Общая оценка финансового состояния и рейтинг предприятия

Финансовое благополучие предприятия возможно при достижении:

1) полной платежеспособности предприятия, т.е. на­личия средств для своевременной и полной оплаты финансовых обязательств;

2) высокой ликвидности баланса — такой структуры иму­щества и капитала, которая позволяет срочные платежи по­крывать за счет соответствующих им по сроку поступлений;

3) финансовой независимости — должной доли соб­ственных ресурсов и привлеченных на длительный срок заемных средств, которые можно непрерывно использовать в своем хозяйственном обороте;

4) кредитоспособности, т.е. реальной возможности по­ лучения банковских кредитов исходя из оценки своевре­менного их возвращения и целесообразности использования;

5) высокой результативности всей хозяйственно-финан­совой деятельности, обеспечивающей не только непрерыв­ное функционирование субъекта, но и его развитие.

На основе некоторых важнейших показателей оцени­вается финансовое положение предприятия по степени их финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость (выступает редко), ког­
да коэффициент общей ликвидности достигает 2, проме­
жуточной — больше 1, высоким является и коэффициент
независимости (больше 0,5), предприятие в срок и полно­
стью выполняет свои обязательства.

2. Нормальная устойчивость финансового положе­
ния, когда соответствующие показатели несколько ниже,
но гарантируют платежеспособность предприятия, преж­
де всего покрытие текущих обязательств, нет просрочен­
ной задолженности своим работникам, бюджету, банку.

3. Неустойчивое финансовое положение предприятия
сопряжено с нарушением платежеспособности в отдель­
ные периоды, в результате чего возникает просроченная
задолженность по отношению к своим партнерам, иногда
к государству и банку. Нарушения платежеспособности
могут быть ликвидированы посредством лучшей синхро­
низации платежей с денежными поступлениями, сниже­
ния объема сверхнормативных запасов материальных цен­
ностей, взыскания просроченной дебиторской задолжен­
ности или дополнительного привлечения заемных средств.

4. Кризисное финансовое положение предприятия (на­
ходится на грани банкротства) отличается низкой фи­
нансовой ликвидностью, когда все текущие активы не по­
крывают краткосрочной задолженности. В такой ситуа­
ции увеличивается просроченная задолженность не толь­
ко государству, банку, партнерам, но и своим работникам
по заработной плате. Вледствие данных обстоятельств на­
рушаются хозяйственные и финансовые связи предприя­
тия, оно может быть лишено необходимых поставок сы­
рья, материалов, кредитов. За нарушение условий дого­
вора приходится платить пени, штрафы, дополнительные
проценты и др.

Непроходящая неплатежеспособность предприятия (невозможность погашения своих долгов) рассматривает­ся как его хозяйственная и финансовая несостоятельность, которая может привести к банкротству. Э.Альтман обо-

Основал в 1968 г. статистическую модель (МДА — от multiple dicriminont analysis), с помощью которой попытался предви­деть возможность банкротства предприятия за год-два до его свершения (показатель Z).

Показатель Z рассчитывается по формуле

Z = 1,2 Х_г + 1,4 Х₂ + 3,3 Х₃ + 0,6 Х₄ + 0,9999 Х_&, где Х_х — оборотный капитал, деленный на актив; Х₂ — нераспределенная прибыль, деленная на актив; Х₃ — при­быль брутто до оплаты процентов и налога на прибыль, деленная на актив; Х₄ — рыночная стоимость акционер­ного капитала, деленная на учетную стоимость задолжен­ности; X_s — рыночная стоимость объема реализации, де­ленная на актив.

Э.Альтман на основе многочисленных расчетов, проверок установил, что вероятность банкротства является очень высокой тогда, когда показатель Z находится на уровне 1,8 и меньше, трудно определяемый при его границах от 1,81 до 2,99. При показателе 3,0 и больше риск банкротства становится минимальным. Как показала практика, исполь­зование показателя Z для предвидения вероятности банк­ротства подтверждается до 90 % (при годовом прогнозе) и почти до 80 % (при прогнозе на два года).

Расчет показателя Z для предвидения возможности банкротства предприятия дан в табл. 19.

Таблица 19. Расчет показателя Z

Таким образом, показатель Z = 3,503

Как видно, стоимость показателя Z в данном примере выше, чем 3,0, т.е. находится в границах наименьшего рис­ка банкротства. Это позволяет сделать вывод о том, что анализируемому хозяйствующему субъекту в ближайшем году не грозит банкротство. Такой прогноз имеет важное значе­ние для самого предприятия, направления его развития, инвесторов, акционеров, которые заинтересованы в благо­получии финансируемого субъекта. Банки в своей кредит­ной политике также пользуются показателем Z, чтобы сни­зить риск невозврата предоставленных ссуд.

Устойчивая финансовая ситуация на предприятии, его развитие, высокие достижения в производственном про­цессе, как и нравственное поведение его руководителей, всего субъекта хозяйствования обеспечивают ему долж­ный рейтинг — престижность. Высокий рейтинг имиджа предприятия кроме моральной стороны дает ему многие преимущества, материальные и финансовые выгоды. Они проявляются на финансовом рынке, обеспечивают рост рыночной цены соответствующих акций, льготный режим кредитования и условия страхования имущества., значи­тельное расширение возможностей маневрирования ресур­сами, привлечения инвесторов и т.д.

Следует помнить, что при оценке предприятия, его места на рынке товаров и капитала, конкурентоспособности учитывают­ся качество выпускаемой продукции, ее обновление, спрос, организация управления, маркетинговые действия, соблюдение до­говорной и платежной дисциплины и многие другие положи­тельные характеристики. Среди них первостепенное значение играет финансовое положение предприятия.

СОДЕРЖАНИЕ

Предисловие..... ............................................................................................... 3

Глава 1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ, ЕГО ОСНОВЫ И СОДЕРЖАНИЕ.. 7

1.1. Зарождение финансового менеджмента и его развитие............... 7

1.2. Содержание и назначение финансового менеджмента............... 18

Глава 2. ОСНОВЫ ОПТИМИЗАЦИИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЙ В ПЕРЕХОДНЫЙ ПЕРИОД.............. 27

2.1. Предпосылки и особенности формирования финансового
менеджмента предприятий, действующих в трансформационной
экономике..........................,............................................................... 27

2.2. Стратегия и тактика принятия и реализации финансовых решений.. 36
Глава 3. ОСНОВНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА. 54

3.1. Деньги в системе управления финансовой деятельностью......... 54

3.2. Риск и его оценка......................................................................... 64

Глава 4. КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО ОБРАЗОВАНИЕ..................... 80

4. ^Формирование первоначального капитала.................................. 80

4.2. Текущий капитал и проблемы оптимизации его структуры...... 93

Глава 5. ФОРМЫ И МЕТОДЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ...... 98

5.1.Кредиты — важнейшая форма привлечения капитала................ 98

5.2.Лизинг, его формы, преимущества и недостатки...................... 106

5.3.Альтернативные формы привлечения заемных средств............ 114

5.4.Эффект финансового рычага..................................................... 122

Глава 6. ЦЕНА КАПИТАЛА И СПОСОБЫ ЕЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ................ 124

6.1. Понятие и виды затрат, связанных с формированием капитала..... 124

6.2. Цена собственного капитала..................................................... 126

6.3. Средневзвешенная цена всего капитала предприятия.............. 130

Глава 7. УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕССОМ РАЗМЕЩЕНИЯ

И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА............................................................. 133

7.1. Общие положения..................................................................... 133

7.2. Управление оборотным капиталом........................................... 138

7.2.1.Запасы................................................................................. 140

7.2.2.Средства в расчетах........................................................... 152

7.2.3.Денежные средства............................................................ 162

Глава 8. МАКСИМИЗАЦИЯ ПРИБЫЛИ...................................................... 169

8.1. Финансовые результаты и способы их улучшения................... 169

8.2. Пути увеличения прочих доходов............................................ 178

Глава 9. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ КАК ПЕРВЫЙ

ЭТАП УПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ...................... 183

9.1. Сущность и задачи финансового планирования....................... 183

9.2. Формы финансовых планов и методы их разработки............... 188

Глава 10. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

ПО МЕЖДУНАРОДНЫМ СТАНДАРТАМ................................................. 198

10.1. Финансовый анализ, его методы и задачи............................... 198

10.2. Анализ финансовых результатов предприятия........................ 200

10.3. Оценки финансового состояния предприятия......................... 206

Глина II. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ
ПРЕДПРИЯТИЯ........................................................................................... 217

11.1. Организация инвестиционного процесса.............................. 217

11. 2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. 2,24

РАКТИКУМ ПО ФИНАНСОВОМУ МЕНЕДЖМЕНТУ......................... 233

Введение....................................................................................................... 233

1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА... 235

1.1. Общие положения.................................................................... 235

2. ОСНОВНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА.... 241

2.1. Сущность денег, их функции и стоимость................................ 241

2.2. Риск и его оценка....................................................................... 250

3. КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ И ИСТОЧНИКИ ЕГО ОБРАЗОВАНИЯ....... 255

3.1. Сущность, формы и порядок формирования капитала............. 255

3.2. Заемные средства, их формы, содержание и основы
использования...................................................................,.............. 263

4. СПОСОБЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ЦЕНЫ КАПИТАЛА И ЭФФЕКТ
ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА.......................................................................... 282

4.1. Цена собственного капитала;.................................................... 282

4.2. Средневзвешенная цена капитала.............................................. 285

4.3. Эффект финансового рычага..................................................... 286

5. УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕССОМ РАЗМЕЩЕНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ
КАПИТАЛА................................................................................................... 296

5.1.Основы размещения капитала.................................................... 296

5.2.Управление запасами................................................................. 298

5.3.Средства в расчетах................................................................... 303

5.4.Управление денежными средствами.......................................... 306

6. ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ.................................... 322

6.1. Прибыль и пути ее увеличения................................................. 322

6.2. Максимизация размеров прибыли за счет прочих расходов.... 326

7. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ
ПРЕДПРИЯТИЯ............................................................................................ 336

7.1. Организация инвестиционного процесса.................................. 336

7.2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов..... 337

8. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ........................ 346

8.1.Сущность, задачи и методы финансового планирования......... 346

8.2.Финансовый план предприятия и его составление................... 350

Условия для корректировки прогнозов........................................... 365

9. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ............... 370

9.1. Анализ финансовых результатов предприятия......................... 370

9.2. Оценка финансового состояния предприятия........................... 374

9.3. Влияние и учет инфляции при оценке финансового

положения предприятия.................................................................. 379

9.4. Общая оценка финансового состояния и рейтинг предприятия 382

Литература.................................................................................................... 396

Приложения................................................................................................. 397

Поиск по сайту: