АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Анализ изменения кредитной политики «Monroe Manufacturing» ( в млн. дол.)

Читайте также:
  1. FAST (Методика быстрого анализа решения)
  2. FMEA - анализ причин и последствий отказов
  3. I 5.3. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ 1 И КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
  4. I. Два подхода в психологии — две схемы анализа
  5. I. Изменения капитала
  6. I. Оценка изменения величины и структуры имущества предприятия в увязке с источниками финансирования.
  7. I. Психологический анализ урока
  8. I. Финансовая отчетность и финансовый анализ
  9. I.5.5. Просмотр и анализ результатов решения задачи
  10. II. Анализ положения дел на предприятии
  11. II. Основные проблемы, вызовы и риски. SWOT-анализ Республики Карелия
  12. II. ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ ФАРМАЦЕВТИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

 

    Прогноз на1993 г. при текущей кредитной политике Эффект изменения кредитной политики Прогноз на 1993 г. при новой кредитной политике
       
Валовая выручка от реализации   + 130  
Торговые скидки 2 +4 6
Чистая выручка от реализации   + 126  
Производственные затраты, включая накладные расходы 280   +91   371  
Прибыль до вычета затрат по кредитованию клиентов   +35    
Затраты по кредитованию клиентов:      
Затраты по поддержанию дебиторской задолженности   +2    
Расходы по анализу платежеспособности клиентов и сбору просроченных платежей   -3    
Потери по безнадежным долгам 10 +22 32
Прибыль до вычета налогов   + 14  
Налоги местные и федеральные (50%) 50 + 7 57
Чистая прибыль   + 7  

Примечание. Приводятся только приростные денежные потоки, т. е. потоки, меняющиеся при изменении кредитной политики. Приведенная в итоговой строке чистая прибыль фактически представляет собой сальдо потоков денежных средств.

 

Годовая выручка от реализации «Monroe» составляет 400 млн. дол. При действующей кредитной политике 50% клиентов производят оплату на 10-й день и пользуется скидкой, 40% — на 30-й, а 10% задерживают оплату до 40-го дня. Таким образом, оборачиваемость дебиторской задолженности в днях, или средний период погашения, составит 0.5 • 10 + 0.4 • 30 + 0.1 • 40 = 21 день. Общие затраты, связанные с предоставлением скидок, составляют 0.01 • 400 млн. дол. x 0.5 = 2 млн. дол.

Затраты по поддержанию дебиторской задолженности определяются как средняя величина дебиторской задолженности, умноженная на долю переменных затрат в объеме реализации и на цену капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность. Доля переменных затрат фирмы равна 70%. Доналоговая цена капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность, равна 20%. Таким образом, затраты по поддержанию дебиторской задолженности равны 3 млн. дол.:

 

21 • 400 млн. дол.: 360 • 0.70 • 0.20 ≈ 3 млн. дол.

 

В приведенных расчетах использованы лишь переменные затраты, так как они являются именно тем элементом, который должен быть профинансирован. Это переменные затраты на производство товаров, которые должны быть произ­ведены в течение 21 дня, т. е. времени, в течение которого средства омертвлены в дебиторской задолженности.

Хотя «Monroe» ежегодно расходует 5 млн. дол. на анализ платежеспособ­ности потенциальных клиентов и сбор просроченных платежей, 2.5% объема реализации так и остаются неоплаченными. Безнадежные долги, таким обра­зом, равны 0.025 • 400 млн. дол. = 10 млн. дол.

Условиями новой предполагаемой кредитной политики являются 2/10, брутто 40 вместо прежних 1/10, брутто 30 и ряд изменений, речь о которых шла выше. В результате планируется увеличение общего объема реализации на 130 млн. дол., т. е. годовой объем реализации составит 530 млн. дол. Пред­полагается, что увеличение размера предоставляемой скидки приведет к тому, что 60% клиентов будут осуществлять оплату на 10-й день, поэтому расходы на скидку составят 0.02 • 530 млн. дол. • 0.60 ≈ 6 млн. дол. Половина остальных клиентов будут оплачивать товар на 40-й день, а оставшиеся задержат оплату до 50-го дня. Таким образом, новое значение DSO составит 24 дня:

 

0.6 • 10 + 0.2 • 40 + 0.2 • 50 = 24 дня.

 

Кроме того, расходы по поддержанию дебиторской задолженности возрастут до 5 млн. дол.:

 

24 • 530 млн. дол.: 360 • 0.70 • 0.20 ≈ 5 млн. дол.8

Компания планирует сократить годовые расходы на кредитный анализ и сбор просроченных задолженностей до 2 млн. дол. Смягчение стандартов кредито­способности и ослабление мер по сбору просроченных долгов, как планируется, увеличит размер безнадежных долгов примерно до 6% объема реализации, или до 0.6 • 530 млн. дол. ≈ 32 млн. дол., т. е. прирост достигнет 22 млн. дол.

Общий положительный эффект от изменения кредитной политики составит 7 млн. дол., т. е. на эту величину возрастет годовая чистая прибыль. Несо­мненно, изменение кредитной политики окажет также влияние и на показатели, не учтенные в рассматриваемом балансе (табл. 23.5). Так, больший объем реали­зации, возможно, потребует больших запасов товарно-материальных ценностей и (в зависимости от загрузки и состояния производственных мощностей) на­ращивания основных средств. Величина дебиторской задолженности, конечно, также возрастает. Такое увеличение активов фирмы потребует больших затрат на их финансирование за счет увеличения заемных средств и/или дополнитель­ной эмиссии обыкновенных акций.

Стоит отметить, что ожидаемое увеличение чистой прибыли в размере 7 млн. дол. — лишь оценочная величина, которая может быть весьма далека от реального эффекта. Причиной этого является прежде всего неопределен­ность прогнозируемого прироста объема реализации (под влиянием конкурен­ции этот показатель может вообще не возрасти). Также весьма неопределенна оценка числа клиентов, которые решат воспользоваться скидкой при новой по­литике, затрат на производство при том или ином объеме реализации, затрат на дополнительную дебиторскую задолженность и величины возможных новых безнадежных долгов. Хотя в конечном итоге решение будет основано на субъ­ективных оценках, особенно относительно приемлемой доли риска, но в любом случае такого рода количественный анализ является необходимой частью про­цесса принятия решения.

 

Вопросы для самопроверки

Объясните процедуру оценки последствий изменения кредитной политики путем по­строения прогнозного отчета о прибылях и убытках.

Выбор кредитной политики в большей степени основывается на субъективных су­ждениях или на количественных оценках?

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 | 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 | 148 | 149 | 150 | 151 | 152 | 153 | 154 | 155 | 156 | 157 | 158 | 159 | 160 | 161 | 162 | 163 | 164 | 165 | 166 | 167 | 168 | 169 | 170 | 171 | 172 | 173 | 174 | 175 | 176 | 177 | 178 | 179 | 180 | 181 | 182 | 183 | 184 | 185 | 186 | 187 | 188 | 189 | 190 | 191 | 192 | 193 | 194 | 195 | 196 | 197 | 198 | 199 | 200 | 201 | 202 | 203 | 204 | 205 | 206 | 207 | 208 | 209 | 210 | 211 | 212 | 213 | 214 | 215 | 216 | 217 | 218 | 219 | 220 | 221 | 222 | 223 | 224 | 225 | 226 | 227 | 228 | 229 | 230 | 231 | 232 | 233 | 234 | 235 | 236 | 237 | 238 | 239 | 240 | 241 | 242 | 243 | 244 | 245 | 246 | 247 | 248 | 249 | 250 | 251 | 252 | 253 | 254 | 255 | 256 | 257 | 258 | 259 | 260 | 261 | 262 | 263 | 264 | 265 | 266 | 267 | 268 | 269 | 270 | 271 | 272 | 273 | 274 | 275 | 276 | 277 | 278 | 279 | 280 | 281 | 282 | 283 | 284 | 285 | 286 | 287 | 288 | 289 | 290 | 291 | 292 | 293 | 294 | 295 | 296 | 297 | 298 | 299 | 300 | 301 | 302 | 303 | 304 | 305 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.005 сек.)