Россия на международном валютно-финансовом рынке 279

Наиболее крупные кредиты Россия получает от МВФ. Предостав­ление их связано с соблюдением ряда требований, а именно:

• наличие прогнозируемой, последовательной экономической по­
литики;

• наличие утвержденного до начала нового финансового года фе­
дерального бюджета;

• сохранение стабильного налогового режима (табл. 12.2).

Выделение кредитов осуществляется на основе ежегодно заключа­емых соглашений об экономической политике между правительством и Центробанком РФ, с одной стороны, и МВФ — с другой. В этих соглашениях определяются основные параметры макроэкономичес­кой политики России на период кредитования.

С 1992 по 1996 г. включительно Россия получила от МВФ 10,5 млрд долл. Наиболее значительными шагами сотрудничества России с МВФ стало предоставление ей резервного кредита «стэнд бай» № 1 в 1992 г., программа кредитования системной трансформа­ции в 1993 г. и резервный кредит «стэнд бай» № 2 в 1995 г. Из трех перечисленных программ Россией была выполнена лишь последняя. Целью этой программы было достижение финансовой стабилиза­ции — соблюдение ограничений на рост индикаторов и бюджетного дефицита, обеспечивающих снижение инфляции и стабилизацию курса рубля. В 1996 г. вступило в силу четвертое соглашение с МВФ — программа расширенного кредитования сроком на три года. В этой связи Правительством РФ был принят ряд решений во внеш­неэкономической области, прежде всего отказ от количественных ог­раничений на экспорт и импорт.

В целом за все время сотрудничества с МВФ российская сторона получила от него около 18,3 млрд долл. К началу 2002 г. значительная часть этой суммы была погашена. На 1 января 2002 г. долг Прави­тельства России перед МВФ составлял 7,427 млрд долл.

Взаимодействие России с МБРР строится в зависимости от отно­шений, складывающихся с МВФ. Если эти отношения благоприятны и МВФ удовлетворен ходом реформ в России, МБРР, как правило, в свою очередь предоставляет кредиты России на весьма льготных ус­ловиях. Банк предоставляет России кредиты двух видов: не обуслов­ленные и обусловленные определенными действиями Правительства РФ по коррекции своей структурной экономической политики.

Основная масса предоставленных России кредитов либо привяза­на к поставкам товаров, либо обусловлена определенными нормами (уровень инфляции, бюджетного дефицита и др.), либо выделена на кредитование инвестиционных проектов. Такие кредиты не реализу­ются, а некоторые из них могут быть и не востребованы.

Глава 12 Международные валютно-финансовые и кредитные рынки

Таблица I Помощь Российской Федерации со стороны Всемирного банка

5. Россия на международном валютно-финансовом рынке

Продолжение табл. 12.3

Глава 12 Международные валютно-финансовые и кредитные рынки

Источник Правительство РФ

Набирает темпы сотрудничество России с другими влиятельными финансовыми структурами Россия, имея статус наблюдателя в Ази­атском банке развития (АзБР), в 1997 г. становится его полноправ­ным членом. Это дает ей широкие возможности для расширения своего экспорта в рамках программы помощи АзБР странам СНГ и Вьетнаму. В перспективе налаживание взаимодействия с Черномор­ским банком торговли и развития, Ближневосточным и Североафри­канским банком, Межамериканским банком развития

Следует подчеркнуть, что при всей важности помощи междуна­родных финансовых организаций России их роль и значение в разви­тии российской экономики, влияние на экономические реформы до­статочно ограничены.

С середины 90-х гг. Россия активно осваивает европейский рынок капиталов За три года Россия разместила четыре транша ев­рооблигаций (табл. 124).

Таблица 12 4

Выпуски российских еврооблигаций в 1996—1998 гг.

5 Россия на международном валютно-финансовом рынке

* Превышение доходности над государственными облигациями (США — для вы­пусков в американских долларах, Германии — для выпусков в немецких марках) с ана­логичным сроком обращения, 100 базисных пунктов — 1%

** К третьему выпуску еврооблигаций 23 октября был выпущен дополнительный транш Объем — $400 млн Облигации размещены по цене 103,4% от номинала, со спредом 334 базисных пункта по отношению к текущей доходности американских каз­начейских обязательств

Выпуск российских евробондов номинирован в американских долларах, немецких марках, итальянских лирах.

Заимствования на внешнем рынке обходятся России значительно дешевле, чем на внутреннем. Привлекательность еврооблигаций обу­словлена большой емкостью данного рынка и отсутствием огра­ничений, которые, как правило, присутствуют в кредитах междуна­родных организаций или правительств других стран. Кроме государственных российских евробондов облигации на европейском рынке размещают Москва и Санкт-Петербург, ряд других субъек­тов РФ, например Татарстан, Московская область, Нижегородская область, Красноярский край и др Стали популярными заимствова­ния через вклады еврооблигаций для крупных российских предпри­ятий, банков.

Следует отметить, что на рынке еврооблигаций до сих пор обра­щаются облигации, выпущенные в конце 80-х гг. Внешэкономбан­ком СССР. Их сумма оценивается примерно в 1 млрд долл Обслужи­вание долга и погашение по нему производится точно в срок.

Поиск по сайту: