Основные взаимосвязи в открытой экономике. Платежный баланс

Для получения полной картины макроэкономических отно­шений между различными экономиками необходимо использо­вание двух важных взаимосвязанных инструментов: счета на­ционального дохода, в который записываются все расходы, свя­занные с выпуском продукции и созданием дохода страны; сче­та платежного баланса, помогающего отслеживать как измене­ния задолженности страны другим государствам, так и доходы отраслей, конкурирующих в области экспорта и импорта, а так­же показывающего взаимосвязь между сделками с зарубежны­ми партнерами и национальным предложением денег.

Центральным объектом макроэкономического анализа яв­ляется ВВП.

Валовым внутренним продуктом в открытой экономике является сумма внутренних и зарубежных расходов на товары и услуги, произведенные с участием национальных факторов

где ЕХ — экспорт; IM — импорт.

Разность между экспортом и импортом товаров и услуг из­вестна как баланс текущих операций (или сальдо счета теку­щих операций). Обозначив его через NX, получим

Если величина NX положительна, страна имеет положи­тельное сальдо счета текущих операций, если отрицательна — наблюдается дефицит, или отрицательное сальдо.

Тождество национальных счетов в открытой экономике ука­зывает на одну из причин того, почему баланс текущих операций играет важную роль в международной макроэкономике. По­скольку правая часть уравнения (10.1) представляет собой сово­купные расходы, связанные с внутренним производством, изме­нения в балансе текущих операций могут быть обусловлены изме­нениями в этом производстве и, таким образом, с занятостью.

Баланс текущих операций важен также и потому, что с его помощью измеряются объемы и направления международной задолженности. Если страна I импортирует больше, чем экспор­тирует, она должна финансировать возникший дефицит счета текущих операций. А это возможно только в том случае, если страна I возьмет соответствующую сумму в долг у страны II. Следовательно, страна I должна увеличить свою чистую внеш­нюю задолженность на величину образовавшегося дефицита. Даже если она будет финансировать дефицит баланса текущих операций, используя для оплаты импорта ранее накопленные за рубежом активы, то уменьшение последних будет означать то же, что и увеличение чистой внешней задолженности.

Аналогично, страна с положительным сальдо счета текущих операций, зарабатывая на экспорте больше, чем тратится на импорт, финансирует счета текущих операций своих торговых партнеров, кредитуя их. Зарубежные активы данной страны растут, так как иностранцы оплачивают любой импорт, не по­крытый их экспортом, посредством выпуска долговых обяза­тельств, которые они в конце концов должны будут выкупить.

Таким образом, можно сделать следующий вывод: баланс текущих операций страны равняется величине, на которую изменяются ее чистые активы за рубежом (или баланс движе­ния капитала).

306_____________ Глава 10. Макроэкономическое равновесие

Отсюда следует взаимосвязь счета текущих операций и сче­та движения капитала. Так, разность притока капитала К_1М и оттока К_ЕХ дает баланс движения капитала NK:

Если платежный баланс находится в равновесии, то

Сумма С + I + G в литературе по международной экономике часто называется внутренней абсорбцией и обозначается А. Ис­пользуя эту терминологию, сальдо баланса текущих операций можно описать как разность между доходом и абсорбцией:

В открытой экономике важное значение имеет взаимосвязь сбережений и баланса текущих операций. В закрытой эконо­мике сбережения и инвестиции должны быть равны, в откры­той же — могут различаться. Учитывая, что национальные сбе­режения S равны Y - С - Т и что NX = EX - IM, можно предста­вить тождество ВНП (10.1) в виде

Уравнение (10.3) выявляет важное различие между откры­той и закрытой экономиками: открытая экономика может сберегать путем либо увеличения объема капитала, либо по купки иностранных активов, а закрытая — лишь приумно жая собственный капитал.

В отличие от закрытой открытая экономика с выгодными инвестиционными возможностями не нуждается в росте соб­ственных ресурсов для их использования. Можно одновремен­но увеличивать и инвестиции, и займы за рубежом, не изменяя размеров сбережений. Например, если страна I решит постро ить нефтеперерабатывающий завод, она сможет импортировать из страны II необходимое оборудование и у нее же занять сред­ства для его оплаты. Подобная сделка увеличит внутренние ин вестиции страны I (поскольку возрастет накопленный капитал) и дефицит баланса текущих операций на сумму, равную при росту инвестиций. Сбережения же в стране I не изменятся. Что бы это стало возможным, резиденты страны II должны стре­миться к большему сбережению для высвобождения ресурсов. При этом в стране II возникнет положительное сальдо баланса

и макроэкономическая политика 307

текущих операций, которое часто называют также чистыми
иностранными инвестициями.

