Еврооблигации

Еврооблигации (евробонды) обычно выпускаются на срок от 7 до 15 лет. В 80-х гг. появились облигации, выпущенные на 30 и 40 лет. Основные заемщики — правительства, международные организации, ТНК, местные органы власти, государственные учреждения.

Еврооблигации могут выпускаться иностранными или нацио­нальными компаниями, отдельными государствами. Евробонды де­номинируются в иностранной валюте. Например, облигация, дено­минируемая в немецких марках, является евробондом, если она продается за пределами Германии независимо от того, была она эми­тирована в Германии или где-либо еще. Большинство евробондов де­номинируются в долларах и продаются в Европе. Евробонды являют­ся облигациями на предъявителя. Это означает, что они не регистрируются, а налог на полученный по ним доход не взимается. Большое количество евробондов хранится в Швейцарии на счетах нерезидентов этой страны.

Евробонды могут приносит либо фиксированный, либо плаваю­щий процент своим владельцам. Евробонды с плавающей ставкой имеют купонные процентные выплаты, величина которых привязана к ставке ЛИБОР¹. Ставка процента может корректироваться один раз в 6 месяцев или ежегодно. К середине 80-х гг. большинство евробон­дов имело плавающую ставку процента.

Некоторые евробонды предоставляют право выбора их конверсии в определенное число акций компании — эмитента этих обяза­тельств. Конвертируемые евробонды называются «обязательства, свя­занные с акциями».

В 1998 г. на рынке евробумаг появились рублевые евробонды. Рублевые еврооблигации относятся к классу ценных бумаг с двойной валютной деноминацией. Все расчеты по ним (продажа, покупка, по­гашение, выплата процентов) осуществляются в долларах США, но по текущему рублевому курсу.

Эмитентами рублевых облигаций выступили Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и Международная финансовая корпорация. Объективной необходимостью выпуска рублевых евро-бондов является желание многих иностранных инвесторов работать с российской валютой, но не на российском рынке в силу его повы­шенной рискованности. ЕБРР предоставляет возможность этим ин-

¹ См.; гл. 11, п. 4 «Европейская валютная система».

268 Глава 12. Международные валютно-финансовые и кредитные рынки

весторам «играть» с российским рублем, избегая связанных с этим основных рисков.

[ Развитие еврорынков позволило создать возможность свободного соотношения спроса и предложения на финансовые ресурсы в миро­вом масштабе. Еврорынки дают возможность предприятиям удовле­творять потребности в финансировании, не обращаясь к внутренне­му рынку капиталов. Они дают возможность национального размещения финансовых ресурсов. '

Развитие еврорынков и интернационализация международных финансовых рынков — положительное явление для развития эконо­мических отношений в той же степени, что и развитие и интернаци­онализация товарных рынков в области международного разделения труда. )

Динамичное развитие международных финансовых отношений привело к существенным изменениям на мировом финансовом рынке. Так, в 50—60-х гг. среди мировых рынков долгосрочного ка­питала доминировали рынки акций и облигаций США. В 90-е гг. из общей стоимости акций, обращающихся на мировых рынках, почти 50% составляют японские. Доля США снизилась до 30%. На Вели­кобританию приходится менее 10%, а Германия, Канада и Франция обладают примерно 2,5%-ным пакетом каждая.

Поиск по сайту: