекращении проекта.

При оценке коммерческой эффективности используются показатели предыдущего подраздела, добавляются такие моменты:

v используются предусмотренные проектом (рыночные) текущие или прогнозные цены на продукты, услуги, материальные ресурсы;

v денежные потоки рассчитываются в тех же валютах, в которых проектом предусматриваются приобретение ресурсов и оплата продукции;

v заработная плата включается в состав операционных издержек в размерах, установленных проектом;

v если проект предусматривает одновременно и производство и потребление некоторой продукции (например, производство и потребление комплектующих изделий и оборудования), в расчете учитываются только затраты на ее производство, но не расходы на ее приобретение;

v при расчете учитываются налоги, сборы, отчисления и тп, предусмотренные законодательством, в частности, возмещение НДС за используемые ресурсы, установленные законом налоговые льготы и прочее;

v если проектом предусмотрено полное или частичное связывание денежных средств (депонирование, приобретение ценных бумаг и прочее), вложение соответствующих сумм учитывается (в виде оттоков) в денежных потоках от инвестиционной деятельности, а получение (в виде притоков) – в денежных потоках от операционной деятельности;

v если проект предусматривает несколько видов операционной деятельности, в расчете учитываются затраты по каждому из них.

В качестве выходных форм для расчета эффективности рекомендуются отчеты о прибылях и убытках, таблицы типа 12.9.2, прогноз балансов активов и пассивов по шагам расчета.

При оценке финансовой реализуемости – методика та же.

В качестве оттока рассматривается собственный (акционерный) капитал, а в качестве притока – поступления, остающиеся в распоряжении устроителя проекта после обязательных выплат. В расчет вносятся изменения. В денежном потоке от инвестиционной деятельности к оттокам добавляются дополнительные фонды, в расчете потребности в оборотном капитале можно добавлять пассивы за счет обслуживания займов. В денежном потоке от операционной деятельности в притоки добавляются доходы от использования дополнительных фондов и учитываются льготы по налогу на прибыль при возврате и обслуживании инвестиционных займов. Добавляется часть денежного потока от финансовой деятельности: в притоках – привлеченные средства, в оттоках – затраты по возврату и обслуживанию этих средств, а также дивиденды.

Перед вычислением показателей эффективности денежные потоки преобразуются так, чтобы на каждом шаге расчета суммарное сальдо денежного потока стало неотрицательным. Для этого используются дополнительные фонды.

При оценке эффективности проекта для акционеров ее проводят раздельно по обыкновенным и привилегированным акциям.

Особая статья – оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня, а также бюджетной эффективности.

Поиск по сайту: