АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Макроэкономическая политика при фиксированном обменном курсе

Читайте также:
  1. I. Необходимые документы для участия в Конкурсе
  2. V. Финансовые условия участия в Конкурсе
  3. V2. Кредитно-денежная политика
  4. V2. Налогово-бюджетная политика
  5. V2: Кредитно-денежная политика
  6. V2: Налогово-бюджетная политика
  7. Автоматическая фискальная политика
  8. Автоматическая фискальная политика
  9. Аграрная политика
  10. Аграрная политика британских колонизаторов
  11. Аграрная политика КПСС в середине 60-х - начале 80-х гг.
  12. Аграрная политика П.А. Столыпина

Денежная политика. Увеличение количества денег в ре­зультате расширения внутренних компонентов обеспечения ими ведет к снижению ставки процента, что вызывает рост ин­вестиций и, соответственно, дохода. Рост дохода обусловливает увеличение импорта, ухудшение торгового баланса и уменьше­ние чистого притока капитала (последнее — вследствие сниже­ния ставки процента). Это ведет, с одной стороны, к повыше­нию спроса на иностранную валюту, с другой — к снижению ее предложения, и одновременно — к дефициту официального ре­зервного счета и сокращению валютных резервов.

Некоторое время центральный банк способен нейтрализовы­вать влияние утечки валюты на количество денег, но в течение


332 Глава 10. Макроэкономическое равновесие

длительного периода из-за потери запасов международных ре­зервов поддерживать повышенный уровень количества денег и финансировать дефицит торгового баланса невозможно. В кон­це концов количество денег должно вернуться к исходному уровню с более высокой ставкой процента и более низким дохо­дом. При этом меняется структура денег центрального банка относительно их происхождения: уменьшается доля междуна­родных резервов и растет доля внутренних (рис. 10.15).

Рис. 10.15. Последствия экспансивной денежной политики при фиксированном обменном курсе

Исходя из одновременного внутреннего и внешнего равнове­сия, экспансивная денежная политика обусловливает сдвиг кри­вой LM вправо. Краткосрочное общеэкономическое равновесие Е* характеризуется более низкой ставкой процента и более высо­ким уровнем дохода. Поскольку оно находится ниже кривой ВР, предполагается дефицит торгового баланса. В результате связан­ного с этим уменьшения валютных резервов при отсутствии сте­рилизации происходит сокращение количества денег (выража­ется сдвигом кривой LM влево), которое вызывает рост ставки процента, уменьшение дохода и дефицита торгового баланса. Адаптация длится до тех пор, пока в точке Е не достигается пер­воначальное одновременное внутреннее и внешнее равновесие.


где ANK — чистый приток капитала; DN — спрос на валюту; DA — предложение валюты.

Течение экспансивной денежной политики при фиксирован­ном обменном курсе можно представить в виде цепочки:


и макроэкономическая политика 333

Таким образом можно сделать вывод о том, что количество денег при системе фиксированного курса представляет собой эндогенную переменную и денежная политика в длительном периоде не оказывает влияния на доход и ставку процента. Дан­ный факт не зависит от реакции международных потоков капи­тала на ставку процента.

Фискальная политика. Экспансивная фискальная полити­ка, заключающаяся в увеличении государственных расходов, финансируемых за счет кредитов частного сектора, ведет к рос­ту дохода и повышению ставки процента. Рост дохода в резуль­тате увеличения импорта вызывает ухудшение торгового ба­ланса. Повышение ставки процента обусловливает увеличение чистого притока капитала. Следовательно, официальный ре­зервный счет находится под влиянием двух противоположных сил, поскольку сальдо торгового баланса теснит (уменьшает) валютную позицию, а сальдо счета движения капитала тяготе­ет к позиции избытка. Имеет официальный резервный счет де­фицит или избыток, зависит от реакции международных пото­ков капитала на ставку процента. Данная реакция является ре­шающим фактором для окончательного изменения дохода и ставки процента в результате фискальной политики.


Рис. 10.16. Последствия экспансивной фискальной политики при фиксированном обменном курсе

Влияние фискальной политики на ставку процента при высо­кой степени реакции представлено на рис. 10.16. Рост государст­венных расходов, финансируемых за счет государственного дол­га, ведет к сдвигу кривой IS вправо—вверх с установлением краткосрочного равновесия в точке Е* при избытке официально­го резервного счета. Последний обусловливает рост количества денег, который выражается сдвигом кривой LM вправо—вниз. Новое одновременное внутреннее и внешнее равновесие достига­ется в точке Е**.


334 Глава 10. Макроэкономическое равновесие

Последствия экспансивной фискальной политики при фик­сированном обменном курсе и высокой степени реакции между­народного движения капитала на ставку процента представле­ны следующей цепочкой:

При низкой степени реакции международных потоков ка­питала на ставку процента кривая ВР имеет более крутой вид, чем кривая LM'. В этом случае притока капитала недостаточно для покрытия дефицита торгового баланса, возникающего в результате экспансивной фискальной политики. Последствия­ми являются утечка валютных резервов, уменьшение количест­ва денег внутри страны, а также более высокая ставка процен­та и более низкий доход по сравнению с вышеописанным ва­риантом.

В результате можно сделать вывод о том, что при системе фиксированного обменного курса фискальная политика влияет на доход и ставку процента в долгосрочном периоде. Воздей­ствие на доход усиливается при высокой степени реакции меж­дународного движения капитала на ставку процента.

Комбинированное применение денежной и фискальной по­литики. Мы рассмотрели долгосрочное влияние денежной и фискальной политики на одновременное внутреннее и внешнее равновесие. Исходя из неравновесия в исходном состоянии, проанализируем, в какой мере в результате одновременного применения соответствующих инструментов экономической политики могут быть достигнуты определенный доход при пол­ной занятости и равновесие платежного баланса.

Принципиальным является положение о том, что для дости­жения данных целей необходимы два независимых инструмен­та. Рассмотрев в качестве таковых исключительно денежную и фискальную политику, можно получить две исходные позиции, представляющие особый интерес для анализа: во-первых, ситу­ация неполной занятости при одновременном дефиците офици­ального резервного счета; во-вторых, исходное положение, при котором для обеспечения дохода при полной занятости необхо­дим избыточный спрос (при этом ликвидируется дефицит офи­циального резервного счета).


и макроэкономическая полшпика 335

При неполной занятости и дефиците официального резерв­ного счета (точка Е* на рис. 10.17) должна проводиться комби­нированная политика: посредством экспансивной фискальной политики следует увеличить доход (с негативным побочным эф­фектом растущего импорта и ухудшающимся в связи с этим сальдо торгового баланса) и одновременно с помощью контрак­тивной денежной политики, которая обусловливает рост внут­ренней ставки процента, повысить чистый приток капитала и выравнять тем самым платежный баланс.

Рис 10 17. Комбинированное применение денежной и фискальной политики при фиксированном курсе

Принцип эффективной классификации рынка, выдвинутый Р. Манделлом, заключается в том, что каждый из инструмен­тов должен быть предназначен для тех целей, на которые он оказывает особенно сильное влияние. Следовательно, фискаль­ная политика должна быть направлена на внутри-, а денеж­ная — на внешнеэкономические цели.

Однако применение комбинированной политики при всей простоте аргументации все же не лишено недостатков: во-пер­вых, вызванный повышением ставки процента дополнитель­ный чистый приток капитала может иметь место только в крат­косрочном периоде. По этой причине не ликвидируются струк­турные ситуации неравновесия. Кроме того, при беспрерывных дефицитах торгового баланса вкладчики ожидают обесценения валютного курса и поэтому предпочитают другие валюты. Во-вторых, сильно растущая ставка процента оказывает влия­ние как на структуру, так и на размеры внутреннего поглоще­ния, а следовательно, рост ставки процента может быть допу­щен лишь в ограниченном объеме.


336_____________ Глава 10. Макроэкономическое равновесие


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.)