 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Прогнозирование развития предприятия
Одним из наиболее важных этапов разработки стратегии является прогнозирование развития организации.
Внутренние темпы роста (ВТР) определяются:
а) за счёт собственных средств
ВТРсоб= РСК 
(1 – НПд ),
где РСК - рентабельность собственного капитала;
НПд - норма распределения прибыли на дивиденды;
б) за счёт заёмных средств
ВТРзаем = ВТРобщ – ВТРсоб,
где ВТРобщ – общие внутренние темпы роста.
Выбор источников финансирования проекта связан с пороговым значением НРЭИ:
НРЭИ = ЭР А или НРЭИ = СРСП ∙ А,
где СРСП – средняя расчётная ставка процента;
ЭР – экономическая рентабельность;
А – активы.
При ЭР = СРСП, когда дифференциал ЭФР = 0 или плечо = 0.
При НРЭИ до порогового значения целесообразно использовать собственные средства, после порогового значения – заёмные.
Кроме того, критерием может быть ЭФР и его составляющие – дифференциал, плечо и запас кредитных возможностей (ЭР: СРСП).
Считается, что кредит целесообразно использовать, если ЭФР имеет положительное значение, низкое плечо £ 40 %, высокий запас кредитных возможностей (³ 1,5 %).
Каждой стратегии соответствует выбор политики управления активами и пассивами. При этом следует учитывать сочетание этих политик, через влияние сопряженного эффекта ФР и ОР:
Сопряжённый эффект = ФР ОР.
Эффект должен быть получен за счёт усиления одного и уменьшения другого показателя, так как влияние одного рычага усиливает их общее влияние, т.е. получается мультипликационное влияние. Чтобы снизить риск, следует выбирать сочетание политик управления активами и пассивами, когда ФР и ОР изменяются в разном направлении: один усиливается, второй уменьшается или оба изменяются умеренно. Важно выбрать критериальное значение эффекта сопряженного рычага в рамках избранной стратегии.
Важно при выборе инвестиционного проекта прогнозировать инфляцию, так как если внутренняя норма доходности ниже уровня инфляции, проект сразу отвергается.
Для учёта инфляции инфляционная премия прибавляется к требуемому уровню доходности.
Инфляционная премия определяется по формуле Фишера
ia = i + a + ia,
где ia – ставка ссудного процента, учитывающая инфляцию;
a - темп инфляции;
(а + ia) – инфляционная премия.
Варианты выбора финансовой стратегии
Для выживаемости фирмы в современных условиях необходимо постоянно следить за состоянием рынка и особенно тщательно вести наблюдение за своими конкурентами, прогнозировать их поведение.
Важным критерием оценки при формировании стратегии предприятия является принадлежность отрасли к определённому виду конкуренции:
§ монополии;
§ олигополии;
§ совершенной конкуренции;
§ монополистической конкуренции.
С учётом этого фактора определяется доля, которую занимает фирма на рынке данной продукции.
Избирается стратегия относительно рыночной доли фирмы или её ухода с рынка.
В табл. 7.4. приведены значения увеличения совокупного объёма продаж в зависимости от поведения рассматриваемой фирмы и конкурентов.
Таблица 7.4
Поиск по сайту: