Валютный курс. В теории выделяют пять систем валютных курсов: свободное ^(чистое) плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы

В теории выделяют пять систем валютных курсов: свободное ^(чистое) плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы, целевые зоны; смешанная система валютных курсов. В системе сво­бодного плавания валютный курс складывается под влиянием спроса и предложения на валюту.

В системе управляемого плавания спрос и предложение также оказывают влияние. Но здесь весьма заметна регулирующая сила центральных банков стран, а также разного рода конъюнктурные ко­лебания.

Системой фиксированных курсов была Бреттонвудская валютная система (1944 г. — начало 70-х гг.). Ее характеристика будет дана ниже.

Система целевых зон представляет собой разновидность системы фиксированных валютных курсов. Примером является фиксация российского рубля к доллару США в коридоре, установленном Цент­робанком России.

Смешанной системой валютных курсов является современная международная валютная система.

В современной международной экономике валютный курс фор­мируется, как всякая рыночная цена, под влиянием спроса и предло­жения. Уравновешивание спроса и предложения на валютном рынке формирует равновесный уровень рыночного курса валюты. Это так называемое фундаментальное равновесие.

Существует ряд факторов, влияющих на изменение фундамен­тального равновесия курса валют. Это структурные факторы, которые действуют в течение длительного периода, и конъюнктурные факто­ры, вызывающие краткосрочное колебание валютного курса.

К структурным факторам относятся-

• конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее
изменение;

• состояние платежного баланса страны;

• покупательная способность денежных единиц и темпы инфля­
ции;

• разница процентных ставок в различных странах;

• государственное регулирование валютного курса;

• степень открытости экономики.

1 Национальная валютная система Валютный курс 239

Конъюнктурные факторы включают:

• деятельность валютных рынков;

• спекулятивные валютные операции;

• кризисы, войны, стихийные бедствия;

• прогнозы (политические, экономические);

• цикличность деловой активности в стране и на основных меж­
дународных рынках.

Многочисленные факторы, влияющие на курсы валют, вызывают их постоянные, иногда достаточно резкие колебания. Так, например, за год агентство «Рейтер» фиксирует около 1,5 млн изменений («тиков») курса доллар/немецкая марка¹.

Изменяющиеся курсы валют оказывают существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран, поведение предпринимателей, осуществляющих экспортные или импортные операции.

Например, понижение курса национальной валюты приводит к тому, что экспортеры при обмене выручки в иностранной валюте на национальную получают ее больше, чем прежде. Это позволяет им снижать цены на свою продукцию, что усиливает конкурентоспособ­ность их товаров на мировых рынках и создает возможности для уве­личения экспорта товаров и услуг. В то же время импортер при по­ниженном курсе национальной валюты вынужден затратить ее больше при закупке товаров за рубежом.

Падение валютного курса национальной денежной единицы препятствует экспорту капитала данной страны. Это объясняется тем, что увеличивается выраженная в этой валюте стоимость приоб­ретения основного капитала и расходы по его эксплуатации за ру­бежом.

Изменение валютного курса заметно влияет не только на внешне­экономическую деятельность конкретной страны, но и отражается на международных макроэкономических процессах. Так, понижение стоимости валюты данной страны стимулирует ее экспорт, сокращая импорт, что способствует улучшению ее торгового и платежного ба­ланса. Однако, с другой стороны, падение валютного курса способст­вует возникновению процесса инфляции, ухудшает условия торговли (соотношение между экспортными и импортными ценами), приво­дит к нарушению эквивалентности обмена, что на'носит стране ощу­тимые материальные потери. В результате многие страны манипули-

¹ Один предприимчивый английский физик собрал и проанализировал 12 млн таких «тиков» После чего организовал успешную торговлю прогнозами изменения курса валют в пределах от трех минут до трех месяцев

240 Глава 11. Международные валютные отношения

руют валютными курсами для решения своих задач как в области экономического развития, так и для защиты от валютного оиска. Ма­нипулирование включает ряд механизмов — от искусственною за­нижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, ис­пользования разных режимов валютных курсов до механизма интервенций со стороны центральных банков¹.

Поиск по сайту: