Стоимость капитала

Привлечение того или иного источника финансирования связано с определенными издержками, которые необходимо понести за использование определенного финансового ресурса. Выраженные в процентах к объему данных финансовых ресурсов, эти издержки называются ценой капитала.

Определение цены капитала является актуальным, так как, во-первых,
максимизация стоимости предприятия требует, чтобы цена всех используемых факторов и ресурсов производства, включая задействованный капитал, была минимальна; во-вторых, оценка цены капитала используется при принятии решения по инвестиционным проектам; в-третьих, многие управленческие решения, а именно вопросы, связанные с арендой, обменом старых облигаций на новые, связаны с категорией «цена капитала».

Определение цены капитала предприятия предполагает, во-первых, выделение основных составляющих капитала, и, во-вторых, собственно исчисление их цены.

Сводным результатом является показатель средневзвешенной цены капитала (WACC).

Цена источника заемного капитала

Ценой источника заемного капитала являются те выплаты и, прежде всего, проценты, которые необходимо осуществлять как за пользование ссудами банков, так и по выпущенным предприятием облигациям.

Цена заемного капитала (в частности ссуды банков) должна рассматриваться с учетом налога на прибыль. Так как проценты за пользование ссудами банка могут быть включены в себестоимость продукции, то цена единицы такого источника меньше, чем уплачиваемый процент банка. Соответственно, цена банковской ссуды будет равна (80):

Кб.с =р (1-н), (80)

где р - процент;

н - ставка налога на прибыль.

В отечественной практике в качестве цены источника – «облигации» принято рассматривать величину процента по данной облигации.

При определении цены тех или иных источников, при прогнозировании
хозяйственной ситуации, как правило, не существует достоверной информации о всех видах и суммах привлекаемых в перспективе средств. Это связано, с конкретной ситуацией в будущем по тем или иным активам, а также с состоянием рынка капиталов в перспективе. Поэтому на практике применяется примерная оценка видов и суммы источников на базе прошлого опыта. В международной практике финансовые менеджеры заранее обговаривают
с близким им банком будущие процентные ставки.

С помощью такой информации определяют на первом этапе цену займа
до вычета налогов, а затем корректируют полученную величину на налоговые
ставки.

Поиск по сайту: