Валютный риск

При совершении операций, связанных с несколькими валютами, хозяйствующе­му субъекту необходимо знать стоимость обмена валют — валютный курс, кото­рый меняется во времени, что затрудняет процесс принятия решений для между­народного менеджера.

Валютный курс может быть фиксированным и плавающим. Фиксированный курс национальной валюты предполагает ее привязку к другой валюте или опре­деленной комбинации валют. Основой фиксированного курса является офици­ально установленное соотношение денежных единиц разных стран. При плаваю­щем валютном курсе курс национальной валюты определяется игрой спроса и предложения на международном валютном рынке.

Как в условиях свободного плавания валют, так и при фиксированном валют­ном курсе существует валютно-курсовой риск всех операций, проводимых хозяй­ствующим субъектом на внешнем рынке.

Валютно-курсовой риск — это вероятность потерь или недополучения при­были по сравнению с планируемыми величинами, связанных с колебанием ва­лютного курса.

Валютно-курсовой риск может как отрицательно, так и положительно отра­зиться на нетто-стоимости фирмы (банка) и является одним из основных параметров, учитываемых международным менеджером при принятии финансовых решений.

Потоки денежной наличности, генерируемые филиалами и дочерними компа­ниями головной фирмы МНК, должны быть конвертированы в валюту страны происхождения материнской компании, и, таким образом, они также подвержены изменениям валютных курсов.

Так, стоимость немецкого дочернего предприятия General Motors будет зависеть от курса обмена евро на доллар. Для менеджера важно, сколько будет стоить 1 млн евро сегодня и через год.

Изменение курса валюты может привести к ухудшению экспортно-импортныхпозиций фирмы и государства в целом.

При падении курса рубля к немецкой марке в конце августа 1998 г. с 3,4 рублей до 7,5 рублей за немецкую марку правительство ФРГ заявило о возможности умень­шения общего экспорта продукции немецких фирм в Россию, и уже к февралю 1999 г. при курсе обмена 13 рублей за 1 немецкую марку ввоз товаров из Германии в РФ резко сократился.

Валютный риск существует и при твердой фиксации валютного курса. Изме­нения в экономическом положении страны в мире, политические изменения при­водят к необходимости официального изменения валютного курса в сторону его увеличения (ревальвации) или уменьшения (девальвации). Эти изменения могут существенно повлиять на финансовое положение компании, осуществляющей эк­спортно-импортную деятельность.

Финансовый менеджер должен уметь идентифицировать возникающие валют­ные риски, прогнозировать их величину и выбирать оптимальную стратегию хед­жирования.

Хеджирование — любая процедура, с помощью которой устраняется или умень­шается нестабильность денежных поступлений компании в будущем.

В целом, существование валютного риска вносит дополнительный элемент неопределенности в финансовое планирование компании и делает процесс приня­тия решения более сложным.

По мере усиления фактора валютного риска, наряду с традиционными инструментами, позволяющими нейтрализовать валютный риск, появляются новые. В основном это инструменты срочного валютного рынка, которые предоставля­ются банками и биржами. К ним относятся валютные форварды и свопы, опционы и фьючерсы, а также многочисленные комбинации финансово-валютных инстру­ментов на их основе. Международный финансовый менеджер должен ориентиро­ваться во всем их многообразии и вовремя узнавать о появлении новых инстру­ментов, полезных для его деятельности.

Поиск по сайту: