ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОПЕРАЦИЙ БАНКА С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

Сфера деятельности и круг операций банков на рынке ценных бумаг зависят от принятой в государстве модели организации фондового рынка, в основе которой лежит раз­решение или запрет на осуществление банками операций с ценными бумагами за свой счет.

Принято-выделять две модели фондового рынка:

* американскую (англосаксонскую);

* европейскую (германскую).

Американская модель действует в США, Великобрита­нии, Канаде, других странах. Подход, лежащий в основе функционирования данной модели, - разделение инвести­ционной и банковской деятельности. Банкам с англосаксон­ской моделью фондового рынка запрещено инвестировать денежные средства в ценные бумаги и, в частности, в акции. В США данный запрет был введен специальным законом Гласса-Стигала в 30-е гг. XX в., в период великой депрессии. Во время тяжелейшего экономического (и как следствие банковского) кризиса авторы названного закона рассматри­вали инвестиционный бизнес банков как один из главных факторов увеличения общего уровня банковских рисков. Це­лью введения подобного ограничения деятельности банков было укрепление и возврат доверия к банковской системе.

Подобный подход к организации фондового рынка в США привел к тому, что финансовая система данной стра­ны обладает рядом отрицательных особенностей: недоста-

точная концентрация капитала в банковской системе, недоста­точно развитые связи со сферой материального производства; вследствие чего банки не могут удовлетворять потребности экономики в финансировании на необходимом уровне.

В настоящее время можно говорить, что американская модель организации фондового рынка себя не оправдала. Подтверждением является снятие запретов на инвестицион­ную деятельность банков в Великобритании, косвенный до­пуск (через дочерние фирмы) банков на рынке ценных бу­маг в Канаде. США остается единственной страной, где со­хранились максимально возможные ограничения на опера­ции банков с ценными бумагами.

Германская модель, в основе которой лежит принцип неограниченной деятельности банков на рынке ценных бу­маг, применяется в большинстве стран Европы. Благодаря такому принципу коммерческие банки являются универ­сальными финансовыми институтами и осуществляют опе­рации с ценными бумагами как инвесторы, эмитенты и по­средники. Отсутствие ограничений позволило банкам стать крупнейшими участниками фондового рынка европейских стран. В результате банковская система Германии, основно­го представителя европейской модели, характеризуется глу­бокими связями банков и производственных секторов; бан­ки являются крупнейшими акционерами немецких пред­приятий, последние, в свою очередь, активно используют банковские кредиты. По сути, на фондовом рынке Германии все важнейшие функции выполняют банки практически при отсутствии независимого инвестиционного бизнеса.

Принятая в Республике Беларусь модель организации фондового рынка позволяет банкам активно участвовать в его работе наряду с небанковскими финансовыми институтами.

Согласно законодательству Республики Беларусь, банки выступают профессиональными участниками рынка ценных бумаг и могут осуществлять различные виды профессио­нальной деятельности на фондовом рынке. Профессиональ­ная деятельность подлежит лицензированию, которое про­водит центральный орган, осуществляющий контроль и над­зор за рынком ценных бумаг. Лицензия может быть выдана на ведение одного или нескольких видов профессиональной деятельности по ценным бумагам.

Банк может получить лицензию профессионального уча­стника рынка ценных бумаг, если он имеет в своем штате

63ак 1880 161

специалиста, аттестованного центральным органом, осуще-¹ ствляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг. Для проведения операций с ценными бумагами банк также должен получить согласие Национального банка Республи­ки Беларусь.

Банки, являясь универсальными предприятиями, стре­мятся производить операции с ценными бумагами практи­чески во всех секторах финансового рынка. Связано это как со спецификой деятельности банков, так и с привлекатель­ностью ценных бумаг по сравнению с другими финансовы­ми инструментами.

Специфика коммерческих банков характеризуется тремя важнейшими функциями и соответствующими им тремя группами основных операций:

* организация расчетов и платежей в масштабах нацио­
нальной и мировой экономики;

» выделение экономическим субъектам необходимых де­нежных средств в виде кредитов;

* привлечение денежных средств юридических и физиче­
ских лиц.

Активное использование банками для выполнения функ­ций ценных бумаг обусловлено рыночным характером по­следних. Ценные бумаги выпускаются серийно и стандартно и вследствие этого могут интенсивно обращаться на финан­совом рынке, что делает их более привлекательными инст­рументами для банков, чем классические ссуды и депозиты.

Использование банками ценных бумаг позволяет смяг­чить основные противоречия, вытекающие из выполнения банками специфичных функций расчетов, кредитования и аккумуляции средств Такие противоречия, как ликвид­ность - доходность, ликвидность - прирост аккумулирован­ных средств разрешаются путем инвестирования банками части денежных ресурсов в ценные бумаги.

Выполняя функцию по организации платежного оборота и расчетов, банки сталкиваются с необходимостью поддер­живать достаточно высокий уровень ликвидности. Основная доля средств субъектов экономики, используемая ими для расчетов и платежей, аккумулируется в банках на счетах, работающих в режиме до востребования и может быть ис­пользована в любой момент времени. Поддерживать необхо­димый резерв ликвидности для исполнения своих обяза-

тельств банки могут путем вложения в ликвидные и низко­рисковые ценные бумаги.

Вкладывая значительную долю привлеченных средств в кредиты, банки повышают рискованность и уменьшают лик­видность своих активов. Вторичный рынок банковских кре­дитов практически отсутствует, вследствие чего ресурсы замораживаются на определенный срок. Вместе с тем для заемщика более важна сама возможность получения денеж­ных средств, чем форма их привлечения. И банковский кре­дит, и средства, полученные на определенный срок в резуль­тате эмиссии долговых ценных бумаг, позволяют ему реали­зовать некоторые проекты. Таким образом, использование банками ценных бумаг представляет альтернативу кредито­ванию, позволяя увеличить ликвидность баланса.

Привлечение банком средств других экономических субъ­ектов на условиях платности и возвратности делает необхо­димым соблюдение принципа ликвидного функционирова­ния. В самом общем смысле этот принцип означает такое соотношение пассивов и активов банка по суммам и срокам, которое позволит ему отвечать по своим обязательствам пе­ред клиентами в установленные сроки.

С одной стороны, инвестирование средств в ценные бу­маги позволяет банкам прогнозировать достаточно точные сроки возврата ресурсов, а также создавать определенный резерв ликвидности благодаря возможности реализовывать ценные бумаги в любой момент времени на вторичном рын­ке. С другой стороны, эмиссия банком долговых ценных бумаг позволяет привлечь дополнительные ресурсы. Банк гарантирует инвесторам погасить свои обязательства в оп­ределенный срок и выплатить заранее известный доход; ин­весторы, в свою очередь, до наступления срока платежа мо­гут продать банковские ценные бумаги на вторичном рынке.

Таким образом, операции с ценными бумагами позволяют банкам решать различные задачи: создавать и поддерживать на необходимом уровне резерв ликвидности, диверсифицировать активы посредством использования ценных бумаг как альтер­нативы ссудам, аккумулировать денежные средства юридиче­ских, физических лиц и государства, максимально удовле­творять потребности своих клиентов в финансовых услугах.

Основой деятельности банков как коммерческих пред­приятий в условиях рыночной экономики является макси­мизация прибыли. Операции с ценными бумагами, осущест-

вляемые банком в роли инвестора, эмитента и посредника, подчинены достижению названной цели. Однако специфика деятельности банка, существенно отличающая от других финансовых институтов, оказывает влияние и на операции банка с ценными бумагами.

Исходя из целей, поставленных банком, классификация операций с ценными бумагами может выглядеть следующим образом:

* операции с целью поддержания резервов ликвидности;

* операции с целью получения дохода;

* операции с целью кредитования народного хозяйства;

* операции с целью привлечения ресурсов;

* посреднические и консультационные операции с целью
удовлетворения потребностей клиентов.

Банк выступает инвестором, вкладывая денежные ресур­сы в государственные и корпоративные ценные бумаги для поддержания ликвидности, получения дохода, кредитования экономических субъектов. Выпуская собственные долевые и долговые ценные бумаги и привлекая таким образом средст­ва граждан, субъектов хозяйствования и государства, банк выступает в роли эмитента. Банк может также являться по­средником между эмитентами и инвесторами, удовлетворяя тем самым потребности клиентов в финансовых услугах.

Банки испытывают повышенную потребность в облада­нии ликвидными средствами по сравнению с другими пред­приятиями. Операции банка с целью поддержания резервов ликвидности вытекают из его специфичных функций орга­низации расчетов, аккумуляции временно свободных де­нежных средств субъектов хозяйствования, кредитования экономики.

Обслуживая платежный оборот экономики, банки неиз­бежно сталкиваются со следующими проблемами:

* значительный удельный вес в пассиве банка занимают
средства предприятий, предназначенные для осуществления
расчетов и хранящиеся на счетах до востребования (банк
может оценить сроки и масштабы изъятия этих средств
лишь очень приблизительно, как следствие, банк вынужден
постоянно держать в резерве некоторую часть активов для
мгновенного исполнения своих обязательств по пассиву);

фдля осуществления расчетов банки открывают коррес­пондентские счета, входящие и исходящие потоки по кото-

рым, как правило, не совпадают; отсутствие средств на кор­респондентском счете банка не позволяет ему исполнить свои обязательства по осуществлению расчетов между эко­номическими субъектами;

* в свою очередь, невыполнение банком требований его клиентов ставит под вопрос ликвидность кредитного учреж­дения и стимулирует вкладчиков к массовому изъятию у банка денежных средств.

Необходимость поддержания запаса ликвидности связана и со специфичной структурой баланса банка. В общем пла­не, являясь финансовым посредником, банк выступает ча­стью финансовой системы, которая перераспределяет ресур­сы от собственников сбережений к субъектам, нуждающихся в дополнительных денежных средствах. В процессе перерас­пределения временно свободных денежных средств банки и выполняют функции аккумулирования ресурсов и финан­сирования при помощи этих же ресурсов экономики. Одна­ко в каждом частном случае банк выступает либо в роли заемщика, либо в роли кредитора. В результате пассив ба­ланса банка в большей степени сформирован за счет при­влеченных и заемных средств, чем собственных; основными направлениями размещения банковских ресурсов, демонст­рируемых в активе баланса, служат кредиты народному хо­зяйству (табл. 4.2).

Необходимость увеличения запаса ликвидности вызвана различными причинами.

Таблица 4 2 Состав актива и пассива баланса банка

С одной стороны, банкам необходимо иметь в наличии определенный резерв ресурсов, чтобы оперативно удовле­творять потребности клиентов в кредите. Однако спрос на кредит не является величиной постоянной - он увеличива­ется в период экономического подъема и уменьшается во время спада в экономике.

С другой стороны, кредиты являются достаточно риско­выми инструментами размещения средств. Учитывая, что банковскими ресурсами для проведения ссудных операций служат средства, временно привлеченные от других эконо­мических субъектов, невозврат в установленные сроки за­емщиками ссуженной стоимости ведет к задержке исполне­ния обязательств банком перед своими кредиторами.

Кроме того, совпадение сроков привлечения и размещения средств представляется гипотетической ситуацией. В реаль­ной банковской практике сроки депозитов и кредитов чаще всего не совпадают, что также вынуждает банки иметь опре­деленный резерв средств, которые можно в течение коротко­го промежутка времени использовать для удовлетворения требования клиентов.

Какие из активных операций, осуществляемых банком, позволяют ему поддерживать ликвидность на необходимом уровне?

На первый взгляд, наиболее подходящими с позиций простоты и надежности инструментами являются кассовая наличность и средства на корреспондентских счетах в цен­тральном и других банках. Действительно, активы, разме­щенные в эти инструменты, являются наиболее ликвидными и составляют первичный резерв, однако, в тоже время, они не приносят доходов банку. Вместе с тем ресурсы, привле­ченные и заемные, являются для банка источником расхо­дов, поскольку по ним необходимо выплачивать проценты.

Банк должен вкладывать денежные средства в такие ин­струменты, которые были бы не только высоколиквидными и низкорискованными, но и приносили бы доход. Такими инструментами служат ценные бумаги, образующие вторич­ный резерв.

Рынок ценных бумаг предлагает банкам достаточно большой выбор инструментов размещения средств, однако ценные бумаги, составляющие резерв ликвидности банка, должны обладать рядом свойств:

* активно обращаться на вторичном рынке, чтобы их
можно было достаточно быстро реализовать;

* колебания цен на них должен быть минимальным, что­
бы при продаже избежать убытков;

* иметь относительно низкий риск.

Всем названным критериям удовлетворяют государст­венные ценные бумаги - они имеют широкий рынок, низ­кий риск непогашения, приемлемую доходность, однако не следует пренебрегать также ценными бумагами, гарантиро­ванными государством, и некоторыми ценными бумагами крупнейших корпораций.

Таким образом, вложения в высоколиквидные и прино­сящие доход ценные бумаги позволяют банкам иметь необ­ходимый резерв ликвидности для исполнения своих обяза­тельств, урегулирования сальдо по корреспондентскому сче­ту, страхования рисков невозврата кредитов. Несмотря на возможности использования инструментария рынка меж­банковских кредитов и депозитов для достижения этих же целей, роль ценных бумаг в качестве ликвидных активов остается весьма значительной.

Еще одной важнейшей целью операций банка с ценными бумагами является следующие получения дохода:

* получение дохода в долгосрочном плане в виде про­
центов и дивидендов;

• * получение спекулятивного дохода в коротком проме­жутке времени.

Доход в долгосрочном плане может быть получен банком путем инвестиций в ценные бумаги корпораций. Банковские инвестиции отличает от ценных бумаг, составляющих вто­ричный резерв, более низкая степень ликвидности, а также длительный срок обращения. Вкладывая ресурсы в долго­срочные ценные бумаги пропорций и государства, банк пре­следует несколько иные цели, чем при вложениях в ценные бумаги из вторичного актива, а именно: сохранность средств, диверсификация, доход и ликвидность.

Требования к доходности инвестиций, как правило, вы­ше, чем к доходности вторичного резерва. Более высокий уровень доходности достигается в ущерб ликвидности. Для того, чтобы соблюсти ликвидность и получить при этом до­ходы, банк должен диверсифицировать свой инвестицион­ный портфель - совокупность средств, вложенных в ценные

бумаги сторонних юридических лиц с различными целями. Возможны различные подходы и принципы управления ин­вестиционным портфелем. Наиболее распространенным яв­ляется принцип ступенчатости погашения ценных бумаг, позволяющий поступающие от погашения или реализации ценных бумаг средства реинвестировать в бумаги с длитель­ными сроками обращения.

Выбор конкретных подходов к управлению инвестици­онным портфелем банка обусловлен инвестиционной поли­тикой, основное содержание которой составляет определе­ние круга ценных бумаг, наиболее пригодных для вложения средств, оптимизация структуры портфеля инвестиций на каждый конкретный период времени. По мере изменения экономических условий инвестиционную политику банка следует пересматривать и обновлять. Частота таких измене­ний связана с событиями внутри банка и во внешней сфе­ре - национальной и мировой экономике.

Несмотря на то, что инвестиционные ценные бумаги приносят более низкий доход, чем ссудные операции, банки активно используют ценные бумаги в качестве инструмен­тов размещения ресурсов. Вызвано это несколькими причи­нами: инвестиционные ценные бумаги диверсифицируют актив банка, занимая среднее положение между ликвидны­ми, но низкодоходными ценными бумагами из вторичного резерва и высокодоходными, но рисковыми и неликвидны­ми ссудами.

Краткосрочный доход дают операции с ценными бумага­ми, которые позволяют банкам выполнять операции, анало­гичные кредитованию. Такими ценными бумагами являют­ся, прежде всего, векселя - товарные и финансовые. Функ­циональная задача рынка векселей состоит в перераспреде­лении в основном краткосрочных денежных средств, а уча­стниками этого рынка выступают кредитные учреждения, их клиенты, Центробанк.

Учет векселей банком является операцией, близкой к кредитованию. Учитывая вексель, банк уплачивает векселе­держателю сумму, установленную взаимным соглашением сторон. При этом вексель становится собственностью банка, клиент получает деньги за проданный товар - вексель. Еще одним способом, аналогичным банковскому кредитованию, являются операции по покупке ценных бумаг с обязательст-

вом обратного выкупа - сделки РЕПО. Обычно эти опера­ции носят краткосрочный зарактер.

Суть операции РЕПО заключается в том, что банк поку­пает ценные бумаги по цене, немного ниже сложившейся на рынке, а продает затем по более высокой цене. Клиент при этом получает в распоряжение денежные средства до мо­мента выкупа ценных бумаг, как если бы он получил кре­дит; банк получает доход, образовавшийся как разница меж­ду ценой покупки и продажи. Кроме того, кредитный риск здесь минимальный - в случае, если клиент не сможет воз­вратить кредит, банк может продать на рынке ценные бума­ги, застраховав себя от неприятного изменения процентных ставок в момент покупки ценных бумаг по более низким, ценам.

Ценные бумаги долгового характера, эмитируемые бан­ком, представляют собой альтернативу классическим депо­зитам и является удобным инструментом привлечения средств.

Для банка чрезвычайно важным является привлечение ре­сурсов на определенный срок. Выпуск ценных бумаг почти всегда предполагает некоторый точный период их обраще­ния. Заимствуя средства под эмитированные ценные бумаги, банк получает гарантию, что они не будут востребованы раньше срока. Тем самым банк может планировать свои ак­тивные операции.

Еще одним позитивным моментом выпуска ценных бумаг банком является увеличение размера капитала последнего. Так, согласно стандартам Базельского комитета, в дополни­тельный капитал банка разрешено включать некоторые дол­говые ценные бумаги.

Держатели ценных бумаг имеют возможность быстро реализовать их на рынке в случае потребности в дополни­тельных денежных средствах без необходимости уведом­лять об этом банк. Затраты при этом будут минимальными против потери процентов при досрочном изъятии из банка депозита.

Являясь универсальными кредитными заведениями, бан­ки стремятся оказывать максимум услуг своим клиентам, в том числе выступая агентами по проведению операций с ценными бумагами за счет и по поручению клиентов и осу­ществляя консультационную деятельность.

В качестве посредника банк может выполнять:

* брокерские функции, осуществляя покупку-продажу
ценных бумаг;

* функции депозитария, занимаясь учетом движения
ценных бумаг по специальным счетам ДЕПО;

* другие.

В качестве консультанта банки могут осуществлять сле­дующие операции.

* производить анализ рынка ценных бумаг и выбор наи­
более эффективного вложения средств инвесторов в ценные
бумаги;

* разрабатывать и реализовывать стратегию эмитента по
привлечению инвестиций посредством выпуска ценных бу­
маг;

* оценивать операции, совершенные клиентом с ценными
бумагами.

Поиск по сайту: