Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги характеризуются совокупностью различных признаков, в соответствии с которыми они и могут быть классифицированы.

1. В зависимости от срока существования выделяют срочные и бессрочные ценные бумаги.

· Срочные ценные бумаги имеют установленный при их выпуске срок существования и, в свою оче­редь, различаются по подвидам: кратко­срочные, срок обращения которых до 1 года; среднесрочные, срок обращения которых больше 1 года (в пределах 5—10 лет); долго­срочные, срок обращения которых до 20—30 лет (например, обли­гации).

· Бессрочные ценные бумаги — это ценные бумаги, срок обра­щения которых не ограничен, т.е. дата их погашения при выпуске не была определена при вы­пуске (например, акция).

2. В зависимости от возможности досрочного погашения разли­чают два вида ценных бумаг: безотзывные и отзывные.

· Безотзывные ценные бумаги не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Отзыв и погашение должны быть предусмотрены условиями при их выпуске и зафиксированы в проспекте ценных денег.

· Отзывные ценные бумаги могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. Процедура отзы­ва должна быть предусмотрена в проспекте ценных бумаг.

3. В зависимости от формы существования различают: докумен­тарные и бездокументарные ценные бумаги.

· Документарные, или бумажные, ценные бумаги выпускаются в наличной документарной форме в виде бланка.

· Бездокументарные, или безбумажные, ценные бумаги выпускаются в безналичной форме. Фиксация прав по ним производится эмитентом или специальной фир­мой путем осуществления записей в реестре. Реестр позволяет ве­сти учет и движение ценных бумаг в бездокументарной форме.

4. В зависимости от возможности трансформации в другие виды ценных бумаг различают:

· Конвертируемые -ценные бумаги, в решении о выпуске которых эмитентом зафиксировано право владельцев на их замену при определенных условиях на другие виды ценных бумаг. Так, конвертируемые облигации могут трансформироваться в акции, а конвертируемые привилегированные акции – в обыкновенные.

· Неконвертируемые ценные бумаги не предусматривают возможности трансформации в другие виды ценных бумаг.

5. В зависимости от национальной принадлежности различают отечественные, иностранные и международные ценные бумаги.

6. В зависимости от порядка владения, от того, каким образом осу­ществляется реализация прав, закрепленных ценной бумагой, раз­личают именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги.

· Именная ценная бумага — это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на бланке и в реестре эмитентов. Эмитент или специализированный регистратор ведут реестр владельцев именных ценных бумаг в обычной документарной или в электрон­ной форме.

· Предъявительская ценная бумага — это ценная бумага, имя вла­дельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не требует никакой регистрации. Переход прав по ценной бумаге от одного лица к дру­гому осуществляется простым вручением этой бумаги.

· Ордерная ценная бумага — это именная ценная бумага, кото­рая передается другому лицу путем совершения на ней передаточ­ной надписи - индоссамента. Примером ордерных ценных бумаг являются вексель и чек.

7. В зависимости от типа использования различают инвестици­онные и неинвестиционные ценные бумаги.

· Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги являются объектом для вложения денег как ка­питала, т.е. с целью получения дохода.

· Неинвестиционные ценные бумаги обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (например, векселя, коносаменты, складские свидетельства).

8. В зависимости от способа и формы выпуска различают эмис­сионные и неэмиссионные ценные бумаги.

· Эмиссионные ценные бумаги выпускаются, как правило, круп­ными сериями, в больших количествах, имеют равные сроки осуществления прав. Это, как правило, акции, облигации.

· Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно, инди­видуально или небольшими сериями (вексель, чек, коносамент).

9. В зависимости от статуса эмитента т.е. от того, кто выпускает ценную бумагу, раз­личают государственные и негосударственные ценные бумаги.

· Государственные ценные бумаги - это, как правило, различ­ные виды облигаций, выпускаемые государством.

· Негосударственные ценные бумаги - это ценные бумаги, кото­рые выпускаются в обращение компаниями, банками, организа­циями и иногда частными лицами.

10. В зависимости от степени обращаемости различают:

· Рыночные, или свободнообращающиеся, ценные бумаги, которые могут свободно покупаться и продавать­ся без каких-либо ограничений. Основные виды ценных бумаг в своем большинстве являются рыночными.

· Нерыночные — это необращающиеся ценные бумаги, которые продаются эмитентом на первичном рынке, а инвесторы, их купившие, не имеют права перепродажи этих ценных бумаг третьим лицам. Эти ценные бумаги могут быть выкуплены только самим эмитентом согласно условиям выпуска.

· Ограниченно рыночные - это ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения. При их выпуске эмитент устанавливает определенные ограничения на их обраще­ние. Примером таких ценных бумаг являются казначейские обя­зательства, которые функционировали на российском рынке в 1994—1995 гг., когда эмитент в лице Минфина РФ определял по каждой серии отраслевые ограничения на их обращение.

11. В зависимости от уровня риска различают безрисковые и рис­ковые ценные бумаги.

· Безрисковые — это ценные бумаги, риск по которым практи­чески равен нулю, т.е. отсутствует. Как правило, это краткосроч­ные государственные долговые обязательства. В ряде стран — это казначейские векселя.

· Рисковые ценные бумаги — это ценные бумаги, которые в про­цессе своего обращения подвержены опреде­ленной степени риска. В зависимости от степени риска их принято делить на низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые. В мировой практике низкорисковые цен­ные бумаги - это, как правило, государственные бумаги, среднерисковые - это корпоративные облигации, высокорисковые - это акции.

12. В зависимости от начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельца (в этом случае ценная бумага для владельца вы­ступает как простое свидетельство права на товар или на деньги, а не как капитал).

13. В зависимости от регистрируемости ценных бумаг органами управления различают регистрируемые и нерегистрируемые цен­ные бумаги.

· Регистрируемые - это ценные бумаги, которые подлежат госу­дарственной регистрации. Как правило, это эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы многих участни­ков фондового рынка. По российскому законодательству обязатель­ной регистрации подлежат выпуски акций и облигаций.

· Другие виды российских ценных бумаг, независимо от разме­ров их выпуска, государственной регистрации не подлежат и являются нерегистрируемыми.

14. В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет капитал эмитенту и как эти средства отражаются в капитале различают долевые и дол­говые ценные бумаги.

· Долевые ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества фирмы при его ликвидации, подтверждают участие вла­дельца в формировании уставного капитала, дают право на полу­чение части прибыли, на участие в управлении предприятием, а также право на получение информации. К долевым ценным бума­гам относятся акции, инвестиционные паи.

· Долговые ценные бумаги отражают отношения займа между их владельцами и эмитентом, который обязуется их выкупить в уста­новленный срок и выплатить определенный процент. Примером долговых ценных бумаг являются облигации.

15. По характеру актива, лежащего в основе ценной бумаги, различают следующие классы ценных бумаг:

· Основные ценные бумаги - в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный ак­тив (деньги, капитал, товар, имущество, различ­ного рода ресурсы). Они основаны на реальных активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции и облигации (которые принято относить к классическим ценным бумагам), а также закладные, складские свидетельства и др.

· Производные ценные бумаги (деривативы) - это бумаги, цена которых определяется стоимостью базисного актива, и является производной от стоимости этого актива. Это бумаги на какой-либо ценовой актив: на цены биржевых товаров (нефти, зерна, мяса); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы); на цены основных ценных бумаг (акций, облигаций); на фондовые индексы. К производным ценным бумагам относят фьючерсные кон­тракты, свободнообращающиеся опционы, варранты, депозитарные расписки.

· Финансовые инструменты – отражают процесс секьюритизации, т.е. оформления в виде ценных бумаг кредитных инструментов обращения и задолженностей банков и других субъектов корпорациям и гражданам. К финансовым инструментам относят, например, банковские сертификаты и векселя.

16. По экономической сущности выделяют следующие виды ценных бумаг:

· Акция – единичный вклад в уставный капитал АО с вытекающими из этого правами.

· Облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода.

· Банковский сертификат – свидетельство банка о депозитном (для юридических лиц) или сберегательном (для физических лиц) вкладе с обязательством выплаты этого вклада и процентов по нему в установленный срок.

· Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом.

· Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить указанную в нем сумму денег чекодержателю.

· Коносамент – документ установленной формы, используемый в морских перевозках и удостоверяющий право владения перевозимым грузом.

· Складское свидетельство – это ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения. Выпускается товарным складом в документарной форме. Товар, принятый на хранение, может быть предметом залога соответствующего складского свидетельства.

В зависимости от порядка фиксации владельца различают:

- простое складское свидетельство – выписывается на предъявителя. Может свободно передаваться другим лицам и служить средством оформления продажи товара, находящегося на складе..

- двойное складское свидетельство – именная ценная бумага, состоящая из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта). Залоговое свидетельство можно отделить от складского и в залог под него получить кредит в банке. Выдача товара со склада возможна только при предъявлении обеих частей складского свидетельства (то есть при условии погашения кредита).

· Закладная – в соответствии с ФЗ «О залоге» это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

· Инвестиционный пай — в соответствии с ФЗ «Об инвестиционных фондах» это именная ценная бумага, удостове­ряющая право инвестора на получение денежных средств в разме­ре стоимости имущества паевого инвестиционного фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

Появление этого нового для России вида ценных бумаг связано с развитием паевых инвестиционных фондов - ПИФов. ПИФ не является юр.лицом, а представляет собой имущественный комплекс, передаваемый для его прироста в доверительное управление профессиональному учатснику рынка ценных бумаг – управляющей компании. Управляющая компания ПИФов продает физ.и юр. лицам ценные бумаги – имущественные паи.

· Жилищный сертификат – особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью, удостоверяющий факт внесения ее первым приобретателем средств на строительство некоторого неизменного количества общей площади жилья, а также право собственника такой облигации на приобретение квартиры (при условии приобретения соответствующего пакета жилищных сертификатов), либо на получение от эмитента по первому требованию индексированной номинальной стоимости сертификата.

· Ипотечные ценные бумаги – в соответствии с ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» под ними понимаются 2 вида ценных бумаг:

- облигации с ипотечным покрытием – эмиссионная ценная бумага, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия. Закрепляет право владельца на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

- ипотечный сертификат участия -именная ценная бумага, которая удостоверяет право владельца на долю в общей собственности, составляющей ипотечное покрытие и предоставляет в связи с этим владельцу определенные права. Не является эмиссионной ценной бумагой.

Далее рассмотрим производные ценные бумаги.

· Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения договора. Исполнение фьючерса гарантировано биржей, а сам он гарантируется залогом.

· Форвардный контракт – в отличие от фьючерса, заключается на внебиржевом рынке, а потому менее надежен. По остальным показателям во многом тождественен фьючерсу.

· Опцион – договор, по которому одна из сторон имеет право, но не обязательство в течение определенного срока продать/купить у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной в момент заключения договора, с уплатой за это определенной суммы денег, называемой премией.

· Опцион эмитента – в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» это именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право владельца на покупку в предусмотренный срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене реализации, определенной в опционном контракте эмитента. Опционы эмитента (европейское название) во многом похожи на выпускаемые в США фондовые варранты.

· Варрант – это ценная бумага, дающая владельцу право купить определенное количество акций у фирмы-эмитента по заранее оговоренной цене, называемой ценой реализации.

· Депозитарная расписка – это ценная бумага, выпущенная авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента и свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения данной компании, кругооборот которых совершается в другой.

Юридическое определение каждого из перечисленных видов ценных бумаг дается либо в Гражданском кодексе, либо в законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг.

Данная классификация не является исчерпывающей с может быть дополнена другими критериями.

Познакомимся с характеристиками основных видов ценных бумаг.

Акция

В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (ак­ционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акционерное общество выпускает акции в следующих случаях:

· при создании (учреждении) акционерного общества,

· при преобразовании предприятия в акционерное общество,

· при слия­нии (поглощении) двух или нескольких акционерных компаний,

· а также для мобилизации денежных средств и увеличения суще­ствующего уставного капитала.

Выпуск акций эмитент осуществляет в силу того, что это уста­новленный законом способ формирования уставного капитала. Акция является свидетельством внесения определенной доли в уставный капитал акционерного общества. Акци­онерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в приобретение акций.

Держателей акций (акционеров) можно разделить на три группы:

• физические (частные, индивидуальные);

• коллективные (институциональные);

• корпоративные.

Приобретая акции, инвестор становится совладельцем пред­приятия, разделяет с ним успехи роста и риски.

Свойства акции:

• титул собственности - т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

• бессрочность - акция не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует АО;

• ограниченная ответственность - акционер не отвечает по обязательствам акционерного обще­ства, и поэтому при банкротстве он не потеряет больше того, что вложил в акцию;

• неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо;

• способность расщепляться и консолидироваться - при расщеплении (сплит) одна акция преобразуется в несколь­ко. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для увеличения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала.

При консолидации число акций уменьшается, что может при­вести к росту их рыночной цены. Их номинальная стоимость воз­растает, а размер уставного капитала остается прежним. Владель­цы акции также получают новые сертификаты, в которых будет указано меньшее число новых акций.

Преимущества акций с точки зрения эмитента:

• АО не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в акции, приобретение ими акций рассматривается как долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций;

• выплата дивидендов не гарантируется;

• размер дивидендов может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли, по решению дирекции или правления.

Инвестора в акциях привлекает следующее:

• право голоса в обмен на вложенный в акции капитал — возможность принять участие в управлении акционерным обществом;

• право на доход, т.е. на получение части чистой прибыли акционерного общества в форме дивидендов;

• возможность увеличения своего капитала в связи с ростом курса акций – это основной мотив инвестора при приобретении акций;

• дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам (скидки при покупке продукции акционерного общества, льготный проезд и т.д.);

• право на получение информации;

• право на часть имущества акционерного общества, остающего­ся после ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

Однако приобретение акций связано с определенным риском для инвестора:

• выплата дивидендов не гарантируется;

• право акционеров на часть имущества при ликвидации реализуется в последнюю очередь;

• значительное влияние на принятие решений в процессе управления имеет только держатель крупного пакета акций при обычной форме голосования;

• рост цен акций нестабилен.

Акция должна иметь обязательные реквизиты:

♦ фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;

♦ наименование ценной бумаги — «акция»;

♦ ее порядковый номер;

♦ дату выпуска;

♦ вид акции (простая или привилегированная);

♦ номинальную стоимость;

♦ имя держателя акции;

♦ размер уставного фонда на день выпуска;

♦ количество выпускаемых акций;

♦ срок выплаты дивидендов, ставка дивиденда и ликвидационная стоимость (только для привилегированных акций);

♦ подпись председателя правления акционерного общества;

♦ печать компании-эмитента.

Возможно также указание регистратора, его местонахождения и банка, осуществляющего выплату дивидендов.

Виды акций. На фондовом рынке могут обращаться акции раз­ных видов и типов. Рассмотрим более подробно различные виды акций и критерии их классификации.

1. В зависимости от порядка владения различают следующие виды акций:

♦ именные

♦ и на предъявителя.

Согласно ФЗ «Об акционерных обществах» в России все акции общества являются именными. Это означает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного об­щества.

2. В зависимости от стадии выпуска акций в обращение и их оплаты различают объявленные и разме­щенные (полностью оплаченные и неоплаченные или частично оплаченные).

Объявленные акции — это предельное число акций соответству­ющего вида, которые могут быть выпущены акционерным обще­ством дополнительно к уже размещенным акциям. Количество объявленных акций фиксируется в уставе акционерного общества или принимается решением общего собрания акционеров квали­фицированным большинством голосов. На практике акционерное общество может никогда не выпустить в обращение такого количества акций, которое было дополнительно зафиксировано в уста­ве компании. Количество объявленных акций никак не связано с величиной уставного капитала и может быть как больше, так и меньше его величины.

Размещенные акции — это акции, которые уже приобретенные ак­ционерами. Только когда акции приобретены акционера­ми, они попадают в категорию размещенных и учитываются в ус­тавном капитале.

В свою очередь, размещенные акции могут быть полностью оп­лаченными и частично оплаченными.

Полностью оплаченные — это размещенные акции, по которым их владелец осуществил 100-процентную оплату и средства зачис­лены на счет акционерного общества. Однако не все размещенные акции являются полностью оплаченными, так как может быть пре­дусмотрена оплата акций в рассрочку. Гражданский кодекс Рос­сийской Федерации допускает возможность неполной оплаты ак­ций при их приобретении, а Закон «Об акционерных обществах» определяет, что учредители в момент создания акционерного об­щества должны оплатить не менее 50% уставного капитала в тече­ние трех месяцев с момента государственной регистрации обще­ства, а оставшуюся часть — в течение года со дня регистрации.

Таким образом, размещенные и приобретенные учредителями акции полностью могут быть и не оплачены. При дополнительных эмиссиях инвестор, покупая выпущенные акции, имеет право на получение рассрочки при их оплате. Первоначальная оплата дол­жна быть не менее 25% номинальной стоимости акции.

Любое размещение акций акционерного общества, кроме пер­вичного размещения на этапе учреждения акционерного общества, возможно только через выпуск новых акций и называется допол­нительной эмиссией. Дополнительные акции могут размещаться только в пределах объявленных акций.

Внесение в устав изменений, связанных с положением об объявленных акциях, осуществляется только по решению обще­го собрания акционеров. Право принятия решения о размещении дополнительных акций может принадлежать как общему со­бранию акционеров, так и совету директоров акционерного об­щества.

3. В зависимости от объема прав акции подразделяются на обыкновенные и привилегированные.

♦ Обыкновенные акции вформирова­нии финансовых ресурсов акционерных обществ играют решающую роль. В соответствии с российским за­конодательством номинальная стоимость размещенных привиле­гированных акций не должна превышать 25% уставного капитала компании. Таким образом, доля обыкновенных акций в уставном капитале общества не может быть менее 75%. В реальной действи­тельности удельный вес обыкновенных акций в капитале компа­ний значительно выше.

Во многих обществах уставный капитал сформирован только за счет обыкновенных акций.

Обыкновенные акции являются основным инструментом корпоративного управления. Степень контроля над акционерным обществом прямо зависит от количества обыкновенных акций, ко­торые находятся в собственности акционера.

Основная цель использования обыкновенных акций, с точки зрения учредителей акционерной компании, — это аккумуляция капитала.

Права и преимущества владельцев обыкновенных акций:

• право участвовать в управлении акционерным обществом через голосование на собраниях акционеров;

• право на получение дивидендов;

• возможность достаточно быстро увеличить вложенный капитал, рост которого происходит за счет двух факторов: начисле­ния дивидендов и роста курсовой стоимости акций;

• возможность достаточно легко продать или купить дополнительные акции, так как обыкновенные акции в большей степени, чем привилегированные, соответствуют условиям рынка;

• право на получение части имущества акционерного общества при его ликвидации, но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций.

Однако владение акциями всегда, как известно, связано с оп­ределенным риском. Во-первых, в случае ликвидации акционер­ного общества в результате банкротства встает вопрос об очеред­ности удовлетворения требований всех, кто имеет право на иму­щество разорившегося акционерного общества. Прежде всего, подлежат урегулированию отношения со всеми кредиторами, за­тем с владельцами привилегированных акций, и только затем бу­дут удовлетворяться требования владельцев обыкновенных акций. Во-вторых, размер дивиденда на обыкновенную акцию определя­ет совет директоров акционерного общества, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание акционеров мо­жет согласиться с предложенным размером дивиденда либо пони­зить его, но не увеличить.

♦ Привилегированные акции. Согласно ФЗ «Об акционерных обществах» номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества, привилегированные акции наряду с обыкно­венными акциями образуют уставный капитал акционерного общества. Увеличение выпуска привилегированных акций или их доли в уставном капитале компании означает, что эти акционерные общества:

• во-первых, желают быстро увеличить собственный капитал для реализации крупного проекта;

• во-вторых, предпочитают не увеличивать количество лиц, име­ющих право на управление и не размывать контрольный пакет акций;

• в-третьих, не желают увеличивать размер своего долга выпус­ком облигаций или иных долговых инструментов.

При выборе между обыкновенными и привилегированными акциями следует исходить из расчета финансовой нагрузки на при­быль, связанной с выплатой фиксированных дивидендов.

Привилегированная акция не дает права голоса на общем со­брании акционеров, но по ним выплачивается фиксированный дивиденд. Действительно, на первых этапах зарождения фондового рынка привилегированные акции выпускались с фиксированным диви­дендом. Однако выплата дивидендов по привилегированным ак­циям не является строгим обязательством фирмы и зависит от ус­ловий выпуска акций, финансового состояния эмитента, решения совета директоров.

Приобретая привилегированные акции, акционер отказывает­ся от права голоса на общем собрании в расчете на получение ста­бильных и более высоких доходов по сравнению с доходами, по­лучаемыми на обыкновенные акции. Однако компания не обязана всегда выплачивать дивиденды по данным акциям. Поэтому очень часто в условиях выпуска акций предусматривают, что держатели привилегированных акций не голосуют, пока они получают диви­денды. Если же акционерная компания не выполняет своих обяза­тельств по выплате дивидендов, то собственники привилегирован­ных акций получают право голоса по всем вопросам, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором было принято решение о невыплате или неполной вы­плате дивидендов.

Кроме того, ФЗ «Об акционерных обществах» определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участво­вать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:

♦ о реорганизации и ликвидации общества;

♦ о внесении изменений и дополнений в устав общества, огра­ничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев
привилегированных акций.

Право голоса он получает и в том случае, если на годовом со­брании акционеров принимается решение о невыплате или непол­ной выплате установленных дивидендов.

Виды привилегированных акций. По возможности накопления невыплаченных дивидендоввыде­ляют кумулятивные и некумулятивные привилегированные акции.

♦ Кумулятивные акции — это акции, по кото­рым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачива­ется впоследствии. В России в период накопления дивидендов владельцы этих ак­ций не голосуют на общем собрании акционеров.

♦ Некумулятивные привилегированные акции — это акции, по которым в случае невыплаты дивидендов за теку­щий год накопление их не производится и владельцы которых не могут рассчитывать на получение невыплаченных дивидендов в последующие годы.

В зависимости от условий обращения выделяют также конвертируемые привилегированные акции, в условиях выпуска которых предусмотрена возможность их обмена на обыкновен­ные акции. Устанавливается срок конвертации, цена конвертации, т.е. количество обыкновенных акций, которые можно получить в обмен на одну привилегированную.

Поиск по сайту: