Платежный баланс страны. Дефицит и кризис платежного баланса

Платежный баланс представляет собой составленный в форме бухгалтерских счетов статистический отчет о торговых и финансовых сделках экономических субъектов данной страны (резидентов) с заграницей за определенный период времени (обычно за год). Все показатели баланса измеряются в единой мировой валюте (обычно в долларах США). В составе баланса выделяются два основных счета: счет текущих операций и счет движения капитала. В счет текущих операций входят:

- счет торгового баланса, отражающий суммарные платежи по экспорту и импорту товаров;

- счет услуг, включающий выплату за рубеж и получение от заграницы процентов или дивидендов по любому финансовому активу, лицензионные платежи, выплаты дохода по инвестициям, выплаты по фрахту и покупка населением иностранной валюты в отечественных банках. Такого рода сделки нередко называют невидимыми операциями;

- счет переводов, который учитывает безвозмездные поставки товаров и услуг по их текущей ценности, а также безвозмездные денежные переводы.

Сальдо счета текущих операций – это превышение поступивших платежей по данным операциям над произведенными платежами. Оно равно чистому экспорту страны: NХ=Е-Z.

На счете движения капитала отражаются операции связанные с получением иностранных займов и предоставлением ссуд, приобретением зарубежных активов (акций, облигаций, недвижимости и т. д) резидентами страны и отечественных активов – иностранцами. Потоки, денежных средств, направляемые «внутрь» экономической системы называются притоком (импортом) капитала, а потоки, направляемые за ее пределы – оттоками (экспортом) капитала. Продажа активов иностранцам и связанный с этим приток капитала увеличивает запасы иностранной валюты. Покупка активов за рубежом уменьшает запасы иностранной валюты. Следовательно, в этом случае имеет место отток капитала.

Баланс счета движения капитала показывает чистые поступления иностранной валюты от сделок с активами. Сальдо этого счета характеризуется показателем чистого экспорта капитала: NКЕ= КЕ-КZ. При NКЕ > 0 страна имеет чистый отток капитала, при NКЕ<0 – чистый приток капитала Сальдо счета движения капитала считается положительным, если поступления денежных средств от продажи активов превышают расходы на покупку активов. Положительному сальдо счета текущих операций соответствует чистый отток финансового капитала. В этом случае страна является чистым кредитором[22]. При отрицательном сальдо счета текущих операций страна является чистым заемщиком[23], т е имеет место чистый приток капитала.

Сальдо платежного баланса страны (ZB) представляет собой разницу между суммарными объемами поступлений иностранной валюты из-за рубежа и расходами по финансированию зарубежных сделок:

ZB= (Е+ КZ)- (Z+КЕ)= (Е- Z) –(КЕ-КZ) = NХ-NКЕ (3.22)

Платежный баланс находится в равновесии, если ZB=0. При ZB>0 имеет место избыток платежного баланса, т.е. суммарный объем платежей из-за границы превышает суммарный объем платежей за границу. Страна в этом случае имеет активное сальдо платежного баланса, и объем валютных резервов в стране растет. При пассивном сальдо платежного баланса ZB <0. В этом случае говорят о наличии дефицита платежного баланса. Дефицит платежного баланса свидетельствует о том, что в текущем периоде жители страны заплатили иностранцам больше, чем получили из-за рубежа. В этом случае иностранцы, имеющие сумму денег, равную величине дефицита платежного баланса, предъявляют ее в Центральный банк для обмена на иностранную валюту. В результате происходит уменьшение официальных валютных резервов.

Счет официальных резервов выделяется в качестве третьей составной части платежного баланса страны. Он характеризует деятельность Центрального банка по осуществлению сделок с иностранной валютой. Такого рода сделки называются валютными интервенциями. Продажа иностранной валюты является основным способом финансирования дефицита платежного баланса. Другим способом является получение государством иностранных займов.

Как сделки по купле-продаже иностранной валюты, так и получаемые или предоставляемые государством займы отражаются в сальдо счета официальных резервов (ΔR). Этот показатель характеризует изменение официальных резервов страны. При равновесии платежного баланса ΔR=0. При наличии избытка платежного баланса официальные резервы растут, поэтому ΔR >0. При дефиците платежного баланса ΔR <0. Таким образом, выполняется равенство: ΔR= ZB.

При плавающем валютном курсе страна не имеет проблем с платежным балансом, т.к. его равновесие восстанавливается автоматически за счет реакции экспорта на изменение валютного курса. При избытке платежного баланса приток иностранной валюты ведет к ее обесценению. Происходит снижение обменного курса, а вслед за этим уменьшение экспорта товаров и услуг до уровня, при котором в условиях нового валютного курса восстанавливается равновесие платежного баланса. При дефиците платежного баланса, отток иностранной валюты из страны ведет к ее удорожанию и росту чистого экспорта, выравнивающему сальдо платежного баланса.

При фиксированном валютном курсе автоматической корректировки такого рода не происходит[24]. Восстановление равновесия в этом случае невозможно без приведения в действие тех или иных инструментов макроэкономической политики. При наличии дефицита платежного баланса такое восстановление может стать весьма болезненным для страны.

При фиксированном валютном курсе равновесие платежного баланса может быть восстановлено двумя основными путями.

- на основе проведения рестрикционной денежно- кредитной или фискальной политики, ведущей к снижению национального дохода. В этом случае улучшается состояние счета текущих операций за счет снижения импорта товаров и услуг;

- на основе проведения девальвации национальной валюты в объеме, достаточном для повышения реального валютного курса и последующего улучшения счета текущих операций за счет роста экспорта. Поскольку девальвация национальной валюты обычно сопровождается повышением уровня цен в стране, для роста реального обменного курса (реальной девальвации) необходимо, чтобы темпы обесценения номинального обменного курса (ê) превосходили темпы инфляции. Это требование вытекает из условий:

(3.23 а) или π. (3.23.б)

Условие 3.23б выполняется как раз для рассматриваемого нами случая, т. е. при предпосылке о стабильности цен за рубежом (π_z= 0). Таким образом, для достижения реальной девальвации необходимо ограничивать рост совокупного спроса, чтобы уровень внутренних цен не увеличивался вместе с номинальным обменным курсом.

Девальвация национальной валюты является более предпочтительным способом восстановления равновесия платежного баланса, чем прямое снижение дохода, но. тем не менее. она связана с большими социальными издержками. Поэтому к этому способу восстановления равновесия платежного баланса страны с фиксированным валютным курсом прибегают обычно лишь в крайних ситуациях. К числу таких ситуаций, прежде всего, относится кризис платежного баланса.

Этот кризис выражается в том, что поддержание фиксированного валютного курса на определенном уровне в течение длительного периода приводит к истощению официальных валютных резервов и исчерпанию возможностей получения зарубежных кредитов. В этих условиях требования иностранцев к Центральному банку не могут быть удовлетворены. Девальвация национальной валюты становится объективной необходимостью.

Поиск по сайту: