Основные формы международного движения капитала

Субъектами движения капитала в мировом хозяйстве, источника­ми его происхождения выступают частные коммерческие структуры, государственные, международные экономические и финансовые ор­ганизации.

Движение капитала, его использование осуществляется в каче­стве:

1) прямых инвестиций в промышленные, торговые и другие пред­
приятия;

2) портфельных инвестиций (в иностранные облигации, акции,
ценные бумаги);

3) среднесрочных и долгосрочных международных кредитов (или
займов) ссудного капитала государствам, промышленным и торговым
корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям;

4) экономической помощи — бесплатно и в виде льготных креди­
тов (беспроцентных, низкопроцентных).

В мировой практике проводится четкое различие между переме­щением капитала и иностранными инвестициями.

Перемещение капитала включает: платежи по операциям с зару­бежными партнерами, предоставление займов (на срок не более пяти лет), приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг ино­странных компаний исключительно с целью размещения капитала, диверсификацию портфеля ценных бумаг и т.п.

Под иностранными инвестициями понимается такое перемещение капитала, которое преследует цель установления контроля и участия в управлении компанией в стране, принимающей капитал.

К прямым инвестициям относят те капиталовложения в прини­мающей стране, которые позволяют участвовать в управлении объек­том вложения.

Основными формами прямых инвестиций являются: открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов; создание совместных предприятий на контракт­ной основе; совместные разработки природных ресурсов; покупка или захват («приватизация») предприятий страны, принимающей иностранный капитал.

Прямые инвестиции составляют основу господства международ­ных корпораций на мировом рынке. Они обеспечивают им либо пол­ное владение зарубежными предприятиями, либо обладание такой частью акционерного капитала, которая обеспечивает фактический контроль со стороны инвестора. Как правило, это такие инвестиции,

112 Глава 5 Международное движение капитала

при которых у иностранного инвестора находится не менее 25% ак­ционерного капитала компании. Статистика США, ФРГ, Японии прямыми инвестициями считает те, которые составляют 10 и более процентов акционерного капитала и дают возможность контролиро­вать предприятие. По мнению П.Х. Линдерта, «различие между пря­мым и портфельным (непрямым) инвестированием сводится... преж­де всего к проблеме контроля» над фирмой, куда вкладывается капитал'.

По российским понятиям (согласно новому законопроекту об иностранных инвестициях) к прямым инвестициям относится доля,' приобретенная иностранным инвестором в уставном капитале рос­сийской коммерческой организации, в размере не менее 25% и вла­дение ею в течение не менее шести месяцев или же предоставление иностранным предпринимателем инвестиционного кредита на сумму не менее 500 тыс. руб. на срок не менее шести месяцев.

Распределение зарубежных инвестиций по странам и отраслям промышленности во многом определяет структуру современной меж­дународной экономики, отношения между отдельными частями ми­рового хозяйства. Ведущую роль в области прямых инвестиций игра­ют основные развитые страны. Располагая примерно 4/5 ежегодного потока прямых инвестиций, они одновременно являются крупней­шими импортерами и экспортерами капитала.

В 1990 г. поток прямых инвестиций за рубеж оказался рекорд­ным, превысив 200 млрд долл. Последовавший затем спад с середины 90-х гг. сменился новым устойчивым ростом. Если во второй полови­не 80-х гг. среднегодовой объем притока прямых инвестиций состав­лял 115 млрд долл., то к концу 90-х гг. он вырос более чем в 3 раза. Мировой объем прямых инвестиций в 1999 г. вырос на 31% по срав­нению с 1998 г. и составил 865 млрд долл. Однако и это достижение в 2000 г. было побито, когда годовой приток прямых инвестиций впе­рвые превысил 1 трлн долл. Одной из важнейших причин такого взрыва инвестиционной активности стали международные слияния и поглощения крупных международных корпораций.

Структура привлеченных прямых инвестиций в конце 90-х гг. складывалась следующим образом. Развитые страны привлекли почти 3/4 всех прямых инвестиций, около 20% пришлось на разви­вающиеся страны (причем на 8—10 из них), остальные — порядка 5% на страны Центральной и Восточной Европы.

¹ Линдерт П.Х Экономика мирохозяйственных связей М, 1992 С 462

Рис 5 1 Ежегодный общемировой приток прямых иностранных инвестиций

Портфельные инвестиции — это акции, облигации, иные формы капиталовложений, не дающие возможности непосредственного кон­троля над деятельностью зарубежного предприятия. Инвесторы могут получить прибыль лишь в соответствии с установленными правилами о ценных бумагах.

Портфельные инвестиции — важный источник привлечения ино­странного капитала для финансирования облигационных займов, вы­пускаемых крупнейшими корпорациями, центральными (государст­венными) и частными банками. Посредниками в осуществлении зарубежных портфельных инвестиций выступают, как правило, круп­ные инвестиционные банки.

На движение портфельных инвестиций значительное влияние оказывает разница в норме процентных ставок, выплачиваемых по облигациям в отдельных странах.

Фундаментальное отличие прямого инвестирования от портфель­ного состоит в том, что портфельный инвестор не стремится (как правило) захватить управление предприятием, в которое он инвести­рует. По уставу ряда международных компаний им чаще всего запре­щено участвовать в управлении и даже быть избранными в совет ди­ректоров компании, в которую они вкладывают средства. Это объясняется тем, что участие в руководстве и управлении инвести­руемой компании потребовало бы нового штата специалистов, особо­го внимания и уменьшило бы гибкость при осуществлении инвести­ционной политики головной компании.

В послевоенный период в структуре экспорта капитала произо­шли заметные изменения, отразившие особенности развития миро-

114 Глава 5. Международное движение капитала

вого хозяйства. Наиболее важным из них является резкий рост меж­дународных кредитов в 70—80-х гг. и образование мировой кредит­но-финансовой сферы капитала. Существенно возросла роль ссудно­го капитала.

В 60-х гг. для международного рынка ссудных капиталов были ха­рактерны краткосрочные операции. В 70—80-х гг. произошел значи­тельный рост средне- и долгосрочных кредитов. Средне- и долго­срочные кредиты используются для пополнения капитала, кредитования и финансирования операций по приобретению акций, учреждению филиалов, строительству и реконструкции зарубежных инвестиций.

В середине 90-х гг. на международных рынках капитала был уста­новлен новый рекорд объемов кредитования. По данным СССР, со­глашения всех типов по бессрочным и срочным инструментам заим­ствования выросли до 383 млрд долл. (258 млрд долл. в 1994 г.). Доля синдицированных кредитов в общем объеме финансирования до­стигла 29%, став самым важным международным финансовым ин­струментом.

В 80-х гг. стала активно использоваться такая форма ссудного капитала, как проектное финансирование, т.е. предоставление круп­ных кредитов под конкретные промышленные объекты. Фактичес­ки эта форма сходна с прямыми инвестициями. К примеру, при Эксимбанке США в 1995 г. был создан отдел проектного финанси­рования. В 1994/95 финансовом году при посредничестве этого от­дела было выделено 2,1 млрд долл. на поддержку участия американ­ских компаний в международных проектах. Активно занимается вопросами проектного финансирования и ОПИК (правительствен­ная корпорация США по страхованию частных инвестиций за гра­ницей).

Поиск по сайту: