Для анализа последствий стабилизационной политики

Стабилизационная экономическая политика использует в процессе макроэкономического регулирования фискальную и денежно-кредитную политику. Рассмотрим действие фискаль­ной политики в модели IS — LM.

Предположим, что первоначально общее равновесие на рын­ках товаров и денег достигалось в точке Е при процентной став­ке r _е и доходе Y_E (рис. 6.10).

на товарном и денежном рынках: модель IS—LM________________ 177

Экономическая ситуация в стране потребовала проведения стимулирующей фискальной политики. Правительство приня­ло решение увеличить государственные расходы на AG, оставив все другие элементы совокупных расходов неизменными. Эти меры обусловят увеличение совокупных расходов, а следова­тельно, и дохода. Кривая /S сдвинется вправо, в положение IS₁. Если бы процентная ставка r _е осталась прежней, то новое положение равновесия было бы достигнуто в точке Е₂. Доход

нако ставка процента не остается неизменной. Рост дохода приводит к увеличению спроса на реальные денежные остат­ки. В условиях постоянного предложения денег спрос на них начинает превышать предложение, что ведет к повышению процентной ставки.

На товарном рынке рост совокупных расходов побуждает предпринимателей увеличивать инвестиции. Однако повыше­ние ставки процента сдерживает этот процесс, заставляя их сокращать планируемый при процентной ставке r _е прирост ин­вестиций. Уменьшается и спрос потребителей на товары дли­тельного пользования. Ставка процента продолжает расти до уровня r ₁, при котором рынки товаров и денег достигают равно­весия. Новой точкой равновесия станет E₁, а равновесным уров­нем дохода (выпуска) — Y₁. Следовательно, фактическое увели­чение выпуска составило Y₁ - Y_E. Величина выпуска может быть рассчитана как произведение AG и значения нового мультипли­катора, который меньше простого мультипликатора Кейнса.

Таким образом, модель IS — LM показывает, что рост госу­дарственных расходов вызывает как увеличение дохода с Y_E до yi, так и повышение процентной ставки с r _е до r₁. При этом до­ход увеличивается в меньшей степени, чем ожидалось, так как рост процентной ставки снижает мультипликационный эффект государственных расходов: их прирост (как и увеличение дру­гих автономных расходов, снижение налогов) частично вытес­няет планируемые частные инвестиции и потребительские рас­ходы, т.е. наблюдается эффект вытеснения. На рис. 6.10 он ра­вен Y₂ - Y₁- Объем частных расходов уменьшается вследствие повышения процентной ставки, вызванного ростом реального дохода, который, в свою очередь, обусловлен проведением сти­мулирующей фискальной политики.

Сдерживающая фискальная политика порождает обратный эффект: вызывает сокращение совокупных расходов и приво-

178____________ Глава 6. Макроэкономическое равновесие

дит к сдвигу кривой IS влево. Доход (выпуск) уменьшается, а ставка процента снижается.

Масштабы эффекта вытеснения определяют относительную эффективность фискальной политики. Рассмотрим его, исполь­зуя два графика (рис. 6.11).

Рис. 6.11. Относительная эффективность стимулирующей фискальной политики

На рис. 6.На кривая IS является крутой, a LM — пологой. В этом случае в результате стимулирующей фискальной поли­тики доход возрос на величину Y₁ - Y_E, которая превышает эф­фект вытеснения (Y₂ - Y₁). Следовательно, фискальная политика относительно эффективна. На втором графике (рис. 6.116) кривая IS — пологая, a LM — крутая. Это привело к тому, что эффект вытеснения Y₂ - Y₁ больше прироста дохода, равного Y₁ - Y_E, т.е. стимулирующая фискальная политика относительно неэф­фективна. Графики показывают, что масштабы эффекта вытес­нения, а значит и относительная эффективность стимулирую­щей фискальной политики, зависят от наклона кривых IS и LM.

Как известно, наклон IS определяется чувствительностью инвестиций к изменениям процентной ставки и величиной предельной склонности к потреблению. Наклон же кривой LM зависит от чувствительности спроса на деньги к изменениям ставки процента и дохода.

Таким образом, можно сделать следующий вывод: эффект вытеснения будет незначительным, а фискальная политика от­носительно эффективной в том случае, если инвестиции мало­чувствительны по отношению к ставке процента, значение трс и мультипликатора невелико, а спрос на деньги чувствителен к изменениям процентной ставки и малочувствителен к динами­ке дохода.

па товарном и денежном рынках: модель IS—LM________________ 179

К аналогичным результатам можно было прийти, построив четыре графика: на первых двух зафиксировать наклон кривой LM и изменять наклон IS, на других двух наоборот — постро­ить кривые IS с постоянным наклоном и изменять наклон LM.

Монетаристы, анализируя эффективность фискальной по­литики, утверждают, что спрос на реальные денежные остатки малочувствителен к изменениям процентной ставки, а некото­рые полагают, что он вообще не чувствителен к ней. Тогда кри­вая LM будет иметь вид вертикальной прямой. Стимулирующая фискальная политика приведет к сдвигу кривой IS в положение IS₁. Однако при этом доход останется неизменным — Y_E, т.е. его прирост будет равен нулю. Такой эффект вытеснения называют полным (рис. 6.12).

Рис. 6.12. Полный эффект вытеснения

Рассмотрим действие денежно-кредитной политики в моде­ли IS — LM. Предположим, что первоначально равновесие на товарном и денежном рынках наблюдалось в точке Е. Равновес­ный доход при этом был Y_E, а равновесная ставка процента — r _е (рис. 6.13).

Рис. 6.13. Денежно-кредитная политика в модели IS-LM

180 Глава 6. Макроэкономическое равновесие

на товарном и денежном рынках: модель IS—LM 181

ной массы. Следовательно, более эффективной будет и стимули­рующая фискальная политика.

На рис. 6.14а при пологой кривой IS и крутой LM даже не­большое снижение процентной ставки приводит к значительно­му (с Y_E до Y₁ ) росту дохода. Наклон IS определяется чувстви­тельностью инвестиций к изменениям процентной ставки: чем чувствительнее инвестиции, тем выше стимулирующий эффект денежно-кредитной политики. При пологой IS наклон кривой LM не имеет особого значения (см. рис. 6.14а).

При крутой IS, напротив, инвестиции нечувствительны к изменениям ставки процента: даже довольно большое ее сниже­ние не приводит к значительному росту инвестиций и дохода (см. рис. 6.146). Поэтому важное значение приобретает наклон кривой LM. Ее крутизна зависит от восприимчивости спроса на деньги к изменениям ставки процента. Чем чувствительнее этот спрос (а значит, кривая LM более пологая), тем менее эф­фективна политика «дешевых денег». В этом случае увеличение предложения денег приведет к существенному снижению про­центной ставки и сравнительно небольшому увеличению дохо­да (выпуска) с Y_E до Y₁ (см. рис. 6.146). Эффективность стиму­лирующей монетарной политики будет относительно высокой при крутой LM. Наибольший стимулирующий эффект денеж­но-кредитной политики достигается при пологой кривой IS и крутой LM (см. рис. 6.14а).

Анализ относительной эффективности монетарной полити­ки можно также провести, используя графики, показывающие изменения наклона только одной кривой — либо IS, либо LM — при фиксированном положении другой.

Таким образом, согласно модели IS— LM, изменения в пред­ложении денег влияют на равновесный уровень дохода (выпус­ка). Однако последователи Кейнса утверждали, что данное влия­ние иногда незначительно, например при процентных ставках, близких к минимальным. Чрезвычайно низкие процентные ставки приводят к решению экономических субъектов не при­обретать облигации, а накапливать деньги, каково бы ни было их предложение. В этом случае кривая спроса на деньги почти параллельна оси абсцисс, а значит кривая LM в начале практи­чески горизонтальна.

Допустим, первоначально рынки товаров и денег находятся в равновесии в точке Е (рис. 6.15).

Рис. 6.15 «Ловушка ликвидности»

Предположим, увеличилось предложение реальных денеж­ных остатков, что обусловило сдвиг кривой LM вправо, в поло­жение LM₁. Но поскольку кривая имеет почти горизонтальный участок, этот сдвиг не привел к сколько-нибудь существенному снижению процентных ставок и объемы инвестиций и дохода ос­тались прежними. Следовательно, в данном случае изменение предложения денег не меняет реального дохода (выпуска). Такая ситуация получила название «ловушка ликвидности». На нее в 1940—1950-х гг. при доказательстве неэффективности денеж­но-кредитной политики ссылались последователи Кейнса.

Монетаристы исследовали влияние изменений количества денег на экономику страны более глубоко. Они показали, что денежно-кредитная политика воздействует на совокупный до­ход не только через норму процента и инвестиции, как считали кейнсианцы, а также посредством приобретения товаров дли­тельного пользования, изменения цен на акции, объема госу­дарственных закупок. Поэтому сегодня практически все эконо­мисты считают денежно-кредитную политику эффективным инструментом макроэкономического регулирования.

Предыдущий анализ показал, что, например, для стимули­рования совокупных расходов и увеличения равновесного дохо­да можно применять как фискальную, так и денежно-кредит­ную политику. В реальности для достижения поставленных перед экономикой целей они, как правило, используются од­новременно.

Рассмотрим некоторые варианты взаимодействия фискаль­ной и денежно-кредитной политики. Допустим, в период спада производства экономика находилась в равновесии в точке Е (рис. 6.16). Равновесный доход — Y_E.

Рис. 6.16 Взаимодействие фискальной и денежно-кредитной политики

в модели IS— LM

Принято решение активизировать выпуск, повысив сово­купные расходы путем осуществления стимулирующей фи­скальной политики. Увеличение государственных расходов, снижение налогов приведут к сдвигу кривой IS в положение /Sj. Как известно, доход возрастет с Y_E до Y₁ но не до Y₂. Для достижения поставленной цели такого прироста недостаточно. Необходимо использовать стимулирующую денежно-кредит­ную политику. Увеличение предложения денег приведет к сдвигу кривой LM в положение L М₁, точка равновесия пере­местится из Е₁ в Е₂, а объем дохода возрастет с Y_E до Y₂. Чем выше предложение реальных денежных остатков, тем суще­ственней сдвиг кривой LM вправо и больше увеличение равно­весного уровня дохода. Вместе с тем следует учитывать тот факт, что рост предложения денег в долгосрочном периоде способен вызвать инфляцию.

Взаимодействие фискальной и денежно-кредитной полити ки необходимо и при финансировании бюджетного дефицита. Предположим, для его снижения в стране увеличивают налоги. Эти меры приведут к сокращению совокупных расходов и сдви­гу кривой IS влево, в положение IS ₁ (рис. 6.17).

С целью предупреждения уменьшения выпуска с Y_E до Y₁ центральный банк увеличивает предложение денег. Экспансио­нистская денежно-кредитная политика приведет к сдвигу кри­вой LM в положение LM₁. Уровень выпуска останется пре­жним — Y_E, но процентная ставка упадет с r _е до r ₁.

Рис. 6.17. Взаимодействие фискальной и денежно-кредитной политики в модели IS-LM: финансирование бюджетного дефицита

При использовании фискальной и денежно-кредитной поли­тики следует учитывать, что они изменяют не только непосред­ственно совокупные расходы, но и их структуру.

6.5. Модель IS— LM как теория совокупного спроса: построение кривой функции совокупного спроса

Модель IS — LM позволяет оценить влияние макроэкономи­ческой политики на совокупный спрос. Докажем это, построив на основе данной модели кривую функции совокупного спроса, а затем в рамках интегрированной модели рассмотрим действие стимулирующей фискальной и денежно-кредитной политики.

Допустим, товарный и денежный рынки находились при за­данном уровне цен Р₁ в равновесии в точке Е₁. Равновесный уровень дохода (выпуска) — Y₁ равновесная процентная став­ка — r₁(рис. 6.18а).

Используя модель IS — LM, построим кривую совокупного спроса. Каждая ее точка будет отражать взаимосвязь уровней цен и дохода (выпуска). Уровню цен Р₁ соответствует доход Y₁. Найдем на рис. 6.186 точку с координатами (У₁; P₁). Это точка Е₁.

Предположим, что уровень цен вырос с Р₁ до Р₂- Это сокра-

Рис. 6.18. Построение кривой совокупного спроса

Равновесие на денежном рынке восстановится при более вы­сокой ставке процента — r ₂. На товарном рынке по мере повы­шения процентной ставки будут сокращаться инвестиции и со-нокупные расходы, что обусловит уменьшение реального рав­новесного дохода с Y₁ до Y₂. Таким образом, уровню цен Р₂ бу­дет соответствовать новое состояние равновесия в модели IS — LM в точке Е₂ при ставке процента r ₂ и реальном доходе Y₂. На рис. 6.186 построим точку Е₂ с координатами (Y₂; P₂). Мож­но также рассмотреть всевозможные уровни цен и соответству­ющие им уровни равновесного реального дохода и построить со­вокупность точек с координатами (Y₁; P₁). Соединив их, полу­чим кривую совокупного спроса AD (см. рис. 6.186). Она будет иметь отрицательный наклон, так как отражает обратную зави­симость между уровнем цен и уровнем дохода. Поскольку кри­вая AD выводится на основании модели IS — LM, ее наклон бу­дет определяться наклонами кривых IS и LM.

На совокупный спрос оказывает влияние проводимая фис­кальная политика. Допустим, первоначально равновесие в мо-доли IS — LM при уровне цен P₁ установилось в точке Е₁. С уче­том этих данных построим кривую AD₁ (рис. 6.19).

Рис. 6.19 Влияние стимулирующей фискальной политики на совокупный спрос

Точке равновесия Е₁ в модели IS — LM соответствует точка Е'₁ на кривой совокупного спроса АD₁. Допустим, правитель­ство, выполняя новые социальные программы, повышает свои расходы. Кривая IS₁ при этом смещается вправо, в положение IS₂, что приводит к росту реального равновесного дохода с Y₁до Y₂- Новое состояние равновесия достигается в точке Е₂ при пре­жнем уровне цен P₁и более высокой ставке процента r ₂. Эти действия на рис. 6.196 отразятся в смещении точки E'₁ вправо, в положение Е'₂. Подобным образом можно доказать, что при различных уровнях цен увеличение государственных расходов приводит к сдвигу точек кривой AD₁ вправо, в положение AD₂. Следовательно, в результате проведения стимулирующей фис­кальной политики кривая совокупного спроса перемещается вправо. К аналогичному сдвигу кривой приводят также рост го­сударственных закупок, снижение налогов. В результате прове­дения сдерживающей фискальной политики (сокращения госу­дарственных расходов, социальных трансфертов, роста нало­гов) кривая совокупного спроса AD₁ сместится влево.

Расстояние, на которое сдвинется кривая совокупного спро­са при проведении фискальной политики, определяется вели­чиной прироста (сокращения) дохода в модели IS — LM.

на товарном и денежном рынках: модель IS—LM________________ 187

Рассмотрим влияние на совокупный спрос денежно-кредит­ной политики. Пусть исходное равновесие в модели IS— LM наблюдалось при уровне цен Р₁ в точке Е₁ (рис. 6.20а).

Рис. 6.20. Влияние стимулирующей денежно-кредитной политики на совокупный спрос

Равновесная ставка процента — r_l, доход — Y₁. Кривая

равновесия Е₁ (см. рис. 6.20а) отвечает точка E₁ на кривой (рис. 6.206). Проводя антициклическую политику, централь­ный банк принял решение об увеличении номинальной денеж­ной массы с m₁ до М₂. Соответственно, реальные денежные ос-

иоложение LM₂. При прежней ставке процента r ₁ предложе­ние денег превысило-спрос на них, что вызвало понижение процентной ставки до уровня r₂. Более низкая ставка стимули­ровала увеличение инвестиций, а также рост совокупных рас­ходов, который в свою очередь привел к повышению дохода (выпуска) с Y₁ до Y₂. Новое состояние равновесия в модели IS—LM установилось в точке Е₂ при уровне цен P₁и доходе Y₂. Д анные процессы обусловили сдвиг точки E₁в точку Е₂ с коор-

188______________ Глава 6. Макроэкономическое равновесие

динатами (Y₂; Р₁) (см. рис. 6.206). Аналогичным путем для лю­бого уровня цен можно найти ряд точек и получить, соединив их, кривую AD₂. Таким образом, политика «дешевых денег» смещает кривую совокупного спроса вправо.

Уменьшение номинальной денежной массы при данном уровне цен приведет к сдвигу кривой совокупного спроса влево. Степень влияния изменения денежной массы на сдвиг кривой совокупного спроса зависит от величины прироста (сокраще­ния) дохода в модели IS — LM.

Основным условием проведенного анализа влияния макро­экономической политики на совокупный спрос являлся фикси­рованный уровень цен. Однако это приемлемо только для крат­косрочного периода, поскольку в долгосрочном периоде уро­вень цен, как правило, не постоянен. Для оценки макроэконо­мической политики в условиях изменяющихся цен используем понятие естественного уровня совокупного выпуска (дохо­да), соответствующего естественному уровню безработицы, при котором стимулы к изменению цен отсутствуют. Если факти­ческий объем выпуска превышает естественный, значит в стра­не наблюдается экономический подъем и цены растут. В период экономического спада фактический выпуск меньше естествен­ного уровня и цены снижаются.

Рассмотрим действие фискальной политики при гибком це­нообразовании. Первоначально модель IS — LM при уровне цен

ке e₁ (рис. 6.21а).

Равновесный выпуск (доход) равен естественному уровню выпуска Y₁. Равновесная ставка процента — r₁. Точке Е₁ (см. рис. 6.21а) в модели AD — AS соответствует точка макро­экономического равновесия Е'₁ (рис. 6.216).

Допустим, правительство, проводя стимулирующую фис­кальную политику, увеличило закупки товаров и услуг, что вызвало смещение кривой IS ₁ в положение IS₂. В результате сдвига кривой и действия эффекта вытеснения уровень выпус­ка вырос с Y₁до Y₂ и, соответственно, кривая совокупного спро­са переместилась из AD₁ в AD₂ (см. рис. 6.216). При этом при­рост реального выпуска (Y₂ - Y ₁) в модели IS — LM равен вели­чине смещения кривой совокупного спроса по горизонтали вправо (расстоянию Е₁Е'₂). Поскольку цены являются гибкими, увеличение совокупного спроса приведет к росту цен с p₁ до Р₂ (см. рис. 6.216).

Рис 6 21 Стимулирующая фискальная политика в условиях изменения уровня цен

Повышение цен сократит реальные денежные остатки с

(см. рис. 6.21а). В точке Е₃ при более высокой ставке процента r₂ и доходе Y₃ устанавливается краткосрочное равновесие. Од­нако долго в таком положении экономика находиться не смо­жет, так как в точке Е₃ реальный объем производства Y₃ пре­вышает естественный уровень Y₁. Наблюдаются подъем эконо­мики и увеличение цен.

В долгосрочном периоде рост уровня цен на товары и услу­ги будет сопровождаться повышением цен на ресурсы и, пре­жде всего, ростом номинальной заработной платы. Произой­дут увеличение издержек производства на единицу продукции и сокращение прибыли предпринимателей. В ответ последние сократят объем выпуска, что обусловит сдвиг кривой совокуп­ного предложения влево, из AS ₁ в AS₂. Равновесие установится в точке Е'₃ при более высоком уровне цен — Р₃ (см. рис. 6.216).

Повышение уровня цен с Р₂ до Р₃ приведет к сокращению

190 Глава 6. Макроэкономическое равновесие

в долгосрочном периоде установится в точке Е₄, объем выпус­ка (дохода) вернется к прежнему (естественному) уровню — Y₁. Однако при этом уровень цен возрастет с p₁ до Р₃, а ставка процента повысится с r ₁ до r₃. Таким образом, в долгосрочном периоде наблюдается полный эффект вытеснения: увеличение уровня цен, которое сдвинуло кривую LM₁ в положение LM₃, стало причиной роста процентной ставки с r₁ до r ₃. Это привело к такому сокращению частных инвестиций и потребления, ко­торое полностью компенсировало возросшие государственные расходы.

Следовательно, в долгосрочном периоде стимулирующая фискальная политика не изменяет уровень выпуска (дохода). Однако меняется структура экономики: сокращается доля част­ного сектора, так как уменьшаются частные инвестиции, и воз­растает удельный вес государственного сектора.

Рис. 6.22. Стимулирующая денежно-кредитная политика в условиях изменения уровня цен • '.

Рассмотрим действие денежно-кредитной политики в усло­виях изменения уровня цен. Пусть совместное равновесие то­варного и денежного рынков при уровне цен p₁ и реальной де-

на товарном и денежном рынках: модель IS—LM 191

Равновесный доход равен естественному уровню Y₁, а равно­весная ставка процента — r₁. Модель AD— AS находится в рав­новесии в точке Е₁.

Предположим, что центральный банк, проводя политику «дешевых денег», увеличивает номинальную денежную массу. При данном уровне цен Р₁ это обусловит рост реальных денеж­ных остатков и смещение кривой LM₁ вправо, в положение LM₂. При прежней ставке r₁предложение реальных денежных остатков превышает спрос на деньги, что вызывает понижение процентной ставки до уровня r₂. По мере снижения ставки про­цента увеличиваются планируемые инвестиции, совокупные расходы и выпуск (с Y₁ до Y₂) (см. рис. 6.22а). Эти процессы приведут к сдвигу кривой AD₁ вправо на расстояние Y₂ - Y₁ в положение AD₂ (рис. 6.226). Если бы цены оставались фикси­рованными, равновесное состояние наступило бы в точке Е'₂, а доход увеличился до Y₂. Однако в условиях гибких цен рост со­вокупного спроса вызывает инфляцию спроса: уровень цен по­вышается с p₁ до Р₂ (см. рис. 6.226). В результате реальные де­нежные остатки сокращаются и кривая LM₂ сдвигается в поло­жение LM₃ (см. рис. 6.22а). Смещение кривой приводит к повы­шению ставки процента с r₂ до r₃ и уменьшению дохода (выпус­ка) с Y₂ до Y₃- В модели IS — LM краткосрочное макроэкономи­ческое равновесие устанавливается в точке E₃, a в модели AD — AS, соответственно, в точке Е'₃.

В итоге политика «дешевых денег» приводит в краткосроч­ном периоде к росту реального равновесного дохода с Y₁ до Y₃, повышению цен с Р₁ до Р₂ и снижению процентной ставки с r_l до r₃.

В этом состоянии экономика не может находиться долго, так как выпуск Y₃ превышает естественный — Y₁. В долгосроч­ном периоде повышение цен на товары и услуги приводит к пе­ресмотру цен на ресурсы, а значит, к росту издержек на едини­цу продукции. Совокупное предложение сократится, и кривая AS ₁ сдвинется в положение AS₂, вызывая повышение цен до Р₃. Продолжающийся рост цен снова приведет к уменьшению ре­альной денежной массы и сдвигу кривой LM₃ в положение LM₁ (см. рис. 6.22а). Долгосрочное равновесие в модели IS — LM наступит в исходной точке Е₁ при прежних уровне дохода Y₁ и ставке процента r ₁. В модели AD — AS равновесие установится в точке Е'₄ при более высоком уровне цен — Р₃.

Следовательно, в долгосрочном периоде рост предложения денег оставляет неизменным не только реальный доход (вы­пуск), но и процентную ставку. В этом заключается нейтраль-

192 Глава 6. Макроэкономическое равновесие

ность денег. Уровень цен возрастает пропорционально измене­нию количества денег, находящихся в обращении.

Проведенный анализ позволяет сделать вывод: стимулирую­щие фискальная и денежно-кредитная политика могут влиять на совокупный доход (выпуск) в краткосрочном периоде, но не влияют на уровень выпуска в долгосрочном периоде. Поэтому при оценке их относительной эффективности необходимо учи­тывать, насколько быстро наступит долгосрочный период.

Деньги нейтральны, если изменения денежной массы ведут только к изменению уровня цен, а реальные переменные (выпуск, занятость и ставка процента) не изменяются. Нейтральность денег также имеет важные практические последствия. Например, если бы деньги были нейтральны, существовал бы простой способ уменьшить темпы инфляции. Все, что мы должны были бы сделать, это умень­шить темп роста денежной массы.

На практике очень трудно изменить темпы инфляции, не вызывая спада, такого как в 1979—1983 гг. в США. Когда более низкие темпы роста денежной массы приводят вначале к безработице и только позже снижают инфляцию, как это произошло в период спада в 1982 г., тогда становится очевидно, что деньги не нейтральны. В таком случае изменение количества денег оказывает реаль­ное воздействие: кредитно-денежная политика влияет на уровень выпуска.

Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. М. Изд-во МГУ: ИНФРА-М, 1997. С. 242—243

Поиск по сайту: