АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Совокупного риска, связанного с предприятием

Читайте также:
  1. II. Смещение кривой совокупного предложения.
  2. III Возрастание совокупного спроса на классическом отрезке кривой совокупного предложения.
  3. IS-LM как теория совокупного спроса. Сравнительная характеристика монетарной и фискальной политики в закрытой экономике.
  4. V2. Равновесие совокупного спроса и предложения. Модель AD-AS.
  5. V2: Равновесие совокупного спроса и предложения. Модель AD-AS.
  6. Активов (DMa) и совокупного спроса (ADM)
  7. Анализ динамики прибыли организации до налогообложения и чистой прибыли, и совокупного финансового результата периода
  8. Анализ отрезков кривой совокупного предложения.
  9. Анализ реализации продукции предприятием
  10. Балла). Какое из утверждений о кривой совокупного спроса является НЕверным?
  11. Балла). На каком из графиков показаны краткосрочные последствия неблагоприятного шока предложения, связанного с ростом цен на нефть?
  12. Бюджетирование как элемент стратегического управления медиапредприятием

Взаимодействие финансового и операционного рычага можно представить так:

 
 

 


Таким образом, связанные с предприятием риски имеют два источника:

 

1. Предпринимательский риск в связи с неустойчивостью внешней среды:

§ неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию;

§ неустойчивость цен сырья и энергии;

§ неопределённость обеспечение нормы и динамики прибыли;

§ зависимость действий операционного рычага от удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат.

 

2. Неустойчивость финансовых условий кредитования (особенно при колебаниях рентабельности активов), неуверенность владельцев обыкновенных акций в получении двойного возмещения в случае ликвидации предприятия с высоким уровнем заёмных средств – действие финансового рычага, которое генерирует финансовый риск.

 

Операционный рычаг воздействует своей силой на нетто-результат эксплуатации инвестиций. Финансовый рычаг действует на сумму чистой прибыли предприятия, уровень чистой рентабельности его собственных средств и величину чистой прибыли в расчёте на каждую обыкновенную акцию.

Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычага усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки от реализации на величину НРЭИ и чистой прибыли.

Уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычага определяется как произведение силы взаимодействия операционного рычага на силу взаимодействия финансового рычага:

Э = ЭОР · ЭФР.

 

Таким образом, задача снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору варианта:

§ высокий уровень ЭФР в сочетании со слабой силой ЭОР;

§ низкий уровень ЭФР в сочетании с сильным ЭОР;
Умеренные уровни ЭФР и ЭОР.

 

Оптимальная структура капитала – это всегда компромисс между риском и доходностью. Если же равновесие достигнуто, оно должно принести и желанную максимизацию курсовой стоимости акций.

Эту зависимость можно выразить формулой

 

ЧПб = ЧПн + ЧПн × СР × ∆ В = ЧПн · [ 1 + СР · ∆ В],

 

где ЧПб - чистая прибыль на акцию в будущем периоде

ЧПн - чистая прибыль на акцию в настоящем периоде

СР – уровень сопряжённого рычага

∆ В – процент изменения выручки от реализации: 100

 

Пример:

Цена реализации 900 тыс. руб.
Объём реализации 300 шт.
Выручка за год 27 000 тыс. руб.
Переменные затраты за единицу 500 тыс. руб.
Валовая маржа 400 тыс. руб. х 300 = 120 000 тыс. руб.
Коэффициент валовой маржи 0,44
Прямые постоянные издержки на товар 70 000 тыс. руб.
Промежуточная маржа 50 000 тыс. руб.
Доля промежуточной маржи в выручке 0,18
Косвенные постоянные издержки 40 000 тыс. руб.
Прибыль 10 000 тыс. руб.

 

Порог безубыточности, шт. = 70 000: 400 = 175 шт.

Порог безубыточности, руб. = 70000: 0,44 = 159 090 тыс. руб.

 

 

Согласно второй концепции ЭФР – это изменение чистой прибыли на обновлённую акцию (в %) в связи с изменением НРЭИ (в %), следовательно, формула ЭФР выглядит так:

 

Таким образом, чем больше процент за кредит и чем меньше прибыль, тем больше сила ФР и выше финансовый риск, связанный с предприятием для банкира (опасность не возмещения кредита с процентов) и инвестора (падение дивидендов и курса акций).

Данный способ не показывает величину и условия заимствования, его преимущество состоит в возможности определения совокупного риска, связанного с предприятием.

Это подтверждает необходимость использования в работе финансового менеджера, как первой, так и второй концепции ФР.

 

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.)