До сих пор при рассмотрении проблемы сбережений мы не проводили различий между частными и государственными сбе­режениями. Однако решения в отношении государственных сбережений принимаются правительством в расчете на их воз­действие на выпуск и занятость. Тождество национального до­хода может быть использовано для выявления каналов, через которые правительственные решения о сбережениях влияют на макроэкономические условия. Как известно, частные сбереже­ния представляют собой часть располагаемого дохода, которая не потребляется. Располагаемый доход — это национальный доход Y за вычетом чистых налогов Т, полученных правительс­твом от домашних хозяйств и фирм. Обозначив частные сбере­жения как S^p, выразим их следующим образом:

Используя определения частных и государственных сбере­жений, тождество национального дохода можно записать в форме, удобной для исследования влияния государственных сбережений на открытую экономику:

Уравнение (10.4) устанавливает связь частных сбережений с внутренними инвестициями, положительным сальдо счета те­кущих операций и государственными сбережениями. Для того, чтобы раскрыть смысл уравнения (10.5), определим бюджет­ный дефицит государства как G - Т, т.е. как государственные сбережения со знаком минус. Бюджетный дефицит государства является показателем того, как правительство финансирует свои расходы посредством займов. Тогда из уравнения (10.5) следует, что частные сбережения страны могут принимать фор­мы, во-первых, инвестиций в национальный капитал (I); во-вторых, приобретения активов у иностранцев (NX); и в-треть­их, приобретения вновь выпущенных долговых обязательств своего государства (G - Т).

308_____________ Глава 10. Макроэкономическое равновесие

Изменения в бюджетном дефиците являются важным фак­тором, влияющим на баланс текущих операций: увеличение бюджетного дефицита уменьшает величину положительного сальдо данного баланса, и наоборот, что подтверждается, на­пример, анализом динамики балансов счета текущих операций США и Японии в 1980-х гг.

В открытой экономике существует также особый тип сде­лок — покупка и продажа официальных резервных активов центрального банка.

Официальные международные резервы — это иностранные активы, которые центральный банк держит в качестве буфера, предохраняющего экономику от катастрофы. Обычно данным термином обозначают находящиеся в собственности страны меж­дународно признанные средства платежа, предназначенные для покрытия кратко- и среднесрочных дефицитов платежного баланса и обеспечения связанных с этим процессом мер контро­ля за изменением курса собственной валюты.

Как правило, официальные резервы включают в себя следующие ак­тивы:

• монетарное золото — золото пробы не ниже 995/1000, находяще­еся в хранилищах центрального банка или правительства, которое в любой мо­мент может быть продано за иностранную валюту на мировом рынке или меж­дународным организациям;

• специальные права заимствования — выпускаемый Международным
валютным фондом (МВФ) искусственный резервный актив, который распреде­
ляется между странами-членами в соответствии с их квотами и может быть ис­
пользован для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и
осуществления платежей;

• резервная позиция в МВФ — сумма резервной транши (доли) страны в
МВФ и долга со стороны МВФ этой стране;

• валютные активы —требования к нерезидентам в форме иностранной
валюты, банковских депозитов, правительственных ценных бумаг, других цен­
ных бумаг, акций частных предприятий и требования, возникающие в результа­
те соглашений между национальным и иностранными центральными банками,
а также правительственными органами;

• прочие требования — остаточная категория, включающая все осталь­
ные требования в иностранной валюте (наличной валюты или депозитов) или
ценных бумагах, которые могут быть включены в определение международных
активов центрального банка.

Киреев А П Международная экономика: В 2 ч. Ч. II

Международная макроэкономика открытая экономика

и макроэкономическое программирование: Учеб пособие для вузов

М: Междунар. отношения, 1999. С. 147—148

Официальные международные резервы находятся под пря­мым контролем государства и могут использоваться для дости­жения целей экономической политики. Центральные банки

и макроэкономическая политика 309

часто продают или покупают их на фондовых рынках, чтобы оказать воздействие на макроэкономические условия в своих странах. Такого рода сделки называются валютными интер­венциями. На валютном рынке интервенции оказывают влия­ние на макроэкономические условия, так как посредством их осуществления центральный банк может увеличивать или уменьшать количество денег в обращении.

В целом изменение официальных резервов отображается в платежном балансе под «чертой». Страна имеет дефицит пла­тежного баланса, когда сокращаются ее официальные между­народные резервы или она берет взаймы у иностранных цент­ральных банков; в противном случае говорят о положительном сальдо платежного баланса данной страны.

Поиск по сайту: