АКТИВЫ, ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И КАПИТАЛ ФИРМ

Всякое предприятие как юридическое лицо обладает определенной суммой финансово-хозяйственных средств или активов (Assets, A), обеспечивающих выполнение им своих функций. В момент организации предприятия активы формируются из взносов учредителей (уставного капитала). В процессе хозяйственной деятельности генерируемые предприятием денежные потоки меняют величину и структуру активов. Изменения происходят за счет капитализации части прибыли, кредитов, бюджетного финансирования, дополнительных взносов учредителей и др. Когда предприятие приобретает ресурсы, оно ожидает получить от них прибыль в текущем периоде или в перспективе. В первом случае ресурсы списываются на издержки, во втором - капитализируются, т.е. превращаются в активы. Стоимость активов, числящихся на балансе предприятия, как правило, не совпадает с их реальной (рыночной) стоимостью. Отличия связаны, во-первых, с отличиями в методах оценки балансовой стоимости от рыночной, во-вторых, с правом предприятия распоряжаться активами,находящимися у него во временном хранении (арендованные основные средства, товары, принятые на ответственное хранение, и т.п.).

Источником финансирования активов является капитал предприятия (пассив баланса), который включает собственные средства или собственный капитал (Net Worth, Equity, Е) и заемный капитал (обязательства, долг, Debt, D). Основное уравнение баланса можно записать в виде: А = E + D, что означает - капитал, вложенный в предприятие, соответствует его активам. В свою очередь, заемный капитал разделяется на долгосрочные обязательства (Long-term liabilities, LL) и краткосрочные, или текущие обязательства (Short-term liabilities, Current Liabilities, CL). Сумма собственного и долгосрочного заемного капитала представляет собой устойчивый или постоянный капитал фирмы.

В отличие от активов, рыночная стоимость которых колеблется и отличается от учетной (бухгалтерской), обязательства в большинстве случаев фиксированы в отношении стоимости и сроков их погашения. Подобные свойства характерны и для той части собственного капитала, которая аккумулирована в привилегированных акциях. Соотношение между обязательствами и собственным капиталом является характеристикой риска предприятия и одним из наиболее существенных инструментов финансового управления.

В настоящей главе рассматриваются состав и экономическое содержание элементов этого уравнения как основа последующих вопросов финансового управления. Финансовый менеджер должен определять и поддерживать оптимальную структуру источников финансирования, согласуя ее с потребностями в финансировании активов и финансовыми потоками.

Поиск по сайту: