Характеристика акцій і законодавче підґрунтя емісії акцій

Акція - цінний папір, що випускається акціонерним товарис­твом (емітентом), свідчить про пайову участь у статутному фонді даного товариства і підтверджує право участі в управлінні ним.

Власники акцій мають право на одержання частини прибутку у вигляді дивідендів, а також на участь у поділі майна у випадку ліквідації акціонерного товариства. Є предметом купівлі-продажу на фондовій біржі. Випускається без встановленого терміну обігу і може бути погашена тільки за рішенням законодавчо правочин-ного акціонерного товариства або за його банкрутства.

Найпоширенішими випадками, коли акціонерні товариства випускають акції, є такі:

1) створення товариства;

2) зміна номінальної вартості акцій при зміні статутного фонду;

3) збільшення статутного фонду шляхом додаткового випус­ку акцій при незмінній номінальній вартості останніх;

4) поділ або консолідація акцій при незмінному статутному фонді;

5) окремі випадки реорганізації акціонерного товариства.
Найважливіші структурні елементи діяльності з випуску акцій:
а) прийняття рішення про випуск акцій;

6) державна реєстрація, випуску акцій, а для відкритих акціонер­ них товариств — також реєстрація інформації про випуск акцій;

в) пропозиція акцій до продажу;

г) продаж акцій;

д) повідомлення про результати випуску.

Протокол рішення про випуск акцій повинен обов'язково містити:

• найменування емітента та його місцезнаходження;

• розмір статутного фонду або вартість основних і оборот­них фондів емітента;

• мету і предмет його діяльності;

• зазначення службових осіб емітента;

• найменування контролюючого органу (аудиторської фірми);

• дані про розміщення раніше випущених в обіг цінних паперів; «мету випуску акцій;

• зазначення категорій акцій;

• кількість іменних акцій та акцій на предявника;

• кількість привілейованих акцій;

• загальну суму емісії і кількість акцій,

• номінальну вартість акцій;

• кількість учасників голосування;

• порядок виплати дивідендів;

•термін і порядок передплати та оплати акцій;

• термін повернення коштів при відмові від випуску акцій;

• черговість випуску акцій (при випусках їх різними серіями);

• порядок повідомлення про випуск і порядок розміщення акцій;

• умови розпорядження акціями;

• права власників привілейованих акцій;

• переважне право на придбання акцій при новій емісії.
До основних прав власників акцій належать:

• право голосу;

• право на участь у прибутках;

• першочергове право на купівлю нових акцій;

• право на активи при ліквідації товариства;

• право на інспекцію.

Випускаючи акції, акціонерні товариства мають на меті:

• забезпечити новому підприємству стартовий капітал, не­обхідний для початку діяльності;

• залучити додаткові грошові ресурси під час функціонування підприємства;

• обміняти старі акції при злитті з іншим товариством.
Класифікація акти здійснюється за багатьма різноманітними

ознаками.

1. За емітентом:
—-біржові;

—банківські;

—корпоративні;

—інвестиційних компаній і фондів.

2. За моментом емісії:

- старі;

- нові емісії.

3. За обсягом реалізації прав акціонера:

— звичайні (проси, загальні);
—конвертовані;

—привілейовані:

—безплатні.

4. За кількісно голосів:

- безголосі:

- одноголосі.

- плюральні

- 5. За способом відображення руху:
-іменні;

- на пред'явника

характе­ристики цінних паперів, як ліквідність, дохідність, надійність, самостійний обіг.

Необхідно відрізняти також ринкову вартість акції або її курс. Класична формула курсу акції має такий вигляд:

(6.1)

де КА — курс акції; Див. — дивіденд; Д_бд — дохідність банків­ських депозитів; ЧП — чистий прибуток; Н — норма дивіденд­них виплат.

Сутність формули полягає в порівнянні можливих доходів від розміщення грошей у цінні папери і на банківський депозит. Ак­ція коштуватиме не більше за ту суму, яка, будучи покладеною на депозит, принесе дохід, що дорівнює дивіденду цієї суми.

Звідси курс акцій матиме вигляд:

(6.2)

де ЗП — засновницький прибуток; Ном. — номінал акції.

Курсоутворюючими факторами, крім номіналу, буде рівень засновницького прибутку і коефіцієнт ринкової кон'юнктури (Кр._к), який дорівнює співвідношенню:

(6.3)

де ОПП — обсяг платоспроможного попиту на дані акції; ОП — обсяг їх пропозиції.

Коефіцієнт К_р.к. демонструє обгрунтованість ринкового коти­рування. Якщо він дорівнює 1, то це означає, що встановлений емітентом курс акцій правильний. Він лає змогу реалізувати весь випуск і отримати запланований засновницький прибуток. Якщо ж ця величина менша за 1, то можна передбачати завищення кур­су, а відповідно, і недорозміщення випуску та недоотримання за­сновницького прибутку. Якщо коефіцієнт більший за 1, то можна говорити про певну недооцінку акцій емітентом, про наявність потенціалу приросту вартості.

Що стосується курсу акцій у разі їх додаткового випуску чин­ними акціонерними товариствами, то в основі курсоутворення лежить уже не номінал, а реальний курс цих акцій. Останній, у свою чергу, коливається навколо «внутрішньої вартості» (В.В.А.), яка є відношенням:

(6.4)

де ЧАК — чисті активи корпорації; КА — кількість акцій.

Курсоутворюючим фактором тут є коефіцієнт ринкової кон'юнктури (Кр.к).

КА = КА_С х К_р._к, (6.5)

де КА_С — курс акції, що склався.

При К_р._к, що дорівнює 1, курс акцій додаткового випуску від­повідатиме курсу, який вже склався, і цінових змін на ринку не відбулося. Новий випуск вдало вписується в ринок, покривши незадоволений попит. Якщо ж цей коефіцієнт буде менший за 1, то існує можливість падіння або обвалу курсу. У даному разі ак­ціонерне товариство переоцінило свої емісійні можливості і міст­кість ринку. Емітент, як мінімум, не добирає запланованих фі­нансових ресурсів. Якщо ж коефіцієнт ринкової кон'юнктури перевищує 1, то даний випуск (за інших рівних умов) не вплива­тиме на курс акцій (або на ринкову цінову тенденцію). Емітент знову може проводити емісію.

Акції є найбільш розповсюдженим фінансовим інструментом, що дає можливість підприємствам залучати кошти та може ефек­тивно використовуватися при зміні форми власності. Акції за­ймають досить широку нішу на вітчизняному фондовому ринку.

Поиск по сайту: