Оценка финансового состояния предприятия

татом всех действий хозяйствующего субъекта, отражает прежде всего его платежеспособность, возможность вы­полнить в срок финансовые обязательства.

Оценка финансового состояния предприятия осуществ­ляется посредством анализа следующих основных показа­телей:

1) конечных результатов деятельности (прибыли, убыт­ков, рентабельности);

2) ликвидности баланса (способности предприятия своевременно погашать свои обязательства), которая во многом зависит от структуры имущества, капитала и соотношения между их элементами;

3) уровня задолженности и возможности ее погаше­ния;

4) деловой активности предприятия.

Ликвидность баланса (финансовая) определяется при помощи коэффициентов, представляющих собой со­отношение оборотных активов, (или их элементов) к текущим обязательствам. Абсолютная ликвидность (пер­вая степень) исчисляется как соотношение стоимости денежных средств к текущим обязательствам. Проме­жуточная (вторая степень) ликвидность, в иностран­ной литературе именуемая как быстрая, рассчитывает­ся как соотношение всех оборотных активов, за исклю­чением стоимости запасов, к текущим обязательствам. Общая ликвидность (третья степень) рассчитывается как соотношение всех. оборотных (текущих) активов к текущим пассивам.

При оценке данного коэффициента сравниваются фактические данные с принятыми мировыми стандартами, а также показателями прошлых периодов для выявления определенной тенденции в изменении этих данных, На­пример:

Все виды ликвидности на соответствующую дату (конец года) приведены в табл. 16.

Таблица 16. Коэффициенты финансовой ликвидности

Как видно из приведенных данных за истекшие годы уровень ликвидности баланса на анализируемом предпри­ятии несколько улучшился, что явилось следствием сни­жения доли запасов в оборотных средствах, увеличения объема (доли) наиболее ликвидных активов — денежных средств, а также уменьшения величины текущих пассивов (обязательств).

Соответствующий анализ следует дополнить изучением структуры имущества и капитала, взаимосвязей между ними исходя из определения рационального соотношения между основными и оборотными средствами, соответственно и их элементами, а
также источниками их финансирования. Целесообразно подчеркнуть, что финансовая независимость и оп­ределенная устойчивость финансового положения предприятия достигаются в том случае, когда постоянным капиталом полностью покрывается стоимость основных фондов, является рациональным соотношение между собственными и заемными источниками
финансирования имущества и соблюдается необходи­мый уровень финансовой ликвидности.

На финансовое положение предприятия также влияют уровень задолженности и реальные возможности ее погашения в установленные сроки. Оценка этих показа­телей осуществляется посредством анализа соответству­ющих коэффициентов в динамике и по сравнению с ми­ровыми стандартами. Методика их расчета представлена в последней главе учебного пособия. Расчет показателей задолженности и оценка задолженности предприятия при­ведены в табл. 17, 18.

Таблица 17. Расчет показателей задолженности

Таблица 18. Оценка задолженности предприятия

Приведенные данные позволяют сделать вывод, что пока­затели общей задолженности предприятия за эти годы изме­нились незначительно и находятся примерно на уровне ми­ровых стандартов. В то же, время быстрее возросла задол­женность собственного капитала, однако ее рост произошел в значительной степени за счет увеличения долгосрочных обя­зательств, которые в меньшей степени ограничивают финан­совую независимость предприятия в текущем году. В 2000 г. эта задолженность не полностью обеспечивается наличием основных фондов. В целом способность предприятия к пога­шению своей задолженности остается неудовлетворительной, хотя наблюдается положительная тенденция и в этой облас­ти за счет увеличения прибыли и сокращения объема теку­щих обязательств.

На основе анализа финансовых результатов хозяйству­ющего субъекта, его финансовой ликвидности, структуры имущества и капитала, а также уровня задолженности мож­но судить о его дееспособности и финансовом состоянии в конкретный период времени. Поскольку этому во многом содействует деловая активность предприятия, целесооб­разно изучить и результативность важнейших действий фун­кционирующего субъекта. В связи с этим анализируются такие важнейшие параметры деятельности, как эффектив­ность использования имущества, эффективность живого труда и эффективность использования денежных ресурсов.

Эффективность использования имущества в целом и его важнейших позиций определяется как отношение сто­имости произведенной или реализованной продукции к объе­му имущества и его частям. Дополнительно характеризу­ется и количеством оборотов или оборачиваемостью в днях отдельных элементов активов, прежде всего оборотных средств (запасов, дебиторской задолженности и др.).

Эффективность живого труда определяется его про­изводительностью: техническая — количеством продук­ции, вырабатываемой работниками в течение часа, дня и т.д., и экономическая — определяющая стоимость выра­ботанной продукции на одного рабочего в конкретный пе­риод времени.

Эффективность использования денежных ресурсов представляет собой отдачу всех финансовых вложений в текущую и инвестиционную деятельность предприя­тия. По его текущей деятельности оцениваются ско­рость оборота средств, их движение, степень замора­живания в сверхнормативных остатках запасов, про­сроченной дебиторской задолженности, значительных остатков в кассе и на текущем счете. По инвестицион­ной деятельности главным объектом анализа остается сфера финансовых инвестиций, их экономическая целе­сообразность (результативность).

Основные приемы, способы оценки финансового по­ложения предприятия используются и для анализа ак­ционерного общества. Вместе с тем особое внимание необходимо уделить таким специфическим статьям, как дивиденды и стоимость ценных бумаг. Дивиденды — основная форма дохода акционеров — изучаются в динамике за ряд периодов, иногда в сравнении с ана­логичными по объему и виду деятельности общества­ми..Сравнение этих данных (дивиденды на одну при­вилегированную и обыкновенную (простую) акцию) позволяет выявить некоторые нежелательные тенден­ции, вскрыть причины таких изменений. Как извест­но, их может быть много, зависящих и не зависящих от деятельности самого общества (изменения ставок налогов, ссудного процента, методика определения амортизации, дивидендной политики самого акционер­ного общества и др.). Чтобы выделить их взаимосвязь с главной материальной основой дивиденда (прибы­лью), производится оценка ценных бумаг в разных ас­пектах.

Соответственно анализируются следующие пока­затели:

1. Чистая прибыль на одну акцию (сумма чистой прибыли /количество простых акций).

2. Соотношение между рыночной стоимостью (ценой) акции и чистой прибылью (рыночная цена акции/ сумма чистой прибыли на одну акцию).

3. Дивиденд на одну акцию (величина дивидендного покрытия/количество простых акций).

4. Норма выплаты дивиденда и чистой прибыли (ди­виденды на одну простую акцию/чистая прибыль на одну простую акцию).

5. Коэффициент удержания прибыли (1 — величина дивидендного покрытия/чистая прибыль).

Тот же коэффициент при наличии привилегированных акций уточняется (+ на соответствующие дивиденды) и принимает форму:

Коэффициент 1 — Величина дивидендного покрытия — Дивиденды по привилегированным акциям

удержания прибыли = Чистая прибыль АО

По привилегированным акциям, как известно, выплата дивидендов осуществляется в первую очередь и по заранее фиксируемым процентам. Дивиденды по простым акциям выплачиваются после привилегированных, и их размер за­висит от величины полученной прибыли. При осуществле­нии оценки деятельности акционерного общества анализи­руются и другие показатели, которые отражают движение ценных бумаг, изменения их рыночной цены, факторов, влия­ющих на общую конъюнктуру финансового рынка и сто­имость конкретных акций анализируемого субъекта в ис­следуемый период.

9.3. Влияние и учет инфляции при оценке фи­нансового положения предприятия

Инфляционные процессы отрицательно влияют на общую экономическую ситуацию в стране, затрагивая экономические интересы юридических и физических лиц. Они существенно изменяют параметры хозяйствования, снижая (увеличивая) стоимость имущества, капитала, объем затрат, поступлений, соответственно и реальные конечные результаты деятельности предприятия. В та­ких условиях сравнение плановых и отчетных данных, как и анализ динамики отдельных показателей, без уче­та инфляционных процессов дает искаженные данные, а значит, и оценку финансового состояния.

В связи с этим целесообразно корректировать некото­рые показатели с учетом действительного уровня инфля­ции, происходящих изменений. В большинстве стран мира отчеты предприятия (особенно в конце года) корректиру­ются с помощью специальных индексов и принятой мето­дики. Имеются существенные различия в способах кор­ректировки и применяемых индексах, как и в ряде пере­оцененных показателей.

В одних странах переоцениваются все статьи баланса активов и пассивов, в других — только финансовые ре­зультаты (прибыль и убытки). В США в основном кор­ректируются только материальные затраты и с их учетом прибыль предприятия.

Особенно важное значение приобретает уровень инф­ляции в условиях переходного периода, когда постоянные и существенные изменения цен, покупательной способнос­ти денег затрагивают почти все показатели производства и обращения. Однако возникают существенные трудности при осуществлении полного учета влияния многочислен­ных факторов в связи с изменчивостью индекса Инфляции даже в течение короткого периода времени, а также из-за отсутствия научного метода корректировки отдельных ста­тей баланса.

В зарубежной практике чаще всего применяются уста­новленные индексы или показатели текущей стоимости отдельных ценностей, затрат, а иногда их комбинация. В последнем случае эти способы используются для уточне­ния их стоимости исходя из специфики отдельных пози­ций баланса. Например, денежные средства на счетах в байке, в расчетах, кассе, как и затраты на незавершенное производство в переоцененном балансе, учитываются потекущей стоимости. Материалы, сырье и все материаль­ные запасы корректируются на индекс цен (уровень инф­ляции). Переоценка основных фондов производится пери­одически и затрагивает восстановительную и остаточную их стоимость.

В странах, в которых уровень инфляции особенно вы­сокий (Бразилия, Мексика и др.), переоцениваются толь­ко все долгосрочные активы, т.е. основные средства, дол­госрочные финансовые вложения. Причем сумма аморти­зационных отчислений рассчитывается на основе скор­ректированной стоимости основных фондов. Прибыль оп­ределяется уже после уточнения соответствующих статей на уровень инфляции.

В странах дальнего зарубежья (Польша, Венгрия, Чехия) в основном учитывается влияние инфляцион­ных процессов на доходы и затраты предприятия. При этом используются такие показатели, как индекс цен на продовольственные товары (CPI — от consummer price index) и показатель затрат (восстановления теку­щих затрат).

Тем самым прибыль становится более реальной и отражает действительные результаты деятельности пред­приятия, поскольку на инфляционные доходы и расхо­ды корректируется балансовая чистая прибыль, учи­тываемая в бухгалтерском учете. Чем выше прибыль, отраженная в отчете на конец года, в связи с инфляци­ей, тем менее достоверной будет данная информация. Влияние инфляции на прибыль можно определить и при помощи коэффициентов цен и восстановленных зат­рат, которые представляют собой соотношение уже уточ­ненной прибыли к ее величине, отраженной в отчете предприятия. При анализе финансовых результатов не­скольких субъектов целесообразно сравнить эти про­центные соотношения (коэффициенты), чтобы учесть в условиях инфляции реальные результаты.

Таким образом, в данном примере в отчете предприя­тия Б размер прибыли оказался наиболее высоким по от­ношению к прибыли, не подверженной влиянию инфля­ционных процессов. Это означает, что фактический эф­фект субъекта Б значительно меньше, чем его величина, отраженная в бухгалтерском учете.

Поиск по сайту: