Инструменты рынка евродолларов

Одним из главных финансовых инструментов еврорынка яв­ляются еврооблигации (евробонды), выпускаемые международ­ными банковскими консорциумами (объединениями банков) по просьбе зарубежных заемщиков (эмитентов). Для этого заемщик вначале обращается в евробанк, который становится ведущим банком (генеральным управляющим) консорциума. Этот банк изучает финансовое положение и перспективы заемщика, а затем обсуждает с эмитентом условия выпуска (эмиссии) облигаций бу­дущего займа: его сумму, срок, проценты по купонам облигаций,

7 1 Виды финансовых ресурсов Мировые рынки капитала 201

цену эмиссии, т.е. комиссионные за выпуск и размещение обли­гаций. Потом банк подбирает остальных участников консорциума в зависимости от их возможностей по размещению эмиссии. Кон­сорциум нужен и самим банкам, так как риск банкротства эми­тента распределяется между всеми ними, и эмитенту, так как кон­сорциум обычно сам сразу покупает значительную часть выпус­каемых облигаций.

Еврооблигации бывают с фиксированной ставкой (процентам по купонам облигаций) и плавающей. Ставка обычно ориентиро­вана на LIBOR плюс надбавка (spread). LIBOR (London Interbank Borrowed Rate) — это лондонская межбанковская кредитная став­ка, устанавливаемая в главном центре банковских кредитов. Ка­питализированная стоимость еврооблигаций близка к 3 трлн долл., а средний срок этих евробондов — hcmhoihm более 5 лет.

Россия использовала рынок еврооблигаций. Так, с конца 1996 по середину 1998 г. Министерство финансов РФ по поручению российского правительства разместило шесть выпусков (траншей) еврооблигаций на сумму в 6 млрд долл. (основная часть этих ев­робондов была деноминирована в американских долларах, срок обращения колебался от 5 до 10 лет, ставка составляла от 9 до 11,75% годовых). На рынке еврооблигаций действовали также субъекты Российской Федерации (с разрешения федеральных властей), в том числе Москва, Московская область, Санкт-Пе­тербург и др. Однако финансовый кризис, поразивший нашу стра­ну в 1998 г., понизил кредитный рейтинг России и ее регионов и размещать займы на этом рынке стало сложнее и дороже.

Другим важным финансовым инструментом на еврорынке яв­ляются еврокредиты. Преимущественно это синдицированные еврокредиты, т.е. заемщик берет их у создаваемого под этот кредит синдиката банков, во главе которого также становится ведущий банк, который и определяет условия кредита при участии заем­щика. Между собой участники синдиката определяют, кто какую часть кредита предоставит.

В отличие от еврооблигаций еврокредиты выдаются только под плавающую банковскую ставку, размер которой обычно пересмат­ривается каждые полгода и ориентируются при этом не только на LIBOR, ной на другие учетные ставки, например, франкфуртскую FIBOR или американскую prime rate, или же ставки других фи­нансовых центров мира. Если еврооблигации выпускаются на срок от 5 до 15 лет, т.е. являются долгосрочными ценными бума­гами, то еврокредиты — среднесрочные ссуды, так как выдаются

202 Глава 7. Финансовые ресурсы мирового хозяйстве!

обычно на срок от 10 мес. до нескольких лет. К тому же по вели­чине они больше траншей еврооблигаций и их выдача осущест­вляется гораздо быстрее.

Выпускается в евродолларах и такой вид ценных бумаг, как ев-ровекселя (евроноты) — краткосрочные облигации, а также евро­акции, которые размещаются транснациональными корпорация­ми одновременно в нескольких странах. Однако величина их ка­питализированной стоимости лишь приближается к 1 трлн долл.

Поиск по сайту: