Механизм установления двойного равновесия при фиксированном валютном курсе

Используя рис. 4.10., проследим, как в условиях гибких цен устанавливается долгосрочное равновесие. Задача состоит в том, чтобы, применяя алгоритм изменения внутренних цен при фиксированном валютном курсе, обеспечить полную занятость и сбалансированность внешнеторговой деятельности.

Начнем движение от ситуации, характеризуемой точкой Е. В данной точке достигается краткосрочное равновесие на рынке благ, но имеет место безработица (Y₀ < Y*), а также существует дефицит торгового баланса (точка Е расположена выше кривой ZB).

Для того чтобы ликвидировать дефицит платежного баланса в данных условиях, необходимо сократить внутреннее предложение денег. Валютный запас Центрального банка связан с величиной предложения денег, и при дефиците Центральный банк вынужден продавать валюту, тем самым, уменьшая денежную базу, понижая цены. Эта ситуация отразится на положении кривой Y_d, она переместится вниз и влево и займет положение Y_d1.

В результате сокращения величины совокупного спроса при том же уровне цен безработица увеличится, а вслед за понижением уровня цен уменьшится ставка заработной платы и, соответственно, снизятся издержки предпринимателей. Уменьшение издержек приведёт к сдвигу кривой совокупного предложения вниз в положение Y^S_кр.1.

Долгосрочное равновесие установится в точке E₁, для которого характерно как внешнее равновесие платежного баланса, так и внутреннее равновесие совокупного спроса и предложения при полной занятости в экономике.

Следует отметить, что в условиях недостаточной гибкости цен в сторону их снижения между целями установления внутреннего и внешнего равновесия в рассматриваемом нами случае может существовать противоречие. Так, желание установить внешнее равновесие за счет сокращения дохода и импорта в результате проведения ограничительной политики ведет в этой ситуации к росту безработицы и нарушению внутреннего равновесия.

Достижение двух целей с помощью одного инструмента невозможно. В связи с этим встает проблема поиска новых инструментов, позволяющих определить новые подходы к решению проблем.

Рассмотрим, как влияет изменение цен на валютный курс и уровень выпуска. В данной ситуации будут исследованы краткосрочные и долгосрочные последствия денежно-кредитной экспансии при гибких ценах. Для анализа этих последствий воспользуемся графиком, представленным на рис. 4.11:

Анализ действия денежно-кредитной политики в различных периодах проводится при следующих условиях:

- объем производства на уровне полной занятости (Y*);

- долгосрочное и краткосрочное равновесие на рынке благ (Y_d=Y_S);

- равновесие на денежном рынке М/Р = L;

- равновесный платежный баланс ZB= 0;

- внутренняя ставка равна мировой(r = r*).

Рис. 4.11. Результаты денежно-кредитной политики в краткосрочном и долгосрочном периодах

Предположим, что первоначально экономика находится в точке Е₀, где существует как внешнее, так и внутреннее равновесие. Несмотря на полную занятость Центральный банк проводит экспансионистскую денежно - кредитную политику с целью ещё большего снижения безработицы.Алгоритм действия экспансионистской денежно-кредитной политики может быть представлен следующими цепочками связей:

· М↑ => LM₀ => LM₁.

· r↓; перемещение равновесия из (∙)E₀ в (∙)E₁, где r₁ < r* и NКЕ↑

· NКЕ↑=> е↑.

· е↑ => NX↑, следовательно, происходит сдвиг кривой IS (IS₀→ IS₁) и экономика перемещается из (∙)E₁ => (∙)E₂.

· Y↑ => Y₂ > Y₁ > Y*. В экономике наблюдается избыточная занятость и рост внутренних цен.

· Р↑ => М/Р ↓ => LM₁ =>LM₀ => в (∙) E₃ достигается новое состояние внутреннего равновесия, но имеет место избыток платежного баланса

· M/P↓ => r↑ => приток капитала (NКЕ<0) => е↓ => NX↓ => (ΔZB<0)

· кривая IS смещается из положения IS₁ в положение IS₀ =>Y_d;

· в итоге экономика возвращается в точку E₀, где достигается как внутреннее, так и внешнее равновесие

Таким образом, в долгосрочном периоде выпуск вновь устанавливается на уровне полной занятости. Пропорции роста номинальной денежной массы, цен и валютного курса равны, поэтому реальная денежная масса и относительные цены возвращаются к своему исходному уровню.

Следует заметить, что изменения валютного курса и уровня цен далеко не всегда происходят в одной и той же пропорции.

При проведении денежно-кредитной экспансии происходит снижение процентной ставки, немедленная корректировка валютного курса и постепенное изменение цен.

В краткосрочном периоде цены являются недостаточно гибкими. Они изменяются постепенно до восстановления равновесия на рынке благ и устранения отклонений от реального валютного курса.

Рассмотрим определение валютного курса при жестких ценах (рис.4.12)

Рис. 4.12. Механизм установления валютного курса при жестких ценах

Первоначальные условия рассматриваемой ситуации таковы:

- Внутренняя процентная ставка равна мировой r = r*.

- (∙) E – точка равновесия в условиях полной занятости.

- Равновесие на товарном и денежном рынке; Y_d = Y_s; М/Р =L.

- Равновесный торговый баланс NX=0.

Алгоритм действия экспансионистской денежно-кредитной политики:

· М↑ => LM₀ =>LM₁.

· r↓ => е_р­ => E­ => NX­ => Y_d­=> IS₀ => IS₁.

· (∙)E₁ => r₁ < r*. Недостаточный сдвиг может объясняться низкой чувствительностью инвестиционного спроса к изменению процентной ставки и через счет текущих операций – к изменению валютного курса. В данных условиях ожидается повышение валютного курса, что окажет компенсирующее воздействие. Такая ситуация получила название «перелет валютного курса».

· Повышенная чувствительность к изменениям процентной ставки и валютного курса может сдвинуть IS₁ до IS₂.

· В (∙)E₂ r₂ > r* – ожидается изменение валютного курса.

Восстановление равновесия осуществляется за счет роста спроса на деньги.

Если объем спроса на деньги возрастает недостаточно для поддержания равновесия, то отмечается снижение процентной ставки и «перелет валютного курса». В случае, когда спрос на деньги слишком велик, объем производства увеличивается так, что возрастает процентная ставка и отмечается «недолет валютного курса».

Итак, в коротком периоде из-за жесткости цен увеличение предложения денег может вызвать «перелет» валютного курса за его долгосрочный уровень, т.е. привести к избыточному обесценению валюты. «Перелет» валютных курсов есть результат замедленной корректировки уровня цен в краткосрочном периоде.

В длительном периоде обесценение валюты и изменение цен прямо пропорционально темпу роста денежной массы.

Выводы

1. Основной функцией стабилизационной политики в открытой экономике является достижение внутреннего и внешнего равновесия. Модель двойного равновесия предполагает одновременное достижение, как внутреннего равновесия (равенство спроса и предложения в условиях полной занятости), таки и внешнего равновесия (равновесия платежного баланса),

2. Для анализа результатов стабилизационной политики в малой открытой экономике с фиксированными ценами используется модифицированная модель IS-LM, дополненная кривой платежного баланса. Её разновидностью является модель Манделла-Флеминга, предполагающая существование абсолютной мобильности капитала.

3.Экономические последствия фискальной и денежно-крелитной политики в малой открытой экономике зависят от используемого режима валютного курса (фиксированный и плавающий валютные курсы).

4. В условиях абсолютной мобильности капитала при фиксированном режиме валютного курса страна не может проводить независимую денежно-кредитную политику. Процентные внутренние ставки не могут не соответствовать мировым. Любое изменение внутренних процентных ставок влечет за собой перелив капитала, что в свою очередь обусловливает необходимость проведения валютных интервенций с целью стабилизации валютного курса. ЦБ при фиксированном валютном курсе не может проводить политику регулирования занятости и объема выпуска. Его функцией становится поддержание внешнего равновесия. Фискальная политика при фиксированном валютном курсе и абсолютной мобильности является эффективным инструментом регулирования внутреннего равновесия, т.к. на ее основе могут быть достигнуты желаемые изменения объема выпуска и занятости в экономике.

5. Напротив, при плавающем валютном курсе, фискальная политика не оказывает влияния на объем производства, поскольку ее импульс ее воздействия «гасится» изменениями чистого экспорта товаров и услуг, происходящими вслед за изменениями валютного курса. В то же время при плавающем валютном курсе денежно-кредитная политика становится эффективным инструментом регулирования внутреннего равновесия. Внешнее равновесие при плавающем валютном курсе восстанавливается автоматически.

Поиск по сайту: