УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

Понятие "оборотный капитал", как отмечалось выше; относится ко веем текущим активам, постоянно участвую­щим в Хозяйственных 'операциях в период, не превышаю­щий одного года. Происхождение этого названия извес­тный американский ученый Е.Бригхман выводит из дей­ствий старого мелкого торговца, который нагружал свою повозку товарами, приобретенными в долг, и ездил по горо­дам и селам, чтобы их продать. Эти товары и стали назы­вать оборотным капиталом, поскольку торговец превращал их в деньги, затем часть возвращал их владельцам (погашал ссуду), остальную вкладывал в новые товары. Эти средства и находились в постоянном обороте, приносили определен­ную прибыль.

В современной экономике оборотный капитал выступа­ет как экономическая категория, включающая разнородные элементы текущих активов, выступающих в денежной и ве­щественной формах. Общая сумма этого капитала, так на­зываемый оборотный капитал брутто, означает вложения предприятия в краткосрочные активы: денежные средства, краткосрочные ценные бумаги, расчеты (за отгруженные товары, услуги и т.д.) и запасы.

Оборотный капитал нетто (работающий капитал) пред­ставляет собой разницу между объемом текущих активов и размером текущих обязательств (пассивы). Или

Кон = (Ко - О_т),

где Кон — оборотный капитал нетто; Ко — оборотный капи­тал брутто; О_т - текущие обязательства.

Высокий объем оборотного капитала нетто обеспечива­ет способность хозяйствующего субъекта своевременно вы­полнять свои финансовые обязательства. И наоборот, низ­кий уровень оборотного капитала нетто создает существен­ные трудности в оплате предстоящих платежей. По сущес­тву состояние "работающего" капитала отражает соотноше­ния между текущими активами и текущими пассивами в исследуемый период.

Однако не всегда высокий уровень оборотного капитала нетто следует признать положительным явлением, поскольку он может быть вызван неоправданным увеличением производственных запасов. Это влечет за собой не только замораживание денежных средств, но и дополнительные затраты связанные с их содержанием. В связи с этим реальная оценка состояния и использования оборотного капитала предполагает осуществление комплексных диализа множества взаимосвязанных показателей такой,сложной категории, какой является оборотный капитал. Такие тре­бования предъявляются и к другим управленческим дей­ствиям, направленным на повышение эффективности ис­пользования оборотных средств.

В комплексной системе управления оборотным капита­лом целесообразно выделить главную цель и отдельные за­дачи, которые следует выполнять при обосновании и реали­зации решений на каждой стадии его кругооборота. Главная цель управления оборотным капиталом заключается в по­вышении эффективности использования всех его состав­ных частей и на данной основе в обеспечении непрерывнос­ти и должной результативности хозяйственной и финансо­вой деятельности предприятия. Основные решения касают­ся обоснования оптимальной величины каждого элемента оборотных средств, источников их финансирования, вскрытия резервов за счет высвобождения или ускорения оборота, обеспечения ликвидности. Высвобожденные де­нежные средства могут стать источником эффективных финансовых или других Инвестиций, способствующих разви­тию предприятия, увеличению его доходов.

Управление оборотным капиталом затрагивает не толь­ко проблемы величины соответствующих элементов, но и его структуры, которая подвержена постоянным изменени­ям вследствие изменения объема продукции, ее ассортимента, условий реализации, оплаты за доставленные и продаваемые ценности. Формирование рациональной структу­ры оборотного капитала обеспечивает непрерывность об­щего цикла превращения отдельных частей активов из ве­щественной формы в денежную и наоборот. Это в значи­тельной степени влияет на скорость оборота капитала, его величину, финансовую ликвидность объекта, а также на уровень издержек, связанных с содержанием отдельных
элементов текущих активов.,

Способы управления оборотным капиталом должны учитывать особенности отдельных элементов, прежде всего это касается запасов, средств в расчетах и денежных ре­сурсов.

Запасы

Обязательным элементом деятельности каждого субъекта хозяйствования являются запасы, которые обяза­ны обеспечивать непрерывность технологических процес­сов производства изделий (услуг), а также их реализацию. Как известно, запасы выступают в вещественной форме в виде сырья и материалов, полуфабрикатов и готовой про­дукции. Их приобретение, как и содержание, связано со значительными затратами, что предполагает использование существенной доли оборотного капитала в относительно длительный период. Это вызвано и низкой ликвидностью данного элемента оборотного капитала, во многих случаях высоким удельным весом перечисленных ценностей в об­щем объеме текущих активов.

Управление производственными запасами, которые выступают в вещественной и стоимостной формах, являет­ся компетенцией экономических служб (производства, сбыта, маркетинга), а также финансовых. Внимание финан­сового менеджера сосредоточено на оптимизации про­изводственных запасов не только в связи с потребностью их финансирования, покрытия существенных расходов на их содержание, но и с особым воздействием на финансовую деятельность предприятия.

Недостаток необходимых запасов может нарушить рит­мичность производства, поставок товаров, отрицательно ска­заться на денежных поступлениях, соответственно и на при­были. Однако с излишним скоплением запасов увеличивает­ся риск дополнительных потерь в связи с замораживанием денежных средств, израсходованных на их приобретение, ростом затрат на их хранение, списание естественной убыли, вызванной старением и потерей этих ценностей. В случаях, когда запасы формируются за счет заемных средств, при их неоправданном росте увеличиваются не только суммы упла­ченных процентов, но и появляется угроза потери способ­ности погашения долга, иногда и общей платежеспособности предприятия. В этой связи проблема управления запасами как важной частью оборотного капитала; становится одной из важнейших задач финансового менеджмента.

Главной целью управления запасами с точки зрения фи­нансовых результатов деятельности является стремление к оптимизации производственных запасов, соответственно и снижению/Затрат на их приобретение, а также хранение. Эти вопросы необходимо решать с учетом обеспечения обя­зательного состояния и структуры этих ценностей, отвеча­ющих потребностям непрерывного и рационального фун­кционирования предприятия.

В таких условиях управление запасами сосредоточено на следующих трех основных вопросах.

Какие виды и какое количество ценностей должны быть заказаны (или произведены) в соответствующий период?

Как снизить затраты на их приобретение и хранение?

Как обеспечить более рациональное расходование за­пасов?

В финансовом аспекте производственные запасы можно поделить на текущие, сезонные, излишние (превышающие установленный норматив) и ненужные. Последняя группа включает те запасы, которые уже не могут быть использова­ны в деятельности данного субъекта вследствие изменения ассортимента, иногда технологии производства или потери их физиологических способностей из-за длительного хра­нения. Для сокращения затрат на хранение их целесообраз­но реализовать, а если это невозможно, то уничтожить.

Основная часть запасов относится к текущим запасам, которые в первую очередь становятся объектом оптими­зации. В плановой централизованной экономике много времени и трудовых затрат расходовалось на обоснование нормативов оборотных средств по отдельным видам про­изводственных запасов. Как показала практика, несмотря на множество расчетов на основе плановых и фактичес­ких калькуляций материальных затрат на изготовление почти каждого вида продукта, строго определенных цен­трализованных планов снабжения, постоянных связей между поставщиками и потребителями, эти нормативы оставались нереальными.

В переходный период, когда нарушены стабильные вза­имные отношения между партнерами, приобретение сырья, материалов, как и реализация готовых изделий, осущес­твляется в весьма подвижных рыночных условиях, еще сложнее обосновать реальные нормативы запасов матери­альных ценностей, Отрицательно на данный процесс влия­ют и инфляционные процессы, частая смена уровня цен на сырье,.материалы и товары. По утверждению многих зару­бежных экономистов, только при незначительной инфля­ции (3 % годовых) стоимостная оценка производственных запасов не подлежит корректировке.

В такой ситуации обоснование нормативов отдельных видов запасов трудоемким методом прямого счета теряет целесообразность. Более полезными при оптимизации уровня запасов могут быть подходы, базирующиеся на двух критериях:

установление наиболее рационального соотношения между объемом производства, реализации продукции и ос­новными группами запасов используемых материальных ценностей. Эти соотношения определяются в процентном отношении на основе изучения тенденции прошлого перио­да, предлагаемых изменений в структуре продукции, ее тех­нологии производства, сбыта, условий кооперации и др.;

оптимизация запасов с точки зрения уровня затрат на их содержание, что связано прежде всего с обоснованием объема партии и сроков поставки материальных ценностей для создания оптимальных размеров запасов.

Основную часть производственных запасов составля­ют текущие запасы, т.е. те, которые постоянно участвуют в хозяйственных процессах и непосредственно зависят от объема производства, его технологии, ассортимента реа­лизуемой продукции. Данная взаимосвязь отражается на складывающихся пропорциях между объемом реализации и необходимыми запасами. Изучение соответствующих пропорций, анализ эффективности образуемых соотно­шений, тенденций их движения исходя из уровня обеспе­чения непрерывности хозяйственных процессов, а также уровня затрат на содержание запасов, при их позитивной оценке позволяет распространить данные соотношения на перспективу.

Например, подтверждено, что сложившиеся соотноше­ния между объемом реализации продукции и размером запасов были рациональными. В среднем за истекшие годы величина запасов равнялась 10 % объема реализаций про­дукции. При планировании на ближайший год реализации продукции на 2000 тыс. руб. предполагается создать запасы в сумме 200 тыс. руб.

Такие пропорции целесообразно определять по важней­шим группам, видам запасов материальных ценностей, что позволит лучше учесть возможные изменения в производ­стве, ассортимент продукции и др. В случаях, когда в окру­жающей и внутренней среде происходят существенные из­менения (в технологии производства, уровне цен на сырье, материалы, процентных ставках на кредит и т.д.), следует осуществлять корректировку этих процентных отношений с учетом влияния важнейших факторов.

Однако вновь создаваемые предприятия не имеют соот­ветствующих статистических данных для определения сло­жившихся пропорций и тенденций, характеризующих соот­ношения между объемом реализации (производства) про­дукции и производственными запасами. В связи с этим на первоначальной стадии хозяйствования они вынуждены объем необходимых запасов, как и их потребление, рассчи­тывать методом прямого счета. Для этого используются в основном калькуляции затрат, в том числе и материальных, по отдельным группам изделий, а также разрабатываемые планы снабжения, приобретения сырья, материалов, других ценностей и сбыта продукции.

Соответственно обосновываются нормы запасов для основных видов ценностей в натуральных и стоимостных единицах, а также в днях (объем запасов на определенное количество дней до момента их следующего поступле­ния). Как правило, для ликвидации последствий несвоев­ременного поступления материалов или сбыта готовой продукции принято дополнительно планировать'.. их га­рантийный резерв.

Иными словами, величина максимальной нормы теку­щих запасов может быть рассчитана по формуле

Н_з = (П_м Ц_с + (П_и/2 • В_о)),

где Н₃ — норма запасов (в стоимостном или количествен­ном выражении); П_м — потребление материальных ценнос­тей (продажи товаров) в течение одного дня (в натуральной или стоимостной форме); Цс — средний цикл поставки сырья, материалов (в днях); В₀ — время возможного опоз­дания в днях по отношению к установленным.

Например, в день предприятие приобретает данные ма­териалы на сумму 2000 руб. Средний разрыв между постав­ками 60 дней, возможность опоздания выполнения условий поставки в среднем 3 дня. Иными словами, максимальная потребность в запасах соответствующих ценностей состав­ляет 66 000 руб. (2000 • 30) + (2000 • 3).

Реалии текущего года, как и фактические данные после­дующих периодов, позволяют оценить обоснованность и степень использования запасов материальных ценностей. Впоследствии рациональные тенденции в соотношениях между объемом реализации и уровнем запасов могут быть использованы для оптимизации их объемов в последующие периоды.

Одним из важных методов оптимизации уровня про­изводственных запасов является определение наиболее ра­циональной партии приобретения этих ценностей. Это ка­сается как величины приобретаемых материалов, сырья и других ценностей, так и сроков их поступления, соответ­ственно и размеров понесенных затрат.

Все затраты на приобретение, содержание и расходова­ние запасов в зависимости от разных критериев можно по­делить на несколько групп. Для оптимизации запасов пер­востепенное значение имеет не только уровень, но и струк­тура затрат на их содержание. Некоторые из них растут од­новременно с увеличением запасов, другие, наоборот, сни­жаются при повышении объема запасов. В связи с этим за­пасы и затраты, связанные с их приобретением и хранени­ем, являются важным объектом финансового менеджмента.

К затратам, величина которых изменяется одновремен­но с объемом производственных запасов, можно отнести следующие.

1. Затраты капитала, т.е. финансовых ресурсов, заморо­женных в запасах. Их размеры зависят прямо от стоимости запасов, времени их хранения и признанной цены капитала (действующей в данный период дисконтной ставки). Нап­ример, если стоимость запасов, которые б месяцев хранятся на предприятии, составляет 20 000 тыс. руб., а дисконтная ставка определена 10 %, то затраты капитала (финансовые) будут равны (20 000 000 • 10 % • 6: 12) = 100 000 руб.

2. Затраты, связанные с хранением запасов (арендная плата за наем складов, содержание соответствующих работ­ников, транспортных средств, инструментов, других сооружений, технических средств для их перемещения, тран­спортировки, погрузки, разгрузки и т.д.).

3. Затраты старения, естественной убыли при длительном хранении запасов. Особенно велики их размеры для модных изделий, а также продуктов питания, медикаментов и т.д.

4. Страхование запасов и оплата за привлечение заем­ных средств на их приобретение, размеры которых пропор­ционально, изменяются в зависимости от стоимостной оценки соответствующих запасов.

Вторая группа затрат, которая имеет тенденцию сниже­ния при увеличении объема производственных запасов, включает следующие расходы.

1. Затраты, которые вынуждено нести каждое предприятие, заказывающее материальные ценности. Имеются в ви­ду затраты на выполнение управленческих действий, свя­занных с планированием, заключением договоров на пос­тавки сырья, материалов, полуфабрикатов и контроль за их
выполнением. Сюда относятся прежде всего заработная плата работникам служб сбыта, снабжения или маркетин­га, оплата за телефонные, телеграфные, почтовые и другие услуги. Все они являются необходимым условием успеш­ного осуществления трансакций по заключению договоров
и выполнению поставок необходимых ценностей.

Все эти затраты носят постоянный характер или при увеличении объема производственных запасов, поставок размер расходов на единицу поставок снижается.

2. Потенциальные затраты, вызванные повышением уровня средних цен за поставленные ценности в случаях, когда объем их партии поступлений является небольшим. В мировой практике эти затраты приравниваются к потерям, которые несет предприятие, приобретающее сырье, материалы в незначительных количествах, теряющее при этом на возможности получения скидки. В большинстве случаев та­кие скидки предоставляются заказчикам, которые приобре­тают большие партии ценностей одновременно. Иными Словами, размер таких затрат равняется сумме тех недопо­лученных скидок с установленной цены соответствующих запасов, которые предприятие получило бы в связи с увели­чением партии приобретаемых материалов.

Общие затраты на приобретение и использование запа­сов целесообразно на каждый год определить в абсолютной сумме и в процентах, четко распределяя их на переменные и постоянные. Как уже отмечалось, переменные затраты, как правило, изменяют свой уровень пропорционально объему производственных запасов. Если запасы потребля­ются равномерно в течение данного периода и не образуют­ся никакие резервы, то их величина исчисляется как величина одной поставки, деленная на два, поскольку на начало периода они равны своей абсолютной сумме, а к его концу (до поступления следующей партии) — уже нулю.

Например, если объем запасов в натуральных единицах установлен в размере 120 000 штук, потребляется равномерно в течение года, четыре раза планируется поступление этих ценностей, то средняя величина каждой поставки равна раз­меру одной поставки, деленной на два. Или в данном примере одна партия поступающих материалов должна составлять

Если стоимость одной единицы этих ценностей равна 30 руб., то затраты капитала (принята 10 %-ная дисконтная ставка) составят (150 000 • 3 • 10/) - 4500 руб. В приведенном примере на хранение запасов расходы исчис­лены в сумме 2000 руб. (арендная плата, вода, электроэнер­гия и т.д.), амортизация и прямые потери при длительном хранении достигли 1000 руб., кроме того, ежегодно страхо­вые взносы за страхование этих ценностей составляют 500 руб. В данном случае общая сумма переменных затрат на содержание и хранение производственных запасов будет равняться 8000 руб., или в процентах к общей стоимости запасов 30 000 руб. она составит 16,4 (18000/30 000 *100).

Постоянные затраты на одну поставку сырья, материа­лов зависят в основном от общей суммы расходов в течение данного года и количества поставок. Общие затраты на за­каз определенных партий этих материальных ценностей оп­ределяются как произведение стоимости одного заказа на количество поставок в год, например стоимость одного за­каза 400 руб. • 4 = 1600 руб.

Для оптимизации уровня заказов, соответственно и за­пасов материальных ценностей в практике многих зарубеж­ных предприятий используются специальные модели. Их задачей является нахождение такой точки, которая дает возможность свести до минимума общие затраты на при­обретение и хранение запасов в результате установления рациональных сроков их доставки и объемов.

К наиболее простым относится модель, которая основана на положении, что объем реализации готовой продукции, ее мате­риалоемкость постоянны в данный период. В связи с этим клас­сическая модель запасов принимает следующий вид (рис. 2).

Кривая, обозначенная буквой А, означает постоянные затраты, В — переменные, О — общие затраты. Постоянные затраты на одну поставку снижаются одновременно с ростом объема запасов, в то время как переменные растут. Общие затраты О, которые представляют собой сумму двух состав­ляющих А и В, формиру­ются в виде кривой. Пос­кольку действия менед­жера направлены на ми­нимизацию уровня зат­рат на содержание запа­сов, то пункт пересече­ния А и В — О — считает­ся оптимальной величи­ной запасов.

Ряс 2. Модель запасов

Для исчисления этой величины служит формула

Многие предприятия в управлении запасами успешно используют компьютерную технику, разнообразные экономико-математические программы. Которые позволяют быстро реагировать на величину запасов их движение, выявить отклонения от установленных норм. Это в свою очередь дает возможность принимать обоснованные ре­шения по оптимизации запасов конкретных материаль­ных ценностей, реализации излишних материалов, мини­мизации отходов и т.д.

Подобные программы целесообразно использовать и m таких условиях хозяйствования, как метод успешного реа­гирования на изменения в конъюнктуре рынка, технологии и организации при формировании планов снабжения. К на­иболее простым программам можно отнести такие, которые в короткие периоды времени анализируют состояние запа­сов. На их основе выявляются отклонения между факти­ческим состоянием и нормативами, влияние факторов, воз­действующих на излишек или недостаток разных ценнос­тей (ритмичность, комплектность поставок, уровень полез­ного потребления отходов и др.).

Излишние в данном хозяйстве материалы, полуфабри­каты могут быть реализованы другим фирмам, переработа­ны или использованы для создания новых видов товаров. Соответствующие аналитические данные являются сигна­лом для принятия быстрых, правильных действий. Более сложные экономико-математические программы служат комплексному управлению запасами, в том числе и форми­рованию планов снабжения и их реализации.

Во многих развитых европейских странах, а также в США, Канаде, Японии к регулированию уровня запасов подключена и электронная связь. Так, розничные магазины фирмы могут ежедневно пополнять запасы товаров по мере их реализации. Каждый вид товара имеет свой код, их ми­нимальный запас заложен в память компьютера, соединен­ного с кассой супермаркета и одновременно с поставщика­ми этих изделий. Каждая покупка, реализованная и опла­ченная через кассу, сразу уменьшает размеры его запасов. При приближении к минимальной границе компьютер не­медленно подает заявку поставщику на поставку данного товара, Как подтверждает мировая практика, такая система позволяет в несколько раз снизить объем затрат на создание и хранение запасов, оптимизировать их размеры..

За величиной запасов, их комплектностью, уровнем затрат должен постоянно вестись контроль и со стороны финансового менеджера. Он обязан постоянно анализировать важнейшие показатели, характеризующие эффективность создания, потребления, расходования этих ценностей. К основным из них относятся следующие:

1) удельный вес запасов в текущих активах, а также тенденции изменения соотношений между величиной запаса и объемом производства, реализации продукции более быс­трые темпы увеличения запасов, чем роста производства или реализации продукции, как и повышение доли запасов в оборотном капитале, как правило, являются отрицательными явлениями);

2) показатель оборота запасов (количество оборотов или их длительность в днях):

Объем реализации продукции (нетто)

а) Количество оборотов =

Среднее состояние запасов

Среднее состояние запасов
б) Оборачиваемость запасов в днях =. 360.

Объем реализации

Эти показатели, отражают количество, оборотов запасов и, длительность оборота в днях. Они анализируются как в общих цифрах, характеризующих все запасы, так я по отдельным их группам. Более детальное изучение оборачиваемости запасов позволяет выявить узкие места, вскрыть причины замедления их оборота, соответственно принять конкретные меры к устра­нению недостатков в снабжении и их расходовании;

3) ротация запасов, которая характеризует соотношение между изменениями в объеме запасов и издержками, свя­занными с их созданием и хранением или потреблением.
Данные соотношения анализируются в основном по важнейшим группам запасов.

Например, ротация запасов сырья и материалов исчис­ляется как соотношение

Стоимость запасов (сырья и материалов)

Затраты на потребление этих запасов

Ротация запасов готовых изделий исчисляется

_ Запасы готовых изделий

Рги _---------------------------------------------------------* 360.

Затраты на производство готовых изделии

Общая оценка влияния такого важного элемента, как запасы, на финансовые результаты деятельности предприя­тия включает и другие показатели: уровень потребления материальных ценностей, удельный вес ненужных запасов (по их физическим качествам, при изменении ассортимента продукции, ее технологии и др.), выполнение плана снаб­жения, главным образом изменения объема затрат, их доли в общих издержках производства.

В наиболее общем виде кратко цель и этапы управления запасами представлены в табл. 20.

7.2.2. Средства в расчетах

Средства в расчетах являются важной частью оборотно­го капитала, от их состояния во многом зависят финансовое положение каждого хозяйствующего субъекта, его плате­жеспособность. Появляются они как следствие разных трансакций, когда момент оплаты за определенные услуги, товары наступает позже их осуществления. Отсутствуют они только в тех случаях, когда оплата производится на­личными деньгами сразу при получении реализуемых мате­риальных ценностей или оказании услуг.

В действующей практике большинство финансовых обязательств юридических лиц погашается посредством безналичных денег с помощью применения разных форм безналичных расчетов (платежные требования, платежное поручение, аккредитивы, векселя и др.). Во всех этих слу­чаях, как и при предоставлении коммерческого кредита, оплаты за товары в рассрочку, появляются средства в рас­четах.

Классификация этих средств может быть осуществлена по многим признакам, критериям: субъектам дебиторов, продолжительности их действия, характеру и содержанию отдельных расчетов. В соответствии с первым признаком различают расчеты с покупателями, поставщиками, работ никами за полученные авансы, ссуды, дебиторами за това­ры, услуги, другие платежи.

Таблица. 20. Управление запасший

Этапы управления

Содержание

Замечания

Оптимизация объема, структу­ры запасов и затрат на их при­обретение и содержание Определение минимального уровня текущих запасов, сезон­ных потребностей

2. Реализация пла­
на снабжения

3. Минимизация
затрат, связанных
с формированием
и хранением запа­
сов

4. Маневрирование Использование прогрессивных
запасами форм их поставок и потребле­
ния

С учетом обеспече­ния непрерывности производства. Исходя из потребнос­тей производства, ус­ловий сбыта: готовых изделий, поставок сырья и т.п.

Моделирование наи­более рациональных объемов и сроков поставок партии за­пасов

В зависимости от характера и содержания они могут быть объединены в средства, причитающиеся предприятию в результате наступления срока оплаты коммерческого кре­дита или погашения платежей за товары, проданные в рас­срочку (как правило, такие статьи расчетов имеют долгов­ременный характер); средства в расчетах, появляющиеся в результате выполнения обязательных процедур, связанных со своевременной оплатой счетов за реализованные товары, услуги и некоторые другие финансовые обязательства. Это касается времени на оформление платежных документов, их передачу в банк, документооборот между банками и бан­ковские операции.

В зависимости от своевременного выполнения соответ­ствующими субъектами своих обязательств различают средства в расчетах просроченные и те, срок оплаты кото­рых не наступил. Средства в расчетах просроченные явля­ются отрицательным показателем, удлиняют срок нахожде­ния финансовых ресурсов в замороженном состоянии и по­этому должны быть под постоянным контролем финансо­вого менеджера.

Главной целью управления средствами в расчетах являются, оптимизация их. величины, ускорение цикла их конверсии, Достижение этой цели требует успешной реализации следующих задач.

1. Обоснование рациональной кредитной политики по отношению к своим партнерам и проведение содаветствующих действий для ее реализации.

2. Осуществление систематических эффективных действий по взысканию платежей, дебиторской задолженнос­ти.

3. Все действия должны непрерывно контролироваться как в ходе их реализации, так и после окончания исследуе­мого периода. Анализ состояния и движения данной части оборотного капитала становится базой для принятия новых решений и управленческих действий в перспективе.

Оценка состояния статьи "Средства в расчетах" произво­дится на основе учета изменения общего их объема в течение исследуемого периода, а также их доли во всех оборотных активах. По мировым стандартам последняя не должна пре­вышать 25 — 30 % от всего оборотного капитала. Целесооб­разно рассмотреть и структуру средств в расчетах с учетом длительности конверсии отдельных групп* их возраста, про­сроченной, безнадежной задолженности. Тесная взаимная связь между объемом реализации продукции и величиной расчетов предполагает анализ этих соотношений, изменений темпов их роста за соответствующий период времени.

Тенденция роста объема средств в расчетах, увеличе­ния их доли в оборотных активах отрицательно сказывает­ся на уровне затрат, связанных с их хранением, взыскани­ем, а также снижает ликвидность и возможность сбаланси­рования денежных поступлений с расходами. Поэтому ру­ководство предприятия, финансовые менеджеры должны существенное внимание уделять управлению средствами в расчетах.

Условия рыночной экономики и переход к ней, усили­вающаяся конкуренция вызывают потребность примене­ния соответствующей кредитной политики по отношению к своим контрагентам. При наличии высоких производ­ственных возможностей, относительно низких перемен­ных затратах предприятие для увеличения объема реализаций должна применять кредитную политику. Имеется в виду целесообразность расширения объема, сроков коммерческого кредита, соответственно и увеличения средств в расчетах.

Однако в каждом случае следует исходить из обосно­ванных решений, касающихся, во-первых, определения кон­кретных стандартов: величины кредита для отдельных клиентов, их сроков погашения, материальной обеспеченности, цены; во-вторых, разработки и применения должной систе­мы оценки кредитоспособности покупателя, заказчика; в-третьих, предложения эффективных стимулов, льгот за досрочное погашение задолженности, сокращение сроков кредита; в-четвертых, установления рациональных методов инкассирования непогашенной задолженности.

Все действия финансового менеджера необходимо пре­жде всего обосновать исходя из возможностей возникнове­ния дополнительных доходов и соответствующих расходов, иногда прямых потерь в связи с высоким риском погашения задолженности. Поэтому в каждом отдельном случае подсчитываются возможности получения дополнительных до­ходов в случае увеличения объема реализованной продук­ции. Доходы возрастают в связи с увеличением стоимости проданных товаров, которая включает и плату за отсрочку погашения кредита. Эти дополнительные поступления срав­ниваются с предполагаемыми расходами, к которым отно­сится плата за банковский кредит, привлекаемый для обес­печения непрерывности денежных потоков, а также другие виды затрат, связанные с управлением расчетами.

Принимая решение о предоставлении коммерческого кредита (отсрочки платежей за предоставленные ценности, услуги), прежде всего следует оценить степень риска, свя­занного со своевременным погашением этой задолженнос­ти. В связи с этим анализируются кредитоспособность по­купателя, возможность погашения платежей. В мировой экономике известной является практика оценки 5 "С" (табл. 21).

Таблица 21. Критерий определения возможностей клиента для свое­временного погашения коммерческого кредита (система 5 "С")

Должная оценка кредитоспособности клиентов, кото­рым предоставляется отсрочка в платежах, предполагает анализ обширной фактической информации. В условиях переходного периода этот процесс затруднен из-за невоз­можности получения или приобретения таких данных. Не случайно выдача коммерческого кредита производится в основном на основе собственной интуиции и общих наблю­дений. Это во многих случаях становится причиной образо­вания платежных задержек, высокого уровня просроченной задолженности за реализованные товары, услуги.

Развитые страны пытаются успешно решить данную проблему при помощи специализированных информацион­ных фирм, кредитных обществ, агентств, которые собирают, обрабатывают и реализуют необходимую информацию. Нап­ример, в США функционирует "Association of credit management", объединяющая 43 тыс. фирм, располагающая высокопроизводительной техникой для сбора, обработки и передачи в короткие сроки материалов о кредитоспособнос­ти партнеров.

Отдельные американские фирмы использует электротехническую сеть для обработки важнейшей информации о финансовом состоянии многих предприятий. За соответ­ствующую плату можно купить ее полный набор, который быстрой почтой поступает к покупателю. Этот набор включает баланс и расходов, учёт о прибыли, тенденции важнейших экономических показателей. Кроме того, имеются сведения об объемах, времени возникновения всех видов задолженности, судебных и арбитражных спорах, связанных с-оплатой счетов, действиях руководства пла­тельщика и др.

В большинстве случаев условия предоставления ком­мерческого кредита определяются на основе общей оценки кредитоспособности клиентов и предполагаемых дополни­тельных доходов вследствие применения либеральной кре­дитной политики. Чтобы определить выгоду, которую мож­но получить в результате продажи товаров в кредит или рассрочку, следует сравнить затраты, связанные с отвлече­нием капитала для финансирования средств в расчетах с предполагаемыми дополнительными поступлениями ре­сурсов от увеличения объема реализации продуктов, соот­ветственно и прибыли.

К затратам относятся:

1) проценты за привлечение банковских кредитов на время отсрочки платежей; эти кредиты должны обеспечить непрерывность денежных потоков у производителя (про­давца);

2) дополнительные управленческие затраты с времен­ным увеличением средств и их инкассацией (телефонные, телеграфные, канцелярские расходы и т.д.);

3) потери (убытки), образуемые в случае непогашения задолженности.

К предполагаемым доходам относятся прежде всего до­полнительные поступления от увеличенного объема реали­зации продукции, а также плата за предоставление коммер­ческого кредита. Эта плата включается в стоимость всей ре­ализуемой продукции и, как правило, ее уровень является более высоким, чем проценты за банковские ресурсы.

С помощью условных показателей приведем пример такой сравнительной калькуляции, позволяющей опреде­лить конечные финансовые результаты предоставления коммерческого кредита. Предполагается, что производи­тель (продавец) в соответствии с договором обязан поста­вить продукцию стоимостью 100 000 руб., при условии увеличения ее объема на 20 % он обязуется отсрочить платежи с 10 до 40 дней. Рентабельность продукцией установлена на уровне 15%,

В данном случае прибыль от реализации дополнительной продукции увеличивается на 3000 руб. (20 000 • 15/100),

Средняя величина сумм в расчетах (до предоставления коммерческого кредита) составляет 2777 руб. (100 000 х 10/360).

Величина средств в расчетах при увеличении объема ре­ализации равна 11500 (120000 • 40/360).

Рост средств в расчетах при отсрочке платежей состав­ляет 8723,0 руб. (11500 - 2777).

Сумма банковского кредита, привлеченного для фи­нансирования увеличения объема средств в расчетах, сос­тавляет 7414,5 (8723 • 0,85), где остальные 0,15 % — при­быль в расчетах.

Цена кредита при годовой ставке 24 %, привлеченного на 40 дней отсрочки платежей, составит 192,7 руб. (7414 • 2,6 %).

Комиссионный сбор за предоставление кредитных ре­сурсов составляет 0,2 %, или 14,8 руб. (7414,5 • 0,2 %).

Уровень других расходов и потерь, связанных с взыскани­ем соответствующих платежей, составляет 0,5 % к величине средств в расчетах, или равняется 37,0 руб. (7414,5 • 0,5 %).

Таким образом, производитель (продавец) может полу­чить дополнительную прибыль в том случае, если при пре­доставлении рассрочки платежей объем доходов будет больше понесенных затрат. В данном примере эта выгода равняется 2755 руб. (3000 - 192,7 - 14,8 - 37,0).

В зарубежной практике для стимулирования ускорен­ной оплаты платежей предоставляются разнообразные льготы. Досрочное погашение задолженности за предостав­ленные материальные ценности дает возможность (в соот­ветствии с договором) получить скидку в виде сконто или других льгот, которые уменьшают размер оплаты за пред­оставление коммерческого кредита.

В условиях трансформационной экономики, когда су­ществуют значительные трудности с реализацией продук­ции, а также со своевременным погашением финансовых обязательств, особенно важное значение приобретает обос­нование эффективной кредитной политики предприятий и рациональной организации инкассации задолженности. В связи с этим важным объектом финансового менеджмента становятся средства в расчетах. Под постоянным контро­лем менеджера должны находиться определение целесооб­разности выдачи коммерческого кредита, состояние и дви­жение средств в расчетах. Управленческие действия каса­ются и принятия рациональных мер, обеспечивающих сво­евременное погашение дебиторской задолженности. Этому должны содействовать реальный учет платежей, выбор наи­более рациональных форм расчетов, быстрая реакция на выявленные препятствия, влекущие за собой изменения в прогнозируемых денежных потоках.

До недавнего времени, а на многих отечественных пред­приятиях и сейчас действует трудоемкая система учета и контроля за поступлением денежных средств, своевремен­ной оплатой счетов за отгруженную продукцию. Платеж­ные документы регистрировались во многих журналах, книгах, размещались в специальных картотеках. Однако не во всех случаях достигается нужный эффект, поскольку ка­чественной стороне дела, активному вмешательству в дан­ный процесс не уделяется должного внимания.

Опыт многих зарубежных фирм, как и отечественных передовых предприятий, показывает, что учетные и контрольные действия успешно решает компьютерная техника. В память закладывается соответствующая программа, в которой отражаются краткосрочные задания по отгрузке материальных ценностей, сроки ее оплаты, через 1—3 дня вводятся фактические данные о поступлениях денежных
средств, устанавливаются отклонения, размеры задолжен­ности по отдельным плательщикам и хозяйственным опе­рациям. Основная задача управляющего состоит в выяснении главных причин задержки платежей, принятии разум­ных мер по устранению платежных задержек, снижению
уровня дебиторской задолженности. Эффективное управ­ление средствами расчетов тесно взаимосвязано с регули­рованием процесса реализации продукции, ритмичностью ее отгрузки, применением прогрессивных форм расчетов, кредитной политикой предприятия и способами инкассации платежей.

В распоряжении финансового менеджера имеется мно­го методов, которые способны активно воздействовать на эти процессы. К ним относятся многовариантное планиро­вание и прогнозирование действий, оценка их результатив­ности (анализ), стимулирование, а также маневрирование ресурсами, отдельными операциями, способствующие неп­рерывному, эффективному функционированию производ­ства.

Все эти методы целесообразно применять на стадии заключения хозяйственных договоров, выбора партнеров, методов, форм безналичных расчетов, контроля за дви­жением средств в расчетах, ускорением цикла их конвер­сии и т.д.

В частности, при выборе формы безналичных расчетов целесообразно руководствоваться не только гарантией пла­тежа, но и возможностью ускорения денежных средств, сок­ращения издержек по реализации расчетных операций. Не случайно в зарубежной практике широкое распространение получили операции с векселями (простыми, переводными), расширяющими гарантии возвращения средств за приобре­тенные товары, услуги, одновременно содействующими ус­корению оборота денежных средств.

Быстрая реакция требуется от менеджера в том слу­чае, когда появляются разрывы в потоках денежных средств, вызванные отказом от оплаты счетов. Типичны­ми причинами данных отказов становятся нарушения хо­зяйственных договоров (изменение ассортимента отгру­женной продукции, снижение ее качества, нарушение сро­ков поставки и др.). Решения проблемы намечаемого пос­тупления денежных средств можно достичь путем стиму­лирования покупателя посредством снижения цен на дан­ные товары, предоставления скидок, отсрочки в оплате счетов и т.д. Однако следует сравнить дополнительные расходы с потерями, которые возникают у производителя в результате замораживания капитала, иногда влекущего за собой неплатежеспособность.

Когда отказ от погашения финансовых обязательств за приобретение ценности остается в силе, действия менедже­ра направлены на продажу невостребованных грузов дру­гим покупателям, распродажу товаров на льготных услови­ях через фирменные магазины и т.д.

Целесообразно в большинстве случаев применить умеренную политику инкассации платежей. Она базиру­ется на ограничении резких действий по отношению к своим партнерам (финансовых санкций), поскольку мо­жет стать причиной осложнения финансовых отношений, снижения объема реализации. При строгом контроле за выполнением обязательств, напоминании о наступлении сроков погашения дебиторской задолженности, пред­оставлении скидок за досрочную оплату счетов следует только в исключительных случаях использовать меры на­казания (штрафы, неустойки).

В последнее время в мире широкое распространение полу­чает передача взыскания платежей специализированным фир­мам. К таким прежде всего относятся факторинговые фирмы, специализированные отделы (службы) коммерческих банков. Факторинг, который уже рассмотрен в данной книге, как фор­ма краткосрочного использования заемных средств реализует свое назначение через участие в безналичных расчетах.

Главным объектом факторинга является передача про­изводителем задолженности покупателя за приобретенные товары и услуги фактору. Тем самым факторинговая фирма имеет право распоряжаться данной задолженностью, т.е. инкассировать платежи, взимать проценты за нарушение сроков оплаты, применять различные финансовые санкции к неаккуратному плательщику. Использование факторинга освобождает предприятие (производителя, продавца) от сложного процесса инкассирования платежей, обеспечива­ет быстрое поступление денежных средств, предоставляет возможность их более эффективного использования. Все эти дополнительные услуги (ведение учета, накопление ин­формации о должниках, маркетинговые исследования, пре­доставление средств рекламы, страхование товаров) плат­ные и реализуются на основе договора, заключенного меж­ду предприятием и фактором.

Условия факторинга дифференцируются в зависимости от его вида и типа. При полном факторинге риск неплате­жеспособности покупателя принимает на своя фактор, ко­торый до заключения договора оценивает имущественное юридическое состояние должников. До 90 % платежей че­рез фактор при наступлении их сроков оплаты могут быть сразу перечислены производителю, остальная часть — это сбор (вознаграждение) фактора. В других случаях фактор вносит только 75 — 80 % в виде аванса за проданные плате­жи, остальную (на вычетом соответствующей млаты) перечисляет предприятию уже после взыскания соответствую­щей задолженности у покупателя.

При неполном факторинге риск за полное погашение платежей не переходит с предприятия на фактор. В случае неплатежеспособности плательщика _т задолженность по платежам за товары и услуги возвращается к производителю.

Рациональное управление средствами в расчетах напря­мую связано с движением и использованием денежных средств.

Поиск по сайту: