АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Политика привлечения заемных средств. Оценка финансового левериджа. Эффект финансового рычага (финансовый леверидж) — это приращение рентабельности за счет собственных средств

Читайте также:
  1. А) Оценка уровня подготовленности нового работника.
  2. Аграрная политика
  3. Аграрная политика КПСС в середине 60-х - начале 80-х гг.
  4. Аграрная политика П.А. Столыпина
  5. Аграрная политика царизма в Казахстане в конце XIX-начале ХХ вв. Переселение русских, украинских крестьян. Начало формирования многонационального состава населения Казахстана.
  6. Аграрные отношения. Экономическая и социальная политика Комнинов.
  7. Амортизационная политика предприятия
  8. Амортизационная политика предприятия
  9. Амортизационная политика предприятия, как инструмент управления основным капиталом
  10. Амортизация основных средств. Методы ее начисления
  11. Анализ активов организации и оценка эффективности их использования.
  12. Анализ безубыточности и оценка запаса финансовой прочности

 

Эффект финансового рычага (финансовый леверидж) — это приращение рентабельности за счет собственных средств, получа­емых благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Эффект финансового рычага возникает из-за расхож­дения между экономической рентабельностью и величиной заем­ных средств с учетом средней расчетной ставки процента. Из это­го следует, что предприятие должно обладать такой экономичес­кой рентабельностью, чтобы средств хватило для уплаты процен­тов за кредит.

Для исчисления эффекта финансового рычага на первом этапе определяют разницу (Р) между экономической рентабельностью активов (РА) и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам (ПЗ), скорректированной на величину налогообложе­ния прибыли (С).

Экономическую рентабельность активов (РА) можно рассчи­тать по формуле (73):

 

РА=((БП+ПК)/А)*100, (73)

 

где БП — прибыль до налогообложения;

ПК— проценты за кредит, относимые на себестои­мость;

А — величина актива.

 

Средняя расчетная ставка процента по заемным средствам (ПЗ) составит (74):

 

ПЗ=ИК/З*100, (74)

 

где ИК— финансовые издержки по всем кредитам;

3—все заемные средства.

 

Таким образом, получаем формулу (75):

 

Р=(1-N)(РА-ПЗ), (75)

 

где N — ставка налога на прибыль.

 

Чем больше Р, тем меньше риск кредитора. На втором этапе определяют величину действия финансового ры­чага (ФР) по соотношению заемных (3) и собственных средств (С) (76):

ФР=3/С, (76)

 

Произведение этих двух расчетных величин и показывает вели­чину эффекта финансового рычага (77):

 

Ф=Р*ФР, (77)

 

Расчеты позволяют сделать вывод, что предприятие, подбирая оптимальное соотношение заемных и собственных средств, может соответственно увеличивать или уменьшать рентабельность соб­ственных средств. Чем больше сила действия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с деятельностью, на­пример риск невозвращения кредита и процентов по нему.

Рассмотрим условный пример. Исходные данные и результаты расчетов по двум предприятиям представлены в табл. 4.1.

 

Таблица 4.1

Расчет эффекта финансового рычага

 

Показатели Предприятие А Предприятие Б
1. Актив, тыс.д.е.    
Пассив, тыс. д. е.: 2. Собственные средства    
3. Заемные средства    
4. Воздействие финансового рычага (стр. 3:стр.2 • 100)    
5. Фактические издержки по кредитам, тыс. д. е. (стр.3х 15%)*    
6. Расчетная ставка процента, % (стр. 5: стр. 3 • 100;    
7. Экономическая рентабельность активов, %    
8. Рентабельность собственных средств, %** [для А 500: стр. 2 • 100; для Б (500 - 75): стр. 2 • 100]    
9. Эффект воздействия финансового рычага*** [(1 - 1/4)(20 % - 15 %)1000: 1000 ]   0,375  

 

* 15 % — условная средняя процентная ставка;

** При условии, что прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль составляет 500 тыс. д. е.;

*** Примем за величину налогообложения прибыли ¼ (25%).


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.)